观点：
　　钢材：钢材市场将迎来传统的“金九银十”消费旺季，尽管我国房地产市场目前面临供求关系发生重大变化后的新形势，但市场普遍预期旺季需求相较于此前的7、8月或出现边际改善。尤其是临近8月底，政策面暖风劲吹更是提振了市场对于地产在旺季回暖的信心。总体来看，在海内外宏观氛围转暖、政策面暖风劲吹等提振钢材终端需求预期的基础上，以及在旺季终端需求未被证伪之前，9月钢材期价或偏强震荡。
　　操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商在钢价上行阶段择机加快去库节奏或择机建立阶段性卖保持仓；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可在随采随用的基础上，适当放缓采购节奏。投机者可以偏多短差操作为主，套利者可以做多钢厂利润或做空卷螺差为主，均需注意止盈止损。
　　铁矿：在海内外宏观氛围转暖、政策面暖风劲吹等提振铁矿终端需求预期的基础上，以及在旺季终端需求未被证伪之前，传导效应下铁矿需求显然仍将保持刚性。此外，上述因素影响下钢厂盈利率及利润在9月进一步走弱空间或较有限，叠加粗钢产量平控政策若考虑钢厂利润因素全面落地或要到十一之后，因而钢厂产能利用率或维持相对高位，铁水产量下方空间也或较有限，钢厂铁矿刚需及补库预期仍存，9月铁矿期价或偏强震荡。
　　操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可在按需采购的同时，适当放缓采购节奏；而库存水平较高的贸易商可在铁矿价格上涨阶段择机快去库节奏或择机建立阶段性卖保持仓。投机者可以偏多短差操作为主，套利者可做多钢厂利润或尝试铁矿01-05反套，均需注意止盈止损。
　　

研究报告全文：长安研究钢矿月报钢矿月报报告日期2023年9月1日多重利多提振旺季终端需求或暂难证伪9月钢矿期价或偏强震荡观点长安期货有限公司钢材钢材市场将迎来传统的金九银十消费旺季尽管投资咨询业务资格我国房地产市场目前面临供求关系发生重大变化后的新形势但陕证监许可字2012101号市场普遍预期旺季需求相较于此前的78月或出现边际改善尤其是临近8月底政策面暖风劲吹更是提振了市场对于地产在地址西安市浐灞外事大厦旺季回暖的信心总体来看在海内外宏观氛围转暖政策面暖9层风劲吹等提振钢材终端需求预期的基础上以及在旺季终端需求电话400-8696-758未被证伪之前9月钢材期价或偏强震荡网址wwwcafutcn操作方面建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商在钢研发投资咨询价上行阶段择机加快去库节奏或择机建立阶段性卖保持仓而库马舍瑞夫存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可在随采随用的基从业资格号F3053076础上适当放缓采购节奏投机者可以偏多短差操作为主套利投资咨询号Z0015873者可以做多钢厂利润或做空卷螺差为主均需注意止盈止损铁矿在海内外宏观氛围转暖政策面暖风劲吹等提振铁矿029-68764822终端需求预期的基础上以及在旺季终端需求未被证伪之前传masheruifucafutcn导效应下铁矿需求显然仍将保持刚性此外上述因素影响下钢厂盈利率及利润在9月进一步走弱空间或较有限叠加粗钢产量平控政策若考虑钢厂利润因素全面落地或要到十一之后因而钢厂产能利用率或维持相对高位铁水产量下方空间也或较有限钢厂铁矿刚需及补库预期仍存9月铁矿期价或偏强震荡操作方面建议钢厂或库存水平较低的贸易商可在按需采购的同时适当放缓采购节奏而库存水平较高的贸易商可在铁矿价格上涨阶段择机快去库节奏或择机建立阶段性卖保持仓投机者可以偏多短差操作为主套利者可做多钢厂利润或尝试铁矿01-05反套均需注意止盈止损请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢矿月报一强现实主导钢材供应即铁矿需求8月钢矿期价走势分化8月份钢材期价整体呈现震荡回落态势其中截至31日收盘螺纹主力2310合约期价月跌278热卷主力合约期价月跌5一方面尽管粗钢产量平控预期和市场传闻频现且钢厂利润出现明显走弱迹象但钢厂主被动减产现象并未出现甚至有钢厂高炉在8月复产铁水产量持续位于近年高位甚至出现了小幅环比走升钢材供应总体宽松另一方面进入8月以来尤其是8月上中旬高温暴雨台风天气频发包括地产基建等在内的终端开工受到影响建材成交整体处于较低水