传统下游需求正式进入“金九”旺季，MTO装置回归和新投产使得烯烃需求向好回升。部分煤头装置开始兑现秋季检修，但亦有安徽碳鑫等装置重启，秋检规模暂时不大，供应端仍存压力。甲醇基本面目前呈现供需双增的态势，随着甲醇价格的连续上涨，其估值的绝对水平已抬升至中等偏上，且9月到港量偏多港口依旧呈现累库格局。当前下游对高价甲醇的抵触情绪已有部分显现，建议前期多单可适当止盈减磅、落袋为安。目前单边追多风险较大，建议逢回调再布局多单或以01-05正套头寸表达。主产地煤矿安监仍处于高压态势，煤炭价格延续小幅反弹，但日耗见顶回落仍是不可忽视的成本端风险因素。MTO装置重启和投产叠加PP仍处产能投放周期，MTO不应维持高利润，PP-3MA逢高做缩。

研究报告全文：甲醇数据日报202395品种日内观点传统下游需求正式进入金九旺季MTO装置回归和新投产使得烯烃需求向好回升部分煤头装置开始兑现秋季检修但亦有安徽碳鑫等装置重启秋检规模暂时不大供应端仍存压力甲醇基本面目前呈现供需双增的态势随着甲醇价格的连续上涨其估值的绝对水平已抬升至中等偏上且9月到港量偏多港口依旧呈现累库格局当前下游对高价甲醇的抵触情绪已有部分显现甲醇建议前期多单可适当止盈减磅落袋为安目前单边追多风险较大建议逢回调再布局多单或以01-05正套头寸表达主产地煤矿安监仍处于高压态势煤炭价格延续小幅反弹但日耗见顶回落仍是不可忽视的成本端风险因素MTO装置重启和投产叠加PP仍处产能投放周期MTO不应维持高利润PP-3MA逢高做缩产业链数据项目数据环比项目数据环比江苏256030内蒙动力煤5700鲁南250278060川渝天然气20内蒙600283545江苏丙烯6825100现货价格西南20027400江苏聚丙烯79000华南-200234050山东甲醛111010CFR中国2885江苏醋酸39500CFR东南亚3030河南二甲醚34350FOB美湾2370山东MTBE785050期货收盘价MA2401261033MA24052490-20基差MA2401基差-50-3MA2405基差70-3江苏-鲁南30-30CFR东南亚-CFR中国15-5江苏-内蒙325-15FOB美湾-CFR中国-450区域价差江苏-西南2030FOB鹿特丹-CFR中国-34-5鲁南-内蒙29515CFR韩国-CFR中国15-5华南-江苏-2020进口利润142产业链价差PP-3MA01217PP3MA0110仓单数量注册仓单量104330有效预报00主要图表图1国内现货价格图2国际现货价格3600400350300030024002501800200鲁南250内蒙500西南200华南-200江苏CFR中国主港CFR东南亚FOB美国海湾FOB鹿特丹图3主力合约基差图41-5价差5006004004503002003001000150-1000-200-300-150MA201MA301MA4012201-22052301-23052401-2405图5外盘区域价差图6进口利润12060080400400200-400-80-200CFR东南亚-CFR中国主港FOB美湾-CFR中国主港FOB鹿特丹-CFR中国主港中国至东南亚运费-400中国至美国运费中国至欧洲运费202120222023图7全国甲醇装置开工率图8煤制甲醇装置开工率859080857580707565706065202120222023202120222023图9国内CTOMTO装置开工率图10传统下游加权开工率10065906055805070456040202120222023202120222023图11内蒙煤制甲醇利润图12川渝天然气制甲醇利润8002000150040010000500-4000-800-500-1200-1000202120222023202120222023图13MTO现货利润图14MTO盘面利润1000100000-1000-1000-2000-2000-3000-3000-4000-4000202120222023202120222023图15华东沿海MTO装置加权模拟利润图16内蒙MTO装置综合模拟利润1500300010002000500100000-500-1000-1000-2000-1500-3000-2000-4000202120222023202120222023图17传统下游综合加权利润图18传统下游综合加权利润剔除醋酸2500100020008001500600400100020050000-200-400202120222023202120222023图19生产企业总库存图20港口总库存60120100508040603040202120222023202120222023免责声明本报告由东吴期货制作及发布报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性所表述的意见并不构成对任何人的投资建议投资者需自行承担风险未经本公司事先书面授权不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节修改及用于其它用途备注外盘现货价格单位为美元吨内盘现货价格单位为元吨天然气现货价格单位为元立方米仓单数量单位为手开工率和库存为周度数据其余数据为上一交易日数据