23H1营收增速有所回升
　　机械设备行业我们重点关注11个重点子板块：通用机械（包含工控自动化、工业机器人、激光设备、机床工具、叉车5个细分行业）、轨交装备、半导体设备、光伏设备、油气设备、检测服务、工程机械、包装设备、3C设备、风电设备、锂电设备。
　　 2023H1机械设备行业实现营收10869亿元，同比+9.9%。其中，2023Q2机械设备行业实现营收6052亿元，同比+13.4%。
　　分行业看，2023H1营收占比较大的通用机械增速为9.6%，与机械设备行业整体增速基本一致；营收贡献较大的工程机械行业增速为5.3%，对板块增量贡献有限；而光伏设备、半导体设备、锂电设备营收增速均超过30%，驱动板块上行，但其中半导体设备与锂电设备增速有所回落。
　　检测服务板块增速回落主要受到细分板块中迪安诊断、金域医学两只标的业绩同比大幅回落影响，剔除两只标的后，23H1检测服务板块营收同比+11.8%。
　　23Q2子板块营收增速表现分化
　　营收分季度看，机械设备整体营收增速在2022Q4-2023Q1环比有所回落，或与22Q3封控力度减弱后需求集中释放、22Q4疫情过峰导致制造业生产交付受限、23Q1春节复工复产时间较晚、制造业整体景气度恢复较慢有关。23Q2机械设备整体营收增速达到13.35%，或与低基数效应及制造业处于弱复苏阶段等因素影响有关。
　　具体看：2023Q2光伏设备营收增速（66.63%）在11个重点子板块中排名第一，主要系前期在手订单验收驱动营收上行所致；23Q2通用机械营收增速环比改善幅度较大，主要系：1）制造业当前处于弱复苏阶段，订单出现边际改善；2）低基数效应。
　　23Q2增速排名靠后的包括：检测服务、3C设备，其中检测服务剔除迪安诊断、金域医学两只标的后营收增速约为9.61%。
　　风险提示
　　制造业景气修复不及预期。行业整体表现与制造业景气程度关联密切，2022年受到疫情等因素影响，行业增速明显放缓，随着制造业景气逐步修复，行业表现有望逐步改善；若制造业景气修复不及预期，将对行业业绩造成负面影响。
　　大宗商品价格、汇率波动的风险。大宗商品作为行业的主要原材料之一，价格波动将对行业毛利率产生影响；行业内部分公司海外业务拓展较好，若汇率发生波动，将对行业内相关企业的盈利能力产生影响。

研究报告全文：research95579com机械行业2023年中报综述业绩呈现弱复苏态势期待需求持续修复长江证券研究所机械研究小组2023-09-121research95579com证券研究报告评级看好维持分析师及联系人分析师赵智勇分析师臧雄分析师倪蕤分析师曹小敏SAC执业证书编号S0490517110001SAC执业证书编号S0490518070005SAC执业证书编号S0490520030003SAC执业证书编号S0490521050001电邮zhaozycjsccomcn电邮zangxiongcjsccomcn电邮niruicjsccomcn电邮caoxm1cjsccomcn2research95579com目录01综述23H1机械行业营收和业绩弱复苏盈利能力小幅提升02重点关注景气赛道及需求边际改善领域3research95579com01综述23H1机械行业营收和业绩弱复苏盈利能力小幅提升4research95579com0123H1营收增速有所回升机械设备行业我们重点关注11个重点子板块通用机械包含工控自动化工业机器人激光设备机床工具叉车5个细分行业轨交装备半导体设备光伏设备油气设备检测服务工程机械包装设备3C设备风电设备锂电设备2023H1机械设备行业实现营收10869亿元同比99其中2023Q2机械设备行业实现营收6052亿元同比134分行业看2023H1营收占比较大的通用机械增速为96与机械设备行业整体增速基本一致营收贡献较大的工程机械行业增速为53对板块增量贡献有限而光伏设备半导体设备锂电设备营收增速均超过30驱动板块上行但其中半导体设备与锂电设备增速有所回落检测服务板块增速回落主要受到细分板块中迪安诊断金域医学两只标的业绩同比大幅回落影响剔除两只标的后23H1检测服务板块营收同比118图2023H1机械设备行业营收同比99图2023H1机械设备细分板块增速表现分化图2023Q2通用设备增速表现较好环比提升2500025250070140080601200200050602000020100040401500308001500015202010001060000400500-101000010-20-202000-300-4050005设备仪器设备仪器3C3C通用机轨械交装工备程机油械气设锂备电设光备伏设风备电设检备测服务包装设备00通用机轨械交装工备程机油械气设锂备电设光备伏设检备测服风务电设备包装设备半导体设备2017201820192020202120222023H1半导体设备2022Q2亿元2023Q2亿元同比增速右机械设备行业营收亿元增速2022H1亿元2023H1亿元同比增速右资料来源Wind长江证券研究所注工程机械中徐工机械由于吸收合并子公司营收和利润均有较大幅度提升但对营收和盈利数据回溯相对困难在工程机械样本予以剔除后文亦同5research95579com0123Q2子板块营收增速表现分化营收分