股指期货：央行二次降准释放流动性，A股指数再添反弹助力
　　【市场情况】
　　周四，A股主要指数全天震荡，截止收盘涨跌不一：上证指数收盘微涨0.11%，报3126.55点。深成指跌0.57%，创业板指跌0.78%，万得全A与万得双创各收跌0.34%、1.03%。个股跌多涨少，当日1241家上涨（31涨停），3865家下跌（2跌停），167家持平。其中，N盛科、苏大维格、恒宇信通涨幅居前，分别上涨46.51%、20.00%、20.00%；而毕得医药、路桥信息、碧兴物联跌幅居前，各跌13.70%、12.70%、11.09%。北向资金中际旭创获净买入2.43亿元，宁德时代遭净卖出7.81亿元。
　　分行业板块看，金融股有所反弹，上涨板块中，煤炭、贵金属、电信涨幅居前，收盘分别涨3.58%、1.91%、1.64%，能源电力主题较热；下跌板块中，汽车零部件、发电设备、电脑硬件跌幅居前，收盘分别跌1.92%、1.86%、1.58%。
　　期指方面，四大期指主力09合约将于本周五到期，全线上涨：IF2309、IH2309、IC2309、IM2309分别收涨0.17%、0.45%、0.21%、0.11%。基差方面，四大股指主力09合约到期日前基差均升水：IF2309升水4.09点，IH2309升水2.02点，IC2309升水7.30点，IM2309升水8.49点。
　　【消息面】
　　国内要闻方面，9月14日，央行年内下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。央行今年首次降准已于3月落地，年内两次降准共降低金融机构存款准备金率0.5个百分点、释放中长期流动性超万亿元。
　　海外方面，欧洲央行决定，自9月20日起将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调25个基点至4.50%、4.75%和4.00%，为连续第10次加息，市场预期按兵不动。市场推测这可能是欧洲最后一次加息——欧洲央行在声明中表示，关键利率已达到一定水平，如果维持足够长的时间，将为通胀恢复到目标做出重大贡献。美国PPI及消费超预期上行，8月PPI同比上升1.6%，预期1.2%，前值0.8%；环比上升0.7%，预期0.4%，前值0.3%；8月核心PPI同比上升2.2%，预期2.2%，前值2.4%；环比上升0.2%，预期0.2%，前值0.3%。美国8月零售销售环比上升0.6%，预期0.2%，前值升修正为升0.5%。
　　【资金面】
　　周四A股交易活跃度延续下降，总成交额全天仅6659元。北向资金连续三天减仓，全日净流出64.18亿元，其中沪股通净卖出15.15亿元，深股通净卖出49.03亿元。9月14日，央行以利率招标方式开展了1100亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，当日3300亿元逆回购到期，因此单日净回笼2200亿元。
　　【操作建议】
　　当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差年化收益率分别为13.70%、9.98%、16.0%与17.48%。8月价格指数及社融数据好转，央行年内第二次降准释放约5000亿流动性，主要指数短期震荡行情有望企稳。

研究报告全文：2023年9月15日星期五投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品张晓珍投资咨询资格Z0003135电话020-88818009金融期货邮箱zhangxiaozhengfcomcn股指期货国债期货贵金属叶倩宁投资咨询资格Z0016628黄金白银电话020-88818017邮箱yeqianninggfcomcn商品期货周敏波投资咨询资格Z0010559有色金属电话020-81868743铜镍锌铝氧化铝不锈钢锡碳酸锂邮箱zhoumingbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤刘珂投资咨询资格Z0016336农产品电话020-88818026油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱qhliukegfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPE于培云投资咨询资格Z0019596PPLPG燃料油丁二烯橡胶电话020-88818068特殊商品邮箱yupeiyungfcomcn纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年9月15日星期五股指期货股指期货央行二次降准释放流动性A股指数再添反弹助力市场情况周四A股主要指数全天震荡截止收盘涨跌不一上证指数收盘微涨011报312655点深成指跌057创业板指跌078万得全A与万得双创各收跌034103个股跌多涨少当日1241家上涨31涨停3865家下跌2跌停167家持平其中N盛科苏大维格恒宇信通涨幅居前分别上涨465120002000而毕得医药路桥信息碧兴物联跌幅居前各跌137012701109北向资金中际旭创获净买入243亿元宁德时代遭净卖出781亿元分行业板块看金融股有所反弹上涨板块中煤炭贵金属电信涨幅居前收盘分别涨358191164能源电力主题较热下跌板块中汽车零部件发电设备电脑硬件跌幅居前收盘分别跌192186158期指方面四大期指主力09合约将于本周五到期全线上涨IF2309IH2309IC2309IM2309分别收涨017045021011基差方面四大股指主力09合约到期日前基差均升水IF2309升水409点IH2309升水202点IC2309升水730点IM2309升水849点消息面国内要闻方面9月14日央行年内下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为74央行今年首次降准已于3月落地年内两次降准共降低金融机构存款准备金率05个百分点释放中长期流动性超万亿元海外方面欧洲央行决定自9月20日起将主要再融资利率边际借贷利率和存款机制利率分别上调25个基点至450475和400为连续第10次加息市场预期按兵不动市场推测这可能是欧洲最后一次加息欧洲央行在声明中表示关键利率已达到一定水平如果维持足够长的时间将为通胀恢复到目标做出重大贡献美国PPI及消费超预期上行8月PPI同比上升16预期12前值08环比上升07预期04前值038月核心PPI同比上升22预期22前值24环比上升02预期02前值03美国8月零售销售环比上升06预期02前值升修正为升05资金面周四A股交易活跃度延续下降总成交额全天仅6659元北向资金连续三天减仓全日净流出6418亿元其中沪股通净卖出1515亿元深股通净卖出4903亿元9月14日央行以利率招标方式开展了1100亿元7天期逆回购操作中标利率18当日3300亿元逆回购到期因此单日净回笼2200亿元操作建议当前IFIHIC与IM主力合约的基差年化收益率分别为1370998160与17488月价格指数及社融数据好转央行年内第二次降准释放约5000亿流动性主要指数短期震荡行情有望企稳国债期货国债期货央行降准资金面压力预期缓解期债短期或震荡回升市场表现国债期货全线收涨30年期主力合约涨05310年期主力合约涨0145年期主力合约涨0112年期主力合约涨002银行间主要利率债超长券走强短券偏弱截至发稿10年期国开活跃券23国开10收益率下行07bp10年期国债活跃券23附息国债12收益率下行085bp30年期国债活跃券23附息国债09收益率下行185bp3年期国债活跃券23附息国债17收益率上行225bp资金面公开市场方面央行开展1100亿元7天期公开市场逆回购操作当日3300亿元逆回购到期因此单日净回笼2200亿元资金面方面央行周四在公开市场终结连日净投放转为净回笼银行间市场资金面稍收敛隔夜回购加权平均利率反弹逾23bp至176附近但供求仍较为均衡长期资金方面国有和主要股份制银行一年期同业存单一级最新报价集中在247附近并伴有一定需求同期限存单二级最新成交广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年9月15日星期五在244附近较上日下行1bp政策面9