行情回顾：本周沪深300指数收报3791.49，周涨2.22%。有色金属指数收报4400.48，周涨3.35%。本周市场板块涨幅前三名：电子(+7.06%)、机械设备(+5.59%)、轻工制造(+5.57%)；涨幅后三名：非银金融(-0.10%)、公用事业(-0.26%)、银行(-0.34%)。
　　贵金属：美国公布的8月非农就业数据虽然略超预期，但6、7两个月的前值大幅修正下调，失业率意外上升至3.8%，经济数据的下调致使美元指数和美债收益率小幅走低，刺激黄金价格反弹。鉴于鲍威尔在全球央行年会上的发言维持鹰派，短期美联储政策和美国基本面之间仍存博弈，关注9月利率点阵图的指引。黄金上涨周期并未结束：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。
　　基本金属：持续出台的刺激政策稳步提升市场预期，上周地产端刺激叠加PMI数据超预期，带动商品市场情绪高涨，其中低库存、Back价差结构的商品价格弹性尤为突出。短期政策底已现，预期持续改善，中期来看中美制造业去库周期进入尾声，美联储货币周期切换利于提振金属的金融属性，长期铜铝供给增速低、消费持续受益于新能源高增的逻辑不变，关注优质铜矿企业及低能源成本铝冶炼企业，主要标的紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、云铝股份、天山铝业。
　　能源金属：
　　1）镍：供需：7月印尼镍生铁产量11.94万吨，环比-2.65%。7月国内镍生铁产量约3.28万镍吨，环比+4.46%。新能源需求环比上升，7月我国动力电池产量61GWH，环比+1.5%，其中三元电池产量20.4GWH，环比+15.2%。库存：截止8月25日，LME+上期所镍库存为40287吨，环比+0.67%，总库存为近5年低位，低库存对镍价形成支撑。成本利润：截止9月1日，8%-12%高镍生铁价格1170元/镍点，镍生铁最低利润率约为-2.14%。主要标的：华友钴业、中伟股份、格林美。
　　2）锂：供需：7月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为45314、26636吨，环比+10%、+3%，7月我国动力电池产量61GWH，环比+1.5%，整体7月锂盐供需偏宽松。成本利润：截止9月1日，澳洲锂辉石5.5-6.5%精矿报4300-4600美元/吨，折合锂盐生产成本约34万元/吨，主要标的：赣锋锂业、融捷股份、西藏矿业。
　　3）磁材：供需：据弗若斯特沙利文，2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达28.4万吨和31万吨。据乘联会，7月我国新能源乘用车零售量64.7万辆，同比+33%；7月我国光伏新增装机18.74GW，同比+178.04%；7月我国风电新增装机3.32GW，同比+174%。主要标的：望变电气、东睦股份。
　　风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。
　　

研究报告全文：2023TableIndustryInfo年09月03日强于大市维持证券研究报告行业研究有色金属有色行业周报828-93持续推荐黄金铜铝投资要点西南证券研究发展中心行情回顾TableSummary本周沪深300指数收报379149周涨222有色金属指数收报TableAuthor分析师黄腾飞440048周涨335本周市场板块涨幅前三名电子706机械设备执业证号S1250523070010559轻工制造557涨幅后三名非银金融-010公用事业电话13651914586-026银行-034邮箱htengfswsccomcn贵金属美国公布的8月非农就业数据虽然略超预期但67两个月的前值联系人朱善颖大幅修正下调失业率意外上升至38经济数据的下调致使美元指数和美电话18810685324邮箱zsyyfswsccomcn债收益率小幅走低刺激黄金价格反弹鉴于鲍威尔在全球央行年会上的发言维持鹰派短期美联储政策和美国基本面之间仍存博弈关注9月利率点阵图的指引黄金上涨周期并未结束美联储加息进入尾声货币周期的切换背景行TableQuotePic业相对指数表现下长端美债实际收益率和美元大周期仍向下能源转型逆全球化及服务业有色金属沪深300通胀粘性下长期通胀中枢难以快速回落避险情绪频发黄金战略配置地位6提升主要标的山东黄金银泰黄金赤峰黄金2-3基本金属持续出台的刺激政策稳步提升市场预期上周地产端刺激叠加PMI-7数据超预期带动商品市场情绪高涨其中低库存Back价差结构的商品价格弹性尤为突出短期政策底已现预期持续改善中期来看中美制造业去库-12-17周期进入尾声美联储货币周期切换利于提振金属的金融属性长期铜铝供给2292211231233235237239增速低消费持续受益于新能源高增的逻辑不变关注优质铜矿企业及低能源数据来源聚源数据成本铝冶炼企业主要标的紫金矿业金诚信洛阳钼业铜陵有色神火股份云铝股份天山铝业基础数据能源金属股票家数TableBaseData129行业总市值亿元26096