季度看机械设备整体营收增速在2022Q4-2023Q1环比有所回落或与22Q3封控力度减弱后需求集中释放22Q4疫情过峰导致制造业生产交付受限23Q1春节复工复产时间较晚制造业整体景气度恢复较慢有关23Q2机械设备整体营收增速达到1335或与低基数效应及制造业处于弱复苏阶段等因素影响有关具体看2023Q2光伏设备营收增速6663在11个重点子板块中排名第一主要系前期在手订单验收驱动营收上行所致23Q2通用机械营收增速环比改善幅度较大主要系1制造业当前处于弱复苏阶段订单出现边际改善2低基数效应23Q2增速排名靠后的包括检测服务3C设备其中检测服务剔除迪安诊断金域医学两只标的后营收增速约为961表23Q2子板块营收增速表现分化板块2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2机械设备5286207113291252613-18114716305871335通用机械6400194514821258155623095512483961484轨交装备3343471-1154-105-1426-212925566604425半导体设备9354950295396357677053236981498553442756光伏设备6950435139323556500945396343573861306663油气设备-9001200-2802663238830674016209330161400检测服务9098109418461825357038412028397-2281-2465工程机械96611149-1300-2106-3597-3911-717028-1461194包装设备34084004252120781971004467-768177020713C设备831922891482007541491220726691582-317仪器992145075721358521471382169035165283444风电设备67331538524-344-1874-1697-479-16625242032锂电设备66717785561794031062950376676141829513191资料来源Wind长江证券研究所6research95579com0123H1归母净利润增速略好于营收增速2023H1行业实现归母净利润70962亿元同比108其中2023Q2行业实现归母净利润42702亿元同比15623H1与23Q2归母净利润增速均略好于营收增速23H1通用机械归母净利润增速约38低于营收增速景气板块表现依旧亮眼半导体设备722光伏设备609等重点子板块归母净利润同比增速相对靠前其中半导体设备受到订单验证及规模化效应释放等因素影响归母净利润增速显著高于营收增速除半导体设备之外23H1油气设备归母净利润增速327营收增速207工程机械归母净利润增速213营收增速533C设备归母净利润增速521营收增速51仪器归母净利润增速455营收增速202风电设备归母净利润增速374营收增速221锂电设备归母净利润增速439营收增速309均呈现归母净利润增速快于营收增速的状态带动机械设备整体盈利能力有所提升检测服务剔除迪安诊断金域医学两只标的后23H1归母净利润增速约为1133图2023H1行业归母净利润同比108图2023H1专用设备领域业绩增量贡献明显图2023Q2专用设备领域业绩增速表现较好14008020080120801806010060120060160404014080100020401202010006080002080-206040600-40-2040020-4040020-600-800-60200-20设备设备仪器仪器3C0-403C通用机械轨交装备工程机械光伏设备油气设备锂电设备风电设备检测服务包装设备通用机械轨交装备工程机械光伏设备油气设备锂电设备风电设备检测服务包装设备半导体设备2017201820192020202120222023H1半导体设备机械设备归母净利润亿元增速2022H1亿元2023H1亿元同比右2022Q2亿元2023Q2亿元同比右资料来源Wind长江证券研究所7research95579com01子板块归母净利润增速表现分化明显分季度看2023Q12023Q2机械设备行业归母净利润分别同比3915623Q2增速环比提升较为明显具体细分行业看重点子板块利润增速表现分化其中光伏设备延续景气态势23Q2归母净利润增速达到593工程机械业绩增速受到海外与新兴业务表现亮眼汇率大宗商品原材料降价低基数等因素影响23Q2业绩增速显著回升达到508新品拓展助力下23Q2仪器板块归母净利润增速达到503而轨交装备受到项目开工放缓验收延后等因素影响23Q2归母净利润增速同比-32检测服务剔除迪安诊断金域医学两只标的后23Q2归母净利润增速约为744表23Q2多个专用设备子板块业绩增速表现较好板块2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2机械设备2036103225-659-114-9794111739156通用设备16481237-661-26-09601357-0771轨交装备85916-238-134-31933104