信创服务领军，维持“买入”评级
　　2023年二季度公司业绩增长提速。在信创背景下，国产服务器、操作系统采购量增长，运维服务需求有望加速释放，公司是信创服务领军，有望充分受益于行业景气度提升。考虑到合同交付验收节奏，我们下调2023-2024、新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为1.77、2.22、2.78（2023-2024年原为2.01、2.73）亿元，对应EPS分别为1.77、2.22、2.78元，对应当前股价PE分别为32.1、25.6、20.5倍，信创趋势下业绩加速可期，维持“买入”评级。
　　事件：公司发布2023半年报
　　2023上半年，公司实现收入4.83亿元，同比增长7.91%，实现归母净利润0.52亿元，同比增长17.37%。单二季度，公司实现收入2.72亿元，同比增长37.48%，实现归母净利润0.26亿元，同比增长24.26%。公司持续深耕金融领域，扩大客户覆盖面和深度，同时积极拓展其他行业领域，二季度收入和利润增长提速。
　　信创服务领军，有望充分受益于国产化浪潮
　　（1）信创招投标进展积极，国产化有望全面推进。7月，总书记在《求是》再次发文表示“提升国产化替代水平和应用规模”，表明国家层面高度重视自主可控。招投标层面，7月以来信创招投标取得积极进展，包括邮政集团、中交集团操作系统集采项目以及中信银行65亿信创项目，国产化有望全面推进。
　　（2）IT运维空间广阔，信创带来良机。根据艾瑞咨询数据，预计2023年中国IT基础架构运维整体市场规模将超过3,000亿元，空间广阔。在信创背景下，国产服务器、操作系统采购量持续增长，运维服务需求有望加速释放，第三方运维服务厂商具备响应速度和价格等优势，有望迎来发展良机。
　　（3）公司是信创服务领军，有望充分受益于景气度提升。公司专注数据库、操作系统、存储等IT基础架构，提供运维服务及智能运维产品。公司在金融等领域积累丰富的客户资源，包括中国人民银行、国开行、六大国有行等，并且保持长期、稳定合作，2023年上半年公司来自金融行业的收入占比79.5%。金融行业资金保障度高，信创进展有望更为积极，公司有望充分受益，业绩加速可期。
　　风险提示：客户需求不及预期；市场竞争加剧；市场拓展风险。

研究报告全文：计算机IT服务公司研中亦科技301208SZ二季度业绩增长提速信创带来良机究2023年08月22日公司信息更新报告投资评级买入维持陈宝健分析师闫宁分析师chenbaojiankyseccnyanningkyseccn证书编号S0790520080001证书编号S0790523080003日期2023821信创服务领军维持买入评级当前股价元56982023年二季度公司业绩增长提速在信创背景下国产服务器操作系统采购公一年最高最低元72083357司量增长运维服务需求有望加速释放公司是信创服务领军有望充分受益于行总市值亿元5698信业景气度提升考虑到合同交付验收节奏我们下调2023-2024新增2025年盈息流通市值亿元2020更利预测预计2023-2025年归母净利润分别为1772222782023-2024年原总股本亿股100新为201273亿元对应EPS分别为177222278元对应当前股价PE报流通股本亿股035分别为321256205倍信创趋势下业绩加速可期维持买入评级告近3个月换手率53756事件公司发布2023半年报2023上半年公司实现收入483亿元同比增长791实现归母净利润052股价走势图亿元同比增长1737单二季度公司实现收入272亿元同比增长3748中亦科技沪深300实现归母净利润026亿元同比增长2426公司持续深耕金融领域扩大客90户覆盖面和深度同时积极拓展其他行业领域二季度收入和利润增长提速60信创服务领军有望充分受益于国产化浪潮301信创招投标进展积极国产化有望全面推进7月总书记在求是再0次发文表示提升国产化替代水平和应用规模表明国家层面高度重视自主可开-30控招投标层面7月以来信创招投标取得积极进展包括邮政集团中交集团2022-082022-122023-04源证操作系统集采项目以及中信银行65亿信创项目国产化有望全面推进数据来源聚源券2IT运维空间广阔信创带来良机根据艾瑞咨询数据预计2023年中国证IT基础架构运维整体市场规模将超过3000亿元空间广阔在信创背景下国券相关研究报告研产服务器操作系统采购量持续增长运维服务需求有望加速释放第三方运维究信创服务领军充分受益国产化机服务厂商具备响应速度和价格等优势有望迎来发展良机报遇公司首次覆盖报告-202211233公司是信创服务领军有望充分受益于景气度提升公司专注数据库操告作系统存储等IT基础架构提供运维服务及智能运维产品公司在金融等领域积累丰富的客户资源包括中国人民银行国开行六大国有行等并且保持长期稳定合作2023年上半年公司来自金融行业的收入占比795金融行业资金保障度高信创进展有望更为积极公司有望充分受益业绩加速可期风险提示客户需求不及预期市场竞争加剧市场拓展风险财务摘要和估值指标指标2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