平叠加房地产投资销售尤其是新开工数据同比降幅仍在扩大终端现实需求整体仍较疲弱因而供需宽松格局下8月钢材期价整体震荡偏弱运行图1螺纹钢期货主力连续合约日K线走势图图2热卷期货主力连续合约日K线走势图资料来源文华财经长安期货资料来源文华财经长安期货铁矿8月表现则与钢材出现了分化截至31日收盘铁矿主力2401合约大涨超12市场此前预期的钢厂主被动减产现象并未出现甚至有高炉在8月复产铁水产量更是维持在近年来高位的同时出现了环比走升的现象与此同时虽然四大矿山发运整体平稳但波动仍存尤其是铁矿港口库存和铁矿钢厂库存在8月仍整体去化铁矿钢厂库存更是处于近年来的明显低位在钢厂主被动减产未落地铁水持续处于高位的背景下钢厂对铁矿刚需及补库预期提振铁矿期价此外随着美国经济软着陆可能性正在增大美联储9月加息概率已然不大美元指数整体承压叠加美国商务部长及英国外长相继访华宏观氛围转暖也提振了铁矿期价表现请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢矿月报图3铁矿石期货主力连续合约日K线走势图资料来源文华财经长安期货二预期提振现实加持钢矿需求向好在9月或暂难证伪一钢材多重利多提振终端需求或难证伪期价或偏强震荡1宏观氛围政策面及旺季预期提振钢材终端现实需求向好或难在9月被证伪从8月高频数据来看螺纹消费量虽出现了边际回升但月底再度回落且仍位于近年来的绝对低位此外日度指标建材成交量虽然也出现过边际改善但整体仍处于近年低位表现疲弱再结合8月中旬公布的我国7月宏观及地产数据同比均明显回落尤其是房地产开发投资以及房屋新开工面积同比降幅在去年同比已出现大幅回落的背景下仍在扩大挖掘机销量以及水泥产量等代表基建用钢需求的指标同比降幅也在扩大再次印证我国房地产市场目前面临的供求关系发生重大变化后的新形势以及我国基建投资和开工增速也有所放缓与螺纹相比热卷在终端需求方面凸显比较优势8月热卷消费量出现了显著回升一方面我国官方制造业虽仍在荣枯线下方但已环比连续走升汽车等制造业景气度有所修复贸易商及终端备货较为积极社会库存同期也出现了明显累积另一方面人民币汇率贬值也刺激了终端出口尤其是海外制造业对我国卷板原料的采购需求展望9月钢材市场将迎来传统的金九银十消费旺季尽管我国房地产市场目前面临供求关系发生重大变化后的新形势但市场普遍预期旺季需求相较于此前的78月或出现边际改善尤其是临近8月底政策面暖风劲吹更是提振了市场对于地产在旺季回暖的信心首先住建部央行金融监管总局发布关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知推动落实购买首套房贷款认房不用认贷请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢矿月报政策措施此后广州深圳厦门等地明确将落实财政部税务总局住建部发布公告延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策自2024年1月1日至2025年12月31日对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠此外财政部税务总局同时决定继续实施公共租赁住房税收优惠政策对公租房建设期间用地及公租房建成后占地免征城镇土地使用税8月最后一天此前市场普遍关注的存量房贷利率调降也迎来了结果央行国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整降低存量房贷利率两部门联合发布关于调整优化差别化住房信贷政策的通知和关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限不再区分实施限购城市和不实施限购城市首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20和30将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率LPR加20个基点首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限LPR减20个基点自9月25日起存量首套住房商业性个人住房贷款借款人可向承贷金融机构提出申请由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款此次房地产市场政策组合拳的速度和力度远超市场预期金九银十旺