月14日晚间人民银行消息称决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为74本次降准直接原因可能是对冲地方债集中发行带来的资金面压力新增专项债需要在9月底前基本发行完毕短期叠加信贷投放资金面压力较大降准后释放了央行保持资金面合理充裕的态度有助于缓和资金市场情绪稳固金融支持实体的基础操作建议短期资金收紧压力可能边际缓解期债可能出现修复性上行短期基本面因素对债市应不是主要风险9月资金面收敛压力增加是债市的现实压制缓解后债市出现修复性上行的概率较高同时由于目前处在政策面向基本面传导的阶段基本面回升的预期存在也会导致债市或难突破前高单边策略上建议短期可参与逢低做多贵金属贵金属欧洲央行如期加息汇率预期波动国内金价溢价创新高行情回顾隔夜欧洲央行如期加息25BP声明指出会继续基于数据决策将在必要时间内把利率维持在足够限制性的水平但尽管行长拉加德称利率并未达到顶点市场仍预期欧洲央行将停止加息欧元盘中大幅走弱而在美国PPI同比见底回升和零售销售数据整体稳健的情况下美元指数再度升至105以上美债收益率小幅走强国际贵金属呈现弱势震荡国际金价开盘小幅冲高至1912美元后走低盘中临近1900美元关口最终尾盘再度回升转涨收盘价为191037美元盎司涨幅022国际银价盘中与黄金同步下跌至223美元后反弹收盘报22637美元盎司跌幅075国内金银受到央行降准等因素扰动汇率预期叠加国内供应偏紧和金九银十需求旺季的影响走出独立上涨的行情沪金主力AU2312合约夜盘最高涨至4778元克的历史新高内外盘金价溢价一度到达6国内银价受到黄金提振同步走强后市展望美联储鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话定调偏鹰在经济温和放缓情况下市场较一致预期9月美联储按兵不动但四季度仍可能再次加息目前多空力量总体上保持平衡期间美国经济改善的预期差可能带来扰动国际金价在美债收益率和美元指数走势偏强的压制下难以走出确定的趋势行情中期美国经济在信贷收紧和高利率水平的影响下仍将承压时点上或在2023年末就业薪资和核心通胀同步放缓使美联储逐步释放鸽派信号短线在美国经济相对欧洲更强支撑美元维持强势黄金将在区间偏弱震荡呈现收敛形态在1880美元附近为重要支撑临近十一假期短期受消息扰动走势反复国内金价受人民币贬值影响将走出独立上涨行情但后期关注内外盘价差修复白银方面在金融属性和工业属性形成多空驱动共振的情况下光伏新能源和电子等需求保持韧性和低库存对价格仍有支撑但受国内出口放缓工业品价格的拖累银价在回调过程中幅度更大总体上沪银在人民币贬值的支撑下相对抗跌工业用银企业可适时逢低做买入套保技术面国际黄金价格持续回调跌破200日均线将在1900美元附近寻求企稳MACD红柱转绿前期国际白银价格反弹各周期均线收敛走平目前多空力量相对均衡价格在22美元附近支撑较强资金面前期资金仍持续流出黄金和白银ETF持仓仍维持在阶段低位散户和长期资金未有入场投资者更青睐美股和大宗商品等风险资产广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年9月15日星期五有色金属铜国内央行降准旺季逢低补库区间反弹现货9月14日SMM1电解铜均价69350元吨环比-30元吨基差-30元吨环比-35元吨广东1电解铜均价69385元吨环比-25元吨基差0元吨环比15元吨精废价差744元吨环比-189元吨LME铜0-3升贴水报-4525美元吨环比-2575美元吨供应供应整体充裕8月SMM中国电解铜产量为9890万吨环比增加631万吨增幅为68同比增加1559月有5家冶炼厂有检修计划但实际影响不大叠加华东有新冶炼厂投产预计9月产量9861万吨四季度检修的冶炼厂不多前期检修的大厂也将复产单月产量有可能突破百万吨需求国内需求具备韧性金九银十旺季也有补库需求但难以看到超预期好转上周精铜制杆开工率7025周环比增加128个百分点再生铜杆开工率4094周环比增加087个百分点库存9月8日SMM境内电解铜社会库存1005万吨周环比增加119万吨保税区库存51万吨周环比增加017万吨LME库存1341万吨周环比增加299万吨COMEX库存287万短吨周环比减少046万短吨全球显性库存3117万吨周环比增加393万吨逻辑美国8月通胀有韧性主要系能源价格反弹市场仍然坚定认为美联储9月跳过加息目前11月不加息概率超过60同时8月零售销售环比增速超预期至06上周首次失业救济人数低于预期经济存在软着陆预期美元指数偏强欧央行如期加息25bp市场押注此次为欧央行最后一次加息欧元兑美元跳水国内8月PMI小幅改善政策密集出台央行降准多地取消限购限售落地实际效果待后续观察产业层面海外连续累库LME维持贴水国内则供需双旺8月产量创新高9月部分厂家检修但影响量不大金九银十传统旺季氛围不足库存低位小幅增加精废价差收窄有利于精铜消费临近交割现货升水走低总体上近期铜价主要跟随宏观信息波动国内旺季逢低补库沪铜维持高位震荡主力核心参考68000-70000元吨操作建议区间操作短期观点谨慎偏多锌需求弱复苏多单关注22000压力现货9月14日SMM0锌22220元吨环比160元吨对主力375元吨环比-5元吨供应2023年8月SMM中国精炼锌产量为5265万吨环比下降246万吨同比增加1378大幅低于预期进入8月国内冶炼厂产量不及预期主要是广东湖南等地冶炼厂超预期检修四川地区冶炼厂停产时间延长另外内蒙古地区复产节奏有所延缓需求下游弱复苏9月8日当周镀锌开工率6566环比-02个百分点压铸锌合金开工率4799环比23个百分点氧化锌开工率614环比01个百分点库存9月11日国内锌锭社会库存93万吨周环比-03万吨9月14日LME锌库存约127万吨环比-05万吨逻辑美国8月新增非农超预期但调低6-7月数据降息预期升温利多金属8月国内PMI环比好转生产指数回升工业品库存低位原料上9月zn50国产锌精矿TC5100元金属吨进口锌精矿加工费135美元干吨环比下滑25美元干吨四季度国内矿山产量季节性下滑加工费重心下移冶炼利润回落下游逢低采买实际需求有复苏预期国内库存低位锌价下方获支撑偏强震荡操作上多单持有小止损操作建议多单持有主力关注22000压力观点中性氧化铝云南电解铝复产接近尾声空利润或仍支撑价格高位震荡铝产量边际增长有限库存低位低位多单持有现货9月14日SMMA00铝现货均价19430元吨环比持平对主力10元吨环比90元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年9月15日星期五氧化铝供应据SMM8月中国冶金级氧化铝产量为7017万吨环比增长22同比增长26主因部分新投产能及扩产产能陆续放量叠加近期氧化铝行业利润较前期得到修复部分企业提产意愿增长截至8月末中国氧化铝建成产能为10000万吨运行产能为8274万吨全国开工率为827电解铝供应SMM统计数据显示8月份国内电解铝产量3623万吨同比增长398月份国内电解铝日均产量环比增长1785吨至1169万吨左右8月份国内电解铝运行产能增速环比放缓云南地区主流生产企业复产工作基本完成加之部分新增产能转移项目的投产推进云南运行产能修复至555万吨附近较6月增加203万吨的规模需求下游开工小幅复苏9月8日当周铝型材开工率634周环比-33个百分点铝板带开工率76周环比06个百分点铝箔开工率793周环比07个百分点建筑型材在保交楼带动下开工略有回升光伏订单尚可库存9月14日中国电解铝社会库存519万吨周环比02万吨9月14日LME铝库存499万吨环比07万吨氧化铝观点当前云南地区主流生产企业复产工作基本完成加之部分新增产能转移项目的投产推进云南运行产能修复至555万吨附近9月边际增量有限利空氧化铝从成本上当前国内氧化铝厂利润小幅回升部分氧化铝厂复产积极性增加与此同时电解铝冶炼利润高位空电解铝利润套利利于氧化铝价格上涨当前西北地区运费下滑氧化铝买兴渐浓预计氧化铝高位震荡操作建议观望观点中性电解铝观点美国8月新增非农超预期但调低6-7月数据降息预期升温利多金属国内8月PMI环比好转工业品库存低位需求端政府加大对房地产行业的扶持力度型材订单回升光伏订单表现尚可关注金九银十旺季表现供应端8月国内运行产能持续增加主因云南地区增产明显当前云南复产已接近尾声预计9月边际增量有限国内库存低位多单持有小止损操作建议低位多单持有小止损观点谨慎偏多镍宏观信息