561镍供需7月印尼镍生铁产量1194万吨环比-2657月国内镍生铁流通市值亿元2385661产量约328万镍吨环比446新能源需求环比上升7月我国动力电池行业市盈率TTM149沪深300市盈率TTM117产量61GWH环比15其中三元电池产量204GWH环比152库存截止8月25日LME上期所镍库存为40287吨环比067总库存相关研究为近5年低位低库存对镍价形成支撑成本利润截止9月1日8-12TableReport高镍生铁价格1170元镍点镍生铁最低利润率约为-214主要标的华友1有色行业周报821-827持续推荐钴业中伟股份格林美黄金铜铝2023-08-272有色行业周报814-820黄金铜2锂供需7月我国碳酸锂氢氧化锂产量分别为4531426636吨环铝买点渐现2023-08-20比1037月我国动力电池产量61GWH环比15整体7月锂盐3有色行业周报87-813持续关注工供需偏宽松成本利润截止9月1日澳洲锂辉石55-65精矿报4300-4600业金属配置机会2023-08-13有色行业周报顺周期推荐美元吨折合锂盐生产成本约34万元吨主要标的赣锋锂业融捷股份4731-86铜铝关注黄金2023-08-06西藏矿业5有色行业周报724-730关注地产3磁材供需据弗若斯特沙利文2025年我国及全球稀土永磁材料产量将带动铝板块投资机会2023-07-30分别达284万吨和31万吨据乘联会7月我国新能源乘用车零售量6476有色金属行业2023Q2基金持仓分析行业配置环比下滑增持贵金属板块万辆同比337月我国光伏新增装机1874GW同比178047月我2023-07-27国风电新增装机332GW同比174主要标的望变电气东睦股份风险提示宏观经济不及预期产业供需格局恶化下游需求不及预期请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报828-93目录1行业及个股表现111行业表现112个股表现22行业基本面221贵金属美国经济数据不及预期金价小幅上涨222基本金属政策利好加持持续关注铜铝板块配置机会323能源金属二季度锂供需缓解镍钴长期价格中枢下移524稀土磁材稀土价格持续回落磁材需求依然偏弱925小金属磁粉光伏组件扩产预期加速软磁和辅材将受益113行业公司动态1331行业政策1332公司公告134核心观点及投资建议145风险提示16请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报828-93图目录图1本周有色金属指数沪深300指数1图2本周市场板块涨跌幅1图3本周有色金属子板块涨跌幅2图4个股涨幅前五2图5个股跌幅前五2图6通胀指数伦现货黄金价格3图7黄金指数伦现货黄金价格3图8美国国债10年-2年利率及长江有色铜均价走势4图9铜库存及电解铜均价走势4图10铝库存及铝均价走势5图11电解铝利润5图12锌库存及锌均价走势5图13铅库存及铅均价走势5图14镍库存及镍均价走势分析6图15镍矿指数及长江有色镍均价6图16碳酸锂锂辉石差价8图17新能源车利润模型8图18新能源汽车分车企2023年交付量辆8图19中国新能源汽车渗透率8图20钴价和钴矿指数走势9图21钨价和钨矿指数走势9图22钴原料进口量情况千克9图23我国智能手机出货量万部9图24稀土指数氧化镨钕价格10图25稀土永磁指数磁材价格10图26钼铁价格11图27取向硅钢无取向硅钢价格12图28国内硅料价格12图29国内单晶硅片产量GW12请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报828-93表目录表1贵金属价格及涨跌幅3表2工业金属价格及涨跌幅4表3能源金属价格及涨跌幅6表4各公司未来镍铁产能规划7表5澳洲矿山企业产量指引下调情况8表6稀土磁材价格及涨跌幅10表72025年特斯拉机器人用高性能钕铁硼需求量测算10表8小金属价格涨跌幅11表9重点覆盖公司盈利预测及估值16请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报828-931行业及个股表现11行业表现本周沪深300指数收报379149周涨222有色金属指数收报440048周涨335图1本周有色金属指数沪深300指数49004700450043004100390037003500申万行业指数有色金属沪深300指数数据来源Wind西南证券整理本周市场板块涨幅前三名电子706机械设备559轻工制造557涨幅后三名非银金融-010公用事业-026银行-034图2本周市场板块涨跌幅机轻家建纺国有电商医休建食交农非公械工用计筑织防色气业药房闲筑品通林银用电设制汽电算传通材服军金化设贸钢生综地服装饮运牧金事银子备造车器机媒信料装工属工备易铁物合产务饰料输渔融业行876543210-1市场板块涨跌幅数据来源Wind西南证券整理本周有色金属各子板块涨幅前三名金属新材料854铝781非金属新材料760涨幅后三名其他稀有小金属096钨-214稀土-370请务必阅读正文后的重要声明部分1有色行业周报828-93图3本周有色金属子板