156278-32半导体设备514311781160765516110311674401125573光伏设备953665499438474711827783629593油气设备-357756323-34402053766273160897127检测服务71633-12013265626621133-879-655-527工程机械1454-224-355-874-618-649-446737-28508包装设备715447578-465-63-240620-239699-1853C设备4647-218-334-1362-308684023768242665仪器-0102384239576871748759385503风电设备184492-52-260-655-426-485-273600249锂电设备93932530748493541364808-336557369资料来源Wind长江证券研究所8research95579com01大部分重点子板块23Q2毛利率同比有所改善机械行业2023H1毛利率为2132同比提升15pct其中行业2023Q2毛利率为2134同比提升14pct环比提升01pct2023H1仪器57pct工程机械51pct风电设备49pct毛利率提升较多其中业绩占比较高的工程机械主要系营收结构优化龙头主机厂降本控费成效显著等因素影响毛利率同环比持续提升大部分重点子板块23Q2毛利率同环比有所改善其中工程机械23Q2同比提升54pct环比提升14pct仪器同比提升44pct环比提升24pct风电设备同比提升52pct环比提升05pct表2023H1仪器工程机械风电设备毛利率提升较多板块2018年2019年2020年2021年2022年2022H12023H12023H1同比2023Q12023Q22023Q2同比2023Q2环比机械设备201021942138206720321984213215pct2120213414pct01pct通用设备2499269226502527243324972478-02pct2449250201pct05pct轨交装备248424212499240222672257230407pct2320232407pct00pct半导体设备4020391940363965427947404604-25pct44404536-26pct10pct光伏设备461843963654348035163706367808pct3636390824pct27pct油气设备186615091991203817671527155828pct1715188325pct17pct检测服务3786374838184033406042304035-47pct36203878-37pct26pct工程机械256827953048285724652167227851pct2597273854pct14pct包装设备3357323531443034304729902917-10pct29422842-12pct-10pct3C设备458045664492428440404183401701pct4181419700pct02pct仪器422644984709486047914736509357pct5171541044pct24pct风电设备249622212557264323341788180349pct2252230652pct05pct锂电设备380037063687344029792920303527pct3308310914pct-20pct资料来源Wind长江证券研究所9research95579com0123Q2行业净利率同环比小幅改善机械行业2023H1净利率为701同比提升01pct其中行业2023Q2毛利率为758同比提升02pct环比提升13pct2023H1仪器37pct半导体设备36pct净利率提升较多其中仪器主要系新品拓展高端仪器毛利率较好推动业绩抬升半导体设备主要系规模效应释放带动盈利能力提升大部分重点子板块23Q2净利率同环比有所改善其中3C设备主要受到智云股份进行股权回购产生投资收益影响仪器与半导体设备23Q2净利率改善原因与23H1净利率提升原因基本一致表2023Q2半导体设备仪器等重点子板块净利率同环比改善板块2018年2019年2020年2021年2022年2022H12023H12023H1同比2023Q12023Q22023Q2同比2023Q2环比机械设备30541861459257969270101pct62475802pct13pct通用设备441182828727709874829-04pct739904-06pct16pct轨交装备63781074368371272974301pct612830-05pct22pct半导体设备80010461498173919411906226936pct1699284947pct115pct光伏设备245218091798200122402268232906pct2302235003pct05pct油气设备12063347837376276787611pct73299102pct26pct检测服务108011741447146013321765973-79