事件：公司发布2023年半年报，2023年上半年公司实现营业收入390.41亿元，同比增长1.89%，实现归母净利润1.19亿元，同比增长28.96%，实现扣非归母净利润8845万元，同比增长4.05%。
　　产业数据服务快速扩张，服务能力不断提升。2023年上半年，公司不断推动产业数据服务市场影响力，数据的准确度、颗粒度、维度得到全面提升。报告期内，公司产业数据服务实现营收3.96亿元（+30.95%），其中数据订阅收入2.20亿元（+6.62%）。得益于线下活动恢复开展，公司商务推广、会务培训和研究咨询服务收入增长较快，同比分别+93.18%/169.65%/38.25%。子公司隆众资讯实现收入0.79亿元（+65.08%），净利润-468.19万元，同比减亏62.50%。公司持续提升服务能力，产业数据服务有望保持快速增长。
　　数据资产入表政策落地，公司有望持续受益。8月21日，财政部印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，明确了企业数据资源经评估可确认为企业资产，列入财务报表，该规定将于2024年1月1日起正式实施。公司在大宗商品产业数据服务领域具备领先优势，截至6月底，公司已建设大类数据库21个，细分数据库超过150个，涉及细分品种超过8000个。2023年新增超过90个数据源、16万指标、8亿数据量，日均新增450万条数据。公司目前已与上海数交所、深圳数据交易所分别签订了战略合作协议，拓展了公司数据资产流通与利用渠道。随着数据资产入表政策的后续落地，公司作为典型的数据资源持有方，有望持续受益于与数据要素相关政策。
　　加大研发投入，拥抱AIGC技术。公司依托其数据广度和深度优势，结合前沿的大语言模型和AIGC技术，研发智能化的应用服务产品。2023年上半年公司研发投入0.63亿元，同比增长14.02%。目前公司基于大语言模型技术的“小钢机器人”产品正处于研发阶段，能够以对话式为用户提供价格、数据、资讯、报告、会议等内容的搜索、生成获取服务等需求。截至6月底，“小钢机器人”已完成技术内测。我们认为，公司广而深的数据与AIGC技术的深度结合，有望成为公司未来增长的新驱动力。
　　盈利预测与投资建议
　　根据公司2023年中报，略上调公司营业收入，调整各项业务毛利率，我们预测公司23-25年归母净利润分别为2.35/3.13/4.01亿元（原23-25年预测为2.43/3.26/4.29亿元），对应每股收益分别为0.73/0.97/1.25元。根据可比公司PE水平，给予公司23年64倍市盈率，对应目标价为46.72元，维持增持评级。
　　风险提示
　　政策落地不及预期；市场竞争加剧风险；钢铁行业波动风险；信用管理风险；估值层面的风险；政府补助占利润比重较高风险
　　

研究报告全文：公司研究中报点评上海钢联300226SZ维持产业数据服务快速增长持续受益于数据增持股价2023年09月01日3587元要素政策落地目标价格4672元52周最高价最低价46591362元总股本流通A股万股3218230952A股市值百万元11544国家地区中国核心观点行业传媒事件公司发布2023年半年报2023年上半年公司实现营业收入39041亿元同比报告发布日期2023年09月04日增长189实现归母净利润119亿元同比增长2896实现扣非归母净利润8845万元同比增长405产业数据服务快速扩张服务能力不断提升2023年上半年公司不断推动产业数1周1月3月12月据服务市场影响力数据的准确度颗粒度维度得到全面提升报告期内公司绝对表现4331897-31110902产业数据服务实现营收396亿元3095其中数据订阅收入220亿元相对表现2112414-27111526662得益于线下活动恢复开展公司商务推广会务培训和研究咨询服务沪深300222-517-04-624收入增长较快同比分别9318169653825子公司隆众资讯实现收入079亿元6508净利润-46819万元同比减亏6250公司持续提升服务能力产业数据服务有望保持快速增长数据资产入表政策落地公司有望持续受益8月21日财政部印发企业数据资源相关会计处理暂行规定明确了企业数据资源经评估可确认为企业资产列入财务报表该规定将于2024年1月1日起正式实施公司在大宗商品产业数据服务领域具备领先优势截至6月底公司已建设大类数据库21个细分数据库超过150个涉及细分品种超过8000个2023年新增超过90个数据源16万指标8亿数据量日均新增450万条数据公司目前已与上海数交所深圳数据交易所分别签订了战略合作协议拓展了公司数据资产流通与利用渠道随着数据资产入表政策的后续落地公司作为典型的数据资源持有方有望持续受益于与数据要素相关政策加大研发投入拥抱AIGC技术公司依托其数据广度和深度优势结合前沿的大浦俊懿021-633258886106语言模型和AIGC技术研发智能化的应用服务产品2023年上半年公司研发投入pujunyiorientseccomcn063亿元同比增长1402目前公司基于大语言模型技术的小钢机器人产执业证书编号S0860514050004品正处于研发阶段能够以对话式为用户提供价格数据资讯报告会议等内项雯倩021-6332588861286容的搜索生成获取服务等需求截至月底小钢机器人已完成技术内测xiangwenqianorientseccomcn我们认为公司广而深的数据与AIGC技术的深度结合有望成为公司未来增长的执业证书编号S0860517020003新驱动力香港证监会牌照BQP120陈超021-633258883144盈利预测与投资建议chenchao3orientseccomcn根据公司2023年中报略上调公司营业收入调整各项业务毛利率我们预测公司执业证书编号S086052105000223-25年归母净利润分别为235313401亿元原23-25年预测为243326429谢忱xiechenorientseccomcn亿元对应每股收益分别为073097125元根据可比公司PE水平给予公司执业证书编号S086052209000423年64倍市盈率对应目标价为4672元维持增持评级风险提示政策落地不及预期市场竞争加剧风险钢铁行业波动风险信用管理风险估值层面杜云飞duyunfeiorientseccomcn的风险政府补助占利润比重较高风险覃俊宁qinjunningorientseccomcn宋鑫宇songxinyuorientseccomcn公司主要财务信息2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元657757656788672101241114286同比增长124164158142129营业利润百万元455435513683875同比增长-54-43179332281归属母公司净利润百万元178203235313401同比增长-179141155332282每股收