块涨跌幅金非其属金他磁新料属黄金稀性材新铅属有稀材金料材铜锌锂小钨土铝料1086420-2-4-6有色金属子板块涨跌幅数据来源Wind西南证券整理12个股表现个股方面涨幅前五神火股份1440博威合金1374ST园城1344云铝股份1263石英股份1206涨幅后五西部黄金-078鼎胜新材-397吉翔股份-399盛达资源-478华友钴业-1090图4个股涨幅前五图5个股跌幅前五数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理2行业基本面21贵金属美国经济数据不及预期金价小幅上涨贵金属价格方面上期所金价收盘4638元克周涨104COMEX期金收盘价19671美元盎司周涨140上期所银价收盘5929元千克周涨194COMEX期银收盘价246美元盎司周涨135NYMEX钯收盘价12274美元盎司周跌014NYMEX铂收盘价9687美元盎司周涨216请务必阅读正文后的重要声明部分2有色行业周报828-93表1贵金属价格及涨跌幅产品单位20239120238312023825202382202291周环比月环比年同比上海金交所黄金现货收盘价Au9999元克46379464164590045681384261041532070期货结算价活跃合约COMEX黄金美元盎司196710196590193990197500170930140-0401508上海金交所白银现货收盘价AgTD元千克5929005928005816005775004120001942674391期货结算价活跃合约COMEX银美元盎司245624812423238717671352893904期货结算价活跃合约NYMEX钯美元盎司122740121870122910124180199630-014-116-3852期货结算价活跃合约NYMEX铂美元盎司96870974409482093040805502164122026数据来源Wind西南证券整理上周内外盘金价小幅上涨美国公布的8月非农就业数据虽然略超预期但67两个月的前值大幅修正下调失业率意外上升至38经济数据的下调致使美元指数和美债收益率小幅走低刺激黄金价格反弹鉴于鲍威尔在全球央行年会上的发言维持鹰派短期美联储政策和美国基本面之间仍存博弈关注9月利率点阵图的指引黄金上涨周期并未结束美联储加息进入尾声货币周期的切换背景下长端美债实际收益率和美元大周期仍向下能源转型逆全球化及服务业通胀粘性下长期通胀中枢难以快速回落避险情绪频发黄金战略配置地位提升图6通胀指数伦现货黄金价格图7黄金指数伦现货黄金价格数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理22基本金属政策利好加持持续关注铜铝板块配置机会LME铜收盘价8360美元吨周跌026长江有色市场铜均价70290元吨周涨122LME铝收盘价2166美元吨周涨195长江有色市场铝均价19610元吨周涨420LME铅收盘价2214美元吨周涨163长江有色市场铅均价16800元吨周涨338LME锌收盘价2413美元吨周涨156长江有色市场锌均价21310元吨周涨275LME锡收盘价25000美元吨周跌105LME镍收盘价20225美元吨周跌323长江有色市场镍均价168850元吨周跌175请务必阅读正文后的重要声明部分3有色行业周报828-93表2工业金属价格及涨跌幅产品单位20239120238312023825202382202291周环比月环比年同比现货结算价LME铜美元吨83608360838285457702-026-217854长江有色市场平均价铜元吨70290701706944070190618801220141359现货结算价LME铝美元吨21662166212421772306195-051-609长江有色市场平均价铝A00元吨1961019160188201854018350420577687现货结算价LME铅美元吨221422142178214419151633241559长江有色市场平均价铅元吨16800162001625015850149003385991275现货结算价LME锌美元吨24132413237625273300156-453-2689长江有色市场平均价锌元吨2131021160207402116025130275071-1520现货结算价LME锡美元吨2500025000252652725021625-105-8261561现货结算价LME镍美元吨2022520225209002170020525-323-680-146长江有色市场平均价镍板元吨168850165900171850175400172800-175-373-229数据来源Wind西南证券整理铜上周铜价继续走高从铜价影响因素来看1持续出台的刺激政策稳步提升市场预期上周地产端刺激叠加PMI数据超预期带动商品市场情绪高涨其中低库存Back价差结构的商品价格弹性尤为突出2周度铜精矿加工费为93美元CSPT敲定Q3加工费指导价为95美元安托法加斯塔与中国冶炼厂将2024年长单加工费敲定为88美元铜精矿供应维