◆事件:
　　公司8月30日公告,2023H1营收(11.83亿元, +89.73%),归母净利润(1.16亿元，+23.69%)，扣非归母净利润(1.11亿元，+29,30%) ; .毛利率(29.17%, -5.31pcts),净利率(9.79%, -5.23pcts)。同时,2023Q2营收6.23亿元，同比+99.80%，环比+11.20%;归母净利润0.65亿元，同比+56.30%，环比+28.98%。
　　投资要点:
　　◆营收及增速创上市以来新高，在手订单充裕为未来业绩提供有力支撑
　　2023H1,公司营收(11.83亿元，+89.73%),营收及其同比增速均创上市以来同期新高,主要系报告期内公司下游航空发动机、能源装备领域销量增长所致。毛利率(29.17%，-5.31pcts),主要系业务结构变化所致,净利率(9.79%，-5.23pcts)，主要受到股权激励摊销费用的影响。公司归母净利润(1.16亿元，+23.69%)，扣非归母净利润(1.11亿元，+29.30%)，剔除股份支付费用的影响后，实现归属于上市公司股东的净利润(1.59亿元，+60.17%).2023Q2,公司营收6.23亿元，同比+99.80%，环比+11.20%，归母净利润0.65亿元，同比+56.30%，环比+28.98%，营收和利润均创单季度新高。
　　国内业务营收占比为(77.81%, -1.49pcts),同比增速为86.17%，主要系国内军品市场客户的订单需求持续上升，民品市场尤其是新能源领域订单饱满;国外业务营收占比为(22.19%6，+1.49pcts)，同比增速为103.33%，国际市场业务持续恢复向上。
　　报告期内，公司期间费用率为(12.78%, -1.51pcts),其中销售费用率(1.53%，-0.09pcts),销售费用同比增加78.86%，主要系报告期内股权激励摊销费用增加，随着销售收入的增长而包装费、差旅费、展览费等增加所致;管理费用率(6.47%，+0.94pcts)，管理费用较上年同期增长122.00%，主要系报告期内股权激励摊销费用增加,德兰航宇职工薪酬、折旧和摊销增加、宣传费增加所致;财务费用率为(+ 1.01%，-0.25pcts),财务费用同比增加51.66%，主要系报告期内利息费用增加所致;研发费用率为(3.77%，-2.10pcts)，研发费用较上年同期增长21.75%，主要系报告期内公司加大研发投入，研发人员股权激励费用和直接投入费用增加所致。此外,税金及附加同比增加246.92%，主要系报告期内营业收入增长，增值税附加税费增加,德兰航宇房产税增加所致;信用减值损失较上年同期增长211.15%，主要系报告期内公司营业收入增长，应收账款增加所致;资产减值损失同比增加87.30%,主要系公司业务规模增长，库存商品、原材料等增加所致。
　　报告期内，经营活动现金流量净额为-1.58亿元，去年同期为-0.69亿元，经营现金流净流出进一步扩大,主要系报告期内营业收入规模扩大，应收账款增加，上下游结算方式与结算周期差异,销售商品现金流入减少以及原材料采购支出和支付的税费增加所致。报告期末，存货(9.75亿元，+40.31%),公司主要采用“以销定产，以产定存”的经营模式，存货量再创新高表明公司正在积极备产，公司披露尚有在手订单总额20.68亿元。
　　◆航发与燃机业绩持续兑现，能源领域迎来爆发式增长
　　公司产品主要应用于航空、航天、燃机、、能源等高端装备领域。分业务来看:
　　①航空领域
　　2023H1，航空锻件营收(8.34亿元，+80.65%)，实现高速增长，营收占比(70.52%, -3.55pcts)。公司航空锻件以航空发动机锻件为主，也为APU、~飞机短舱等飞机部件提供航空锻件,现有产品应用于70余个航空发动机型号，涵盖新一代国产军用航空发动机、长江系列国产商用航空发动机、国际主流窄体、宽体客机新一代航空发动机等国内外先进航空发动机。目前已与GE航空、普惠赛峰、罗罗、霍尼韦尔等国际主要航空发动机厂商均签订了长协，核心产品已成功应用于GE9X、LEAP等多个主流航空发动机型号中。公司在航发环锻件领域具有明显的市场先入优势,随着国内军发和商发的批产放量以及国外航空市场加快复苏回暖，未来业绩保持高增长。
　　②燃机和能源领域
　　燃机锻件营收(0.56亿元，+113.44%)，实现翻倍增长，营收占比(4.73%，+0.53pcts)。公司燃气轮机锻件产品主要应用于驱逐舰、护卫舰等舰载燃气轮机及工业燃气轮机,包括国产先进舰载燃机、国产重型燃气轮机、国际先进的工业燃气轮机。
　　能源锻件营收(1.82亿元，+203.52%)，呈现出爆发式增长，营收占比(15.39%，+5.77pcts),比重持续提升。公司能源装备锻件主要为生产锂离子电池的基本材料电解铜箔装备的钛环阴极辊、风电装备的各类轴承锻件，受益于绿色发展和国家双碳政策，新能源行业需求强劲。
　　③航天和其它领域
　　航天锻件营收(0.52亿元，4.09%)，略有下降，营收占比(4.44%,4.34pcts)。公司航天锻件主要运用于运载火箭发动机及导弹系统，包括用于连接航天装备各部段的各类筒形壳体。
　　其他锻件营收(0.58亿元，+180.21%),营收占比(4.92%, +1.59pcts)。公司有少量锻件产品应用于兵工装备、高铁装备、化工装备、工程机械等多个领域。
　　◆募投项目进入爬坡期突破产能瓶颈，营收和毛利有望双提升