事件概述：2023年9月5日，华力创通发布签订日常经营重大合同公告，在连续十二个月内累计收到某客户采购订单总金额约为人民币2.1亿元（含税），超过公司2022年度经审计主营业务收入的50%。
　　公司于卫星应用侧积累深厚，重大订单签订彰显公司技术与产品实力。
　　公司在卫星应用领域基于自主研发的卫星导航和卫星通信核心芯片技术，已形成“芯片+模块+终端+平台+系统解决方案”的较全产业链格局，为客户提供全方位的卫星应用产品和解决方案。本次公司采购订单主要合同标的主要为芯片类产品，我们认为该合同的签订有利于进一步推进公司卫星应用的产业化进程，扩展公司在民用领域的知名度及影响力，为公司开拓广袤市场提供助力。
　　卫星互联网建设驶入快车道，下游应用领域持续演绎。
　　2023年7月9日，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丙运载火箭，成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，中国低轨通信星座建设持续推进。2023年8月29日华为Mate 60 Pro上架华为商城，官宣新增卫星通话功能；极氪9月1日发布会官宣新车将可为车辆提供双向短信息、双向语音通信、以及车载4G/5G等功能；苹果合作伙伴Globalstar与SpaceX签署6400万美元协议用于发射卫星，扩展iPhone的卫星通信网络。卫星互联网应用侧多点开花。
　　公司持续投入自主创新，芯片等领域布局领先。
　　公司是国内较早从事卫星导航通信融合应用技术的科研单位之一，前瞻性地布局了芯片设计研发领域，重点开展卫星导航、卫星通信等领域基带芯片、高精度芯片的设计研制，并已成功推出多款卫星通信导航基带芯片。在卫星移动通信领域，公司是国内少数具备天通卫星移动通信基带芯片研制能力的企业之一，并根据客户需求及应用场景研制了多类数款卫星通信终端，在无地面通信网络的情况可以实现通话、信息、数据的通信传输和保障。公司针对车载终端小型化、低成本的要求，研究卫星通信技术在车联网领域的应用，完成了车载天通通信终端系列的产品开发。
　　投资建议：此前公司整体业绩表现受北二切北三带来些许扰动，但我们认为后续伴随卫星互联网下游应用领域的不断发展开拓，公司作为我国为数不多在卫星应用领域具备通导一体化芯片能力的企业有望充分受益。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.10亿元/0.70亿元/1.37亿元，2024~2025年对应PE分别为186X/95X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：我国卫星发射进程不及预期，卫星互联网技术终端应用不及预期

研究报告全文：华力创通300045SZ事件点评获21亿元芯片大单卫星应用不断演绎2023年09月06日事件概述2023年9月5日华力创通发布签订日常经营重大合同公告推荐维持评级在连续十二个月内累计收到某客户采购订单总金额约为人民币21亿元含税当前价格1960元超过公司2022年度经审计主营业务收入的50公司于卫星应用侧积累深厚重大订单签订彰显公司技术与产品实力TableAuthor公司在卫星应用领域基于自主研发的卫星导航和卫星通信核心芯片技术已形成芯片模块终端平台系统解决方案的较全产业链格局为客户提供全方位的卫星应用产品和解决方案本次公司采购订单主要合同标的主要为芯片类产品我们认为该合同的签订有利于进一步推进公司卫星应用的产业化进程扩展公司在民用领域的知名度及影响力为公司开拓广袤市场提供助力分析师吕伟卫星互联网建设驶入快车道下游应用领域持续演绎执业证书S01005211100032023年7月9日我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丙运载火箭成功将电话021-80508288邮箱lvweiyjmszqcom卫星互联网技术试验卫星发射升空中国低轨通信星座建设持续推进2023年8月29日华为Mate60Pro上架华为商城官宣新增卫星通话功能极氪9月相关研究1日发布会官宣新车将可为车辆提供双向短信息双向语音通信以及车载1华力创通300045SZ深度报告卫星互联4G5G等功能苹果合作伙伴Globalstar与SpaceX签署6400万美元协议用网的iPhone时刻-20230326于发射卫星扩展iPhone的卫星通信网络卫星互联网应用侧多点开花公司持续投入自主创新芯片等领域布局领先公司是国内较早从事卫星导航通信融合应用技术的科研单位之一前瞻性地布局了芯片设计研发领域重点开展卫星导航卫星通信等领域基带芯片高精度芯片的设计研制并已成功推出多款卫星通信导航基带芯片在卫星移动通信领域公司是国内少数具备天通卫星移动通信基带芯片研制能力的企业之一并根据客户需求及应用场景研制了多类数款卫星通信终端在无地面通信网络的情况可以实现通话信息数据的通信传输和保障公司针对车载终端小型化低成本的要求研究卫星通信技术在车联网领域的应用完成了车载天通通信终端系列的产品开发投资建议此前公司整体业绩表现受北二切北三带来些许扰动但我们认为后续伴随卫星互联网下游应用领域的不断发展开拓公司作为我国为数不多在卫星应用领域具备通