季成色或更具保障而9月旺季地产数据要在十一之后才能公布这也或给予市场终端需求向好预期更长的发酵空间除了地产之外我国8月官方制造业PMI连续3个月环比走升制造业景气度也持续抬升基建及重点工程项目方面新增地方债额度或在9月底前基本发完将为基建投资带来较多增量资金支持而今年专项债满格发行38万亿之后仍有115万亿左右的结存限额可以盘活也或提振钢材终端需求预期需要注意的是9月国内外宏观氛围转暖也或进一步提振市场预期美国商务部长及英国外长已顺利访华而9月在印度新德里将举办G20峰会中美地缘局势或有进一步企稳预期此外美国就业市场降温信号明显核心PCE物价指数同比增幅也符合预期尽管美联储会议纪要以及美联储主席在杰克逊霍尔央行年会上仍释放鹰派信号但市场普遍预期美联储9月将不会加息据CME美联储观察目前美联储9月加息25个基点请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢矿月报的概率仅为11因而总体来看在海内外宏观氛围转暖政策面暖风劲吹等提振钢材终端需求预期的基础上以及在旺季终端需求未被证伪之前9月钢价重心或明显抬升图4螺纹消费量单位万吨图5热卷消费量单位万吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货图6建材成交量单位吨图7房企房屋新开工面积累计同比单位资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货图8房企商品房销售面积累计同比单位图9汽车销量同比单位资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢矿月报图10挖掘机销量同比单位图11水泥产量同比单位资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货2钢厂利润及铁水下行空间或较有限钢材供应或维持相对高位8月以来随着钢材价格出现回落炉料价格则在钢厂低库存等因素的影响下仍维持相对高位钢企盈利率自高位明显下滑热卷毛利螺纹高炉及电炉利润也都持续走低钢厂出现亏损的现象有所增多但受预期与排产等影响钢厂主动减产动能较为有限再加上粗钢产量平控政策仍未实质落地甚至有钢厂高炉检修结束开始复产钢企高炉产能利用率持续攀升电炉产能利用率虽未出现明显抬升但也基本维持平稳再加上在弱现实尤其是房地产持续疲弱等因素影响下钢厂压缩建筑钢材产量提高板材产量的生产策略卷螺产量走势出现分化8月螺纹产量持续走低并维持近年来低位而热卷产量则持续走高并位于2020年以来同期高位展望9月尽管钢厂炉料库存仍维持低位对铁矿和焦炭等原料补库需求和预期仍存炉料价格或继续抬升提升钢材成本但随着一系列政策组合拳落地海内外宏观氛围转暖旺季预期提振国内旺季地产及宏观数据空窗期等利多因素出现钢价震荡上行概率较大因而钢厂盈利率及利润在9月进一步走弱空间或较有限叠加粗钢产量平控政策若考虑钢厂利润因素全面落地或要到十一之后因而钢厂产能利用率或维持相对高位铁水产量下方空间也或较有限而卷螺产量间的劈叉情形也或有所修复请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢矿月报图12247家钢企盈利率单位图13热卷毛利单位元吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货图14螺纹高炉利润单位元吨图15建筑用钢电炉平均利润单位元吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货图16247家钢企高炉产能利用率单位图1785家独立电炉钢厂产能利用率单位资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢矿月报图18螺纹实际产量单位万吨图19热卷实际产量单位万吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货3利好因素提振不同预期下去库或成主流钢材总库或易去难累8月螺纹厂库及社库总体仍维持去化并处于近年来低位与此同时螺纹价格也有所下跌在地产预期仍然疲弱等因素影响下不排除贸易商仍然在降价去库存而热卷厂库虽也维持在近年低位但社库仍在持续攀升一方面钢厂热卷产量在持续攀升奠定了社库增加的基数另一方面随着制造业景气度持续修复贸易商和终端对政策和旺季预期的信心不断增加对热卷补库需求有所增加展望9月在前述利