提振盘面供应放量压制上方空间现货9月14日SMM1电解镍均价163050元吨环比-850元吨进口镍均价报160700元吨环比-1550元吨基差-200元吨环比持平LME镍0-3升贴水-250美元吨环比-39美元吨供应2023年8月全国精炼镍产量共计218万吨环比上调093同比上升4065预计9月全国精炼镍产量23万吨环比上涨055同比上涨4935需求合金是纯镍主要下游其中军工和轮船等合金需求较好民用合金欠佳电镀行业则普遍受淡季影响下游需求订单不佳不锈钢库存压力显现但目前维持高排产对纯镍的需求有一定支撑新能源基本不用纯镍库存全球镍显性库存低位国内延续累库LME库存小增需要考量俄镍流向和厂库等隐性库存问题9月8日LME镍库存37980吨周环比增加810吨SMM国内六地社会库存8975吨周环比增加1801吨保税区库存5600吨周环比减少300吨全球显性库存52555吨周环比增加2311吨逻辑纯镍新增产能陆续投放需求端基本持稳现货升水走弱部分品牌贴水出货国内社库累积LME库存也开始低位增加但是印尼RKAB切换至旧系统后镍矿配额审批更为严格矿端资源紧张而菲律宾主矿区也将进入雨季镍矿价格易涨难跌MHP和高冰镍报价坚挺硫酸镍具备成本支撑硫酸镍小幅上涨总体上纯镍供需边际走弱绝对库存低位情况下资金有博弈点容易受到商品整体情绪影响建议在宏观情绪边际转弱时寻求共振点短线操作逢高空配若无宏观趋势性机会下方暂时看155-16w元吨不看深跌中期关注内外宏观状态矿端演绎和纯镍产能释放情况操作建议观望等待逢高空配机会短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年9月15日星期五不锈钢节前逢低备货关注负反馈是否顺畅弱势反弹现货据Mysteel9月14日无锡宏旺304冷轧价格15350元吨环比持平基差110元吨环比-95元吨短流程成本参考15820元吨供应据Mysteel统计2023年8月国内43家不锈钢厂300系粗钢产量17498万吨月环比增加35同比增加3429月排产17830万吨月环比增加19同比增加266印尼8月粗钢产量4150万吨月环比增加482同比减少029月排产4000万吨月环比减少36同比增加67需求市场金九银十旺季预期减弱终端需求没有明显提升但节前会有刚需补库库存据Mysteel9月14日无锡和佛山300系社库5133万吨周环比增加053万吨逻辑印尼RKAB切换至旧系统后镍矿配额审批更为严格矿端资源紧张而菲律宾主矿区也将进入雨季镍矿价格上涨镍铁成本抬升供需博弈价格暂时持稳不锈钢成本抬升钢厂利润受到挤压但9月仍然维持高排产仅部分厂家因天气或检修减产库存季节性高位仓单资源累积总体上成本具备支撑但高价难以传导至终端库存超季节性累积盘面下跌后存在刚需节前补库关注负反馈是否顺畅震荡盘整主力参考15300-15800元吨操作建议观望短期观点中性锡价格上涨现货成交转弱关注后续消费情况现货9月14日SMM1锡217250元吨环比下上涨2250元吨现货升水400元吨环比不变近期沪锡价格回落带动市场下游企业进行不少备库和锡锭采购而昨日沪锡价格较昨日大幅回升下游企业采购情绪也同步回落现货市场成交遇冷供应7月国内锡矿进口量为30875吨环比4263同比33871-7月累计进口量为145032吨累计同比-413其中缅甸地区7月进口2638508吨环比629同比51011-7月累计进口112292吨同比-071占今年进口量的77367月国内锡锭进口量为2173吨环比-242同比51961-7月累计进口量为14565吨累计同比-727随着近期进口窗口打开预计9月份锡锭进口将有明显增长8月国内精炼锡产量10621吨环比减679同比减25411-8月累计产量1067万吨同比增468需求及库存据SMM统计焊锡企业7月开工率7937月环比增加17开工率小幅回升其中大型企业开工率854环比增加25中型企业开工率658环比减少13小型企业开工率519环比上升097月份光伏焊带订单从前期较低迷状态逐渐恢复三季度也为传统的消费需求旺季部分焊料企业反馈订单增加但多数企业依然反馈未看到明显好转8月份沪锡价格回落较多亦带动不少终端企业的投机和备库需求释放部分焊料企业反馈8月份订单有所增加但持续性仍需考证截止9月14日LME库存7035吨环比增加60吨延续累库趋势上期所仓单7397吨环比减少273吨精锡社会库存10313吨环比增加53吨逻辑从全年锡矿供应来看无论是否有缅甸停产事件发生锡矿供应仍然相对偏紧8月21日组甸文件虽选矿厂开始恢复选矿但就锡矿停产时间仍未有具体时间或存超预期的可能关注缅甸锡矿停产情况需求端回暖预期较强尽管目前仍处于相对偏弱情况但金9银10消费旺季预期半导体行业周期亦有复苏预期后续消费可期关注需求复苏情况综上所述供给端低弹性使下方21万一线存较强支撑但目前高库存对锡价上方压制较强若后续需求走强则将提振锡价建议多单继续持有若回调至21万一线可择机加仓操作建议多单继续持有短期观点偏强震荡碳酸锂悲观情绪发酵盘面跌破前低现货9月14日SMM电池级碳酸锂现货均价1889万元吨环比-005万元吨工业级碳酸锂均价176万元吨环比-03万元吨目前电碳和工碳价差扩大至125万元吨SMM电池级氢氧化锂均价173万元吨环比-01万元吨工业级氢氧化锂均价155万元吨环比-01万元吨现货仍在持续走广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年9月15日星期五弱未有止跌迹象产业情绪悲观供应根据SMM9月碳酸锂月度产量预计为42154吨较上月减少2868吨同比增长2853其中电池级碳酸锂产量预计27468吨较上月减少1456吨同比增7402工业级碳酸锂产量预计14686吨较上月减少1412吨同比减少1368现有供应量充足9月有减产预期飞宇新能源和永兴目前明确减产云母整体有减产预期但目前影响量相对较小近日盐湖有大厂传闻将放货需求9月碳酸锂月度需求量预计58918吨较上月增加1283吨环比增加223月度出口量为70772吨较上月继续减少15574吨出口金额36363万美元较上月减少7464万美元出口向德国和日本的量增加出口韩国量有所减少7月出口至德国的碳酸锂2278吨出口至日本1848吨出口至韩国1222吨较上月减少3192吨终端销售前期对下游旺季备采的预期已逐步落空现货询价有增加交投仍少需求端在9月能否实际有改善还没有兑现信号需求预期仍偏悲观库存根据SMM8月样本月度总库存为54484吨其中样本冶炼厂库存为41865吨样本下游库存为12619吨样本周度库存总计67640吨库存小幅减少冶炼厂库存减量至41865吨下游库存小幅增加至12619吨其他环节库存小幅减少至13156吨目前库存水平相对还比较高下游库存确有消化但电芯需求不足铁锂厂订单大幅减量下游补库幅度仍比较低短期没有出现补库需求拉动的信号下游询盘增加但成交仍清淡逻辑9月14日碳酸锂期货盘面大幅下挫主力已突破前期支撑位置17万附近截至收盘主力LC2401下跌435至169150随着近日盘面调整产业普遍进一步下调预期下游仍未见需求改善信号实际采购补库的程度仍较低供给仍充足江西云母有减产预期近日盐湖可能出货目前上游出货压力较大昨日大幅下跌或受到前一日传出欧盟委员会将启动针对中国进口电动汽车反补贴调查的影响市场悲观情绪进一步发酵目前期货价格已接近云母外购成本区间短期没有明显新增利空跌至当前位置后续多空双方可能加剧拉扯空单可适当减仓中期仍维持偏空思路操作建议谨慎偏空短期观点维持偏空思路黑色金属钢材需求预期好转铁水环比走高成本支撑钢价偏强走势现货和基差唐山钢坯维稳至3530元每吨华东螺纹维稳至3800元每吨10月和1月基差分别为62和6元每吨热卷10至3870元每吨热卷10月和1月合约基差分别为-51和2元每吨利润现货利润稳中有跌螺纹长流程利润-65元每吨电炉利润-163元每吨热轧利润下降接近成本线供给铁水产量见顶-04至2478万吨五大材产量持续三周减产环比下降186万吨至9039万吨其中螺纹减产59万吨至2477万吨热轧产量减少67万吨至3089万吨今年铁水更多倾向于五大材意外的钢材虽然铁水同比增长58但五大材产量同比下降而非五大材产量同比增长需求本周五大品种表需-4至9409万吨其中螺纹表需减少37万吨热轧表需减少13万吨出口和基建支撑钢材需求近期地产销售政策持续放松以及昨日降准提升市场情绪近期市场情绪相对偏暖库存本周产量环比去库总库存压力并不大五大材库存