研究报告全文：化工短期供给紧张纯碱价格迅速攀升2023-09-03行业近况本周基础化工板块上涨292沪深300指数上涨222基础化工板块跑赢大盘070个百分点涨跌幅居于所有板块第15位涨幅居前容大感光同益股份宏和科技安集科技华特气体跌幅居前建龙微纳天晟新材苏盐井神永悦科技雪天盐业评论短期纯碱价格价差迅速走高据百川盈孚数据截至2023年9月1日国内重质纯碱市场均价为3185元吨较2023年年初上涨178较年内低点上涨了519较8月初上涨了465目前价格分位数水平处于自2017年以来的84同时由于2023年年初以来煤炭价格呈下降趋势根据我们计算目前纯碱-煤炭价差为2778元吨较年初上涨344较年内的阶段性差价低点上涨708新产能释放进度放缓短期内供应仍吃紧1H23仅有红四方20万吨年产能投放其余新增产能释放均出现延缓远兴能源阿拉善项目一期是今年纯碱产能的最大增量据公告该项目一号线已于6月28日投料试车目前年内新增产能释放进度低于预期短期内纯碱新增供给较少无法缓解纯碱现货市场紧张的局面2H23国内纯碱消费量有望保持增加据卓创资讯2Q23浮法玻璃日熔量持续上升8月24日全国浮法在产日熔量1707万吨比年内低点上升74光伏玻璃保持增长支撑纯碱需求截至2023年8月24日全国光伏玻璃在产日熔量89880吨较2022年底的74880td增长了超过15000td2023年1-7月碳酸锂产量244万吨同比3507月碳酸锂产量创单月历史新高我们预计2H23纯碱需求延续增长态势4Q纯碱市场供需紧平衡有望逐步缓解由于2023年上半年纯碱行业实际新增产能较少而下游需求持续增长库存处于历史低位1-2Q纯碱市场的供给维持了紧张的局面短期内叠加夏季集中检修导致纯碱价格大幅上涨我们预计4Q新增产能陆续投放对纯碱市场供应紧张局面将产生一定边际改善同时在夏季检修结束后较高的价差将驱动纯碱行业开工负荷率提升供应量有望逐步提升供需紧平衡得到缓解价格有望随之回落估值与建议纯碱价格攀升伴随能源成本下降价差逐渐拉大纯碱企业盈利能力有望得到提升建议关注兼具周期属性与成长性的天然碱龙头远兴能源同时建议关注三友化工山东海化中盐化工和邦生物后三者未覆盖等风险下游需求低于预期产能投放进度不及预期纯碱价格大幅波动