持充裕2023年7月精炼铜产量926万吨1-7月精铜产量累计同比增加113海外预国内精炼铜库存均出现小幅回升LME铜104万吨Comex铜29万吨国内铜含保税区库存共计138万吨短期政策底已现预期持续改善中期来看中美制造业去库周期进入尾声美联储货币周期切换利于提振铜金融属性积极关注配置机会图8美国国债10年-2年利率及长江有色铜均价走势图9铜库存及电解铜均价走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理铝上周国内铝价出现明显上涨铝价影响因素来看1持续出台的刺激政策稳步提升市场预期上周地产端刺激叠加PMI数据超预期带动商品市场情绪高涨其中低库存Back价差结构的商品价格弹性尤为突出27月国内生产电解铝3568万吨1-7月产量累计同比增加26云南电解铝复产工作全面展开8月省内停产产能接近全部复产3国内铝锭库存小幅回升铝棒库存稳中趋降铝锭铝棒库存总量563万吨海外库存总量下降LME总库存508万吨4氧化铝价格小幅反弹预焙阳极及氟化铝价格稳定电解请务必阅读正文后的重要声明部分4有色行业周报828-93铝行业利润跟随铝价上行Q3电解铝供应恢复后累库幅度持续不及预期政策加持下低库存的铝价格弹性增加铝价及行业利润保持在较高水平积极关注配置机会图10铝库存及铝均价走势图11电解铝利润数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理锌上周锌价维持震荡上行锌价影响因素来看1持续出台的刺激政策稳步提升市场预期上周地产端刺激叠加PMI数据超预期带动商品市场情绪高涨其中低库存Back价差结构的商品价格弹性尤为突出2锌精矿加工费继续下移国产锌精矿加工费为5100元进口锌精矿加工费为130美元7月精炼锌产量为551万吨1-7月累计同比上升96精炼锌供应修复3国内海外锌锭库存均出现上行LME库存总量为154万吨国内社会库存总量为92万吨短期政策驱动大宗商品集体上涨锌价有望跟随地产相关的商品趋势变动价格以震荡上行趋势为主图12锌库存及锌均价走势图13铅库存及铅均价走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理23能源金属二季度锂供需缓解镍钴长期价格中枢下移能源金属价格方面国产氢氧化锂价格190万元吨周下降452澳大利亚锂辉石价格4000美元吨周持平电池级碳酸锂价格205500万元吨周下降785金属锂价格170万元吨周持平四氧化三钴价格143万元吨周下降500硫酸镍价格35500请务必阅读正文后的重要声明部分5有色行业周报828-93元吨周持平硫酸钴21价格36500元吨周下降135硫酸钴205价格35500元吨周下降139磷酸铁锂价格73万元吨周下降932表3能源金属价格及涨跌幅产品单位20239120238312023825202382202291周环比月环比年同比价格氢氧化锂565国产元吨190000192000199000252000476000-452-2460-6008碳酸锂995国产万元吨205500208000223000269000490000-785-2361-5806金属锂99工电国产元吨17000001700000170000017000002940000000000-4218安泰科平均价四氧化三钴国产元吨142500142500150000176500240000-500-1926-4063长江有色市场平均价硫酸镍元吨3550035500355003600042000000-139-1548安泰科平均价硫酸钴21国产元吨3650036500370004300061000-135-1512-4016安泰科平均价硫酸钴205国产元吨3550035500360004200059000-139-1548-3983正极材料磷酸铁锂国产万元吨7307308059251565-932-2108-5335数据来源Wind西南证券整理镍LME镍库存为37170吨环比上周上涨063上期所镍库存为3800吨环比上周上涨1340镍矿指数为127552环比上周上涨230电解镍库存低位镍价获得支撑长期供需趋于宽松供需端印尼镍铁逐步放量7月印尼镍生铁产量1194万镍吨环比-2657月国内镍生铁产量约328万镍吨环比446传统需求不锈钢利润好转7月我国不锈钢产量31645万吨环比426新能源需求环比上升7月我国动力电池产量61GWH环比15其中三元电池产量204GWH环比152库存端截止9月1日LME上期所镍库存为40970吨环比170总库存为近5年最低位低库存对镍价形成支撑成本利润端截止9月1日8-12高镍生铁价格1170元镍点国内镍生铁RKEF现金成本约1170元镍点镍生铁最低利润率约为-214价差方面硫酸镍和镍铁价差约为33万元吨镍根据测算当硫酸镍和镍铁价差大于21万元吨镍时转产高冰镍有利可图目前转产动力充足图14镍库存及镍均价走势分析图15镍矿指数及长江有色镍均价数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分6有色行业周报828-93表4各公司