好因素提振下钢厂在生产层面或将增加螺纹产量螺纹厂库在低位或存走升预期而从社库角度来说一方面在利好预期提振下贸易商或出现部分补库动作而终端也同样会消耗社会库存因而螺纹社库或总体维持平稳热卷方面社库已处于近年高位且在前述利好提振下社库或存去化预期贸易商及终端也仍存补库需求热卷钢厂库存或仍维持低位图20螺纹钢厂内库存单位万吨图21螺纹钢社会库存单位万吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢矿月报图22热卷厂内库存单位万吨图23热卷社会库存单位万吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货二铁矿需求刚性不减且钢厂补库预期仍存期价或偏强震荡1终端需求难被证伪铁水下方空间或较有限铁矿需求或刚性不减8月铁矿日均疏港港口成交量日耗以及日均铁水产量等表征铁矿需求的指标均有所抬升其中铁水产量更是在淡季再度冲高仅次于粗钢产量平控开始前的近年高位一方面粗钢产量平控政策仍未落地另一方面钢厂利润虽仍在回落但主动减产动能仍然不足因而在高钢厂高炉产能利用率以及高铁水因素提振下铁矿刚需在8月持续位于高位提振了铁矿价格走势展望9月在海内外宏观氛围转暖政策面暖风劲吹等提振铁矿终端需求预期的基础上以及在旺季终端需求未被证伪之前传导效应下铁矿需求显然仍将保持刚性此外上述因素影响下钢厂盈利率及利润在9月进一步走弱空间或较有限叠加粗钢产量平控政策若考虑钢厂利润因素全面落地或要到十一之后因而钢厂产能利用率或维持相对高位铁水产量下方空间也或较有限铁矿刚需仍存请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢矿月报图24我国45港铁矿日均疏港量单位万吨图25我国主要港口铁矿成交量单位万吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货图26247家钢企铁矿日均消耗量单位万吨图27247家钢企铁水日均产量单位万吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货2天气扰动有限外矿发运节奏平稳铁矿供应或总体宽松8月澳巴19港铁矿发货量以及45港到港量受天气等因素影响虽有波动但整体仍维持在相对高位8月11号当周铁矿45港到港量更是大增超1300万吨为2020年以来最大单周增幅铁矿供应总体平稳且宽松展望9月虽然近期我国海域和港口仍或受台风天气影响但海外主流矿山二季报产量增加今年产运目标也仍然维持增长再加上其他非主流矿的投产和进口以及基石计划下国产矿供应逐步增加的预期铁矿供应总体仍或维持平稳和宽松请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢矿月报图28澳巴19港铁矿发货量单位万吨图2945港铁矿到港量单位万吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货图30必和必拓到中国铁矿发货量单位万吨图31淡水河谷到中国铁矿发货量单位万吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货3供应总体宽松钢厂刚需及补库预期仍存铁矿港口库存累积程度或较有限8月铁矿港口库存虽在低位有所累积但仍处于今年低位以及近年来的相对低位而铁矿钢厂库存月底虽已有所累积但更是仍维持在近年来的绝地低位铁矿库存整体偏低也是支撑8月铁矿期价表现的重要因素9月来看终端需求难被证伪下铁矿需求显然仍将保持刚性钢厂利润在9月进一步走弱空间或较有限叠加粗钢产量平控政策若考虑钢厂利润因素全面落地或要到十一之后因而铁水产量下方空间也或较有限铁矿刚需不减铁矿钢厂库存仍处低位的背景下钢厂补库需求仍存铁矿港口库存累积程度或较有限请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢矿月报图3245港铁矿库存单位万吨图33247家钢企铁矿库存单位万吨资料来源钢联数据长安期货资料来源钢联数据长安期货三多重利多提振旺季终端需求或暂难证伪9月钢矿期价或偏强震荡钢材钢材市场将迎来传统的金九银十消费旺季尽管我国房地产市场目前面临供求关系发生重大变化后的新形势但市场普遍预期旺季需求相较于此前的78月或出现边际改善尤其是临近8月底政策面暖风劲吹更是提振了市场对于地产在旺季回暖的信心总体来看在海内外宏观氛围转暖政策面暖风劲吹等提振钢