品种：豆粕（M）
　　日内观点：看跌中期观点：震荡
　　参考策略：观望
　　核心逻辑：美国农业部周二公布的9月供需报告显示，美国2023/24年度大豆播种面积预估为8360万英亩，8月预估为8350万英亩。美国2023/24年度大豆收割面积预估为8280万英亩，8月预估为8270万英亩。美国2023/24年度大豆单产预估为50.1蒲式耳/英亩，8月预估为50.9蒲式耳/英亩。美国2023/24年度大豆产量预估为41.46亿蒲式耳，8月预估为4[链接][收盘评论]9月12日CBOT市场：大豆期货跌至三周低点，此前USDA如期下调产量预估2.05亿蒲式耳。美国2023/24年度大豆出口量预估为17.9亿蒲式耳，8月预估为18.25亿蒲式耳。美国2023/24年度大豆期末库存预估为2.2亿蒲式耳，8月预估为2.45亿蒲式耳。整体来看，美豆产量下调符合市场预期，但出口同样下调，最终年末库存略高于市场预期。报告之后，美豆期价下跌至3周低位。近期国内油厂挺价惜售依然明显，但市场成交冷清，整体有价无市。贸易商杀价出货，饲料企业库存能够满足近期生产，并不急于采购。预计下一轮采购将会在9月中下旬展开，这也将继续支撑油厂的挺粕策略，制约豆粕期价的调整空间。随着贸易商的杀价出货，中间渠道库存明显下降。整体来看，9-10月份的供应收紧预期难以扭转，但在国家政策性抛储的影响下，供应紧张的程度可能不及市场预期。近月2311短期向下调整空间受限，远月2401仍将受到美豆和国内市场供应预期的双重影响。短期豆粕期价步入调整，高位大幅回落，高基差仍在制约期价调整空间，关注国内市场供应预期的边际变化对市场情绪的影响。短期动荡加剧，观望为宜。
　　品种：棕榈油(P)
　　日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡
　　参考策略：短空
　　核心逻辑：油脂市场整体明显转弱，走势上弱于豆类。菜籽油形态最弱，豆油最强。三大油脂期现货联动下跌。整体来看，油脂形态整体转弱无法对豆类市场构成有效支撑，反而有一定的拖累效应。短期油脂行情的驱动力明显减弱，尤其是昨日马棕报告利空影响释放后，棕榈油期价更是加速下行。马来西亚棕榈油局公布的数据显示，8月底马来西亚棕榈油库存较上月增长22.5%，至212万吨。中国棕榈油进口量增加，后期到港节奏需要关注。近期棕榈油库存低位回升至73.5万吨，在内外库存双升的背景下，短期棕榈油期价驱动减弱，期价承压。受到市场情绪扩散影响，多单注意回避，短空为宜。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号策略参考宝城期货豆类油脂早报2023年9月13日品种策略参考时间周期说明短期为一周以内中期为两周至一月以前一日夜盘收盘价为基准核心逻辑概要品种短期中期日内策略参考点击目录链接直达品种策略解析美农报告如期下调美豆产量豆粕2401看跌震荡看跌观望备货需求升温国内大豆到港节奏油厂库存震荡美国豆油生物燃料需求地缘豆油2401看跌震荡观望偏弱局势油厂开工率库存压力厄尔尼诺马棕库存印尼出震荡棕榈2401看跌震荡短空口政策国内进口节奏国内偏弱库存疫情后消费预期备注1有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度2跌幅大于1为下跌跌幅01为震荡偏弱涨幅01为震荡偏强涨幅大于1为上涨3震荡偏强偏弱只针对日内观点短期和中期不做区分主要品种价格行情驱动逻辑商品期货农产品板块品种豆粕M日内观点看跌中期观点震荡参考策略观望核心逻辑美国农业部周二公布的9月供需报告显示美国202324年度大豆播种面积预估为8360万英亩8月预估为8350万英亩美国202324年度大豆收割面积预估为8280万英亩8月预估为8270万英亩美国202324年度大豆单产预估为501蒲式耳英亩8月预估为509蒲式耳英亩美国202324年度大豆产量预估为4146亿蒲式耳8月预估为4链接收盘评论9月12日CBOT市场大豆期货跌至三周低点此前USDA如期下调产量预估205亿蒲式耳美国202324年度大豆出口量预估为179亿蒲式耳8月预估为1825亿蒲式耳美国202324年度大豆期末库存预估为22亿蒲式耳8月预估为245亿蒲式耳整体来看美豆产量下调符合市场预期但出口同样下调最终年末库存略高于市场预期报告之后美豆期价下跌至3周低位近期国内油厂挺价惜售依然明显但市场成交冷清整体有价无市贸易商杀价出货饲料企业库存能够满足近期生产并不急于采购预计下一轮采购将会在9月中下旬展开这也将继续支撑油厂的挺粕专业研究创造价值13请务必阅读文末免责条款策略参考策略制约豆粕期价的调整空间随着贸易商的杀价出货中间渠道库存明显下降整体来看9-10月份的供应收紧预期难以扭转但在国家政策性抛储的影响下供应紧张的程度可能不及市场预期近月2311短期向下调整空间受限远月2401仍将受到美豆和国内市场供应预期的双重影响短期豆粕期价步入调整高位大幅回落高基差仍在制约期价调整空间关注国内市场供应预期的边际变化对市场情绪的影响短期动荡加剧观望为宜品种棕榈油P日内观点震荡偏弱中期观点震荡参考策略短空核心逻辑油脂市场整体明显转弱走势上弱于豆类菜籽油形态最弱豆油最强三大油脂期现货联动下跌整体来看油脂形态整体转弱无法对豆类市场构成有效支撑反而有一定的拖累效应短期油脂行情的驱动力明显减弱尤其是昨日马棕报告利空影响释放后棕榈油期价更是加速下行马来西亚棕榈油局公布的数据显示8月底马来西亚棕榈油库存较上月增长225至212万吨中国棕榈油进口量增加后期到港节奏需要关注近期棕榈油库存低位回升至735万吨在内外库存双升的背景下短期棕榈油期价驱动减弱期价承压受到市场情绪扩散影响多单注意回避短空为宜仅供参考不构成任何投资建议END专业研究创造价值23请务必阅读文末免责条款策略参考获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握姓名毕慧宝城期货投资咨询部作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出从业资格证号F0268536具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点投资咨询证号Z0011311本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意电话0411-84807266见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬邮箱bihuibcqhgscom免责条款本报告由宝城期货有限公司以下简称宝城期货投资咨询业务资格证监许可20111778号向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于宝城期货未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值33请务必阅读文末免责条款