未来镍铁产能规划公司项目名称股权产能目标万吨权益产能万吨格林美青美邦072858华越057634华飞0511261华科074532华友钴业华山0681282华友淡水河谷701284华友青山大众待定1261合计06585354中青新能源076423个4万吨高冰镍项目071284中伟股份DNI项目050127514翡翠湾项目050127514合计07235154华飞03212384华友青山大众待定12待定华山03212384青山控股华科0345135青美邦01808华越01606合计19145451043数据来源各公司公告西南证券整理锂截止本周五锂矿指数为458699环比上周上涨230本周电池级碳酸锂价格206万元吨周-785供需端7月我国碳酸锂氢氧化锂产量分别为4531426636吨环比1037月我国动力电池产量61GWH环比15其中三元电池产量204GWH环比152磷酸铁锂电池产量405GWH环比-41整体7月锂盐供需偏宽松据乘联会7月我国新能源乘用车零售量647万辆同比33环比-3前期受环保影响的云母冶炼企业逐步开始复产产能快速爬坡库存端电池级碳酸锂厂库约2000吨处近4年历史低位工业级碳酸锂厂库约1800吨且二季度持续去库氢氧化锂厂库2500吨处近4年历史低位整体锂盐库存较低对锂盐价格形成支撑成本利润端截止9月1日澳洲锂辉石55-65精矿报4300-4600美元吨折合锂盐生产成本约34万元吨2023年8月新能源汽车产销跟踪哪吒12103辆环比21同比-244零跑14190辆环比1329同比-1广汽埃安52057辆同比67环比003极氪12303辆环比219同比6702创维汽车3693辆同比13241请务必阅读正文后的重要声明部分7有色行业周报828-93华为问界5018辆蔚来t19329辆环比-554同比81小鹏13690辆环比24同比43图16碳酸锂锂辉石差价图17新能源车利润模型数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理图18新能源汽车分车企2023年交付量辆图19中国新能源汽车渗透率数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理表5澳洲矿山企业产量指引下调情况矿山企业下调项目原指引最新指引Pilabra2022财年46-51万吨40-45万吨CoreLithiumFinniss项目79万吨183万吨Allkem2023财年16-17万吨14-15万吨MtCattlin2022财年196-204万吨192-196万吨数据来源各公司公告西南证券整理钴钨钴矿指数为159600环比上周上涨190钨矿指数为134170环比上周上涨403本周硫酸钴21365万元吨环比-135四氧化三钴1425万元吨环比-5价格有所下跌供需端据SMM7月我国硫酸钴四氧化三钴产量分别为8391吨7230请务必阅读正文后的重要声明部分8有色行业周报828-93吨均为金属吨环比分别12-87月三元电池产量204GWH环比152钴酸锂产量6673吨环比-137月四氧化三钴供需增速环比回落1-5月中国钴原料进口总量48万金属吨同比235成本利润端随着海外金属导报MB钴价回调目前钴冶炼利润处盈亏平衡线附近环比有所修复截止9月1日APT仲钨酸铵价格为1815万元吨环比000供需端据中国钨业协会统计数据2022年全国钨精矿产量为1273万吨同比-604硬质合金产量505万吨同比-098供应端增量有限需求端硬质合金产品出现严重分化高端刀具非标模具订单良好传统棒材地矿合金依旧低迷后市或延续弱势态势成本利润端当前55-60钨精矿市场不含税议价区间在152-154元公斤度散货市场APT议价水平在166-167万元吨碳化钨报价参考在248-250元公斤我国成熟钨矿山完全成本85万元标吨新建矿山完全成本约13万元标吨图20钴价和钴矿指数走势图21钨价和钨矿指数走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理图22钴原料进口量情况千克图23我国智能手机出货量万部数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理24稀土磁材稀土价格持续回落磁材需求依然偏弱截止本周五稀土指数为149057环比上周下降1126稀土永磁指数为429596环比上周上涨515请务必阅读正文后的重要声明部分9有色行业周报828-93表6稀土磁材价格及涨跌幅产品单位20239120238312023825202382202291周环比月环比年同比参考价格氧化镨钕万元吨95009500950095009500000000000参考价格钕铁硼N35元公斤2725027250272502725027250000000000数据来源Wind西南证券整理稀土磁材稀土与磁材价格方面氧化镨钕价格950万元吨周持平烧结钕铁硼N35价格2725元公斤周持平本周氧化镨钕主流价格上涨至49万元吨金属镨钕上涨至604万元吨供需端据中国稀土行业协会数据我国2022年上半年烧结钕铁硼毛坯产量116万吨同比15根据弗若