元11831325167821122638YOY442120266259249归母净利润百万元122142177222278YOY421156254253251毛利率275272274275275净利率103107106105105ROE228104117130141EPS摊薄元122142177222278PE倍466403321256205PB倍10642383329数据来源聚源开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明14公司信息更新报告附财务预测摘要资产负债表百万元2021A2022A2023E2024E2025E利润表百万元2021A2022A2023E2024E2025E流动资产9211831203322282515营业收入11831325167821122638现金4531202144314121683营业成本857965121815321913应收票据及应收账款67104105106105营业税金及附加43567其他应收款1622201922营业费用7892119148182预付账款949811管理费用707694116145存货178163184199226研发费用3844577287其他流动资产198335272485467财务费用-4-14-21-21-22非流动资产1114121212资产减值损失-3-5-5-7-8长期投资00000其他收益28344固定资产34443公允价值变动收益00000无形资产34333投资净收益00000其他非流动资产56556资产处置收益-0-0-0-0-0资产总计9321844204522402527营业利润139164204256321流动负债393482533525557营业外收入20111短期借款00000营业外支出00000应付票据及应付账款135242245226252利润总额141164205257321其他流动负债259241287299305所得税1922283543非流动负债12111净利润122142177222278长期借款00000少数股东损益00000其他非流动负债12111归属母公司净利润122142177222278负债合计394484534526558EBITDA128130167216277少数股东权益00000EPS元122142177222278股本5067100100100资本公积57745712712712主要财务比率2021A2022A2023E2024E2025E留存收益4315487099071153成长能力归属母公司股东权益5381360151117141968营业收入442120266259249负债和股东权益9321844204522402527营业利润385180249254252归属于母公司净利润421156254253251获利能力毛利率275272274275275净利率103107106105105现金流量表百万元2021A2022A2023E2024E2025EROE228104117130141经营活动现金流12872250-30275ROIC12926892087614833净利润122142177222278偿债能力折旧摊销12222资产负债率423262261235221财务费用-4-14-21-21-22净负债比率-841-882-955-824-855投资损失00000流动比率2338384245营运资金变动-6-8391-23416速动比率1834343841其他经营现金流15250-00营运能力投资活动现金流-3-1-1-2-2总资产周转率1310091011资本支出31212应收账款周转率223157000000长期投资00000应付账款周转率67521010000其他投资现金流001-0-0每股指标元筹资活动现金流-24681-81-2每股收益最新摊薄122142177222278短期借款00000每股经营现金流最新摊薄128072250-030275长期借款00000每股净资产最新摊薄5381360151117141968普通股增加0173300估值比率资本公积增加6688-3300PE466403321256205其他筹资现金流-30-24-81-2PB10642383329现金净增加额101751241-31271EVEBITDA408347255198145数据来源聚源开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明24公司信息更新报告特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R4中高风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明34公司信息更新报告法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权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