益元055063073097125毛利率1916161718净利率0303030304净资产收益率122123125146162市盈率649568492369288市净率7466585044资料来源公司数据东方证券研究所预测每股收益使用最新股本全面摊薄计算有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明上海钢联中报点评产业数据服务快速增长持续受益于数据要素政策落地表1可比公司估值最新价格每股收益元市盈率公司代码元2023912022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E财富趋势6883181499011824731338512754607247963894航天宏图68806657111011582313225649362424751774每日互动3007661805007011019023274731691797047757国联股份603613363515624939156523321457930643科大讯飞002230543702405808411822430942564604598最大值274731691797047757最小值23321457930643平均数14128749948733733调整后平均13611637345773422数据来源wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2上海钢联中报点评产业数据服务快速增长持续受益于数据要素政策落地信息披露依据发布证券研究报告暂行规定以下条款发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1以上的应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票向客户披露本公司持有该股票的情况如下截止本报告发布之日资产管理私募业务合计持有上海钢联300226增持达到相关上市公司已发行股份1以上提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3上海钢联中报点评产业数据服务快速增长持续受益于数据要素政策落地附表财务报表预测与比率分析资产负债表利润表单位百万元2021A2022A2023E2024E2025E单位百万元2021A2022A2023E2024E2025E货币资金9082336177320252286营业收入657757656788672101241114286应收票据账款及款项融资55773202425648605486营业成本64499753258723599503112231预付账款60726253753786069714营业税金及附加8194106121137存货10241362139615921796销售费用394435502575636其他5066728090管理费用及研发费用296269318359398流动资产合计1363113219150341716219371财务费用743890108132长期股权投资4981808080资产信用减值损失5874393941固定资产176165159374340公允价值变动收益12111在建工程11715519000投资净收益2021202020无形资产2120222322其他6179110127142其他200209225236243营业利润455435513683875非流动资产合计563629677713685营业外收入00000资产总计1419413848157111787520056营业外支出21111短期借款25972805290936704263利润总额453435512682874应付票据及应付账款1571977161418412076所得税10090108143184其他62766063676274298130净利润353345405539691流动负债合计104449845112841294014470少数股东损益175142170226290长期借款00000归属于母公司净利润178203235313401应付债券00000每股收益元055063073097125其他4238353331非流动负债合计4238353331主要财务比率负债合计1048698831132012973145012021A2022A2023E2024E2025E少数股东权益21542216238626132903成长能力实收资本或股本191267322322322营业收入124164158142129资本公积821755730730730营业利润-54-43179332281留存收益55573995312371600归属于母公司净利润-179141155332282其他1213000获利能力股东权益合计37083965439149025555毛利率1916161718负债和股东权益总计1419413848157111787520056净利率0303030304ROE122123125146162现金流量表ROIC6657687986单位百万元2021A2022A2023E2024E2025E偿债能力净利润353345405539691资产负债率739714721726723折旧摊销184203143净负债率458121261338358财务费用743890108132流动比率131134133133134投资损失2021202020速动比率121120121120121营运资金变动221970108110211052营运能力其它81173332428应收账款周转率138200248225224经营活动现金流7261154554339179存货周转率567629630664660资本支出931555578总资产周转率4855606060长期投资2332100每股指标元其他418232323每股收益055063073097125投资活动现金流7539313415每股经营现金流380432-172-105-056债权融资101100每股净资产483543623711824股权融资52113000估值比率其他57811248624425市盈率649568492369288筹资活动现金流516111423624425市净率7466585044汇率变动影响02-0-0-0EVEBITDA223260196148116现金净增加额1353562251261EVEBIT231258202154121资料来源东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明依据4发布上海钢联中报点评产业数据服务快速增长持续受益于数据要素政策落地分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素