投资要点：
　　中国游戏市场：2023年7月中国游戏整体市场收入同比增长37.49%，环比、同比均保持连续增长态势。1）中国整体游戏市场：7月份中国游戏市场实际销售收入286.10亿元，环比增长3.34%，同比大幅增长37.49%，环比、同比均保持连续增长态势，从细分市场来看，移动及客户端游戏市场的环比、同比均表现良好，共同拉动整体市场收入增长；2）移动游戏市场：2023年7月，中国移动游戏市场实际销售收入为221.10亿元，环比上升3.40%，同比上升51.09%。主要是由于暑期档用户数量及游戏时长较平时有所增加，叠加暑期活动大量推出、上月份部分新游流水释放于本月、本月多款新游表现较优。
　　全球游戏市场：腾讯《王者荣耀》蝉联全球手游收入榜榜首，中国头部厂商稳定发力。2023年7月，全球手游玩家在App Store和GooglePlay付费近65.6亿美元，环比增加6.67%，同比略下降2.09%，收入前三的国家分别是美国、中国及日本；总共37个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金近20亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入38.1%。中国手游发行商收入榜前五名由腾讯、网易、米哈游、三七互娱和莉莉丝包揽，腾讯持续维持在榜单榜首。
　　榜单：游戏收入榜呈头部垄断，网易新游势头强劲。2023年7月中国区App Store iPhone端游戏收入榜单头部稳定，腰部尾部竞争较为激烈。收入榜单头部前三名依次是腾讯《王者荣耀》、网易《逆水寒》和腾讯《和平精英》，《王者荣耀》和《和平精英》两款大体量游戏基于多年平稳运营和暑期促新活动，表现依旧亮眼。开发商收入榜有所变化，头部依旧腾讯系、网易、米哈游等占据，其中网易受爆款新游《逆水寒》《巅峰极速》加持，7月中国区App Store iPhone端收入环比上升86.64%，稳定在榜单第二名。
　　出海：自研游戏出海收入回暖。2023年7月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为15.06亿美元，环比增长2.37%，同比增长7.56%。多款头部产品收入增长，近两月新游带来增量，其中《使命召唤手游》、《和平精英》、《三国志·战略版》等产品收入环比增长；《黎明觉醒：生机》、《哈利波特：魔法觉醒》6月海外上线，新游《森之物语》表现较好，给本月带来增量。
　　投资建议：版号恢复常态化发放，优质手游拉动市场回升。2023年游戏版号常态化发放，头部厂商优质爆款新游持续推出，拉动中国游戏整体市场流水增长，多款新游上线海外带来增量，中国自研游戏出海收入有所回暖，预计游戏市场将维持增长趋势。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。
　　风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。
　　

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告传媒行TableTitleTableIndustryRank业维持研7月游戏市场增长显著头部新游表现突出强于大市3486究TableReportTypeTableReportDate传媒行业跟踪报告2023年09月12日投资要点TableSummary行业相对沪深TableChart300指数表现中国游戏市场2023年7月中国游戏整体市场收入同比增长3749环比同比均保持连续增长态势1中国整体游戏市场7月份中国传媒沪深30070游戏市场实际销售收入28610亿元环比增长334同比大幅增长60503749环比同比均保持连续增长态势从细分市场来看移动及客40行30户端游戏市场的环比同比均表现良好共同拉动整体市场收入增长20业102移动游戏市场2023年7月中国移动游戏市场实际销售收入为0跟-10踪22110亿元环比上升340同比上升5109主要是由于暑期档-20报用户数量及游戏时长较平时有所增加叠加暑期活动大量推出上月份部分新游流水释放于本月本月多款新游表现较优数据来源聚源万联证券研究所告全球游戏市场腾讯王者荣耀蝉联全球手游收入榜榜首中国头