环比下降37万吨之15794万吨建材和板材库存走势分化螺纹减产去库库存偏低而热卷前期库存高企近期随着热卷减产库存环比下降观点昨日铁水环比微幅下降但在降准政策影响下黑色金属整体偏强产业端虽然铁水见顶或影响成本推升逻辑趋弱但原料库存偏低而成材库存压力不大意味着铁水降幅不大对原料负反馈驱动不明显成本支撑逻辑依然在下跌需要见到原料有累库预期或宏观再次交易经济下滑宏观政策偏暖情广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年9月15日星期五况下宏观和产业共振支撑钢价偏强震荡铁矿石基本面上供增需平宏观利多政策出台提振盘面情绪现货青岛港口PB粉环比5元吨至934元吨超特粉环比7元吨至811元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为10103和10045元吨超特粉夜盘基差与基差率为1325元吨和1319需求需求端日均铁水产量环比-04万吨至2478万吨钢厂主动补库进口矿小幅下降库消比环比上升7月生铁产量7760万吨环比6192万吨同比71138万吨1-7月生铁产量52892万吨同比180226万吨7月粗钢产量9080万吨环比-3104万吨同比93714万吨1-7月粗钢产量62651万吨同比172298万吨供给中长期来看铁矿石供应宽松格局未改二季度自然年产量来看淡水河谷产量含球团矿87854万吨环比12762万吨17同比5074万吨61力拓产量含球团矿与铁精粉84764万吨环比11660万吨14同比1688万吨2必和必拓100权益Samarco季度产量73938万吨环比67270万吨10同比1278万吨18FMG产量5270万吨环比240万吨18同比-650万吨-11全年产销目标来看四大矿山全年供应增量共计约1000万吨其中淡水河谷维持不变力拓下调IOC球团矿与精粉产量下调50万产量目标必和必拓上调产量目标500-550万吨西澳产区上调400万吨Samarco上调100-150万吨FMG发运目标上调500万吨进口矿来看8月铁矿石进口量106415万吨环比129350万吨同比102050万吨8月累计进口量775658万吨同比52738万吨国产矿来看7月份国内铁矿石原矿产量857090万吨环比5536万吨同比54822万吨1-7月产量5667970万吨同比54822万吨库存港口库存1186575万吨环比周二671万吨环比上周四-212万吨钢厂进口矿库存环比3006万吨至88325万吨观点基本面上供增需平宏观利多政策出台提振盘面情绪基本面上供增需平钢厂主动补库港口库存基本持平供应来看本周到港量环比7242万吨至27029万吨澳巴发运量环比-2437万吨至25192万吨考虑到近期发运量水平高于近几年同期水平预计后期到港量中枢逐步抬升需求来看日均铁水产量小幅下降钢厂主动补库进口矿小幅下降库消比环比上升平控政策迟迟未能落地钢厂反馈暂无减产计划铁水产量维持高位运行港口库存小幅去库近期宏观托底政策预期逐步兑现部分钢厂开始节前补库但监管机构再次释放价格打压信号考虑铁水产量有见顶预期操作上短空I2310-I2405价差参考区间80-90焦炭基本面向好后市关注政策和成本变化期现截至9月14日主力合约收盘价2449元环比上涨32元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1910元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2180元环比上涨30元日照港仓单2395元期货升水54元入炉成本不断抬升焦企有意开始首轮提涨但下游补库情绪有所放缓利润截至9月14日钢联数据显示全国平均吨焦盈利-12元吨利润周环比下降5元其中山西准一级焦平均盈利-9元吨山东准一级焦平均盈利-1元吨内蒙二级焦平均盈利-52元吨河北准一级焦平均盈利15元吨焦化盈利能力继续走弱部分地区开始陷入亏损供给广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年9月15日星期五截至9月14日247家钢厂焦炭日均产量461万吨周环比增加02万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量707万吨周环比减少05万吨产地受到环保检修以及利润亏损影响开工率有所减弱影响供给有所走弱需求截至9月14日247家钢厂日均铁水24784万吨周环比下降04万吨铁水小幅回落但是没有政策指引的背景下预计铁水仍会在高位震荡对原料仍有刚需支撑目前铁水产量达近年来高位水平后市继续关注钢厂生产动向库存截至9月14日全样本独立焦企焦炭库存666吨周环比减少5万吨247家钢厂焦炭库存591万吨周环比减少49万吨由于中间投机力量进场拿货叠加供给略有回落焦企暂无库存压力下游钢厂到货也略有下降观点原料煤价格持续抬升焦企利润被不断压缩焦炭供给略有减量钢厂日耗维持高位短期刚需较强由于中间投机力量进场拿货叠加供给略有回落焦企暂无库存压力部分焦企开始惜售待涨基本面看短期需求和成本支撑较强预计短期盘面仍偏强运行关注今日宏观数据焦煤产地供给仍回升进一步上涨需下游指引期现截至9月14日主力合约收盘价报1808元环比上涨53元主焦煤介休沙河驿1900元环比持平期货贴水92元汾渭主焦煤蒙3沙河驿1665元环比持平主焦煤蒙5沙河驿报1717元环比持平期货升水蒙3143元升水蒙591元线上竞拍涨幅明显收窄部分前期涨幅过大的竞拍资源成交价有小幅回调现象供给截至9月14日汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加125万吨至61239万吨精煤产量周环比减少028万吨至24078万吨主产地部分地区前期非事故停产煤矿陆续安排复产产地供应量有所抬升不过供应端干扰仍在需求截至9月14日247家钢厂焦炭日均产量461万吨周环比增加02万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量707万吨周环比减少05万吨产地受到环保检修以及利润亏损影响开工率有所减弱影响供给有所走弱库存截至9月14日全样本独立焦企焦煤库存9107万吨周环比增加301万吨247家钢厂焦煤库存7218万周环比减少118万吨焦企不断补库中间环节投机进场对资源有所分流产地库存持续回落观点产地供给略有恢复但供应端扰动频繁整体仍稍显紧张安监力度仍未下降下游持续补库叠加投机力量进场产地库区大幅去化支撑盘面偏强运行但是经过前期补库后下游对高价煤开始逐步观望产地煤价涨势也有所放缓当前盘面对山西煤基差已经得到有效修复后市进一步大涨需要等待新的驱动关注今日宏观数据变化动力煤供给降幅明显短期支撑煤价现货截至9月14日客户拉运积极情绪有所提振但是随着煤价的上涨下游观望情绪渐起内蒙5500大卡报价670元环比持平山西5500大卡报价为710元环比持平陕西5500大卡报价为700元环比持平港口5500报价880-890元报价环比持平供给广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年9月15日星期五截至9月14日三西地区煤矿产量1152万吨周环比增加42万吨其中山西地区产量331万吨周环比增加14万吨陕西地区产量340万吨周环比增加30万吨内蒙产量481万吨周环比减少5万吨月初部分停产煤矿恢复正常生产叠加少数检修煤矿复产整体产量提升但是内蒙地区安全检查仍严格整体产量仍在回落需求截至9月14日内陆17省沿海8省日耗5807万吨周环比增加168万吨库存118943万吨周环比减少1366万吨平均可用天数1985天周环比减少085天截至9月7日江内六港煤炭库存470万吨周环比减少267万吨截至9月7日广州港煤炭库存2561万吨周环比减少149万吨观点产地受到煤矿事故影响供给有所回落当前山西和陕西地区有所恢复但是内蒙产量仍在回落需求看民用和非电需求尚可且港口发运利润仍在倒挂港口到货偏少部分优质货源紧缺刚需采购询货困难但是随着价格上涨下游也出现一定的观望情绪短期预计煤价维稳运行农产品粕类USDA9月报告整体符合预期市场仍担忧供应偏紧现货市场昨日主流区域油厂报价为4650-4820元吨天津4820元吨跌30元吨山东4690元吨跌20元吨江苏4670元吨跌70元吨广东4650元吨跌40元吨全国主要油厂豆粕成交978万吨较上