两市融资融券余额达15,712.06亿元（周环比0.21%），其中融资余额为14,773.27亿元，融券余额为938.79亿元，两融余额占比A股流通市值2.25%。上周沪深两市总融资买入额为3,250.81亿元（周环比+35.21%），融券卖出额为341.64亿元（周环比+35.47%），两融交易额占比A股成交额7.76%。
　　上周行业融资融券余额排名前五为：电子、非银金融、电力设备、医药生物、计算机。上周行业总融资买入额排名前五为：非银金融、计算机、电子、电力设备、传媒。
　　上周，总融资买入额排名前五股票为：东方财富、中信证券、人民网、指南针、昆仑万维。总融券卖出额排名前五股票为：东方财富、江苏银行、山西证券、云南白药、同花顺。
　　ETF融资融券余额排名前五为：易方达黄金ETF、华安黄金ETF、华夏恒生ETF、易方达恒生H股ETF、博时黄金ETF。
　　上周，市场主要指数表现：上证综指（+2.26%），深证成指（+3.29%），创业板指（+2.93%）。
　　本周模拟仓股票池标的前四名：爱美客，中国联通，贵州茅台，东方雨虹。
　　【风险提示】宏观经济大幅不达预期，大盘发生大幅异常波动，本报告基于两融数据统计，不构成投资建议。
　　

研究报告全文：融资融券研究20230904融资融券研究周报市场融资买入额周环比大幅上涨方正证券研究所证券研究报告分析师两市融资融券余额达1571206亿元周环比021其中融资余额为夏子衍登记编号S12205130900011477327亿元融券余额为93879亿元两融余额占比A股流通市值225上周沪深两市总融资买入额为325081亿元周环比3521市场指数情况融券卖出额为34164亿元周环比3547两融交易额占比A股成交额收盘涨跌幅指数点位1日5日776上证综指313325043226上周行业融资融券余额排名前五为电子非银金融电力设备医药生上证B股23696-141-582物计算机上周行业总融资买入额排名前五为非银金融计算机电深证成指1046374044329子电力设备传媒深圳B股113142117-040沪深300379149070222上周总融资买入额排名前五股票为东方财富中信证券人民网指中小板指1124002024372南针昆仑万维总融券卖出额排名前五股票为东方财富江苏银行创业板指210026-011293山西证券云南白药同花顺上证国债20439-001000上证基金645512017228ETF融资融券余额排名前五为易方达黄金ETF华安黄金ETF华夏恒生数据来源wind方正证券研究所ETF易方达恒生H股ETF博时黄金ETF上周市场主要指数表现上证综指226深证成指329创业板指293本周模拟仓股票池标的前四名爱美客中国联通贵州茅台东方雨虹风险提示宏观经济大幅不达预期大盘发生大幅异常波动本报告基于两融数据统计不构成投资建议1敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券周报正文目录1融资融券交易回顾311融资融券行业数据回顾412融资融券个股数据回顾413融资融券ETF数据回顾52A股表现回顾及市场宏观策略621市场宏观策略简析83模拟仓操作104数据掘金及事件提醒1141限售提示1142交易日历1143新股中心1244研报回顾142敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券周报1融资融券交易回顾市场融资买入额周环比大幅上涨两市融资融券余额达1571206亿元周环比021其中融资余额为1477327亿元融券余额为93879亿元两融余额占比A股流通市值225上周沪深两市总融资买入额为325081亿元周环比3521融券卖出额为34164亿元周环比3547两融交易额占比A股成交额776图表1近三月融资融券余额规模亿元图表2两融余额占A股流通市值比重资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所图表3近三月每周融资买入额及融券卖出额亿元图表4两融交易额占A股成交额比重资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所3敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券周报11融资融券行业数据回顾上周行业融资融券余额排名前五为电子非银金融电力设备医药生物计算机上周行业总融资买入额排名前五为非银金融计算机电子电力设备传媒图表5行业融资融券余额排名图表6行业融资买入额交易排名资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所12融资融券个股数据回顾上周总融资买入额排名前五股票为东方财富中信证券人民网指南针昆仑万维总融券卖出额排名前五股票为东方财富江苏银行山西证券云南白药同花顺表1融资买入金额排名前十股票排名证券代码证券简称融资买入额百万元融资余额百万元300059SZ东方财富6329301362027600030SH中信证券4239991100203603000SH人民网385731110712300803SZ指南针257999129605300418SZ昆仑万维251397298925300308SZ中际旭创220570241263601099SH太平洋216808187048600519SH贵州茅台1748851789851002230SZ科大讯飞174320747616601318SH中国平安1614861922471资料来源wind方正证券研究所4敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券周报表2融券卖出金额排名前十股票排名证券代码证券简称融券卖出额百万元融券余额百万元300059SZ东方财富9380670747600919SH江苏银行44931104481002500SZ山西证券3599720459000538SZ云南白药2985863902300033SZ同花顺2626915248601099SH太平洋2504322851601995SH中金公司2465283395600030SH中信证券2455118546300803SZ指南针2375732976300308SZ中际旭创22959152242资料来源wind方正证券研究所表3融资余额占流通市值比例股票排名证券代码证券简称融资余额占流通市值比例002647SZ仁东控股5329600648SH外高桥2187600218SH全柴动力1873601199SH江南水务1854002726SZ龙大美食1770688197SH首药控股-U1733000488SZ晨鸣纸业1731002538SZ司尔特1681002099SZ海翔药业1603002166SZ莱茵生物1568资料来源wind方正证券研究所13融资融券ETF数据回顾ETF融资融券余额排名前五为易方达黄金ETF华安黄金ETF华夏恒生ETF易方达恒生H股ETF博时黄金ETF5敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券周报表4ETF融资融券余额变化融资余额融资买入额融资偿还额证券代码证券简称百万百万百万159934OF易方达黄金ETF12839501835428673518880OF华安黄金ETF12769053157048727159920OF华夏恒生ETF10678241499226254510900OF易方达恒生H股ETF8375441192