事件：2023年8月30日，公司发布2023年半年度报告，实现营业收入10.57亿元，同比增长3.05%，实现归母净利润0.22亿元，同比降低67.30%，业绩符合预期。
　　业绩符合预期，持续重视研发投入。1）2023年上半年，公司实现营业收入10.57亿元，同比增长3.05%，实现归母净利润0.22亿元，同比降低67.30%，业绩符合预期。2）分业务来看，泛ERP业务实现收入6.37亿元，同比增长0.94%；智能制造板块业务实现收入2.80亿元，同比增长2.34%。3）2023年半年度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为7.3%/6.8%/14.1%/0.5%，同比分别+1.1/-0.6/+2.3/+0.7pct。其中，公司加大研发创新领域投入，2023H1研发费用1.49亿元，同比增加23.6%。
　　工业数字化应用趋势向好，公司MES/MOM市场地位领先。1）行业方面，2022年中国全部工业增加值突破40万亿元大关，占GDP比重达到了33.2%，制造业增加值占GDP比重为27.7%，制造业规模已连续13年居世界首位，中国工业体系进一步健全，工业规模不断壮大，工业产业结构持续优化，数字化应用日益广泛，公司所处市场趋势向好。2）市场地位方面，据IDC在2022年10月份发布的中国制造业MES市场分析及厂商份额报告，公司在高科技电子及计算机通信方面份额排名第一，占比7.6%；在装备制造MES解决方案厂商份额中排名第二，占比4.2%，标志着公司在智能制造MES/MOM领域的行业领先地位获得市场认可。
　　深度参与华为自主ERP软件开发，共推智能制造云+ERP产品。1）赛意信息作为华为深度合作伙伴、华为云同舟共济合作伙伴，携手华为共同发起全国首个基于数字赋能的828B2B企业节。2）华为内部的ERP系统已经部署上线了700TB的Gauss数据库，替代了原有的Oracle；华为终端云部署上线了6PB的Gauss数据库，替代了原有的MySql。这些是交易型数据库，是数据库产品中最难攻克的。3）2022年9月，公司完成了对易美科51%股权的收购，涉及ERP、EAP及PCB等领域，此举并购不仅帮助公司快速获得行业深度关键技术，并且加速公司在PCB垂直行业的工业数字化领域布局，扩大了公司在该行业的智能制造及数字化市场份额。
　　维持“买入”评级。根据关键假设及近期公告调整盈利预测，预计2023-2025年营业收入分别为27.68/34.68/43.94亿元，归母净利润分别为3.02/3.87/5.11亿元。维持“买入”评级。
　　风险提示：政策受益程度不及预期；金融上云进度不及预期；资本市场景气度不及预期。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告半年报点评2023年09月03日赛意信息300687SZ半年度业绩符合预期自主MES系统领军拐点可期事件2023年8月30日公司发布2023年半年度报告实现营业收入1057买入维持亿元同比增长305实现归母净利润022亿元同比降低6730股票信息业绩符合预期行业IT服务业绩符合预期持续重视研发投入12023年上半年公司实现营业收入前次评级买入1057亿元同比增长305实现归母净利润022亿元同比降低67309月1日收盘价元2138业绩符合预期2分业务来看泛ERP业务实现收入637亿元同比增总市值百万元863461长094智能制造板块业务实现收入280亿元同比增长2343总股本百万股403862023年半年度公司销售管理研发财务费用率分别为其中自由流通股7832736814105同比分别11-062307pct其中公司30日日均成交量百万股653加大研发创新领域投入2023H1研发费用149亿元同比增加236股价走势工业数字化应用趋势向好公司MESMOM市场地位领先1行业方面2022年中国全部工业增加值突破40万亿元大关占GDP比重达到了赛意信息沪深300332制造业增加值占GDP比重为277制造业规模已连续13年居世9173界首位中国工业体系进一步健全工业规模不断壮大工业产业结构持续55优化数字化应用日益广泛公司所处市场趋势向好2市场地位方面37据在年月份发布的中国制造业市场分析及厂商份额报告18IDC202210MES0公司在高科技电子及计算机通信方面份额排名第一占比76在装备制-18造MES解决方案厂商份额中排名第二占比42标志着公司在智能制造-372022-092023-012023-052023-08MESMOM领域的行业领先地位获得市场认可深度参与华为自主ERP软件开发共推智能制造云ERP产品1赛意作者信息作为华为深度合作伙伴华为云同舟共济合作伙伴携手华为共同发起分析师刘高畅全国首个基于数字赋能的828B2B企业节2华为内部的ERP系统已经部署上线了700TB的Gauss数据库替代了原有的Oracle华为终端云部署执业证书编号S0680518090001邮箱上线了6PB的Gauss数据库替代了原有的MySql这些是交易型数据库liugaochanggszqcom分析师杨然是数据库产品中最难攻克的32022年9月公司完成了对易美科51股权的收购涉及ERPEAP及PCB等领域此举并购不仅帮助公司快速执业证书编号S0680518050002邮箱获得行业深度关键技术并且加速公司在PCB垂直行业的工业数字化领域yangrangszqcom布局扩大了公司在该行业的智能制造及数字化市场份额相关研究维持买入评级根据关键假设及近期公告调整盈利预测预计2023-20251赛意信息300687SZ关键ERP实现自主化年营业收入分别为276834684394亿元归母净利润分别为华为战略级伙伴或加速受益2022