斯特沙利文预测2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达到284万吨和31万吨下游需求端新能源车据乘联会7月我国新能源乘用车零售量647万辆同比33光伏2023年1-7月国内累计新增光伏装机9716GW同比15751其中7月新增装机1874GW同比17804据SMM不完全统计2023年6月国内光伏项目中标量2772GW环比2615风电2023年1-7月我国累计新增风电装机2631GW同比762其中7月新增装机332GW同比174空调智能变频空调预计产量年同比增速在5附近图24稀土指数氧化镨钕价格图25稀土永磁指数磁材价格数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理表72025年特斯拉机器人用高性能钕铁硼需求量测算钕铁硼用量吨关节部位电机数量台小电机台中电机台大电机台保守中性乐观肩部6033105026254200双臂8044140035005600双手121200120030004800双腿6024110027504400躯干8044140035005600总计4012131561501537524600数据来源TeslaAIDay产业信息网西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分10有色行业周报828-9325小金属磁粉光伏组件扩产预期加速软磁和辅材将受益小金属价格方面钛白粉收盘价15970元吨周上涨044海绵锆收盘价203元千克周持平锑收盘价80500元吨周上涨063粗铟收盘价1850元千克周持平黑钨精矿收盘价12万元吨周持平白钨精矿收盘价12万元吨周持平仲钨酸铵收盘价182500元吨周持平表8小金属价格涨跌幅产品单位20239120238312023825202382202291周环比月环比现货价钛白粉金红石型国内元吨1597015970159001555016500044270价格海绵锆99国产元千克203203203203223000000长江有色市场平均价锑1元吨8050080000800007600080000063592安泰科最低价粗铟99国产元千克18501850185017501380000571安泰科平均价黑钨精矿65国产万元吨12201220122011851180000295安泰科平均价白钨精矿65国产万元吨11951195119511651160000258市场价仲钨酸铵WO3885湖南元吨182500182500182500178000180000000253数据来源Wind西南证券整理钼观点更新本周钼价有所回落Mo35-40钼精矿现报4260-4290元吨度安泰科数据显示9月1日品位45-50的钼精矿均价下降至4335元吨度复盘钼价发现钼天然是军工和钢铁金属11990年受海湾战争影响军工对钼需求大幅增加钼价上行22000-2005年国内不锈钢需求维持高速增长拉动钼需求大幅增长32016年至今钢铁传统产能被淘汰高端特钢渗透率提升国产替代钼价目前2920元吨度已经接近2008年水平全球钼供应28万吨国内15万吨左右未来3年全球钼基本无新增产能供应相对刚性伴随国内制造业升级绿色能源飞速发展钼下游高强钢高速工具钢风电叶片军工高温合金钼需求未来空间较大图26钼铁价格数据来源Wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分11有色行业周报828-93取向硅钢观点更新取向硅钢做为金属软磁材料下游主要为变压器和输配电站设备低牌号CGO产品过剩高牌号HIB产品供不应求随着变压器能耗等级提升高牌号取向硅钢产品价格有望上涨对于未来产能规划增长空间较大的企业将充分受益图27取向硅钢无取向硅钢价格数据来源Wind西南证券整理图28国内硅料价格图29国内单晶硅片产量GW数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分12有色行业周报828-933行业公司动态31行业政策9月1日公布的8月财新中国制造业采购经理指数PMI录得510较7月回升18个百分点重回临界点以上这一走势与国家统计局制造业PMI一致国家统计局8月31日发布数据显示8月制造业PMI为497比7月上升04个百分点连续3个月回升专家表示PMI指数继续小幅提高且多数分项指标均有提高表明经济向上动力继续蓄积经济开始显露回升苗头SMM8月31日据中国贸促会官微中国贸促会会长任鸿斌在京会见美国半导体行业协会总裁兼首席执行官约翰诺伊弗一行双方就共同推动中美工商界在半导体领域的务实合作以及链博会等议题交换了意见SMM8月31日海关总署决定对进口铅矿砂及其精矿锌矿砂及其精矿检验监管模式进行调整优化将现行由海关对进口铅矿砂及其精矿锌矿砂及其精矿逐批实施抽样品质检验调整为依企业申请实施SMM8月29日据中国贸促会消息中国贸促会会长任鸿斌在京会见世界经济论坛总裁布伦德双方就国际经济形势深化全球工商界交流合作推动全球经济贸易复苏等议题交换意见SMM8月28日商务部部长王文涛在京与来访的美国商务部