pct7381173-71pct43pct工程机械84011571319100559476789213pct84693225pct09pct包装设备881565907923749919703-22pct823600-33pct-22pct3C设备1750907134559695865293829pct537130856pct77pct仪器122314941496154121991746211437pct1911226424pct35pct风电设备819103914461396820947106812pct1049109605pct05pct锂电设备900481813821773865104018pct941111415pct17pct资料来源Wind长江证券研究所10research95579com01在手订单维持较好水平回款情况环比有所下滑合同负债预收款项持续提升行业在手订单维持较好水平2023H1机械行业合同负债预收款项为394724亿元相较2022年底提升96大部分重点子板块合同负债预收账款实现正增长景气赛道增速更快2023H1光伏设备502仪器194受益下游需求持续旺盛或新品放量在手订单增速表现较好合同负债预收账款较2022年底提升明显2023Q2机械设备行业整体收现比为897同比小幅提升01pct环比下滑83pct部分细分板块回款水平有所下滑除光伏设备风电设备外其余板块23Q2收现比环比均下滑其中轨交装备行业由于下游多为央国企或政府回款节奏往往较慢因此回款存在季节性特征表行业在手订单维持较好水平亿元表23Q2机械设备行业回款情况环比有所下滑预收账款合同负债亿元增速22Q122Q222Q322Q423Q123Q2同比环比预收账款合同负债2020202120222023H1环比机械设备956895955103197989701pct-83pct机械设备26472330532036010839472496通用机械864882883881895816-66pct-79pct通用机械4007248634511175195316轨交装备10997458991100108180662pct-275pct轨交装备46303454554474242418-52半导体设备11191002103912031145980-22pct-165pct半导体设备43748782138861518393光伏设备63683678176384192186pct81pct光伏设备9169139962474937182502油气设备8999299721163104394618pct-97pct油气设备276729114824485607检测服务718791944112910671038247pct-29pct检测服务1419175817391597-82工程机械1036100111358921032914-87pct-118pct工程机械5882511758725868-01包装设备包装设备1942220528313123103113694510961407113099651pct-134pct3C设备8891704248833843603C设备130510389008571304109759pct-208pct仪器135122074088194仪器82193810489511137856-82pct-281pct风电设备3115217522312722220风电设备862902732710724855-47pct131pct锂电设备618912580244452642881锂电设备86910928371149941910-182pct-31pct资料来源Wind长江证券研究所11research95579com02重点关注景气赛道及需求边际改善领域12research95579com02通用设备赛道有分化仍然处于弱修复阶段下游需求处于弱修复阶段叠加去年低基数效应细分赛道除减速器机器视觉赛道营收下滑其余赛道均实现增长其中工控工业机器人刀具增速靠前23Q1受春节假期及弱复苏影响叠加去年同期高基数效应大部分细分板块增幅缩窄或转负23Q2又在低基数效应下多数细分板块营收增速呈现向好趋势营收方面2023Q2工控工业机器人行业同比增速提升明显且相对优于其他行业主要系1工控下游电梯印刷电力汽车采矿等行业及工业机器人下游光伏汽车电子半导体等先进制造业景气度表现较好2进口替代加速国产企业市占份额持续提升3以汇川技术为代表头部企业营收增长带动带动机床刀具受益出口景气高端产品扩张等因素催化营收实现增长其中机床细分板块分化明显卡位五轴数控机床数控系统等自主可控赛道营收实现较快提升充分受益国产替代红利释放卡位卧加龙门等供给薄弱环节企业经营体现较好韧性叠加海外业务景气海天精工等营收实现增长下游传统制造占比较高企业营收增长偏弱刀具板块Q2需求承压但受益部分企业海外出口叠加中高端刀具放量增益收入板块整体营收增速处于较好水平激光设备通用类激光需求转暖明显柏楚电子锐科激光营收均实现较快提升拉动Q2板块收入增速提振目前专用激光修复偏弱或与下游3C等行业景气偏弱相关叉车受益国内需求边际改善出口维持较快增速叉车赛道确定性相对明确行业营收增速自去年Q4逐季改善表主要细分板块收入同比情况板块21Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2工控2924271517331025工业机器人15185-620242032机床22141-13-12310刀具3717231711302020激光设备213110-18-161-178叉车17713-541610减速器4319-2-6-14-62-10注塑机17016511-12机器视觉9272251371220-1资料来源Wind长江证券研究所13research95579com02通用设备赛道有分化仍然处于弱修复阶段毛利率2023Q2通用设备细分板块表现分化注塑机同比49pct叉车同比38pct激光设备同比34pct工业机器人同比13pct等细分赛道保持提升机器视觉同比-54pct减速器同比-33pct刀具同比-20pct毛利率表现下滑具体来看出口驱动销售结构优化典型板块叉车激光设备海外出口景气叠加海外毛利率优于国内带动销售结构持续优化盈利能力边际向好营收增速下降规模效应体现不足及价格竞争扰动部分板块盈利能力比如通用减速机及中低端刀具Q2均经历一定价格竞争弱化板块整体盈利能力表主要细分板块毛利率情况板块21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2工控36363531333534323434工业机器人27242515242222182423机床23242425242525272525刀具38394037373735373535激光设备39393838373437343538叉车18171713161718211921减速器29293331293129302927注塑机34363429322828323233机器视觉57565348555953445553资料来源Wind长江证券研究所14research95579com02通用设备净利率环比改善期间费用有所优化23Q2细分板块净利率分化明显Q2环比改善相对突出主要由于费用率端优化部分赛道亦受益毛利率环比改善共振2023Q2工业机器人同比31pct叉车同比30pct注塑机同比15pct等板块净利率同比向好减速器同比-46pct刀具同比-42pct机器视觉同比-31pct等细分板块表现承压净利率环比改善趋势明显或显示通用板块盈利能力边际向好从费用率来看激光设备同比27pct机器视觉同比23pct刀具同比20pct费用率上升工业机器人同比-20pct工控同比-07pct同比有所下降Q2大部分板块期间费用率环比改善增益净利率修复表主要细分板块费用率情况表主要细分板块净利率情况板块21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2板块21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2工控21192022211921212319工控15161615121715141315工业机器人21212219232119212219工业机器人712-6413-1174机床17161823171618191817机床486-59108889刀具13141316131515161717刀具21212422202019201516激光设备24232126262326273226激光设备141516121110116911叉车111012910910131110叉车66545776710减速器1010101213109111210减速器16192120141919201515注塑机19191822191519252016注塑机151617912121061114机器视觉46363926503233275034机器视觉142220228241716721资料来源Wind长江证券研究所15research95579com02轨交装备受益于需求回暖23H1行业营收小幅增长图2022年城轨投资建设完成额有所下滑对轨交装备行业我们选择34家轨交装备行业A股上市企业分为整车制造信号系统土建施工轨道扣件供电设备电气设备700050车辆系统车用零部件及运维市场几个维度划分环节对行业60004050002023年半年报进行总结304000自2020年以来无论是铁路市场还是城轨市场投资总额均出现203000不同程度下滑且投资额持续下滑2020-2022年行业内主要34102000家轨交装备企业营收增速基本持平23H1共实现营收1503亿元10000同比增长50自22Q4以来全国铁路投资回暖客运量恢复基0-10建持续推进相较于22年明显改善轨交装备板块整体表现向好201420152016201720182019202020212022城轨投资建设完成额亿元同比资料来源Wind长江证券研究所图2023H1轨交装备行业营收小幅增长图2023年1-7月全国铁路固定资产投资完成额同比增速约7400091400608350012004073000100062025005800020004600-201500340021000200-40150000-600-12017A2018A2019A2020A2021A2022A2023H12019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