材终端需求预期的基础上以及在旺季终端需求未被证伪之前9月钢材期价或偏强震荡操作方面建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商在钢价上行阶段择机加快去库节奏或择机建立阶段性卖保持仓而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可在随采随用的基础上适当放缓采购节奏投机者可以偏多短差操作为主套利者可以做多钢厂利润或做空卷螺差为主均需注意止盈止损铁矿在海内外宏观氛围转暖政策面暖风劲吹等提振铁矿终端需求预期的基础上以及在旺季终端需求未被证伪之前传导效应下铁矿需求显然仍将保持刚性此外上述因素影响下钢厂盈利率及利润在9月进一步走弱空间或较有限叠加粗钢产量平控政策若考虑钢厂利润因素全面落地或要到十一之后因而钢厂产能利用率或维持相对高位铁水产量下方空间也或较有限钢厂铁矿刚需及补库预期仍存9月铁矿期价或偏强震荡请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢矿月报操作方面建议钢厂或库存水平较低的贸易商可在按需采购的同时适当放缓采购节奏而库存水平较高的贸易商可在铁矿价格上涨阶段择机快去库节奏或择机建立阶段性卖保持仓投机者可以偏多短差操作为主套利者可做多钢厂利润或尝试铁矿01-05反套均需注意止盈止损请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢矿月报免责声明本报告基于已公开的信息编制我司力求信息准确完整但不能保证信息的绝对准确和完整由于市场瞬息万变数据资料及分析师的主观局限性文中建议仅供参考不能直接作为交易依据使用者需结合自身客观情况独立做出决策并承担相应后果凡据本报告入市者本公司及作者均不承担任何法律责任本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改长安期货有限公司版权所有并保留一切权利未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为长安期货投资咨询部且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务长安研究钢矿月报长安期货各分支机构及事业部江苏分公司山东分公司地址常州市新北区高新科技园3号楼B座307地址山东省烟台市经济技术开发区珠江路10号电话0519-85185598电话0535-6957657传真0535-6957657福建分公司济南分公司地址福建省厦门市思明区嘉禾路23号地址济南市历下区经十路9999号黄金时代广场A座新景中心B栋10071008室906-1室电话0592-2231936电话0531-68656719传真0592-2231936西北分公司西部分公司地址西安经济技术开发区凤城八路180号长和国地址陕西省西安市高新区锦业路11号绿地中心B座43际E座1501室层4307室电话029-89824970电话029-68273770传真029-89824970陕西分公司临沂分公司地址陕西省西安市曲江新区雁展路1111号莱安地址山东省临沂市兰山区金一路与沂蒙路交汇处天基中心T6-1905号大厦8楼电话029-89557321电话0539-8218708郑州营业部上海营业部地址河南自贸试验区郑州片区郑东商务外环地址上海市杨浦区大连路558668号A座16层05号路30号期货大厦1302室电话021-65688722电话0371-86676962传真021-60446926传真0371-86676963淄博营业部宝鸡营业部地址山东省淄博市高新区金晶大道267号颐和大地址宝鸡市渭滨区高新大道55号院7幢2座12层02厦B座501室号电话0533-6270009电话0917-3536626传真0533-6270009传真0917-3535371西安和平路营业部高新营业部地址西安市和平路99号金鑫国际大厦七层707地址西安市高新区唐延路11号禾盛京广中心B座7楼室703-2室电话029-87206175电话029-88825315029-88825325传真029-87206175农产品事业部金属事业部地址西安市和平路99号金鑫国际大厦七层地址西安市和平路99号金鑫国际大厦七层708室718室电话029-87206176电话029-87380130传真029-87206176请务必阅读正文后的免责声明部分放心的选择贴心的服务