部TableReportList厂商稳定发力2023年7月全球手游玩家在AppStore和Google相关研究元宇宙三年行动计划发布产业拓展提速Play付费近656亿美元环比增加667同比略下降209收入7月游戏市场收入表现突出五部门联合发前三的国家分别是美国中国及日本总共37个中国厂商入围全球手布元宇宙产业创新发展三年行动计划游发行商收入榜TOP100合计吸金近20亿美元占本期全球TOP100暑期档表现超预期影片供给端优质化趋势手游发行商收入381中国手游发行商收入榜前五名由腾讯网易显著米哈游三七互娱和莉莉丝包揽腾讯持续维持在榜单榜首榜单游戏收入榜呈头部垄断网易新游势头强劲2023年7月中国证区AppStoreiPhone端游戏收入榜单头部稳定腰部尾部竞争较为激券烈收入榜单头部前三名依次是腾讯王者荣耀网易逆水寒和研腾讯和平精英王者荣耀和和平精英两款大体量游戏基于多究年平稳运营和暑期促新活动表现依旧亮眼开发商收入榜有所变化报头部依旧腾讯系网易米哈游等占据其中网易受爆款新游逆水寒告巅峰极速加持7月中国区AppStoreiPhone端收入环比上升8664稳定在榜单第二名出海自研游戏出海收入回暖2023年7月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为1506亿美元环比增长237同比增长756多款头部产品收入增长近两月新游带来增量其中使命召唤手游分析师TableAuthors夏清莹和平精英三国志战略版等产品收入环比增长黎明觉醒执业证书编号S0270520050001生机哈利波特魔法觉醒6月海外上线新游森之物语表现电话075583223620较好给本月带来增量邮箱xiaqy1wlzqcomcn研究助理李中港投资建议版号恢复常态化发放优质手游拉动市场回升2023年游电话17863087671戏版号常态化发放头部厂商优质爆款新游持续推出拉动中国游戏整邮箱lizgwlzqcomcn体市场流水增长多款新游上线海外带来增量中国自研游戏出海收入有所回暖预计游戏市场将维持增长趋势建议关注版号储备丰富研发能力较强产品优质的头部公司风险因素监管政策趋严版号落地不及预期新游延期上线及表现不及预期新游流水不及预期出海业务风险加剧商誉减值风险TablePagehead证券研究报告start正文目录1中国游戏市场7月游戏市场收入同比增长近40行业持续高景气32全球游戏市场腾讯王者荣耀蝉联全球手游收入榜榜首中国头部厂商稳定发力43榜单游戏收入榜呈头部垄断网易新游势头强劲64出海自研出海收入回暖使命召唤手游攀升增长榜榜首75投资建议86风险提示8图表17月份中国游戏市场实际收入亿元及同比3图表27月份中国游戏市场实际收入亿元及环比3图表37月份中国移动游戏实际收入亿元及同比3图表47月份中国移动游戏市场实际收入亿元及环比3图表57月份全球及美中日手游付费亿美元AppStoreGooglePlay及同比4图表67月份全球及美中日手游付费亿美元AppStoreGooglePlay及环比4图表72023年7月全球移动游戏收入榜单AppStoreGooglePlay5图表82023年7月中国手游发行商收入亿美元及占TOP100发行商收入比例5图表92023年7月中国手游发行商收入TOP30全球AppStoreGooglePlay6图表102023年7月中国区AppStoreiPhone端游戏收入环比对比6图表112023年7月中国区AppStoreiPhone端开发商收入环比对比7图表127月份中国自研游戏海外市场实际收入亿元及同比7图表137月份中国自研游戏海外市场实际收入亿元及环比7图表142023年7月中国手游海外收入增长榜海外AppStoreGooglePlay8第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn29TablePagehead证券研究报告1中国游戏市场7月游戏市场收入同比增长近40行业持续高景气2023年7月中国游戏整体市场收入同比增长3749环比同比均保持连续增长态势根据伽马数据报告显示2023年7月份中国游戏市场实际销售收入28610亿元环比增长334同比大幅增长3749环比同比均保持连续增长态势从细分市场来看移动及客户端游戏市场的环比同比均表现良好共同拉动整体市场收入增长图