事件：公司发布2023中报，实现营业收入1.77亿元，同比增长9.26%，实现归母净利润0.56亿元，同比增长2.67%，实现扣非归母净利润0.53亿万元，同比增长3.23%。
　　 23H1业绩稳步增长，积极应对风险挑战：2023H1公司营业收入1.77亿元（同比+9.26%），归母净利润0.56亿元（同比+2.67%），扣非归母净利润0.53亿元（同比+3.23%）。单季度看，公司Q2实现营业收入1.16亿元（同比-0.78%），归母净利润0.46亿元（同比-3.04%）。上半年，整体行业处于疫情后的恢复阶段，医药领域集中整治行动延后了部分项目的实施进度，公司积极扩展相关业务领域，进而夯实了行业领跑者的地位。
　　积极开拓海外市场，国内探索“钟祥模式”：1）开拓海外市场。公司与阿吉兰兄弟控股集团签署合资协议，在沙特首都利雅得新设合资公司。该合资公司与沙特卫生部、沙特部分区域的公立医院医联体以及一批大型公私立医院等已建立业务联系；合资公司第一个项目已在沙特私立医院Dallah医院正式投入使用。此外，健麾信息与俄罗斯、印度尼西亚、泰国等地的经销商和意向客户建立了业务联系。2）发挥“钟祥模式”样板规模效应。公司助力湖北省钟祥市部署“智能微药房”建设，成为全国县域医疗健康事业发展示范样板；和钟祥市人民政府合力打造县域医疗药学（大健康）产业项目，推进建设“健麾荆门市钟祥智能制造基地项目”，推动荆门医疗医药产业集群发展；与四川省中医药科学院已签署了合作协议，拟推动中药饮片发药机在四川省内的逐步推广。
　　构建产业生态，布局零售市场：1）整合参股合资公司软硬件技术、产业渠道。报告期内，公司加大对参股公司武汉博科国泰信息技术有限公司投资，增持后持有其32%股份，加强推进SPD行业战略布局；在深圳合资设立健麾医疗技术（深圳）有限公司，正式进军国内以进口产品为主的住院药房市场，战略布局养老药品管理市场。2）开启智慧零售创新新模式。公司与医药零售领域龙头达成战略合作，采取设备投放的创新服务收费模式打造未来药店；与美团正式签署战略合作协议，合作推广的创新模式；参股子公司健绰世纪研发的自助售药机，已接通医保支付（含线上医保结算）。
　　盈利预测与投资建议：公司作为药品的智能化管理行业的主要企业之一，主营业务涵盖智慧药房、智能化静配中心以及智能化药品耗材管理三大细分领域。靠自身的研发实力和发展战略，市场占有率进一步巩固，综合实力进一步增强，实现了高质量发展，业绩符合预期。考虑海外市场的拓展，预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.1/2.6/3.3亿元。维持“买入”评级。
　　风险提示：产品及技术创新研发风险;核心技术及业务人员流失风险，市场需求变化风险;产品质量风险;毛利率波动风险。

研究报告全文：TableMain证券研究报告公司点评健麾信息605186SH年月日20230901买入维持健麾信息605186SHH1所属行业机械设备专用设备当前价格元3581业绩平稳增长积极开拓海外市证券分析师陈铁林场资格编号S0120521080001邮箱chentlteboncomcn刘闯投资要点资格编号S0120522100005邮箱liuchuangteboncomcn事件公司发布2023中报实现营业收入177亿元同比增长926实现归张俊母净利润056亿元同比增长267实现扣非归母净利润053亿万元同比资格编号S0120522080001增长323邮箱zhangjun6teboncomcn23H1业绩稳步增长积极应对风险挑战2023H1公司营业收入177亿元同比市场表现926归母净利润056亿元同比267扣非归母净利润053亿元同比323单季度看公司Q2实现营业收入116亿元同比-078归母健麾信息沪深30086净利润046亿元同比-304上半年整体行业处于疫情后的恢复阶段医71药领域集中整治行动延后了部分项目的实施进度公司积极扩展相关业务领域5743进而夯实了行业领跑者的地位29140积极开拓海外市场国内探索钟祥模式1开拓海外市场公司与阿吉兰兄-14-29弟控股集团签署合资协议在沙特首都利雅得新设合资公司该合资公司与沙特2022-092023-012023-05卫生部沙特部分区域的公立医院医联体以及一批大型公私立医院等已建立业务联系合资公司第一个项目已在沙特私立医院Dallah医院正式投入使用此外沪深300对比1M2M3M健麾信息与俄罗斯印度尼西亚泰国等地的经销商和意向客户建立了业务联系绝对涨幅-1284-2747-20922发挥钟祥模式样板规模效应公司助力湖北省钟祥市部署智能微药房相对涨幅-728-2614-2073建设成为全国县域医疗健康事业发展示范样板和钟祥市人民政府合力打造县资料来源德邦研究所聚源数据域医疗药学大健康产业项目推进建设健麾荆门市钟祥智能制造基地项目推动荆门医疗医药产业集群发展与四川省中医药科学院已签署了合作协议拟相关研究推动中药饮片发药机在四川省内的逐步推广1健麾信息605186SH疫情下短期业绩承压新业务有望突破构建产业生态布局零售市场1整合参股合资公司软硬件技术产业渠道报202354告期内公司加大对参股公司武汉博科国泰信息技术有限公司投资增持后持有2健麾信息605186SH医疗新其32股份加强推进SPD行业战略布局在深圳合资设立健麾医疗技术深基建持续助力业绩稳健增长圳有限公司正式进军国内以进口产品为主的住院药房市场战略布局养老药品20221031管理市场2开启智慧零售创新新模式公司与医药零售领域龙头达成战略合作3健麾信息605186SH疫情下采取设备投放的创新服务收费模式打造未来药店与美团正式签署战略合作协议业绩稳步增长H2有望恢复高增长合作推广的创新模式参股子公司健绰世纪研发的自助售药机已接通医保支付202291含线上医保结算盈利预测与投资建议公司作为药品的智能化管理行业的主