长雷蒙多举行会谈双方围绕落实中美元首巴厘岛会晤重要共识就中美经贸关系和共同关心的经贸问题进行了理性坦诚建设性的沟通双方启动出口管制信息交流机制作为解释各自出口管制制度和改善沟通的机制双方将按照各自法律就出口管制信息进行交流双方讨论并同意两国专家将就强化行政许可过程中的商业秘密和保密商务信息保护问题进行技术磋商SMM8月28日早间在财政部税务总局发布的证券交易印花税实施减半征收利好消息的刺激下整体大盘走势向好汽车整车板块也跳空高开开盘一度涨逾5个股方面赛力斯开盘一度封死涨停板随后略有下行截止11点左右涨幅维持在73上下金龙汽车力帆汽车中通客车动力新科中集车辆等多股纷纷跟涨盘面一片欣欣向荣SMM32公司公告永茂泰202391公司与安徽广德农村商业银行股份有限公司签订2项保证合同分别为公司之全资子公司安徽铝业在该银行的贷款本金1500万元和安徽永茂泰汽车零部件有限公司以下简称安徽零部件在该银行的贷款本金1500万元提供连带责任保证担保担保期限均为主合同项下债务履行期限届满之日起三年本次担保不存在反担保Wind公司公告天齐锂业2023831公司于2023年8月30日召开的第六届董事会第六次会议审议通过了关于申请广州期货交易所碳酸锂指定交割厂库的议案同意公司向广州期请务必阅读正文后的重要声明部分13有色行业周报828-93货交易所申请碳酸锂指定交割厂库的资质并授权公司管理层提交申请材料并办理其他相关事宜Wind公司公告明泰铝业2023830经中国证监会出具的关于同意河南明泰铝业股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复证监许可20231056号核准明泰铝业向特定对象发行人民币普通股股票1亿股募集资金总额为人民币128亿元于2023年8月2日全部到位2023年8月3日大华会计师事务所特殊普通合伙出具了河南明泰铝业股份有限公司发行人民币普通股A股1亿股后实收股本的验资报告大华验字2023000450号确认本次发行的新增注册资本及股本情况公司已对募集资金实行了专户存储并与开户行东吴证券股份有限公司签订了募集资金三方监管协议Wind公司公告海亮股份2023829公司于2022年9月6日召开的第七届董事会第二十四次会议审议通过关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案同意公司使用不超过6亿元闲置募集资金暂时补充流动资金使用期限自董事会审议通过之日起不超过十二个月Wind公司公告立中集团2023828公司获得某头部新能源汽车主机厂纯电动车系列铝合金车轮独家供应项目定点本次项目预计2024年下半年开始量产不会对公司本年度业绩产生重大影响Wind公司公告4核心观点及投资建议贵金属美国公布的8月非农就业数据虽然略超预期但67两个月的前值大幅修正下调失业率意外上升至38经济数据的下调致使美元指数和美债收益率小幅走低刺激黄金价格反弹鉴于鲍威尔在全球央行年会上的发言维持鹰派短期美联储政策和美国基本面之间仍存博弈关注9月利率点阵图的指引黄金上涨周期并未结束美联储加息进入尾声货币周期的切换背景下长端美债实际收益率和美元大周期仍向下能源转型逆全球化及服务业通胀粘性下长期通胀中枢难以快速回落避险情绪频发黄金战略配置地位提升主要标的山东黄金银泰黄金赤峰黄金基本金属持续出台的刺激政策稳步提升市场预期上周地产端刺激叠加PMI数据超预期带动商品市场情绪高涨其中低库存Back价差结构的商品价格弹性尤为突出短期政策底已现预期持续改善中期来看中美制造业去库周期进入尾声美联储货币周期切换利于提振金属的金融属性长期铜铝供给增速低消费持续受益于新能源高增的逻辑不变关注优质铜矿企业及低能源成本铝冶炼企业主要标的紫金矿业金诚信洛阳钼业铜陵有色神火股份云铝股份天山铝业能源金属1镍电解镍库存低位镍价获得支撑长期供需趋于宽松供需端印尼镍铁逐步放量7月印尼镍生铁产量1194万镍吨环比-2657月国内镍生铁产量约328万镍吨环比446传统需求不锈钢利润好转7月我国不锈钢产量31645万吨环比426新能源需求环比上升7月我国动力电池产量61GWH环比15其中三元电池产量204GWH环比152库存端截止9月1日LME上期所镍库存为40970吨环比170总库存为近5年最低位低库存对镍价形成支撑成本利润端截止9月1日请务必阅读正文后的重要声明部分14有色行业周报828-938-12高镍生铁价格1170元镍点国内镍生铁RKEF现金成本约1170元镍点镍生铁最低利润率约为-214价差方面硫酸镍和镍铁价差约为33万元吨镍根据测算当硫酸镍和镍铁价差大于21万元吨镍时转产高冰镍有利可图目前转产动力充足2锂本周电池级碳酸锂价格206万元吨周-785供需端7月我国碳酸锂氢氧化锂产量分别为4531426636吨环比1037月我国动力电池产量61GWH环比15其中三元电池产量204GWH环比152磷酸铁锂电池产量405GWH环比-41整体7月锂盐供需偏宽松据乘联会7月我国新能源乘用车零售量647万辆同比33环比-3前期受环保影响的云母冶炼企业逐步开始复产产能快速爬坡库存端电池级碳酸锂厂库约2000吨处近4年历史低位工业级碳酸锂