导一体化芯片能力的企业有望充分受益我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为010亿元070亿元137亿元20242025年对应PE分别为186X95X维持推荐评级风险提示我国卫星发射进程不及预期卫星互联网技术终端应用不及预期盈利预测与财务指标TableForcast项目年度2022A2023E2024E2025E营业收入百万元3855157111052增长率-421338381479归属母公司股东净利润百万元-1101070137增长率51610935821962每股收益元-017002011021PE127018695PB76757267资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年9月5日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1华力创通300045计算机公司财务报表数据预测汇总利润表百万元TABLEFINANCE2022A2023E2024E2025E主要财务指标2022A2023E2024E2025E营业总收入3855157111052成长能力营业成本248319415587营业收入增长率-4209337538124787营业税金及附加3455EBIT增长率-132750611379348199831销售费用25263444净利润增长率516310928582109617管理费用144113142210盈利能力研发费用73364363毛利率3553380941614416EBIT-1291879158净利润率-28631999811301财务费用2-3-3-2总资产收益率ROA-484045281478资产减值损失-3000净资产收益率ROE-641059388707投资收益2025偿债能力营业利润-1322084164流动比率316327292255营业外收支-1-800速动比率229248211174利润总额-1331283163现金比率081084054008所得税-2221224资产负债率2417239727243205净利润-1101071139经营效率归属于母公司净利润-1101070137应收账款周转天数58365480004200042000EBITDA-42111186274存货周转天数51030328063280632806总资产周转率017023030039资产负债表百万元2022A2023E2024E2025E每股指标元货币资金38739332663每股收益-017002011021应收账款及票据6927469041337每股净资产260261272292预付款项536280114每股经营现金流012013005-024存货347287373528每股股利000000000000其他流动资产39506592估值分析流动资产合计1519153817502134PE127018695长期股权投资44611PB76757267固定资产10610310199EVEBITDA-303101159468974688无形资产395429457485股息收益率000000000000非流动资产合计760748736732资产合计2279228624862866短期借款44444444现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E应付账款及票据273252328464净利润-1101071139其他流动负债163174228329折旧和摊销8693107117流动负债合计480470600837营运资金变动88-22-145-411长期借款0000经营活动现金流818933-157其他长期负债71787782资本开支-102-90-89-102非流动负债合计71787782投资-15000负债合计551548677919投资活动现金流-114-82-89-102股本663663663663股权募资326000少数股东权益88911债务募资-111-1-30股东权益合计1728173818091947筹资活动现金流206-1-12-4负债和股东权益合计2279228624862866现金净流量1736-67-263资料来源公司公告民生证券研究院预测本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2华力创通300045计算机分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业指谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A中性相对基准指数涨幅-55之间股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或回避相对基准指数跌幅5以上三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基推荐相对基准指数涨幅5以上准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3