研究报告全文：非农就业平稳运行劳动力市场持续降温2023年9月4日钱龙从业资格证号F3077614投资咨询资格证号Z0017608一周行情观察黄金周度数据跟踪8月28日9月4日涨跌量涨跌幅沪金23104586246438576126黄金TD4587146295424092期货及现货电子盘收盘价Comex黄金23121943319662229118伦敦金现货1917119406235123沪金231013515288769-46383期货成交量Comex黄金2312163733158268-5465沪金230814367765184-78493期货持仓量Comex黄金231236846838002711559SPDR黄金ETF成交量61328184969213-1163605ETFSPDR黄金ETF持仓量吨8840489097693沪金库存千克259225920库存COMEX黄金库存金衡盎司2160859621389738-218858黄金TD对沪金2310价差-009143152价差沪金2310对2312价差-052-044008黄金TD对伦敦金价差15831508-075美元兑人民币CNY即期7289872606-00292-040美元兑离岸人民币CNH即期729485727065-00242-033汇率欧元兑美元107945107773-000172-016美元兑日元146453146223-023-016英镑兑美元12578212589000108009逻辑及策略上周国内黄金持续冲高今日再度创下新高美黄金上周二大涨后保持平稳运行上周美国劳工部公布数据8月季调后非农就业人数为187万人高于预期的17万人但8月失业率升至38高于预期的35劳动参与率小幅走高这表明就业正趋于正常化另外上周公布的美国7月PCE物价指数同比从6月的3反弹至33符合预期创2022年6月以来最大同比增幅核心PCE物价指数同比增速略上升至42虽符合预期但也可以看出通胀的顽固从近两月数据来看美国通胀经济数据均喜忧参半这也就意味着美联储利率已接近平衡因此市场也更加押注美联储本轮加息周期结束因此宏观情绪持续偏乐观引导金价走高从加息概率来看9月暂停加息概率在90以上但11月加息25个基点升至50以上从金银目前走势看市场倾向于在暂停加息阶段去做宏观乐观预期伴随着美元指数再次回落在9月美联储议息前市场或始终保持偏乐观情绪但也要注意在美联储真正结束本轮加息周期之前随着美经济和通胀数据的反复市场也可能随时转向去定义11月加息风险一黄金市场表现现货走势贵金属持续反弹金银比低位运行截至9月1日伦敦黄金现货价格194007美元盎司伦敦现货白银价格2465美元盎司金银比7872数据来源Wind金石期货研究所黄金库存ETF持仓止跌企稳现货库存回落截至9月1日沪金期货库存2592千克COMEX黄金库存66522吨SPDR黄金ETF持有量89097吨数据来源Wind金石期货研究所黄金库存ETF持仓止跌企稳现货库存回落截至8月29日comex黄金总持仓597241张CFCT统计非商业多头持仓138044张非商业空头持仓79910张数据来源Wind金石期货研究所品种间比价数据来源Wind金石期货研究所二相关品种走势相关性对比相关性对比近3年相关性对比近1年数据来源Wind金石期货研究所美元指数指数高位震荡空头持续加仓截至9月1日美元指数1042755总持仓36732张非商业多头持仓22882张非商业空头持仓20059张数据来源Wind金石期货研究所美国国债债券收益持续上行倒挂幅度有所好转截至9月1日10年期美债收益率4182年期美债收益率48710年期TIPS收益率192长短债利差-069数据来源Wind金石期货研究所美国股市波动率指数回落至低位截至9月1日标普500波动率指数1309数据来源Wind金石期货研究所三宏观与黄金PMI制造业PMI止跌回升美国8月制造业PMI476前值464新订单PMI468前值473制造业PMI止跌回升衰退初见修复经济显露韧性数据来源Wind金石期货研究所零售市场消费者信心回落通胀预期有所降低美国8月消费者信心指数695前值7167月个人储蓄率35前值43消费市场小幅回落零售端通胀预期降低数据来源Wind金石期货研究所就业劳动力市场平稳运行就业趋于正常化8月新增非农就业187万人与上月持平失业率38环比增长03劳动参与率628环比上升02非农时薪同比增长429周工时344小时劳动力市场总体平稳运行失业率略有回升总体来看就业趋于正常化数据来源Wind金石期货研究所住房住房市场价格指数回落至平衡点高利率压制房价8月美国住房市场价格指数回落至50前值56房贷利率持续高涨导致住房市场情绪回落后续将对通胀形成压制数据来源Wind金石期货研究所四本周市场重要数据美联储加息概率预测数据来源英为财经金石期货研究所