厂库约1800吨且二季度持续去库氢氧化锂厂库2500吨处近4年历史低位整体锂盐库存较低对锂盐价格形成支撑成本利润端截止9月1日澳洲锂辉石55-65精矿报4300-4600美元吨折合锂盐生产成本约34万元吨主要标的永兴材料融捷股份西藏矿业天齐锂业赣锋锂业3钴本周硫酸钴21365万元吨环比-135四氧化三钴1425万元吨环比-5价格有所下跌供需端据SMM7月我国硫酸钴四氧化三钴产量分别为8391吨7230吨均为金属吨环比分别12-87月三元电池产量204GWH环比152钴酸锂产量6673吨环比-137月四氧化三钴供需增速环比回落1-5月中国钴原料进口总量48万金属吨同比235成本利润端随着海外金属导报MB钴价回调目前钴冶炼利润处盈亏平衡线附近环比有所修复4钨APT仲钨酸铵价格为1815万元吨环比00GU供需端据中国钨业协会统计数据2022年全国钨精矿产量为1273万吨同比-604硬质合金产量505万吨同比-098供应端增量有限需求端硬质合金产品出现严重分化高端刀具非标模具订单良好传统棒材地矿合金依旧低迷后市或延续弱势态势成本利润端当前55-60钨精矿市场不含税议价区间在152-154元公斤度散货市场APT议价水平在166-167万元吨碳化钨报价参考在248-250元公斤我国成熟钨矿山完全成本85万元标吨新建矿山完全成本约13万元标吨5稀土磁材本周氧化镨钕主流价格上涨至49万元吨金属镨钕上涨至604万元吨供需端据中国稀土行业协会数据我国2022年上半年烧结钕铁硼毛坯产量116万吨同比15根据弗若斯特沙利文预测2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达到284万吨和31万吨下游需求端新能源车据乘联会7月我国新能源乘用车零售量647万辆同比33光伏2023年1-7月国内累计新增光伏装机9716GW同比15751其中7月新增装机1874GW同比17804据SMM不完全统计2023年6月国内光伏项目中标量2772GW环比2615风电2023年1-7月我国累计新增风电装机2631GW同比762其中7月新增装机332GW同比1746钼和取向硅钢本周钼价有所回落Mo35-40钼精矿现报4360-4390元吨度安泰科数据显示9月1日品位45-50的钼精矿均价下降至4335元吨度主要标的金钼股份请务必阅读正文后的重要声明部分15有色行业周报828-93表9重点覆盖公司盈利预测及估值市值股价归母净利润亿元归母净利润增速EPSPE代码覆盖公司评级亿元22A23E24E22A23E24E22A23E24E22A23E24E002460SZ赣锋锂业957954749205042024821373292-16101710041060987买入002466SZ天齐锂业9432157472412520828224661060-148147012691369587买入600988SH赤峰黄金2522515164519221343-2310446027055081673322买入000975SZ银泰黄金400131441112421862675-129422041079096271512买入600547SH山东黄金11742826251246214626937437225028048060935443持有601137SH博威合金1204115405378611037736020068108131221512买入002171SZ楚江新材93026971349751193-7662722010073089731311买入002756SZ永兴材料26901499063206357654661213152415331578888买入300748SZ金力永磁24219180470312751640558129084152196352117买入600114SH东睦股份6484105215631841947310432025052068341713买入300811SZ铂科新材88504452193265381613744176254365494128买入603191SH望变电气54141625298375564672650089111179252113买入600549SH厦门钨业248941755144622903026235832102161213191512买入603876SH鼎胜新材1367315491382178022042212924282363449151512买入603993SH洛阳钼业1282995946067106391243019751702804905819119买入002532SZ天山铝业31679681265033823939-31281605707308513109买入002182SZ云海金属13012201361151498724-1692095079153222614买入000630SZ铜陵有色35053333273039184102-124350260370391398买入数据来源Wind西南证券注市值和股价取9月1日收盘价5风险提示宏观经济不及预期产业供需格局恶化下游需求不及预期请务必阅读正文后的重要声明部分16