1.未来两年油脂油料市场的供应或由偏紧向宽松过度，价格高点在过去可能已经出现，短期盘面仍有上冲的可能，但是到后半段可能会逐渐回落。
　　2.从资金的角度看，国际资金并没有把油脂油料的价格看的很高，投机基金净多持仓并未出现大规模的增长。
　　3.明年初加拿大将有110万吨菜籽压榨新产能投放，高榨利或带来加菜籽国内压榨量继续增长，将进一步挤占加菜籽出口潜力，不利于国内后续菜籽买船。
　　4.9月后新作俄罗斯菜油往国内的发运量增加，有望对国内菜油进口形成稳定供应，短中期国内菜油不存在太大供应问题，预计去库幅度有限。
　　5.伴随着美联储加息尾声的到来，中美利差的转变或将是下一个阶段油粕市场面临的重要拐点因素，各企业和机构应当提前做好准备以应对未来可能面临的风险。
　　
　　

研究报告全文：研究与投资咨询部专题报告2023年格林大华期货研究员农产品小组周服末务油脂油料实体经济论坛会议纪要投资咨询证Z0011862联系电话13633849418摘要日期2023年9月12日1未来两年油脂油料市场的供应或由偏紧向宽松过度价格高点在过去可能已经出现短期盘面仍有上冲的可能但是到后半段可能会逐渐回落2从资金的角度看国际资金并没有把油脂油料的价格看的很高投机基金净多持仓并未出现大规模的增长3明年初加拿大将有110万吨菜籽压榨新产能投放高榨利或带来加菜籽国内压榨量继续增长将进一步挤占加菜籽出口潜力不利于国内后续菜籽买船49月后新作俄罗斯菜油往国内的发运量增加有望对国内菜油进口形成稳定供应短中期国内菜油不存在太大供应问题预计去库幅度有限5伴随着美联储加息尾声的到来中美利差的转变或将是下一个阶段油粕市场面临的重要拐点因素各企业和机构应当提前做好准备以应对未来可能面临的风险研究与投资咨询部专题报告一会议背景本次油脂油料实体交流会是在郑州商品交易所的支持下建立的我国油脂油料期货品种已上市多年点价及基差贸易模式已逐渐成熟场内及场外衍生品市场欣欣向荣企业通过期货市场管理现货经营风险的模式也越来越多样化我国油脂油料的进口依存度较高由于近些年国际形式越来越复杂宏观市场风云滚动如何稳住油瓶子如何做好企业的经营风险管理是这次大会服务实体经济的主要目的本次齐聚苏州共话油脂油料市场面临的新形势新挑战和新机遇以更好的应对价格之变为产业贡献价值助力行业高质量发展二特邀嘉宾主要观点本次会议共邀请了三位油脂油料行业的资深从业人员来进行讲演分别是山海基金基金经理高艳滨道道全期货部经理陈朝阳格林大华农产品期货研究员刘锦三位老师分享的主要内容如下1山海基金投资经理高艳滨观点提要1未来两年油脂油料市场的供应或由偏紧向宽松过度这意味着价格高点在过去可能已经出现短期盘面仍有上冲的可能但是到后半段可能会逐渐回落29-10月份有中秋和国庆节假日之前现货表现略强期货也会受到带动影响特别是临近交割月基差的回归也会影响盘面走势3明年加拿大和阿根廷菜系供应或有所改善甚至包括乌克兰的产量数据也在逐渐修复春节元旦之后要关注全球油脂油料供应的改善情况4从资金的角度看国际资金并没有把油脂油料的价格看的很高投机基金净多持仓并未出现大规模的增长5种植成本始终是价格的底部由于南北美的销售周期不同我们需要将国内的进口周期和水产养殖周期与其结合可运用期权期货对冲或进行短周期的点价和采购2道道全期货部总经理陈朝阳观点提要1自去年12月EPA将加菜油纳入二代生柴认证后美国旺盛的需求赋予加菜油高溢价进而支撑加菜籽丰厚榨利及高压榨预计将导致今年加菜籽减产但难减压榨2按照规划明年初加拿大将有110万吨菜籽压榨新产能投放高榨利或带来加菜籽国内压榨量继续增长将进一步挤占加菜籽出口潜力不利于国内后续菜籽买船39月后新作俄罗斯菜油往国内的发运量增加有望对国内菜油进口形成稳定供应短中期国内菜油不存在太大供应问题预计去库幅度有限但需关注12月后的菜籽采购情况加菜籽减产但难减压榨的效果或在出口后半程逐渐显现4实体企业主要面临风险点和利润点其中风险点主要包括ICE盘面波动风险升贴水波动风险国内油粕盘面波动风险汇率波动风险以及基差变动风险而利润点主要包括压榨利润敞口利润和套利利润5菜籽压榨企业风险管理成功的关键主要在于以下5点识别风险敞口管理敞口风险今早锁定榨利无榨利可锁时考虑套利灵活运用期权研究与投资咨询部专题报告3格林大华农产品研究员刘锦报告提要格林大华农产品研究员刘锦老师主要对郑商所稳企安农产业专项要点进行解析刘锦老师强调郑商所为支持会员开发服务产业企业着力推动提升产业客户参与度今年的产业专项的申请条件增加至三个项目分别是大型重点企业期货项目中小型企业期货项目以及产业企业场内期权项目随后刘老师对每个项目中各个品种的持仓要求以及支持标准做了相应说明并对项目的所需材料和考核要求进行了详细的解释最后刘老师又将整个产业专项的流程进行讲解使到场来宾能够更加清楚的了解到项目各环节的注意事项三圆桌讨论内容提要在三位嘉宾结束演讲之后会议进入了圆桌讨论环节参会嘉宾纷纷踊跃发言分享自己的观点或提出所关心的问题1山海基金投资经理高艳滨表示从整个美豆的出口周期来看10-11月为美国主导的出口期间现在不需要把9月的报告看的特别重原因是现在美豆的种植面积数据已基本确定单产数据已在下调主要还是关注市场资金其认为9月后半月行情或仍以调整为主10月后盘面或振荡偏强2江海粮油董阳阳认为今年的行情不建议看的太长整体依照看近做近的策略来进行产业也更愿意关注近一个月甚至进入交割月后的机会此时的把握会相对较大3纳轩李晓科认为目前北美的产量确实是少于预期价格支撑表现较强但是在实际操作中其认为目前油粕均缺少显著动力因此暂无具体的方向性观点单边上暂时关注较少更倾向于做一些月间和品种间的价差策略4金麦穗李培树认为目前油厂贸易商利润尚可饲料厂备货也基本备到了9月底目前现货成交量相对较少但提货量表现还可以基差正在逐渐恢复5象限投资郭坤龙认为目前豆粕价格确实处于高位但是结合国际关系和汇率等因素认为行情还没有走完目前依然持观望态度四会议总结圆桌讨论结束后由格林大华研究与投资咨询部王凯对大会进行总结王凯表示近期市场对油脂油料的观点以偏强为主会议认为买进卖远和跨品种套利的操作策略相对较为安全但在预期高度一致的情况下各企业和投资公司更需要保持谨慎警惕追涨杀跌现象同时王凯对目前油脂企业比较关注的人民币贬值和中美利差问题进行了分析并提醒大家关注伴随着美联储加息尾声的到来中美利差的转变或将是下一个阶段油粕市场面临的重要拐点因素各企业和机构应当提前做好准备以应对未来可能面临的风险免责声明本报告信息全部来源于公开性资料本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧本报告不对所涉及的准确性和完整性做任何保证因此本报告仅可视为信息参考但不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责格林大华农产品研究中心