事项：
　　公司发布半年报：2023H1实现营业收入4.83亿元，同比增长7.91%，归母净利润0.52亿元，同比增长17.37%；扣非归母净利润0.49亿元，同比增长19.55%。
　　评论：
　　业绩稳健增长，坚定研发投入。营收端稳健增长，2023H1实现营业收入4.83亿元，同比增长7.91%。细分产品来看，IT运行维护服务和原厂软硬件产品分别实现营业收入2.91亿元/1.85亿元，同比增长均为7.67%。利润端增速较快，2023H1公司实现归母净利润0.52亿元，同比增长17.37%；2023Q2单季度，公司实现归母净利润0.26亿元，同比增长24.26%。费用结构保持稳定，持续加强研发投入，2023H1公司销售费用率/管理费用率/研发费用率同比+1.27pct/-1.45pct/+0.39pct，其中，研发费用金额同比增长17.26%。
　　银行IT投入持续增长，金融信创加速落地。根据中商情报网转引IDC数据，2022年中国银行业IT投资规模达到1445.67亿元，同比增长8.3%，预计2026年将达2212.76亿元，年复合增长率为11.2%。2022年，信创从党政向行业延伸，金融是行业信创的代表，推进速度较快。2023年7月，招标网发布了中信银行股份有限公司通用基础设施集成商入围采购项目招标公告，设备采购金额超65亿元，印证了金融信创赛道高景气度。
　　坐拥优质客源，技术能力全面覆盖。客群覆盖方面：截至2023H1，公司已与中国人民银行，国家开发银行、中国农业发展银行，6家国有大型商业银行，11家全国性股份制商业银行，150余家城市商业银行、民营银行、农村商业银行、农村信用社等客户建立了业务合作，服务客户已逾千家。技术能力方面：截至2023H1，公司取得了16项专利（其中14项发明专利）、108项计算机软件著作权、49项软件产品证书；在IT基础架构层，公司具备服务器、存储、网络、操作系统、数据库和中间件等多品牌、跨平台的全覆盖技术能力。在客户IT基础架构转型至信创产品架构时，公司能够保证客户信创产品架构安全、稳定、高效运行，保障客户信创的节奏。
　　投资建议：考虑到经济弱复苏，以及未来金融信创推进节奏，我们预计2023-2025年营业收入为17.68/21.41/25.14亿元，对应增速分别为33.5%/21.1%/17.4%（原2023-24年预测值17.77/20.46亿元）；归母净利润1.74/2.22/2.69亿元，对应增速分别为22.9%/27.9%/20.9%（原2023-24年预测值1.81/2.08亿元）。参考可比公司估值水平，给予公司2023年34倍PE，对应目标价59元，给予“推荐”评级。
　　风险提示：市场竞争风险；市场拓展风险；市场产品迭代及科技创新风险。
　　
　　

研究报告全文：公司研究证券研究报告咨询实施及其他服务2023年09月15日中亦科技3012082023年半年报点评推荐首次目标价59元业绩稳健增长金融信创加速推进当前价元4172事项华创证券研究所公司发布半年报2023H1实现营业收入483亿元同比增长791归母净证券分析师吴鸣远利润052亿元同比增长1737扣非归母净利润049亿元同比增长1955评论邮箱wumingyuanhcyjscom执业编号S0360523040001业绩稳健增长坚定研发投入营收端稳健增长2023H1实现营业收入483亿元同比增长791细分产品来看IT运行维护服务和原厂软硬件产品公司基本数据分别实现营业收入291亿元185亿元同比增长均为767利润端增速较总股本万股1000000快2023H1公司实现归母净利润052亿元同比增长17372023Q2单季已上市流通股万股354438度公司实现归母净利润026亿元同比增长2426费用结构保持稳定总市值亿元4172持续加强研发投入2023H1公司销售费用率管理费用率研发费用率同比流通市值亿元1479127pct-145pct039pct其中研发费用金额同比增长1726资产负债率2199每股净资产元2079银行IT投入持续增长金融信创加速落地根据中商情报网转引IDC数据12个月内最高最低价710533972022年中国银行业IT投资规模达到144567亿元同比增长83预计2026年将达221276亿元年复合增长率为1122022年信创从党政向行业延市场表现对比图近12个月伸金融是行业信创的代表推进速度较快2023年7月招标网发布了中信银行股份有限公司通用基础设施集成商入围采购项目招标公告设备采购金2022-09-152023-09-14额超65亿元印证了金融信创赛道高景气度85坐拥优质客源技术能力全面覆盖客群覆盖方面截至2023H1公司已与50中国人民银行国家开发银行中国农业发展银行6家国有大型商业银行1511家全国性股份制商业银行150余家城市商业银行民营银行农村商业银-19行农村信用社等客户建立了业务合作服务客户已逾千家技术能力方面220922112302230423062309截至2023H1公司取得了16项专利其中14项发明专利108项计算机软中亦科技沪深300件著作权49项软件产品证书在IT基础架构层公司具备服务器存储网络操作系统数据库和中间件等多品牌跨平台的全覆盖技术能力在客相关研究报告户IT基础架构转型至信创产品架构时公司能够保证客户信创产品架构安全中亦科技301208新股定价报告国内领先的稳定高效运行保障客户信创的节奏IT架构服务产品综合提供商投资建议考虑到经济弱复苏以及未来金融信创推进节奏我们预计2023-2022-07-052025年营业收入为176821412514亿元对应增速分别为335211174原2023-24年预测值17772046亿元归母净利润174222269亿元对应增速分别为229279209原2023-24年预测值181208亿元参考可比公司估值水平给予公司2023年34倍PE对应目标价59元给予推荐评级风险提示市场竞争风险市场拓展风险市场产品迭代及科技创新风险主要财务指标ReportFinancialIndex2022A2023E2024E2025E营业总收入百万1325176821412514同比增速120335211174归母净利润百万142174222269同比增速156229279209每股盈利元142174222269市盈率倍29241916市净率倍31282522资料来源公司公告华创证券预测注股价为2023年9月14日收盘价证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号中亦科技年半年报点评3012082023附录财务预测表资产负债表TableValuationModels2利润表单位百万元2022A2023E2024E2025E单位百万元2022A2023E2024E2025E货币资金1202122313