表17月份中国游戏市场实际收入亿元及同比图表27月份中国游戏市场实际收入亿元及环比资料来源伽马数据万联证券研究所资料来源伽马数据万联证券研究所中国移动游戏市场收入环比同比均上升新游表现突出在游戏上线的终端载体细分市场中中国游戏市场实际销售收入主要由移动游戏占据根据伽马数据报告显示2023年7月中国移动游戏市场实际销售收入为22110亿元环比上升340同比大幅上升5109主要是以下三方面拉动收入增长一是暑期档用户数量及游戏时长较平时有所增加同时叠加暑期活动大量推出拉动市场整体流水增长二是上月份部分新游流水释放于本月例如逆水寒取得流水环比大幅增长三是本月多款新游表现较优例如晶核背靠字节系宣传渠道凭借强大宣发叠加优质玩法市场表现较佳流水进入伽马数据手游流水测算榜第9位图表37月份中国移动游戏实际收入亿元及同比图表47月份中国移动游戏市场实际收入亿元及环比资料来源伽马数据万联证券研究所资料来源伽马数据万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn39TablePagehead证券研究报告2全球游戏市场腾讯王者荣耀蝉联全球手游收入榜榜首中国头部厂商稳定发力全球手游2023年7月消费环比上升同比基本持平美国持续成为全球移动游戏收入最高市场根据SensorTower数据显示2023年7月全球手游玩家在AppStore和GooglePlay付费近656亿美元环比增加667同比略下降209收入前三的国家分别是美国中国及日本同比涨跌有所分化美国持续成为全球移动游戏收入最高的市场23年7月全球市场收入同比基本持平下降091至188亿美元占全球总收入的287中国iOS市场同比上涨836至129亿美元排名第二日本市场紧随其后同比下降1971至108亿美元位居第三图表57月份全球及美中日手游付费亿美元图表67月份全球及美中日手游付费亿美元AppAppStoreGooglePlay及同比StoreGooglePlay及环比资料来源SensorTower万联证券研究所资料来源SensorTower万联证券研究所腾讯王者荣耀持续蝉联全球手游收入榜冠军从具体游戏来看腾讯的王者荣耀于7月8日推出米莱迪完美假期皮肤创下了当月收入的高峰随着两款限定皮肤返场新英雄的引入以及夏日福利等内容更新该游戏充分保持用户黏性进一步巩固畅销榜上的冠军位置腾讯PUBGMobile与网易逆水寒位列榜单二三位其中PUBGMobile7月4日引入新功能载具置换连续4天霸榜中国iPhone手游畅销榜随后推出暑期活动及主题皮肤使得当月收入接连攀升逆水寒手游凭借6月底流水释放7月上线新版本及新增休闲竞技玩法等多重因素在7月期间稳居中国iPhone手游畅销榜前3名流水收入可观第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn49TablePagehead证券研究报告图表72023年7月全球移动游戏收入榜单AppStoreGooglePlay资料来源SensorTower万联证券研究所2023年7月中国厂商占全球手游发行商收入近四成根据SensorTower数据显示2023年7月共37个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100合计吸金近20亿美元占本期全球TOP100手游发行商收入381主要是由于爆款游戏逆水寒晶核巅峰极速等拉动游戏发行商收入激增图表82023年7月中国手游发行商收入亿美元及占TOP100发行商收入比例资料来源SensorTower万联证券研究所中国手游发行商收入榜单前五稳定由头部厂商占据从厂商排名变化来看7月中国手游发行商收入榜前五名由腾讯网易米哈游三七互娱和莉莉丝包揽腾讯持续维持在榜单榜首网易新游逆水寒巅峰极速表现突出使得其手游收入环比增长69重回榜单第二名朝夕光年于7月14日推出大型箱庭式动作RPG新游晶核凭借出色的题材设定和战斗表现在众多新游中脱颖而出收入环比激增109拉动排名上升至第八位第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn59TablePagehead证券研究报告图表92023年7月中国手游发行商收入TOP30全球AppStoreGooglePlay资料来源SensorTower万联证券研究所3榜单游戏收入榜呈头部垄断网易新游势头强劲数据提取中国区游戏数据收集以中国区iOSiPhone端流水收入作为排名标准进行比较分析游戏收入榜腾讯网易垄断头部新游表现突出强势入榜根据七麦数据显示2023年7月中国区AppStoreiPhone端游戏收入榜单头部稳定腰部尾部竞争较为激烈收入榜单头部前三名依次是腾讯王者荣耀网易逆水寒和腾讯和平精英腾讯系游戏7月份前十席位占据3席网易游戏占据3席王者荣耀和和平精英两款大体量游戏基于多年平稳运营和暑期促新活动表现依旧亮眼逆水寒得益于丰富优质的游戏内容与惊艳画质热度爆棚新进榜便飙升至第二名新游晶核凭借独特的魔法与机械题材和沉浸式战斗体验在发布首月成功进入榜单第七名图表102023年7月中国区AppStoreiPhone端游戏收入环比对比资料来源七麦数据万联证券研究所注选取表现优异游戏制图下同第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn69TablePagehead证券研究报告新游入围开发商收入榜腰部尾部变动网易环比大幅增长根据七麦数据2023年7月中国区AppStoreiPhone端开发商收入榜单有所变化榜单头部依旧由腾讯系网易米哈游占据腰部尾部竞争激烈其中网易受爆款新游逆水寒巅峰极速加持7月中国区AppStoreiPhone端收入环比上升8664稳定在榜单第二名朝夕光年在新游晶核助推下晋升至榜单第五名亮眼黑马新石器时代7月收入环比增长802使得鹿游网络飙升53名跻身榜单第九名图表112023年7月中国区AppStoreiPhone端开发商收入环比对比资料来源七麦数据万联证券研究所4出海自研出海收入回暖使命召唤手游攀升增长榜榜首2023年7月中国自研游戏出海收入回暖据伽马数据统计2023年7月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为1506亿美元环比增长237同比增长756主要在于多款头部产品收入增长新游带来增量其中使命召唤手游和平精英三国志战略版等产品收入环比增长黎明觉醒生机哈利波特魔法觉醒6月海外上线新游森之物语表现较好均给本月带来增量图表127月份中国自研游戏海外市场实际收入亿元及图表137月份中国自研游戏海外市场实际收入亿同比元及环比资料来源伽马数据万联证券研究所资料来源伽马数据万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn79TablePagehead证券研究报告游戏出海收入增长榜新游表现突出动视暴雪腾讯使命召唤手游攀升榜首根据SensorTower数据显示腾讯和动视暴雪联合推出的使命召唤手游海外收入环比增长47逼近5500万美元跃居增长榜冠军网易旗下魔法RPG手游哈利波特魔法觉醒6月下旬正式登陆国际市场得益于哈利波特IP的影响该游戏在美国日本等市场收入激增位居增长榜第二名点点互动旗下冰雪末日题材手游WhiteoutSurvival市场热度不断上涨7月海外收入再度提升24超过3100万美元跻身增长榜第四名腾讯光子工作室的末日生存RPG手游黎明觉醒生机延续6月强劲的市场表现7月海外收入达到6月的3倍位居增长榜第五名图表142023年7月中国手游海外收入增长榜海外AppStoreGooglePlay资料来源SensorTower万联证券研究所5投资建议版号恢复常态化发放优质手游拉动市场回升2023年游戏版号常态化发放头部厂商优质爆款新游持续推出拉动中国游戏整体市场流水增长多款新游上线海外带来增量中国自研游戏出海收入有所回暖预计游戏市场将维持增长趋势建议关注版号储备丰富研发能力较强产品优质的头部公司6风险提示监管政策趋严版号落地不及预期新游延期上线及表现不及预期新游流水不及预期出海业务风险加剧疫情反复风险商誉减值风险第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn89TablePagehead证券研究报告end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo万联证券股份有限公司以下简称本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn99