油脂
　　主要逻辑：
　　1、供给：SPPOMA数据显示8月马棕产量环比增加8.3%；MPOA数据显示8月马棕产量环比增加11.29%。美豆优良率下降，截至9月5日当周，美豆优良率为53%，低于市场预期的55%，前一周为58%，上年同期为57%。
　　2、需求：ITS数据显示马棕9月1-5日出口环比增加26.97%。
　　3、库存：截至9月8日当周，港口豆油库存为86.6万吨，周度环比下降1.53%；棕油商业库存为73.5万吨，周度环比增加10.03%。
　　4、总结：上周国内三大油脂震荡下跌，菜油和棕油周度跌幅较大。随着欧美8月经济数据的发布，上周市场对美国经济软着陆的预期升温，但在欧洲较差的经济数据影响下，上周市场对经济衰退的担忧盖过了美国经济软着陆的预期，市场情绪总体转弱，油脂也受此影响承压回落。当前，油脂还面临马棕8月超预期累库和国内菜油高库存的压力，故上周菜油和棕油跌幅较大。从当前市场条件看，后期宏观经济走势仍是影响油脂趋势性行情的重要因素，产业端也将面临豆油利多预期和棕油利空预期的博弈。目前，市场对USDA9月供需报告下调美豆单产至50蒲/英亩（左右）的预期较强，叠加美国生柴对美豆油需求的增加，国内豆油库存阶段性下降，豆油基本面仍然偏强。棕油面临马棕8月大幅累库预期的压力，短期棕油基本面较弱。菜油方面，近期国内菜油进口量预计仍较大，国内菜油库存维持高位概率大，菜油基本面中性偏弱。综上分析，近期油脂或呈现区间运行。
　　操作建议：区间操作。
　　风险因素：天气条件持续改善、宏观悲观预期利空油脂市场
　　花生
　　1、供应方面：中国海关公布的数据显示，2023年7月花生进口总量为23334.37吨，较上年同期70071.67吨变化-35258.62吨，同比变化0.67%，较上月同期58593吨环比变化-35258.62吨。2023年7月花生油进口总量为16721.38吨，较上年同期22160.93吨变化-5439.55吨，同比变化-0.25%，较上月同期18026.73吨环比变化-1305.35吨。
　　2、需求方面：根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第35周（9月4日至9月8日）国内花生油样本企业到货量为2800吨，油厂采购进口米居多，收购进入尾声，开机率为2.8%，较上周同期4.3%，环比下降1.5%。
　　3、库存方面：据Mysteel调研显示，截止到9月8日国内花生油样本企业厂家花生库存统计44026吨，与上周相比变化-800吨。国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计33000吨，与上周相比变化-200吨。
　　4、基差方面：9月8日，河南地区主力合约基差-508，上周同期-754，环比变化246。
　　5、花生观点：花生现货价格跌幅明显，期货价格整体震荡下行。从供应端来看，本周东北吉林、辽宁等产区陈米交易扫尾，陈季花生产区交易基本结束。河南地区整体上货量增加，内蒙、山东、河北等地新花生也有少量开始上市。花生价格走低明显，因而采购交易较为谨慎，市场需求一般，走货有限，多按需采购，以议价成交为主。报价方面，白沙产区报价继续下调，目前河南大花生报价在5.60-5.70元/斤，白沙报价在5.60-5.85元/斤。油料米方面，油厂国内米到货量有限。进口花生走货一般，港口库存可交易量不足，贸易商挺价意愿明显，进口米价格维持高位，预计后期到货量有限。从油脂来看，花生油市场价格延续弱势运行，花生油走货略显放缓，下游定量采购，报价以稳为主。新花生尚未大量上市，花生油厂开工率恢复速度有限，油厂整体开工率继续维持低位。花生粕库存较低，现货量有限，但需求一般。本周天气整体表现良好，新花生上市量预计继续增加。
　　操作建议：观望。
　　风险因素：天气、花生需求变化
　　豆一
　　主要逻辑：
　　1、供给：2023年09月08日国产大豆（三等）产销区价差：大连-北安-20.00，周环比0.00；山东-北安-6.84，周环比36.84；天津-北安730.00，周环比0.00。
　　2、需求：2023年09月08日销区报价：山东5750.00,周环比0.00；天津5600.00，周环比0.00。
　　3、库存：截至2023年09月08日豆一注册仓单16094手，周环比4027张。
　　4、基差：2023年09月08日黄大豆基差（1月）-85元/吨(40),黄大豆基差（5月）-52元/吨(40),黄大豆基差（9月）-200元/吨(10)。
　　5、利润：2023年09月08日豆一-豆二(1月)505元/吨(22),豆一-豆二(5月)505元/吨(18),豆一-豆二(9月)485元/吨(-10)。
　　6、总结：短期，东北产区农户手中基本无货，部分经销商手中有一定量的库存，市场走货节奏不快，陈豆价格稳定。预计短期内陈豆价格或将维持稳定。中期，关注收割前天气，新作面积增产，产量预增，料天气正常情况下啊，新作上市压力渐增。长期，国内外豆类市场供应趋增，顶部区间相对确定，后市看弱。
　　操作建议：期货：逢高空。
　　风险因素：国内天气异常导致大豆减产；大豆需求高于预期

研究报告全文：投资咨询业务资格商业资料请勿外传证监会2012669号关注MPOB和USDA报告油脂或区间运行油脂油料周报20230910研究员重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务李兴彪李青刘高超王聪颖吴静雯程也李艺华其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人从业资格号F3048193从业资格号F3056728从业资格号F3011329从业资格号F0254714从业资格号F3083970从业资格号F03087739从业资格号F03086449的投资建议我司不会因为关注收到或阅读本报投资咨询号Z0015543投资咨询号Z0014122投资咨询号Z0012689投资咨询号Z0002180投资咨询号Z0016293投资咨询号Z0019480投资咨询号Z0019380告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎农产品策略周报一周度观点二行业分析1油脂关注MPOB和USDA报告油脂或区间运行中线品种周观点展望主要逻辑1供给SPPOMA数据显示8月马棕产量环比增加83MPOA数据显示8月马棕产量环比增加1129美豆优良率下降截至9月5日当周美豆优良率为53低于市场预期的55前一周为58上年同期为572需求ITS数据显示马棕9月1-5日出口环比增加26973库存截至9月8日当周港口豆油库存为866万吨周度环比下降153棕油商业库存为735万吨周度环比增加10034总结上周国内三大油脂震荡下跌菜油和棕油周度跌幅较大随着欧美8月经济数据的发布上周市场对美国经济软着陆的预期升温但在欧洲较差的经济数据影响下上周市场对经济衰退的担忧盖过了美国经济软着陆的预油脂期市场情绪总体转弱油脂也受此影响承压回落当前油脂还面临马棕8月超预期累库和国内菜油高库存的压震荡偏强力故上周菜油和棕油跌幅较大从当前市场条件看后期宏观经济走势仍是影响油脂趋势性行情的重要因素产业端也将面临豆油利多预期和棕油利空预期的博弈目前市场对USDA9月供需报告下调美豆单产至50蒲英亩左右的预期较强叠加美国生柴对美豆油需求的增加国内豆油库存阶段性下降豆油基本面仍然偏强棕油面临马棕8月大幅累库预期的压力短期棕油基本面较弱菜油方面近期国内菜油进口量预计仍较大国内菜油库存维持高位概率大菜油基本面中性偏弱综上分析近期油脂或呈现区间运行操作建议区间操作风险因素天气条件持续改善宏观悲观预期利空油脂市场数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所2花生上货陆续增加价格弱势运行品种周观点中线展望1供应方面中国海关公布的数据显示2023年7月花生进口总量为2333437吨较上年同期7007167吨变化-3525862吨同比变化-067较上月同期58593吨环比变化-3525862吨2023年7月花生油进口总量为1672138吨较上年同期2216093吨变化-543955吨同比变化-025较上月同期1802673吨环比变化-130535吨2需求方面根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示本周第35周9月4日至9月8日国内花生油样本企业到货量为2800吨油厂采购进口米居多收购进入尾声开机率为28较上周同期43环比下降153库存方面据Mysteel调研显示截止到9月8日国内花生油样本企业厂家花生库存统计44026吨与上周相比变化-800吨国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计33000吨与上周相比变化-200吨4基差方面9月8日河南地区主力合约基差-508上周同期-754环比变化246花生5花生观点花生现货价格跌幅明显期货价格整体震荡下行从供应端来看本周东北吉林辽宁等产区陈米交易扫尾陈季花生产震荡区交易基本结束河南地区整体上货量增加内蒙山东河北等地新花生也有少量开始上市花生价格走低明显因而采购交易较为谨慎市场需求一般走货有限多按需采购以议价成交为主报价方面白沙产区报价继续下调目前河南大花生报价在560-570元斤白沙报价在560-585元斤油料米方面油厂国内米到货量有限进口花生走货一般港口库存可交易量不足贸易商挺价意愿明显进口米价格维持高位预计后期到货量有限从油脂来看花生油市场价格延续弱势运行花生油走货略显放缓下游定量采购报价以稳为主新花生尚未大量上市花生油厂开工率恢复速度有限油厂整体开工率继续维持低位花生粕库存较低现货量有限但需求一般本周天气整体表现良好新花生上市量预计继续增加操作建议观望风险因素天气花生需求变化重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎3豆一余货偏低需求清淡市场延续震荡品种周观点中线展望主要逻辑1供给2023年09月08日国产大豆三等产销区价差大连-北安-2000周环比000山东-北安-684周环比3684天津-北安73000周环比0002需求2023年09月08日销区报价山东575000周环比000天津560000周环比0003库存截至2023年09月08日豆一注册仓单16094手周环比4027张4基差2023年09月08日黄大豆基差1月-85元吨40黄大豆基差5月-52元吨40黄大豆基差9月-200元吨10豆一偏弱5利润2023年09月08日豆一-豆二1月505元吨22豆一-豆二5月505元吨18豆一-豆二9月485元吨-106总结短期东北产区农户手中基本无货部分经销商手中有一定量的库存市场走货节奏不快陈豆价格稳定预计短期内陈豆价格或将维持稳定中期关注收割前天气新作面积增产产量预增料天气正常情况下啊新作上市压力渐增长期国内外豆类市场供应趋增顶部区间相对确定后市看弱操作建议期货逢高空风险因素国内天气异常导致大豆减产大豆需求高于预期资料来源Wind涌益咨询卓创资讯中信期货研究所4农产品策略周报一周度观点二行业分析5油脂关注MPOB和USDA报告油脂或区间运行6行情回顾上周国内三大油脂继续震荡偏强运行截止2023年9月8日当周大连豆油主连合约收盘价8252元吨周跌393大连棕榈油主连合约收盘价7650元吨周跌493郑州菜籽油主连合约收盘价8951元吨周跌586国内外油脂期价走势豆油活跃收盘价元吨棕油活跃合约收盘价元吨菜油-豆油元吨菜油-棕油元吨菜油活跃合约收盘价元吨豆油-棕油元吨4000140001500035001300014000300012000130002500110001200020001000011000900010000150080009000100070008000500600070000202301312022120620221220202301032023011720230214202302282023031420230328202304112023042520230509202305232023060620230620202307042023071820230801202308152023082920221024202212242023052420230724202202242022032420220424202205242022062420220724202208242022092420221124202301242023022420230324202304242023062420230824数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所71进口南美豆升贴水回落进口大豆到港成本稳中有降Wind数据显示截至9月7日进口南美豆升贴水为262美分蒲较上周下降15美分蒲我国进口南美豆到港成本为5000元吨周涨跌-013进口南北美豆升贴水美分蒲进口南美豆成本与豆油现货价格走势进口大豆墨西哥湾升贴水进口大豆美国西岸升贴水南美豆到港成本元吨豆油现货均价元吨进口大豆南美港口升贴水550010500500530010000400510095004900300470090002004500850043008000100410075003900037007000-100350065002023010420230118202302012023021520230301202303152023032920230412202304262023051020230524202306072023062120230705202307192023080220230816202308302021032720210527202107272022092720221127202301272020052720200727202009272020112720210127202109272021112720220127202203272022052720220727202303272023052720230727数据来源WindUSDAMPOBBCR布交所粮油商务网中信期货研究所82美豆优良率超预期下降美豆单产或将下调至50蒲英亩左右美豆优良率下降截至9月5日当周美豆优良率为53低于市场预期的55前一周为58上年同期为57从当前美豆优良率水平看与2019年同期水平最为接近对比2019年美豆单产调整特征及考虑科技进步等因素影响预计USDA9月报告将把美豆单产下调至50蒲英亩左右美豆优良率美豆单产蒲英亩2023年2014年2015年2016年2017年202324年度201415年度201516年度2018年2019年2020年2021年2022年201617年度201718年度201819年度201920年度202021年度202122年度80202223年度75547052655060485546504445424040周周周周周周周周周周周周周周周周周周周712345689月月月月月月月月月月月月10111213141516171819785691234第第第第第第第第第101112第第第第第第第第第第新年新年新年新年数据来源WindUSDAMPOBBCR布交所粮油商务网中信期货研究所93美豆产区受干旱影响范围有所扩大数据来源WindUSDAMPOBNOAA中信期货研究所104马棕8月增产预期较强累库或高于原有预期马棕产量万吨马棕8月产量环比增减幅度SPPOMA数据显示8月马棕产量环比增加832023年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年马棕月度产量环比增减幅度MPOA数据显示8月马棕产量环比增加11292408月线性8月252197大华继显预计马棕8月产量环比增加7至2019015129611SPPOMA数据显示9月1-5日马棕产量环122996710731781比下降118654641403050-090ITS和AmSpec数据分别显示8月马棕出口环-5年年年年年年年年年90年比下降3和04ITS数据显示马棕9月1-52021201520162017201820192020202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014马棕出口量万吨马棕库存量万吨日出口环比增加26972023年2015年2016年2017年2018年2019年2023年2015年2016年若按照马棕8月产量环比增加10左右出2020年2021年2022年2017年2018年2019年2002020年2021年2022年350口环比下降3左右测算则马棕8月产量和180出口量分别环比16万吨和-4万吨如此马300160棕8月累库概率较大250140200120100150801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindUSDAMPOBNOAA加拿大农业部粮油商务网中信期货研究所115加拿大菜籽出口量仍处季节性低位截至202324年度第5周加拿大菜籽库存量为6464万吨环比-621同比2235第5周加拿大菜籽出口量为1451万吨前值为012万吨同比增加6433加拿大菜籽库存量万吨加拿大菜籽出口量万吨202324年度201920年度202021年度202324年度201920年度202021年度202122年度202223年度202122年度202223年度200501804516040140351203010025802060154010205周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周02341010305070911131517192125272931333537394345474951周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2129010305070911131517192325273133353739414345474951第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第数据来源WindUSDAMPOBNOAA加拿大农业部中信期货研究所126国内豆油库存环比下降棕油库存增加我国大豆进口量万吨港口大豆库存量海关数据显示8月我国进口大豆936万2023年2014年2015年2016年港口库存吨2017年2018年2019年2020年2021年2022年吨环比减少381同比增加30549000000140085000008000000截至9月7日进口大豆港口库存量为6797120075000007000000万吨周度环比减少0291000650000060000008005500000截至9月8日当周港口豆油库存为86660050000004500000万吨周度环比下降1534004000000200截至9月8日当周棕油商业库存为735月月月月月月月月月月月月123456789121011202211292020112920210129202103292021052920210729202109292021112920220129202203292022052920220729202209292023012920230329202305292023072920200929万吨周度环比增加1003棕油进口量万吨豆油和棕油库存量万吨2023年2014年2015年2016年棕榈油港口库存量万吨港口库存豆油万吨2017年2018年2019年2020年2021年2022年120801008060604040202000月月月月月月月月月月月月81234567910111220210730202101302021033020210530202109302021113020220131202203312022053120220731202209302022113020230131202303312023053120230731数据来源WindUSDAMPOBNOAA加拿大农业部粮油商务网中信期货研究所137第35周国内油厂菜籽库存增加菜油库存量环比下降油厂进口菜籽库存量万吨进口菜籽加工量万吨截至第35周油厂进口菜籽库存量为261万2020年2021年2022年2023年2022年2023年吨环比11393同比1088油厂进802570口菜籽压榨量为475万吨环比-206206050同比12619油厂菜油库存为518万吨1540环比-354同比增加232054油厂进1030口压榨菜粕库存量为4万吨环比176520510同比333300周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579135794511131517192123252729313335373941434749515319471113151721232527293133353739414345495153油厂进口压榨菜粕量万吨油厂菜油库存量万吨2021年2022年2023年2022年2023年1007