401519营业总收入1325176821412514应收票据0172515营业成本965128515471807应收账款104188155196税金及附加3678预付账款4191919销售费用92122148174存货163323381394管理费用76101122144合同资产322261395457研发费用44587183其他流动资产36526472财务费用-14-4-5-6流动资产合计1831208223792672信用减值损失0-500其他长期投资0000资产减值损失-5-2-2-2长期股权投资0000公允价值变动收益0000固定资产4444投资收益0000在建工程0000其他收益8888无形资产4455营业利润164201257311其他非流动资产6666营业外收入0000非流动资产合计14141515营业外支出0000资产合计1844209723942687利润总额164201257311短期借款0000所得税22273542应付票据0202618净利润142174222269应付账款241255318363少数股东损益0000预收款项0000归属母公司净利润142174222269合同负债119159193226NOPLAT129170218264其他应付款6666EPS摊薄元142174222269一年内到期的非流动负债1111其他流动负债114150184217主要财务比率流动负债合计4825907278312022A2023E2024E2025E长期借款0000成长能力应付债券0000营业收入增长率120335211174其他非流动负债2222EBIT增长率92317281209非流动负债合计2222归母净利润增长率156229279209负债合计484592729833获利能力归属母公司所有者权益1360150516651854毛利率272273278281少数股东权益0000净利率10798104107所有者权益合计1360150516651854ROE104116134145负债和股东权益1844209723942687ROIC110131152165偿债能力现金流量表资产负债率262282304310单位百万元2022A2023E2024E2025E债务权益比02020202经营活动现金流7248177255流动比率38353332现金收益130171219265速动比率35302727存货影响15-160-58-14营运能力经营性应收影响-28-11426-28总资产周转率07080909经营性应付影响109337037应收账款周转天数23302925其他影响-153118-80-5应付账款周转天数69706768投资活动现金流-1-2-2-2存货周转天数64688277资本支出-3-2-2-2每股指标元股权投资0000每股收益142174222269其他长期资产变化2000每股经营现金流072048177255融资活动现金流681-25-57-74每股净资产1360150516651854借款增加1000估值比率股利及利息支付-24-63-80-97PE29241916股东融资719719719719PB3332其他影响-14-681-696-696EVEBITDA28211614资料来源公司公告华创证券预测证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2中亦科技年半年报点评3012082023计算机组团队介绍首席研究员组长吴鸣远上海交通大学硕士曾任职于东方证券兴业证券研究所所在团队于20202022年连续三年获得新财富最佳分析师第三名2023年加入华创证券研究所分析师邓怡厦门大学金融硕士2020年加入华创证券研究所2021年新财富第六名新浪金麒麟最佳分析师第五名分析师魏宗中国人民大学金融学硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员梁佳上海财经大学经济学硕士2022年加入华创证券研究所研究员胡昕安工学硕士曾任职于海康威视2023年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3中亦科技年半年报点评3012082023华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom张嘉慧高级销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom深圳机构销售部董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom王春丽销售经理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅上海机构销售副总监021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售经理021-20572506wujun1hcyjscom张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom上海机构销售部蒋瑜高级销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮高级销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom张玉恒销售助理zhangyuhenghcyjscom段佳音广州机构销售总监0755-82756805duanjiayinhcyjscom广州机构销售部周玮销售经理zhouweihcyjscom王世韬销售经理wangshitao1hcyjscom潘亚琪总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳副总监021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专资深销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈高级销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4中亦科技年半年报点评3012082023华创行业公司投资评级体系基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500纳斯达克指数公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分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