研究报告全文：线上平台月报2Q23业绩落地暑期效应持续2023-09-13行业近况近日QuestMobile公布2023年8月产品应用数据我们基于其公布数据进行了进一步测算以观察该月整体线上平台大盘趋势以及赛道内流量的此消彼长同时我们总结近期重点赛道动态并更新观点评论大盘时长环比基本持平流量结构较为稳定据我们统计8月线上平台大盘总时长同比增长31环比7月基本持平为112万亿分钟反映暑期效应的持续社交短视频游戏赛道总时长在去年相对高基数上仍实现同比提升从流量结构上看在经历7月份暑期带来的流量结构变化后短视频中长视频游戏赛道时长占比在7月均有较明显的环比提升8月流量结构基本保持环比稳定重点关注产品小红书汽水音乐仍维持稳中有升趋势8月小红书DAU同增333至8610万人环比净增170万人DAUMAU比例达424维持各社区产品内的较高水平我们近期发布论社区的成长与商业化以小红书为例报告我们认为小红书聚集了热爱美好生活的新中产人群基于小红书社区内容和氛围的进一步延伸我们认为其或有望对标定位全民分享社区的微博的用户体量8月汽水音乐DAU环增约60万人至1290万MAU环增270万人至3800万环比增长势头仍在持续而考虑到通常QuestMobile对于此类中小型App的体量会有所低估例如云音乐8月MAU约为154亿而公司财报口径1H23MAU已达207亿因此我们认为目前汽水音乐的MAU或也已有更大体量对于竞争格局的影响仍需持续关注2Q23业绩结束线上平台业绩体现较强韧性我们近期发布了线上平台2Q23业绩总结报告从重点赛道表现看广告及游戏行业均有较明显回暖同时二者均体现出更为明显的增量逻辑即具备更明确增量的平台有望兑现更强劲的业绩例如广告平台中的腾讯快手哔哩哔哩游戏公司中的网易在线招聘2Q23阶段性疲软但8月以来招聘平台运营数据趋势向好我们建议关注金九银十季节性及宏观经济修复进展投资建议上我们建议关注两条投资主线1长期确定性较强的公司伴随宏观预期的修复以及市场对于长期信心的恢复这类公司有望从更长期的估值角度来观察包括腾讯控股网易爱奇艺2短期高景气度或伴随宏观预期优化景气度有改善的标的包括快手BOSS直聘同道猎聘估值与建议维持相关公司盈利预测目标价及评级不变风险宏观环境不确定性内容监管风险竞争加剧