一交易日增加343万吨其中现货成交413万吨远月基差成交565万吨开机方面今日全国123家油厂开机率上升至598全国111家油厂开机率上升至6323基本面消息周五全美油籽加工商协会NOPA月度报告公布之前分析师称美国8月大豆压榨量同比上升但零星的季节性维修停工继续限制加工步伐10位分析师的平均预估上月大豆压榨量为167802亿蒲式耳阿根廷农业部发布的报告显示在阿根廷实施新一轮大豆优惠汇率后阿根廷农户销售大豆的步伐有所加快截至9月6日阿根廷农户预售了1243万吨202223年度大豆比一周前增加了33万吨低于去年同期的2498万吨作为对比之前一周销售18万吨监测数据显示截止到上周末9月份美国对华累计装运13万吨巴西累计装运了133万吨阿根廷装运了1万吨三大主产国累计装运了146万吨左右根据9月采购数据来看预期9月对华装运量在600万吨左右而10月大豆到港量我们预估在600-620万吨之间11月到港量会快速增长了1000-1100万吨行情展望USDA公布9月供需报告报告下调美豆单产但同时下调出口及压榨最终结转库存小幅下调库销比调整空间不大基本符合市场预期但美豆供应偏紧格局仍在市场仍担忧后续供应国内来看910月供应偏紧结构有所缓解成交不佳基差回落油厂及终端库存持续回升前提下安全边际有所增强阶段性基差有向下调整预期继续关注密西西比河水位影响生猪供需压力仍未缓解关注二育入场情况现货情况昨日现货小幅震荡全国均价165元公斤较前一日持平其中河南均价为1646元公斤较前一日上涨001元公斤辽宁均价为1615元公斤较前一日持平四川均价为1638元公斤较前一日上涨003元公斤广东均价为1728元公斤较前一日持平市场数据Mysteel监测数据显示本周全国外三元生猪出栏均重为12146公斤较上周增加013公斤环比增加011同比下降266本周90公斤以下商品猪出栏占比093较上周维稳本周150公斤以上商品猪出栏占比160较上周上广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年9月15日星期五涨002本周屠宰开工率2857较上周略增027百分点同比上涨623本周国内重点屠宰企业鲜销率8947较上周微涨005个百分点本周国内重点屠宰企业冻品库容率2443较上周下降007个百分点本周监测的重点批发市场白条到货情况来看上海西郊国际日均到货量约在4940头较上周减少420头苏州南环桥日均到货量约2393头较上周减少11头行情展望当前肥标价差再度走强出栏体重反弹在对下半年需求预期逐渐好转的前提下压栏及二次育肥仍会支撑猪价关注下旬二育补栏情况随着时间推移出栏量预计将持续回升叠加体重上行二育出栏供应压力仍在持续释放不利于价格上涨市场现阶段存惜售情绪但供需博弈不存在强利多阶段性建议观望为主玉米新粮上市在即玉米承压现货价格9月14日现货价格震荡运行东北三省及内蒙主流报价2710-2810元吨局部较昨日下调20元吨华北黄淮主流报价2850-2930元吨局部较昨日上涨20元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2840-2860元吨较昨日下调10元吨锦州港15水容重680-720平舱价2840-2860元吨较昨日下调10元吨蛇口港散粮玉米成交价2970元吨较昨日下调10元吨一等玉米装箱进港2880-2900元吨二等新玉米平仓2840-2860元吨较昨日下调10元吨基本面消息根据Mysteel玉米团队对全国12个地区96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示2023年第37周截止9月13日加工企业玉米库存总量237万吨较上周增加233根据Mysteel玉米团队对全国18个省份47家规模饲料厂的最新调查数据显示截至9月14日饲料企业玉米平均库存2883天周环比减少044天降幅151较去年同期下跌1260行情展望阶段性市场供应较为充裕下游备货积极性持续不佳价格疲弱但终端库存较低下方空间有限目前华北新粮已经上市进入9月份东北新粮也将逐步流入市场后续进口将陆续到港供应压力将持续增加预计行情维持震荡偏弱走势白糖国内库存偏低价格维持高位震荡格局行情分析巴西中南部9月第二周的降水减少支撑甘蔗压榨进度港口糖船排队时间也随着降水减少而缩短供应增加对国际糖价阶段性走势形成压力印度水库水位仅维持在长期平均水平远低于去年水平部分蔗农推迟了甘蔗播种或影响2425榨季面积由于水资源紧缺主产邦马邦和卡邦部分糖厂被要求推迟开榨开榨时间或延迟至11月15日之后印度泰国减产导致的基本面供应短缺的故事仍在延续预计原糖将维持高位震荡格局上周期间制糖集团报价大幅上调低库存支撑国内糖价下游需求有回暖迹象现货市场报价坚挺制糖集团库存进一步降低惜售情绪加重报价连续上调新糖上市前糖价下方支撑强预计本周糖价高高位震荡走势基本面消息国际方面8月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为47871万吨较去年同期的38799万吨增加了9072万吨同比增幅达2338甘蔗ATR为14923kg吨较去年同期的15257kg吨下降了334kg吨制糖比为5077较去年同期的4669增加了408产乙醇2346亿升较去年同期的2015亿升增加了331亿升同比增幅达1643产糖量为3456万吨较去年同期的2634万吨增加了822万吨同比增幅达3122根据印度农业部的最新数据截至9月1日印度甘蔗种植面积为5991万公顷而去年为5565万公顷国内方面广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年9月15日星期五海关总署公布数据显示2023年7月我国进口食糖11万吨同比减少171万吨降幅68852023年1-7月累计进口食糖12066万吨同比减少8379万吨降幅4098202223榨季截至7月累计进口食糖29786万吨同比减少8956万吨降幅2312海关总署公布的数据显示7月我国税则号170290项下三类商品进口1933万吨同比增加79万吨增幅69122023年1-7月累计进口税则号170290项下三类商品10424万吨同比增加3463万吨增幅4975操作建议短多操作评级高位震荡棉花抛储供应偏紧暂缓关注下游市场表现行情分析产业基本面方面临近年度末期陈棉商品棉库存逐渐趋紧而新花仍未上市新棉产量及成本仍不确定短期内棉价缺乏较明显的下行驱动及下行空间不过产业下游旺季不旺预期较浓且抛储日挂牌量较大短期来看棉花缺乏明显上涨动能基本面消息USDA截止9月10号美国棉花生长优良率为29前一周为31上年同期为33棉花收割率为8去年同期为8五年均值为7棉花结铃率为98上一周为94上年同期为100五年均值为98USDA截至8月31日当周202324美陆地棉周度签约193万吨环比升385较前四周均值降3969其中中国037万吨越南027万吨202324美陆地棉周出口装运398万吨环比降1809较前四周均值降642其中中国229万吨巴基斯坦022万吨国内方面截至9月14日郑棉注册仓单5964张较上一交易日减少169张有效预报6张较上一交易日增加4张仓单及预报总量5970张折合棉花2388万吨9月14日全国3128皮棉到厂均价18198元吨上涨11元吨全国32s纯棉纱环锭纺价格24955元吨稳定纺纱利润为-628元吨减少121元吨棉价震荡纺企常规品种出货比较迅速厂家出货积极观望情绪较浓大多谨慎操作积极观望以待调整纱价纺企即期纺纱利润亏损操作建议01多单减持评级中性鸡蛋现货接近蛋价顶部上涨幅度有所放缓现货市场9月14日鸡蛋价格多数稳定少数窄幅调整主产区鸡蛋均价为554元斤较昨日价格维持稳定产区供应正常市场走货一般余货压力暂不大供应方面产区肉鸡种蛋仍有转商品蛋销售情况部分市场有库存待销整体鸡蛋供应量波动不大需求方面由于鸡蛋价格偏高终端消费者接受能力有限高价货源消化一般但后期仍有中秋节需求支撑因此需求量减少幅度有限价格展望上周全国鸡蛋供应量增幅不大整体相对平稳下游市场略抵触高价走货平平预计本周全国鸡蛋价格高位下跌后暂时走稳油脂马棕止跌回升国内库存压力较大现货市场广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年9月15日星期五受美豆美豆油走势的影响再加上市场进行买油卖粕操作今日连豆油低开高走截至收盘连豆油报8290元较昨日收盘