05轨交装备企业营收亿元YoY当月全国铁路固定资产投资完成额亿元同比资料来源Wind各公司公告长江证券研究所注营收为34家轨交装备企业营收加总资料来源Wind长江证券研究所16research95579com02轨交装备板块内各环节营收增速表现分化分环节来看2023Q2整车制造运维市场土建施工车辆系统等环节收入实现增长信号系统车辆零部件等环节验收短期有所波动整车制造环节上半年中国中车动车组顺利交付铁路装备业务同比增长14城轨车辆交付略降但整体营收实现增长运维市场环节神州高铁轨道交通运营检修装备与数据产品顺利交付验收哈铁科技轨交安全监测检测产品顺利验收带动板块业务整体增长土建施工环节盾构机业务拓展新应用领域非轨交板块业务持续拓展带动营收整体实现增长车辆系统环节主要系时代电气拓展功率半导体新能源等新兴装备天宜上佳拓展光伏系列产品等该环节业务继续保持高增信号系统环节铁路市场交付验收较为顺利城轨市场上半年尤其二季度受部分工程项目延期及前期订单影响验收放缓短期板块承压车辆零部件环节相关企业订单交付相对滞后于整车环节因此短期内各企业订单验收并没有明显体现预计下半年有望改善自22Q4行业内企业营收整体呈现回暖23H1和23Q2多数企业和多个环节营收改善单季度同比增速表现较好表2023Q2整车制造运维市场土建施工供电设备车辆系统等环节收入实现增长行业划分2018A2019A2020A2021A2022A2022H12023H123H1同比2022Q22023Q223Q2同比整车制造219082290122766225732229481308730745065549284运维市场76887975886685733936473168195157信号系统4396469146014486462120721846-10912851020-206土建施工258327863190366738921913204670988106680轨道扣件493455402471466227227-02119106-111供电设备29334035736738415015323899238电气设备207236189208199858955485165车辆系统167617791729168620097341007372443640442车辆零部件13591416140313651241669566-155409317-225合计33683354823539535690359621431815028508613897942资料来源Wind各公司公告长江证券研究所注2020年中国铁物业务变动运维市场营收大幅增长17research95579com02轨交装备2023H1板块毛利率有所提升图2023H1轨交装备板块毛利率达2322023H1轨交装备企业毛利率为232同比提升07pct其中23Q2毛1000255利率233同比提升08pct900250800整车制造环节中国中车高毛利动车组业务占比提升叠加新产业毛利率改245700善带动综合毛利率提升运维市场上半年毛利率保持相对稳定单Q2600240系部分企业产品结构变化致板块毛利率大幅下滑信号系统环节中国500235400230通号加强项目管理及体质增效带动板块毛利率整体向好轨道扣件环节300225铁科轨道集中供货且订单改善23H1和23Q2毛利率提升供电设备环节200100220凯发电气受益于德国子公司订单质量改善及项目管控提升毛利率同比持0215续改善电气设备环节相关公司非轨交业务占比结构变化毛利率有所2017A2018A2019A2020A2021A2022A2023H1下滑扣除后盈利水平相对稳定轨交装备企业毛利亿元毛利率资料来源Wind各公司公告长江证券研究所表轨交装备公司23H1和23Q2整体毛利率有所改善行业划分2018A2019A2020A2021A2022A2022H12023H123H1同比2022Q22023Q223Q2同比整车制造22223122320621220121110pct19820910pct运维市场31932926824123323323401pct248222-26pct信号系统23824123824525425026009pct24527732pct土建施工24923621821822221722103pct236227-08pct轨道扣件24427027624723224929444pct25226715pct供电设备23726526626428225529440pct26430440pct电气设备355363370373327318312-06pct329324-05pct车辆系统395411392366351369330-39pct356321-35pct车辆零部件32533434531926728328603pct28730013pct合计24225024022723022623207pct22523308pct资料来源Wind各公司公告长江证券研究所18research95579com02轨交装备23Q2归母净利润下滑各环节呈现分化全行业来看23H1归母净利润同比增长50单Q2有所下滑其中车辆零部件和信号系统环节下滑明显具体来看整车制造Q2归母净利润下滑系