研究报告全文：中国可转债策略周报箭若离弦估值压缩进行时的对策2023-09-15箭若离弦估值压缩进行时的对策估值连续调整转债投资者可能处于较为紧张的状态里我们理解虽然事后看不过寥寥数日但对于身在其中的投资者来说时间会略显漫长但是是否到位并非一个需要主观感知的问题客观的数据标准是我们关心的首先本次调整发生在股市情绪已经进入底部状态而债券以TF合约为代表出现在周线强势情况下跌破55日均线的情况前者决定我们是否可以更积极去回应情绪指标的信号后者决定我们历史可参考的样本是那些熟悉的时刻例如去年11月2020年5月2017年5月等这些时刻的结论是估值调整时间大约持续715交易日取决于流动性冲击的程度而这一次的力度并不能达到2020年的级别但估值却远高于当时也不要忽略转债指数仍未回到2021年9月之上彼时开始市场有了转债新常态的论调转债的赚钱效应对于一些投资者已经是较早的记忆综合来看我们认为本次调整的时间会在10个交易日左右也就是到本周四时间大约过去了60而幅度则可以参考两个数据一是估值调整的热图截至周四来看中等估值股性转债调整幅度在116而认定短线超调至少存在反弹动力的点大约在2附近因此从幅度上理解进度也在60附近另一则有参考价值的是甜点区品种的数量即利用定价公式计算得到相对低估的品种的数量近两年来看当数量接近150支时可以认为市场机会相对充沛例如去年4月12月今年2月末当下的水平陆续回到117支附近投资者如果更习惯自下而上的方式可以关注这一指标来决定仓位提升的进度风险转债估值出现超预期调整股票或债券市场出现进一步超调