价上涨130元现货随盘波动基差报价以稳为主局部地区小幅调整市场需求有限卖方销售压力下降江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8850元吨较上日上涨130元江苏地区工厂豆油1月现货基差最低报2401480广东广州港地区24度棕榈油现货价格7450元吨较上日上涨100元广东地区工厂9月基差最低报2401-70基本面消息印度8月植物油进口量为187万吨而7月为177万吨其中棕榈油进口量为1128355吨7月为1086305吨欧盟委员会周三表示金融机构不支持欧盟的新的反毁林法案该法案之前遭到相关产品生产国的强烈反对担心会造成不公平的贸易壁垒美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示202324年度印度油籽产量预计将低于上年的创纪录水平而棕榈油进口量将再次创出历史新高202324年度印度棕榈油进口量将进一步达到创纪录的1100万吨高于202223年度的1050万吨孟加拉国商务部部长TipuMunshi周二在议会表示商务部已要求国家税收局NBR进一步合理化食用油和糖进口关税马来西亚棕榈油协会MPOA在一份声明中说目前该国有超过664万公顷的油棕超过25年树龄亟需重新种植到2027年该行业将面临一个令人生畏的前景即200万公顷或约35的油棕种植面积将被归类为老化马来西亚棕榈油局MPOB周一公布的数据显示8月底马来西亚棕榈油库存达到212万吨环比增长225创下七个月来最高水平8月份马来西亚棕榈油产量环比增长89达到175万吨而棕榈油出口量下降98为122万吨行情展望随着马棕和美农报告利空消息的逐步消化在原油期价走强和干旱减产炒作影响下给予盘面支撑毛棕油期货在3700-3800令吉区间窄幅震荡不过需要担心马棕出口不佳由于增产和出口疲软导致的库存增加压力尚存在基本面数据利空的情况下马棕或将破位下跌向下寻求3500令吉的支撑国内方面由于国内港口库存不低且国庆厂假临近有在节前资金集中避险抛售打压下进一步下探7000元的可能和风险现货基差稳中有跌由于库存压力较大且临近的豆油菜油购销不快同时前两天盘面大跌的时候下游食品厂多有低价补货现多消化库存为主走货节奏放缓基差还有进一步下跌的可能花生国内花生价格或趋稳运行现货市场昨日国内花生价格趋稳运行河南白沙大花生报价继续下调020元斤左右上货量陆续增加市场交易略显清淡采购较为谨慎产区报价承压明显目前河南大花生报价在530-540元斤白沙报价在540-545元斤江西新米表现抗跌整体交易不快目前产区收购价格580-590元斤油料米方面兴泉工厂少量采购油脂油料成交10200左右其余工厂主要以收购进口米为主实际成交量有限国内一级普通花生油报价16400-16900元吨实际成交可议价小榨浓香型花生油市场主流报价为18800-19000元吨行情展望现阶段来看市场成交量有限零星交易陈米贸易商高价采购新米动力不足多关注天气变化以及产区上量交易情况预计近两日花生产区多根据走货情况震荡调整报价红枣销区价格以稳为主现货市场从新疆各主产区红枣长势来看差异化较明显坐果情况优劣均有由于生长期推后各产区生长情况不一随着枣果不断增大产量预判逐渐明朗后续需持续关注天气变化尤其是大风及降雨天气广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年9月15日星期五昨日河北市场到货8车到货以C类为主参考1030-1090元公斤A类价格参考1380元公斤B类价格参考1230-1300元公斤整体成交情况一般昨日广东市场到货6车其中期货C类价格参考1140元公斤品牌特级质量较好价格参考1290元公斤整体成交情况尚可行情展望河北广东等一级市场走货转弱贸易商观望情绪浓厚中秋国庆双节走货支撑不强终端消费未见明显起色关注终端货源消化情况预计现货价格短时趋稳运行苹果受节前备货影响走货速度尚可现货市场栖霞产区供货量尚可受节前备货影响采购商拿货积极果农随行卖货成交以质论价整体交易活跃度尚可目前纸袋红将军80以上统货在300元斤左右纸袋红将军80以上一二级半价格350-380元斤沂源产区红将军交易进入后期由于市场货源质量不佳采购商拿货情绪不高部分果农落袋为安心理增强略有让价出售价格较为混乱以议价成交为主目前75以上手选果价格在220-250元斤统货价格在180-200元斤洛川产区早富士供货量较大当前客商节前备货需求有所释放成交显快但货源质量参差不齐一般及次货受质量影响价格出现小幅下滑优质货源较少且要价坚挺整体交易以质论价当前70起步半商品价格在400-450元斤70起步统货价格350-380元斤晚富士方面局地有零星摘袋现象咸阳乾县产区早富士交易基本结束少量余货质量下降以零星小贩发往周边市场为主成交以质论价纸袋早富士70起步价格在150-200元斤均有晚富士已有零星摘袋仍需关注上色情况行情展望随着交易的持续进行各产地货源质量较前期略有不同层次的下滑市场普遍好货较少且要价稳硬一般货源及次货受质量影响价格出现小幅下滑但受节前备货影响采购商拿货情绪升温整体走货速度尚可能源化工原油美国经济数据指向好转油价偏强运行行情回顾9月14日NYMEX原油期货10合约9016涨164美元桶或185ICE布油期货11合约9370涨182美元桶或198中国INE原油期货主力合约2311涨32至6981元桶夜盘涨101至7082元桶重要资讯1美国能源安全特使Hochstein利比亚洪灾对那里的石油生产造成了影响看到创纪录的美国石油生产将继续补充战略石油储备2利比亚港口代理商所有利比亚东部石油港口在9月9日因风暴关闭后重新开放3美国总统拜登将再次让汽油价格下降4新加坡企业发展局ESG截止9月13日当周新加坡轻质馏分油库存减少1506万桶至12333万桶的8周低位新加坡中质馏分油库存增加365万桶至910万桶的24周高位新加坡燃料油库存增加132万桶至2077万桶的三周高位5美国至9月9日当周初请失业金人数22万人预期225万人前值216万人6美国8月零售销售月率06预期02前值070行情展望美国低于预期的初请失业金人数以及高于预期的零售销售月率都表明美国经济韧性较强昨日国内公布了降准的刺激政策油价在乐观情绪助推下进一步上行沙特和俄罗斯减产延期带来的供应紧张格局持续叠加需求端成品油裂解价差在柴油带动下仍偏强原油供需预计仍有缺口预计短期油价仍将广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年9月15日星期五延续强势建议波段操作布油上方压力关注95美元桶高油价带来的通胀压力或使得加息预期反复后续关注宏观情绪扰动对于油价的压力沥青需求释放有限成本支撑偏强现货方面9月14日国内沥青均价为3943元吨较上一工作日价格下调2元吨国内不同地区涨跌互现小幅盘整为主整体沥青现货价格维持稳中震荡走势开工方面2023年第37周20230907-0913国内沥青81家样本企业产能利用率为453环比下降4个百分点9月13日国内沥青总产量共计1045万吨环比下降015万吨或142齐鲁石化维持转产渣油带动整体产量下降库存方面截止2023年9月12日国内54家沥青样本生产厂库库存共计1037万吨环比增加11万吨或11国内沥青76家样本贸易商库存量原企业社会库库存共计1326万吨环比减少15万吨或11行情展望当前炼厂沥青供应已经抬升至年内高位但原料成本攀升会相应挤压炼厂利润近期多家炼厂出现停产或转产计划沥青供应高点或已现关注后续低利润情况下沥青供应兑现情况需求方面受大范围降雨因素影响市场需求相对平淡沥青仍有一定累库压力沥青裂解价差的修复需等待成本端走弱否则仍将维持弱势单边方向上随着油价进一步上行沥青下方支撑也进一步转强沥青或跟随成本偏强运行沥青2311合约短线偏多思路参考3850-3970元吨PTA成本支撑下PTA短期走势偏强现货方面昨日PTA期货高位震荡现货市场成交一般个别主流供应商有出货贸易商和聚酯工厂买盘有限基差小幅松动9月货源主流在013335附近部分略低在0130附近价格成交区间在63556405附近主港主流货源基差在0135成本方面昨日亚洲PX上涨8美元吨至1148美元吨PXN扩大至437美元吨附近PTA现货加工费至136元吨附近TA01盘面加工费115元吨供需方面供应本周装置变动增多逸盛海南200万吨虹港250万吨蓬威90万吨PTA装置停车嘉通1线250万吨降负运行逸盛宁波220万吨短暂降负至周