资讯
　　铅
　　1.SMM调研显示，2023年8月全国电解铅产量为31.89万吨，环比下滑0.27%，同比上升18.83%；国内原生铅冶炼企业开工率为69.76%，环比下滑0.92个百分点，同比增加17.82个百分点。
　　2.9月12日LME铅库存增加575吨，增幅源自釜山和高雄两地仓库，高雄仓库累库75吨，釜山仓库累库500吨，总计累库575吨。9月12日最新LME铅库存总计53125吨。
　　锌
　　1.9月12日LME锌库存总计去库3375吨，其中新加坡仓库去库2825吨，巴生仓库去库550吨，其余地区库存数据暂无波动，截止9月12日，LME锌库存总计138400吨。
　　2.据SMM调研，山东某氧化锌企业计划投资建设一个10万吨/年的含锌固体废物治理利用项目，预计将于明年下半年正式投产。
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.15%，沪铅主力合约收跌0.70%。
　　8月多家再生铅企业结束检修后恢复至正常生产水平，再生铅产量环比增幅较大，预计9月仍以增加为主，原生铅企业增减并存，预计9月产量环比增加0.3万吨；但从下游消费来看，旺季消费弱于去年，叠加铅价持续高位震荡，电池跟涨受阻，下游企业对于铅锭采购积极性较弱，尤其是散单采购，此外，在期现高价差下，持货商交仓积极性较高，社库持续累库，本周沪铅2309合约进入交割，交仓导致库存转移，库存刷新近七个月新高。考虑当前交割品牌流通货源偏紧，短期铅价将持续高位震荡，但随着库存不断累库，将拖累铅价上涨节奏，或将出现冲高回落风险。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨1.39%，沪锌主力合约收涨1.30%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至310元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至330元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨25元/吨至340元/吨。
　　基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，短时间内不会出现因原料不足导致的减停产；在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，近期精炼锌进口利润有所修复，在国内政策利好释放下，内强外弱格局或将再次刺激进口窗口开启，供给宽松格局延续；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，但随着国内政策持续利好刺激，市场对下游消费回暖预期较强。
　　近期国内利好政策频发，进入九月，市场逐渐步入传统需求旺季，终端消费预期有所增长，沪锌主力合约已冲破前高点压力位，预计锌价将持续高位偏强震荡，需关注国内政策实际落地情况及下游消费恢复情况，警惕消费恢复不及预期，锌价冲高回落。

研究报告全文：铅锌日评20230913多空交织关注沪铅后续供给与消费实际情况市场偏暖关注政策实际落地情况2023913指标单位今值变动近期趋势SMM1铅锭平均价格元吨1652500015沪铅期现价格期货主力合约收盘价元吨1696500-070沪铅基差元吨-4400014500升贴水-上海元吨11500-2000升贴水-LME0-3美元吨4450-1200升贴水-LME3-15美元吨485-200价差沪铅近月-沪铅连一元吨10000-18000沪铅连一-沪铅连二元吨16500-3500铅沪铅连二-沪铅连三元吨12500-500期货活跃合约成交量手5969600-1982成交持仓期货活跃合约持仓量手9512400167成交持仓比063-2113LME库存吨5312500109库存沪铅仓单库存吨6086600442LME3个月铅期货收盘价电子盘美元吨222250-122伦敦铅沪伦铅价比值763053SMM1锌锭平均价格元吨2191000139沪锌期现价格期货主力合约收盘价元吨2176000130沪锌基差元吨150002000升贴水-上海元吨31000-500升贴水-天津元吨33000-500升贴水-广东元吨340002500升贴水-LME0-3美元吨-2905-455价差升贴水-LME3-15美元吨-3800-800沪锌近月-沪锌连一元吨7400034500锌沪锌连一-沪锌连二元吨285002000沪锌连二-沪锌连三元吨255003000期货活跃合约成交量手194464002449成交持仓期货活跃合约持仓量手11245400522成交持仓比1731832LME库存吨13840000-238库存沪锌仓单库存吨10879002052LME3个月锌期货收盘价电子盘美元吨248200-100伦敦锌沪伦锌价比值8772321SMM调研显示2023年8月全国电解铅产量为3189万吨环比下滑027同比上升1883国内原生铅冶炼企业开工率为6976环比下滑092个百分点同比增加1782个百分点铅29月12日LME铅库存增加575吨增幅源自釜山和高雄两地仓库高雄仓库累库75吨釜山仓库累库500吨总计累库575吨9月12日最新LME铅库存总计53125吨资讯19月12日LME锌库存总计去库3375吨其中新加坡仓库去库2825吨巴生仓库去库550吨其余地区库存数据暂无波动截止9月12锌日LME锌库存总计138400吨2据SMM调研山东某氧化锌企业计划投资建设一个10万吨年的含锌固体废物治理利用项目预计将于明年下半年正式投产上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日上涨015沪铅主力合约收跌0708月多家再生铅企业结束检修后恢复至正常生产水平再生铅产量环比增幅较大预计9月仍以增加为主原生铅企业增减并存预铅计9月产量环比增加03万吨但从下游消费来看旺季消费弱于去年叠加铅价持续高位震荡电池跟涨受阻下游企业对于铅锭采购积极性较弱尤其是散单采购此外在期现高价差下持货商交仓积极性较高社库持续累库本周沪铅2309合约进入交割交仓导致库存转移库存刷新近七个月新高考虑当前交割品牌流通货源偏紧短期铅价将持续高位震荡但随着库存不断累库将拖累铅价上涨节奏或将出现冲高回落风险投资策略上一交易日SMM1锌锭平均价较前日上涨139沪锌主力合约收涨130上海地区锌锭升水较前日下跌5元吨至310元吨天津地区锌锭升水较前日下跌5元吨至330元吨广东地区锌锭升水较前日上涨25元吨至340元吨基本面来看锌精矿供给充足冶炼厂原料备库充足短时间内不会出现因原料不足导致的减停产在矿端偏松且利润较高的情况下预计锌锭将持续放量近期精炼锌进口利润有所修复在国内政策利好释放下内强外弱格局或将再次刺激进口窗口开启供给锌宽松格局延续供给增加但下游三大板块需求持续疲软镀锌因基建支撑表现相对较好压铸锌合金内销和出口均较差氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳但随着国内政策持续利好刺激市场对下游消费回暖预期较强近期国内利好政策频发进入九月市场逐渐步入传统需求旺季终端消费预期有所增长沪锌主力合约已冲破前高点压力位预计锌价将持续高位偏强震荡需关注国内政策实际落地情况及下游消费恢复情况警惕消费恢复不及预期锌价冲高回落免责声明宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构已具备期货交易咨询业务资格本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎曾德谦F3021262Z0013703联系电话010-82295006