-11-22302387511亿元维持买入评级2赛意信息300687SZ22Q3业绩符合预期自主MES领军或加速渗透2022-10-28风险提示政策受益程度不及预期金融上云进度不及预期资本市场景气3赛意信息300687SZ22H1业绩符合预期智度不及预期能制造下MES领军或迎加速点2022-08-28财务指标2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元19352271276834684394增长率yoy397174219253267归母净利润百万元225249302387511增长率yoy275111209284321EPS最新摊薄元股056062075096127净资产收益率9798107123142PE倍385346286223169倍PB4036322925资料来源国盛证券研究所注股价为年月日收盘价Wind202391请仔细阅读本报告末页声明2023年09月03日财务报表和主要财务比率资产负债表百万元利润表百万元会计年度2021A2022A2023E2024E2025E会计年度2021A2022A2023E2024E2025E流动资产19992114231129173619营业收入19352271276834684394现金11621004101612731613营业成本12511461178021982773应收票据及应收账款60378890812171475营业税金及附加1115172227其他应收款2125323950营业费用103151180224281预付账款2843436472管理费用130136166191176存货124119177188272研发费用199269318416571其他流动资产61135135135135财务费用18132244非流动资产10071334144815801741资产减值损失-20000长期投资109159212265318其他收益2334000固定资产237256288330389公允价值变动收益00000无形资产187304351400454投资净收益1112111011其他非流动资产474615597584580资产处置收益00000资产总计30063449375944965360营业利润240253314406533流动负债45562871011321549营业外收入00000短期借款301302436031007营业外支出00000应付票据及应付账款457371107118利润总额240253314406533其他流动负债380424395422424所得税12-291414非流动负债188230204180163净利润228255305392519长期借款145176149126108少数股东损益45357其他非流动负债4355555555归属母公司净利润225249302387511负债合计64385891413131712EBITDA237274338447593少数股东权益182177180185192EPS元056062075096127股本398404404404404资本公积11331196119611961196主要财务比率留存收益649853108113891795会计年度2021A2022A2023E2024E2025E归属母公司股东权益21812414266529993456成长能力负债和股东权益30063449375944965360营业收入397174219253267营业利润26854243292313归属于母公司净利润275111209284321获利能力毛利率353357357366369现金流量表百万元净利率116110109112116会计年度2021A2022A2023E2024E2025EROE9798107123142经营活动现金流253168139159247ROIC848693101113净利润228255305392519偿债能力折旧摊销2132384550资产负债率214249243292319财务费用18132244净负债比率-382-227-187-141-109投资损失-11-12-11-10-11流动比率4434332623营运资金变动-66-190-197-289-355速动比率3930282321其他经营现金流6382000营运能力投资活动现金流-181-350-140-166-201总资产周转率0807080809资本支出1971986079109应收账款周转率3533333333长期投资11-119-53-53-53应付账款周转率306246246246246其他投资现金流27-271-133-140-145每股指标元筹资活动现金流583-5-100-96-110每股收益最新摊薄056062075096127短期借款2100000每股经营现金流最新摊薄063042034039061长期借款-22431-26-24-18每股净资产最新摊薄540598660743856普通股增加1815000估值比率资本公积增加83864000PE385346286223169其他筹资现金流-215-205-73-72-92PB4036322925现金净增加额654-187-101-103-65EVEBITDA333298243186141资料来源Wind国盛证券研究所注股价为2023年9月1日收盘价P2请仔细阅读本报告末页声明2023年09月03日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层广场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP3请仔细阅读本报告末页声明