非经影响中车扣非净利润同比171随着客运量恢复和新线开通运营后续新车招标及维修维保业务有望带动业绩增长信号系统铁路市场竞争较小城轨市场竞争相对激烈受项目开工节奏影响营收端承压业绩短期承压但盈利能力保持稳定后续随着基建市场修复相关企业验收或更顺利降本增效有望逐步显现信号系统环节各企业盈利有望修复土建施工两家盾构机铁建重工中铁工业上半年归母净利润实现稳健增长单Q2受项目进展及单个项目盈利影响铁建重工短期承压中铁工业表现稳定供电设备部分企业受益于管理和经营改善盈利能力持续提升归母净利润增速及毛利率表现较好车辆系统时代电气天宜上佳思维列控等经营相对较好业绩保持高增盈利能力维持较好水平车辆零部件部分企业产销短期下滑短期营收端承压而费用相对刚性致业绩承压后续随着订单逐步验收业绩和盈利能力有望逐步改善表23H1归母净利润整体增长23Q2略有下滑且分化明显亿元表23H1和23Q2归母净利率表现相对稳定行业划分2022H12023H123H1同比2022Q22023Q223Q2同比行业划分2022H12023H123H1同比2022Q22023Q223Q2同比整车制造313346105291285-23整车制造394001pct5752-06pct运维市场1112930706-207运维市场333301pct4229-13pct信号系统216187-134145118-183信号系统104101-03pct11311603pct土建施工1942034410610823土建施工10199-02pct107102-06pct轨道扣件25271081310-262轨道扣件10812012pct11293-19pct供电设备08126480809200供电设备508131pct8710114pct电气设备-0103扭亏0303-87电气设备-073137pct5951-08pct车辆系统1081463586389407车辆系统146145-01pct142139-03pct车辆零部件4629-3623825-345车辆零部件6952-17pct9479-15pct合计91996550675653-32合计646400pct7873-06pct资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所19research95579com02半导体设备行业景气度走弱前道设备受益于国产化替代行业景气度下滑影响半导体设备2023H1由于下游消费电子库存维持高位全球手机电脑等产品出货量下滑半导体产品销售额同比下降晶圆厂封测厂资本开支承压全球设备企业营收业绩呈现出一定程度的下滑国产半导体设备分前道晶圆制造设备和后道测试设备2023H1前道晶圆制造设备和后道测试设备表现出现一定分化前道半导体设备企业受益于2022年订单高增营收利润保持增长2023H1中微公司北方华创华海清科芯源微盛美上海归母净利润接近翻倍增长其中中微公司北方华创Q2业绩同环比均接近翻倍后道测试设备受下游封测企业稼动率下滑影响营收利润同比下滑但环比略有提升华峰测控长川科技20232H1以及2023Q2营收净利润均同比下滑但净利润环比有所提升显示行业最差时候已过业绩有望持续环比回升表半导体前道设备公司2023H1营收继续增长封测设备公司营收同比下滑亿元表半导体前道设备公司2023H1利润继续增长封测设备公司利润同比下滑亿元公司简称2023H12022H1同比2023Q22022Q2同比2023Q22023Q1环比公司简称2023H12022H1同比2023Q22022Q2同比2023Q22023Q1环比中微公司25271972281130310232751303122366中微公司1003468114472835110757282751642北方华创842754445484555330837745553871177北方华创179975513841208548120312085921041盛美上海16101096469994742340994616614盛美上海4392378573092323283091311356拓荆科技1004523918601416447601402494拓荆科技125108152071120-410071054319华海清科123471772161836967661861603华海清科3741861014180094908180194-70芯源微696504379407321271407288413芯源微13606995507003788407006656至纯科技14801120321696572216696784-113至纯科技109081337046059-225046063-265华峰测控381541-295181282-356181200-93华峰测控161271-404087148-416087075159长川科技7621188-359442651-320442320382长川科技020245-916078174-553078-057扭亏合计18120131053839799768227697998321178合计416624197222775176457327751392994资料来源Wind长江证券研究所20资料来源Wind长江证券研究所