要企业之一主营业务涵盖智慧药房智能化静配中心以及智能化药品耗材管理三大细分领域靠自身的研发实力和发展战略市场占有率进一步巩固综合实力进一步增强实现了高质量发展业绩符合预期考虑海外市场的拓展预计2023-2025年公司归母净利润分别为212633亿元维持买入评级风险提示产品及技术创新研发风险核心技术及业务人员流失风险市场需求变化风险产品质量风险毛利率波动风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司点评健麾信息605186SHTableBaseTableFinance股票数据主要财务数据及预测总股本百万股13600202120222023E2024E2025E流通A股百万股6663营业收入百万元49032259675594852周内股价区间元2841-5464-YOY708-342850266255总市值百万元487016净利润百万元118116205264330总资产百万元124244-YOY229-16771289250每股净资产元780全面摊薄元EPS086085151194243资料来源公司公告毛利率423596583584585净资产收益率130115169179183资料来源公司年报2021-2022德邦研究所备注净利润为归属母公司所有者的净利润24请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司点评健麾信息605186SH财务报表分析和预测主要财务指标20222023E2024E2025E利润表百万元20222023E2024E2025E每股指标元营业总收入322596755948每股收益085151194243营业成本130248314393每股净资产73989010841326毛利率596583584585每股经营现金流-027306022377营业税金及附加2457每股股利022009009009营业税金率08070707价值评估倍营业费用24364453PE3541237818461476营业费用率75605856PB407407333272管理费用19334150PS1511817645514管理费用率58555453EVEBITDA323015701205829研发费用22364453股息率07030303研发费用率70605856盈利能力指标EBIT112251323410毛利率596583584585财务费用-3-7-16-16净利润率372382390389财务费用率-10-12-21-17净资产收益率115169179183资产减值损失-0000资产回报率96141148151投资收益3000投资回报率94169175180营业利润132259338426盈利增长营业外收支-0000营业收入增长率-342850266255利润总额132259338426EBIT增长率-1571246284271EBITDA115261338430净利润增长率-16771289250所得税12314458偿债能力指标有效所得税率91120130135资产负债率969610298少数股东损益4233039流动比率73808087归属母公司所有者净利润116205264330速动比率63787384现金比率32574562资产负债表百万元20222023E2024E2025E经营效率指标货币资金3667818091319应收帐款周转天数3461180018001800应收账款及应收票据333266492459存货周转天数1861550550550存货7429426总资产周转率03040404其它流动资产57414757固定资产周转率100827785流动资产合计830109014421862长期股权投资46464646固定资产327398112在建工程247198158127现金流量表百万元20222023E2024E2025E无形资产15151515净利润116205264330非流动资产合计369360346328少数股东损益4233039资产总计1199145017882190非现金支出24101520短期借款0000非经营收益-18000应付票据及应付账款31294748营运资金变动-164178-280124预收账款0000经营活动现金流-3741629512其它流动负债82107134165资产-67-1-1-1流动负债合计113137181213投资-19000长期借款0000其他0000其它长期负债2222投资活动现金流-85-1-1-1非流动负债合计2222债权募资0000负债总计116139183216股权募资0000实收资本136136136136其他-12000普通股股东权益1005121014741804融资活动现金流-12000少数股东权益78101131170现金净流量-13441428511负债和所有者权益合计1199145017882190备注表中计算估值指标的收盘价日期为9月1日资料来源公司年报2021-2022德邦研究所34请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司点评健麾信息605186SH信息披露分析师与研究助理简介陈铁林德邦证券研究所副所长医药首席分析师研究方向国内医药行业发展趋势和覆盖热点子行业曾任职于康泰生物西南证券国海证券所在团队获得医药生物行业卖方分析师2019年新财富第四名2018年新财富第五名水晶球第二名2017年新财富第四名2016年新财富第五名2015年水晶球第一名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务44请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明