060805060404030202010000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周71359周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周2747111315171921232529313335373941434549511357933471113151719212325272931353739414345495153数据来源WindUSDAMPOBBCR布交所粮油商务网中信期货研究所148第35周油厂三大油脂成交量环比下降豆油成交量吨棕油成交量吨粮油商务网数据截至第35周油厂豆油2021年2022年2023年2021年2022年2023年成交量134万吨环比-493同比-35000080000300000700001925油厂棕油成交量406万吨环比2500006000050000200000877同比37174油厂菜油无成交4000015000030000去年同期无成交三大油脂合计成交100000200001746万吨环比-1746同比持平500001000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357913579111315171921232527293133353739414345474951231113151719212527293133353739414345474951菜油成交量吨三大油脂成交量吨2021年2022年2023年2021年2022年2023年120000450000400000100000350000800003000002500006000020000040000150000100000200005000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357913579191113151721232527293133353739414345474951111315171921232527293133353739414345474951数据来源WindUSDAMPOBBCR布交所粮油商务网中信期货研究所15油脂关注MPOB和USDA报告油脂或区间运行中线品种周观点展望主要逻辑1供给SPPOMA数据显示8月马棕产量环比增加83MPOA数据显示8月马棕产量环比增加1129美豆优良率下降截至9月5日当周美豆优良率为53低于市场预期的55前一周为58上年同期为572需求ITS数据显示马棕9月1-5日出口环比增加26973库存截至9月8日当周港口豆油库存为866万吨周度环比下降153棕油商业库存为735万吨周度环比增加10034总结上周国内三大油脂震荡下跌菜油和棕油周度跌幅较大随着欧美8月经济数据的发布上周市场对美国经济软着陆的预期升温但在欧洲较差的经济数据影响下上周市场对经济衰退的担忧盖过了美国经济软着陆的预油脂期市场情绪总体转弱油脂也受此影响承压回落当前油脂还面临马棕8月超预期累库和国内菜油高库存的压震荡偏强力故上周菜油和棕油跌幅较大从当前市场条件看后期宏观经济走势仍是影响油脂趋势性行情的重要因素产业端也将面临豆油利多预期和棕油利空预期的博弈目前市场对USDA9月供需报告下调美豆单产至50蒲英亩左右的预期较强叠加美国生柴对美豆油需求的增加国内豆油库存阶段性下降豆油基本面仍然偏强棕油面临马棕8月大幅累库预期的压力短期棕油基本面较弱菜油方面近期国内菜油进口量预计仍较大国内菜油库存维持高位概率大菜油基本面中性偏弱综上分析近期油脂或呈现区间运行操作建议区间操作风险因素天气条件持续改善宏观悲观预期利空油脂市场数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所16花生上货陆续增加价格弱势运行17周度行情回顾9月8日花生主力PKM收盘价10108元吨上周同期10354元吨环比变化-2389月8日以河南地区为代表的油料米均价9600元吨上周同期9600元吨环比变化0009月8日全国花生通货米均价11300元吨上周同期12020元吨环比变化-549期价现货价花生主力PKM花生米进厂价元吨40000012000120003500001000010000300000800025000080002000006000600015000040004000100000200050000002022-08-112022-11-112023-02-112023-05-112023-08-11进厂价花生米山东东部进厂价花生米河北中部成交量持仓量收盘价进厂价花生米河南中部资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所18一供应新季花生上量增加本周国内花生价格平稳偏弱运行截止至2023年9月8日全国通货米均价为11300元吨较上周减少660元吨据Mysteel油料米方面本周油厂国内米到货量有限莒南部分工厂开始零星收购油料一10200元吨油料二9300元吨青岛散油工厂到货日均到货100吨左右成交以质论价USDA中国花生供需平衡表资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所19