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　　铅
　　1.SMM调研显示，截至9月11日，SMM铅锭五地库存总量6.51万吨，较9月8日增加0.16万吨，较9月4日增加0.82万吨。
　　2.9月11日LME铅库存下降425吨，至一个半月来最低水平，釜山仓库增加500吨，高雄仓库去库925吨，总计去库425吨，截止9月11日，LME铅库存总计52550吨
　　锌
　　1.SMM调研显示，截至9月11日，SMM锌锭七地库存总量9.3万吨，较9月4日下降0.26万吨，较9月8日下降0.03万吨，国内库存小幅下降。
　　2.9月11日LME锌库存下降1650吨，降幅主要源自新加坡仓库，新加坡仓库去库1550吨，巴生仓库去库100吨，总计去库1650吨。截止9月11日，LME锌库存总计141775吨。
　　3.SMM调研8月我国精炼锌产出52.65万吨，环比下降2.46万吨或环比下降4.46%，同比增加13.78%，大幅低于此前预期，主因炼厂超预期检修以及个别炼厂复产节奏延缓。
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格与前日持平，沪铅主力合约收涨0.35%。
　　8月多家再生铅企业结束检修后恢复至正常生产水平，再生铅产量环比增幅较大，预计9月仍以增加为主，原生铅企业增减并存，预计9月产量环比增加0.3万吨；但从下游消费来看，旺季消费弱于去年，叠加铅价持续高位震荡，电池跟涨受阻，下游企业对于铅锭采购积极性较弱，尤其是散单采购，此外，在期现高价差下，持货商交仓积极性较高，社库持续累库，本周沪铅2309合约进入交割，交仓导致库存转移，库存刷新近七个月新高。考虑当前交割品牌流通货源偏紧，短期铅价将持续高位震荡，但随着库存不断累库，将拖累铅价上涨节奏，或将出现冲高回落风险。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.09%，沪锌主力合约收涨1.08%。上海地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至315元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨105元/吨至335元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨55元/吨至315元/吨。
　　基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，短时间内不会出现因原料不足导致的减停产；在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，近期精炼锌进口利润有所修复，在国内政策利好释放下，内强外弱格局或将再次刺激进口窗口开启，供给宽松格局延续；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，但随着国内政策持续利好刺激，市场对下游消费回暖预期较强。
　　近期国内利好政策频发，进入九月，市场逐渐步入传统需求旺季，终端消费预期有所增长，沪锌主力合约已冲破前高点压力位，预计锌价将持续高位偏强震荡，需关注国内政策实际落地情况及下游消费恢复情况，警惕消费恢复不及预期，锌价冲高回落。