四PTA负荷降至751-84需求本周部分装置调整包括一套装置检修另外有局部装置产线减停瓶片短纤负荷有所下调聚酯综合负荷在923-06江浙终端开工率继续提升主要是内销较好加弹织造印染负荷分别为841803832本周原料上涨氛围较好涤丝销售继续放量目前坯布出货较好主要由内销市场应季品采购带动外销订单偏弱坯布价格局部跟涨产品间现金流分化去库快的品种效益有改善行情展望三大机构9月月报均显示四季度原油供需偏紧加上短期市场情绪较好油价走势偏强对化工成本重心支撑偏强近期PX供需矛盾不大下游PTA开工率整体高位加上成本端偏强对PX支撑偏强9月PTA供需整体偏宽松对PTA支撑有限但因短期PTA加工费持续偏低且短期油价偏强另外PX上市首日挂牌价9550TA05盘面加工费偏低有修复需求预计PTA短期延续强势操作上单边谨慎偏多TA-0656PX价差在0-300区间操作TA-SC价差滚动做压缩乙二醇高库存对MEG压制明显广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年9月15日星期五现货方面昨日乙二醇价格重心低位抬升市场商谈一般受装置停车以及计划检修消息影响乙二醇盘面低位坚挺上行现货高位成交至4200元吨附近午后市场重心窄幅整理日内现货基差主流成交在01合约贴水145-150元吨附近美金方面乙二醇外盘重心震荡上行近期到港船货483-486美元吨商谈成交10月中船货商谈在488-490美元吨附近买盘跟进偏弱供需方面供应乙二醇整体负荷在6169-244其中煤制乙二醇负荷6342-339库存华东主港地区MEG港口库存约1178万吨附近环比上期减少18万吨需求聚酯综合负荷至929昨日江浙涤丝价格重心上涨50-150不等周二尾盘销售放量至300以上昨日产销回落宏观氛围整体偏暖叠加9月传统旺季原料端短期维持强势另外坯布去库带动终端负荷继续提升短期涤丝社会库存继续缓慢去化丝价预计易涨难跌幅度关注成本端的带动行情展望目前市场情绪仍较好油价和煤价走势偏强及EG低估值加上近期恒力EG逐步转产且部分煤化工检修短期MEG受到提振但MEG供需格局仍偏弱国内MEG开工偏高且8-9月进口量预期偏高MEG港口绝对库存高位MEG反弹空间仍受限操作上普涨行情下EG01低位短多对待关注4400-4500压力短纤供需驱动一般但短期受成本端带动明显现货方面昨日PTA带动直纺涤短维持偏强走势现货部分工厂报价上调50-100元吨半光14D主流7750-8000元吨出厂或送到下游维持刚需采购平均产销在46半光14D直纺涤短江浙商谈重心7750-8000元吨出厂或短送福建主流7950-8000元吨附近短送山东河北主流7800-8050元吨送到供需方面供应直纺涤短开机负荷下滑至845需求纯涤纱及涤棉纱部分跟涨成交一般行情展望终端季节性需求回升下游纯涤纱库存有所下降短纤供需边际略有缓解随着近期短纤价格上涨纯涤纱涨幅不及原料维持亏损状态对高价原料接盘意愿不高近期短纤产销持续偏弱短纤自身仍无明显驱动但原料端支撑偏强一方面油价偏强另外PX挂牌价偏高带动整个产业链价格向上修复短期短纤或延续强势策略上PF11单边同PTAPF11-TA11价差滚动做压缩苯乙烯低库存且成本端偏强苯乙烯短期走势偏强现货方面昨日华东市场苯乙烯小幅震荡市场流通货源偏紧基差走势坚挺小下游节前备货积极买盘跟进活跃市场惜售观望至收盘现货10150-102109月下10100-1017010月下9830-990011月下9510-9570单位元吨美金市场跟随上行随着国内价格的大幅走高市场美金报盘稀少观望气氛浓厚船货资源有限10月纸货1125对1160单位美元吨成本方面昨日纯苯价格冲高回落原料端价格偏强震荡加之下游苯乙烯期货走势偏强其他下游酚酮CPL以及苯胺等价格继续跟进助推纯苯价格继续走强但纯苯供需面边际略转弱其中CPL装置减产或意外停车增加同时纯苯港口累库买盘追高谨慎但在苯乙烯盘面偏强走势支撑下纯苯低价支撑也较强苯乙烯与纯苯现货价差1210元吨主力月纸货价差1095元吨纯苯主力月纸货与现货月差205元吨供需方面供应苯乙烯负荷回升至7005附近广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年9月15日星期五需求随着苯乙烯价格的大幅走高下游行业利润亏损放大下游主流工厂计划停车采购跟进乏力行情展望虽近期苯乙烯供应回升明显但部分下游存投产计划且港口到货仍偏少港口库存持续低位平衡表看9月苯乙烯累库幅度有限但10月苯乙烯累库预期较强苯乙烯基本面维持近强远弱格局近期纯苯涨幅较大部分下游亏损且内外盘持续顺差纯苯进口预期增加纯苯供需边际转弱本周港口开始累库价格继续上行驱动或减弱整体来看纯苯与苯乙烯港口库存绝对水平偏低叠加原油走势偏强下游国庆节前备货预期苯乙烯短期仍有支撑但随着近期苯乙烯大涨下游负反馈加剧且10月苯乙烯存累库预期以及当前估值偏高EB不建议继续追多策略上EB关注EB11或EB12逢高做空机会月差正套减仓EB1112可逢高尝试反套EB11-BZ11价差关注逢高做缩机会PVC煤油强劲支撑商品社库延续去化下PVC震荡反复为主PVC现货国内PVC市场价格下行点价货源有价格优势一口价普遍难成交下游采购积极性一般现货市场交投气氛局部尚可5型电石料华东主流现汇自提6210-6330元吨华南主流现汇自提6280-6400元吨河北现汇送到6200-6250元吨山东现汇送到6250-6300元吨电石个别主产区电石采购价下调50元吨其余价格重心暂稳供需持续博弈中目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3670-3820元吨山西榆社陕西自提3250元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3350元吨PVC开工库存开工截至9月14日PVC整体开工负荷率7691环比提升362个百分点其中电石法PVC开工负荷率7619环比提升36个百分点乙烯法PVC开工负荷率7908环比提升37个百分点库存截至9月14日国内PVC社会库存在4407万吨环比减少229同比增加1177其中华东地区在3809万吨环比减少214华南地区在598万吨环比减少324行情展望近期能源系表现优异海外原油国内煤炭均走带动整体商品情绪强政策上仍有积极信号市场心态尚维持积极但从地产数据来看压力较大PVC开工提振明显伴随企业利润修复开工积极性有好转需求端前期亮眼的出口驱动转弱市场等待10月报价偏下跌预期内需在当下节点市场对金九银十存期待对国庆节前备货有期待且当前仍维持去库局面但从当前订单及华南开工疲态看需求或难及预期短期盘面预计短期波动加剧结合当前点位维持逢高试空观点上方压力暂看6600甲醇港口大幅累库带来压力煤价不能共振前提下震荡对待甲醇现货内蒙古甲醇主流意向价格在2100-2130元吨生产企业出货为主下游按需采购为主价格整理运行华北价格整体稳中震荡厂家出货走量为主下游买气一般贸易商操作谨慎市场心态偏弱僵持山东地区主流成交在2350-2450元吨价格局部探涨沿海甲醇市场跌多涨少基本面依然偏弱多数市场价格弱势下滑太仓甲醇市场价格在2490-2530元吨低端现货成交放量较好广东市场低开高走主流商谈在2500-2520元吨成交平稳甲醇开工库存开工截至9月14日国内甲醇整体装置开工负荷为7316较上周上涨023个百分点较去年同期上涨607个百分点国内非一体化甲醇平均开工负荷为6430较上周下降144个百分点库存截至9月13日甲醇港口库存总量在11321万吨环比936万吨其中华东库存8116万吨华南库存3205万吨样本生产企业库存3989万吨环比-058万吨跌幅143样本企业订单待发2396万吨环比-462万吨跌幅1617行情展望广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年9月15日星期五短期煤价未在淡季回落安全事故频发支撑煤价亦在重心上支撑煤化工甲醇当下供需双增供应端产能利用率提升较快需求端传统下游开工偏高水平MTO宝丰投产渤化检修暂看两者有对冲中期仍是在新投产下增加对甲醇需求港口库存维持累库尽管01合约定价隐含季节性去库但上方阻力仍逐步加重甲醇在供需边际或将转弱且伴随价格快速上行估值显压力盘面上建议暂观望套利上中长期逢高做缩MTO利润尿素供需面近期偏紧利好国内尿素市场建议正套思路为主UR2401现货价格更新国内尿素小颗粒现货价格国内尿素市场偏强窄幅震荡截止本周四山东中小颗粒主流出厂2520-2590元吨均价较上周下跌35元吨本周市场主要动态1根据隆众口径中国尿素企业总库存量2341万吨较上周增加108万吨环比增加484本周尿素企业库存仅小幅增加整体库存量仍处于偏低水平2当前陆续有货源开始离港且出口面受限影响依旧存在整体预计国内港有窄幅下降的可能3农业方面部分外围区域根据终端需求少量跟进但拿货量一般工业方面下游复合肥三胺开工均有提升对于原料尿素的采购形成一定支撑逢低采购居多核心观点1阶段性供应趋紧仍然持续法检趋严出口相对谨慎因为安全生产因素检修复产以及新装置投产落实可能存在延后2中长期企业库存有增加趋势港口库存基于走船发货国内到港减少策略供需面近期偏紧利好国内尿素市场但政策面的不确定性或将收窄尿素行情的涨势整体来看尿素盘面预期偏强运行建议多空单维持小仓位正套思路为主01合约短期压力位23002400需警惕09交割后市场备货可能导致的阶段性偏紧风险仅供参考LLDPE多次上冲尝试遇阻短期仍看成本对于盘面的支撑L2401基本面情况1下游企业刚需补库行为较为明显甚至有少许投机行为出现原料库存较前期有一定增加但同比依然偏低农膜整体开工率周环比444PE包装膜样本企业开工环比104节假日对日化包装支撑将提前表现棚膜企业订单逐渐累积中企业开工逐渐提升2现货端国内市场交投尚可出厂价格涨跌互现幅度在50-200元吨HDPE中空价格上调50-100元吨HDPE薄膜价格涨跌互现幅度在50-150元吨LDPE品种华北西北地区下跌100-200元吨LLDPE品种华北西北地区下跌50元吨其他区域上涨50-100元吨观点和策略短期来看成本端支撑依旧较强但盘面持续冲高遇阻回落调整基本面缺乏新的驱动力且下游对于高价货源存抵触预计LL高点预计85508600操作策略上短期LL单边多单持有逢高离场仅供参考PP多空消息博弈短期成本支撑带动盘面走强PP2401基本面情况1国内PP拉丝价格从8月中旬7350元吨涨至高点8100元吨其中油价持续发力支撑力度增强是上涨主要原因由于沙特及俄罗斯减产带来利好延续预计短期油价延续高位运行或仍有继续上涨预期对PP成本面继续形成支撑9月份即将投产的企业除东华能源茂名40万吨年顺利投产外其他计广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年9月15日星期五划投产的宁波金发宁夏宝丰装置投产进展不顺或存在推迟的预期一定程度上缓解供应压力同时近期聚丙烯停车检修呈现增多趋势本周检修损失量在1176万吨环比增长899左右2现货端华东拉丝主流报盘在7970元吨较上周涨90元吨涨幅114观点和策略短期内终端需求面改善明显供应面继续关注新装置投产进度预计9月份供应压力保持适中盘面维持易涨难跌形态因此操作策略方面建议谨慎多单持有上方压力位暂时看到79508050仅供参考LPG外盘价格持续上涨PG受到支撑现货方面国产主流华南5350-5550元吨上海5100元吨江苏5200-5300元吨浙江5050-5150元吨福建5300-5400元吨山东民用主流5300-5350元吨醚后碳四主流5750-5950元吨进口气主流华南5450-5500元吨浙江5250-5400元吨江苏5350-5450元吨基差华东-531元吨华南-248元吨山东-348元吨最低可交割品定标地为华东外盘价格9月14日FEI当月价格为7098美元吨较上一交易日上涨122美元吨CP当月价格为5791美元吨较上一交易日上涨186美元吨供应方面截至9月14日国内液化气商品量总量为5358万吨左右较上周减少011万吨或02日均商品量为766万吨左右下游开工截至9月14日烷基化开工率为3987MTBE开工率为6064PDH开工率为6756库存方面截至9月14日中国液化气港口样本库存量26255万吨较上周减少167万吨或598行情展望原油成本端来看美国低于预期的初请失业金人数以及高于预期的零售销售月率都表明美国经济韧性较强加之昨日国内公布了降准的刺激政策油价在乐观情绪助推下进一步上行基本面来看一方面来说燃烧需求逐渐旺盛另一方面烷基化装置和MTBE装置开工率有小幅波动但影响不大PDH装置利润仍处于低位新的PDH装置投产预期仍存供应方面国内供应变化不大十月中东装船供应有偏紧迹象PG10合约震荡调整短期逢低短多长期建议观望燃料油原油成本端支撑下燃料油价格上行上游原料油浆市场方面高硫油浆市场主流商谈3800-4050元吨中硫油浆3900-4050元吨低硫油浆主流价格4200-4350元吨高位涨30元吨渣油市场方面地炼非标渣油3470-3650元吨高硫渣油3750-4250元吨高位涨100元吨普通焦化料4050-4550元吨低位涨50元吨山东地区主营单位中海沥青滨州9月12日90沥青放量4760元吨较上周涨160元吨华东地区低硫渣油主力炼厂竞标价4710元吨较上周涨160元吨华北主力炼厂9月12日低硫渣油沥青料5350元吨含税较上次放量涨150元吨东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂执行往期合同成交4350元吨左右暂无调整蜡油市场方面减压蜡油市场主流价格5850-6300元吨高位涨50元吨焦化蜡油主流价格5500-5650元吨低位涨50元吨外盘价格9月14日新加坡05船用燃油价格为6614美元公吨鹿特丹05船用燃油价格为6145美元公吨美国墨西哥湾高硫燃油价格为834美元桶新加坡380cst燃油价格为5321美元公吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年9月15日星期五供应方面截止9月14日山东独立炼厂常减压产能利用率为6873较上周下降1库存方面截至9月14日新加坡渣油库存20770千公吨ARA燃料油库存1150千公吨美国残渣型燃料油27194千桶行情展望美国低于预期的初请失业金人数以及高于预期的零售销售月率都表明美国经济韧性较强昨日国内公布了降准的刺激政策油价在乐观情绪助推下进一步上行从原油成本端来看原油供应偏紧态势仍存高油价带来的通胀压力或再度加强市场加息预期原油仍处于高位震荡态势燃料油需求端来看中东发电需求季节性回落下游航运指数无较明显提振后期关注成品油需求季节性回落及宏观偏好变化燃料油价格跟随原油波动较大预计后期仍震荡为主宏观情绪积极情况下可逢低短多长期建议暂观望待原油价格出现拐点后逢高做空天然橡胶原料端支撑天然橡胶期现止跌回升原料及现货截至9月14日杯胶425502泰铢千克胶水47501泰珠千克云南胶水价116000元吨海南胶水12400-100元吨全乳胶上海市场13050150元吨青岛保税区泰标14900美元吨泰标混合胶11650100元吨轮胎开工率截至9月8日全钢胎样本厂家开工率为6421环比303半钢胎样本厂家开工率79环比004资讯引自中国汽车工业协会8月国内汽车产销分别达到2575万辆和2582万辆环比分别增长72和82同比分别增长75和841-8月汽车产销累计完成18225万辆和1821万辆同比分别增长74和8分析9月14日RU2401止跌回升报收14440元吨涨幅105基本面整体较为平稳浓乳下游季节性补库除此之外内需暂时没有亮点近期产区降雨偏多胶水产出较少使得原料价格坚挺天然胶乳市场交投冷清贸易商高价出货受阻低出意愿不高现货行情反复进口量今年整体同比去年偏高不过近期深色胶到港不多国内库存高位缓慢去库需警惕国内库存压力极大压力短期较难缓解供应端国内外上量期需求端半钢胎对应合成胶的需求较好全钢胎表现尚可外需出口订单今年以来一直表现不错内需尚可基本面暂无突出利好9月需要关注边际变化例如库存拐点出现后继续去化情况国内胶水分流情况等另外收储事件在未来行情中也会围绕其再度展开宏观氛围整体偏暖的情况下关注实际需求的变化和供应端扰动操作建议观望短期观点中性丁二烯橡胶现货价格上调盘面偏强震荡原料及现货截至9月14日丁二烯山东报价890075元吨丁二烯CIF中国价格105010美元吨顺丁橡胶BR9000山东齐鲁报价1375050元吨基差-170-125元吨产量与开工率8月我国丁二烯产量为4147万吨环比942我国丁二烯我国顺丁橡胶产量为1138万吨较上期132万吨环比1316我国半钢胎产量为5501万条环比040同比2157我国全钢胎产广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19