826742159937OF博时黄金ETF77045597967000510300OF华泰柏瑞沪深300ETF729692267753279649510050OF华夏上证50ETF5609619231198011588000OF华夏上证科创板50ETF455192697210674797易方达中证海外互联513050OF3773252403930639ETF511360OF海富通中证短融ETF295941292091299117资料来源wind方正证券研究所2A股表现回顾及市场宏观策略上周市场主要指数表现上证综指226深证成指329创业板指293图表7近期主要市场指数涨跌幅资料来源wind方正证券研究所6敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券周报表5主要指数估值分位数市盈率分位数市净率分位数市销率分位数指数分类指数代码指数简称PE-TTMPB-LFPS-TTM000985CSI中证全指166640361545771232497000016SH上证501014450512225120951538000300SH沪深300117130201316491162490000905SH中证500236720441727241051051宽基000852SH中证1000381443322141045134532399006SZ创业板指30703104192083320081000688SH科创5040771437400101407123899050BJ北证5017151159218213149305399808SZ中证新能145304327126311831704399976SZCS新能车191860038435471901017新能源931151CSI光伏产业13490002742815147621930632CSICS稀金属1206669253148145044000993SH全指信息5216491535530532563063980017SZ国证芯片628840944047136465102930651CSICS计算机5912509742034883492157大科技931461CSI电子503767763732735981996643931079CSI5G通信3096305932826821542063H30533CSI中国互联网502136019257855226830000992SH金融地产69520860714021461453399986SZ中证银行464964054249170992金融399809SZ保险主题65610530759331187793399975SZ证券公司2199467413715926203424931775CSI中证全指房地产144069633087284052377000991SH全指医药28209293314902781287931152CSICS创新药40614407328075288565医药H30217CSI医疗器械297119243431265341365930641CSI中证中药2680200028823612712017000990CSI全指消费2904346560379763857612931139CSICS消费50233611445178953412804930697CSI家用电器155416212744931201888大消费930707CSI中证畜牧26565649279696097010930653CSICS食品饮3116343859848034723827399987SZ中证酒3047426878267119966527国防军工399967SZ中证军工5460118729530322832621931009CSI建筑材料25108262126288107806000813CSI细分化工2419499323937971313510大周期930606CSI中证钢铁153909627093964037504399998SZ中证煤炭729102913158560983697资料来源wind方正证券研究所历史分位数计算区间取2008年至今7敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券周报21市场宏观策略简析A股中报收入利润同比增速继续回落A股整体中报收入同比增速245一季报364A股剔除金融中报收入同比增速245一季报306A股整体中报利润同比增速-391一季报161A股剔除金融中报利润同比增速-907一季报-558盈利底将在三季报出现预估A股非金融全年盈利增速15我们估计23Q3迎来盈利底23Q4盈利回升中性假设下预测23Q323Q4A股非金融累计净利润同比增速分别为-10115724政治局会议确立政策底A股的市场底一般滞后于政策底但会领先于盈利底我们判断23Q3A股盈利底将至能够进一步确立并夯实市场底ROE小幅回落再加杠杆端倪初现A股剔除金融23中报ROETTM为707相对于23一季报的711下行004pct在杜邦三因素中销售利润率拖累ROE回落资产负债率和周转率有所抬升A股正处于新扩表黎明早周期费用率提升导致销售利润率回落杠杆率和周转率进入上行区间再加杠杆端倪初现科创板业绩改善创业板业绩回落科创板中报收入同比增速371一季报-523科创板中报利润同比增速-3959一季报-4579创业板中报收入同比增速976一季报1039创业板中报利润同比增速为-258一季报484细分行业可选消费景气持续改善资源和材料景气持续恶化1大类板块的收入可选消费收入增速明显改善资源收入增速转负中游材料持续恶化利润可选消费增速提高中游材料和资源类剔除油气开采进一步恶化ROE资源金融服务制造必需消费等维持高位韧劲中游材料回落2中报景气度最高利润增速30以上的行业集中在制造航海装备消费商用车专业连锁酒店餐饮传媒影视院线等细分领域3中报收入增速加速的行业是社会服务汽车国防军工家用电器传媒公用事业等4中报利润增速加速的行业是社会服务汽车交通运输传媒房地产家用电器等8敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券周报风险提示策略观点不代表行业宏观经济下行压力超预期盈利环境发生超预期波动等策略研究季度策略报告盈利底将至夯实市场底23年中报业绩速览曹柳龙徐嘉奇9敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券周报3模拟仓操作基于一致预期原理提取50家研究机构30天内研究报告根据市场分析师对个股的盈利预测和投资评级进行数据标准化处理构建模拟仓投资组合模拟仓涨跌幅统计201411-202391模拟组合单周涨跌幅91累计涨跌幅累计超额涨跌幅看多组合四只标的412655518898看多组合十只标的322063312977看空组合30-29099-36755多空组合06558448187沪深300指数22676多空组合买入看多组合四只标的同时融券卖出看空组合本周股票池看多组合股票代码公司名称所属行业备注300896SZ爱美客美容护理我司两融标的600050SH中国联通通信我司两融标的600519SH贵州茅台食品饮料我司两融标的002271SZ东方雨虹建筑材料我司两融标的600702SH舍得酒业食品饮料我司两融标的002847SZ盐津铺子食品饮料我司两融标的002714SZ牧原股份农林牧渔我司两融标的600933SH爱柯迪汽车我司两融标的600036SH招商银行银行我司两融标的601628SH中国人寿非银金融我司两融标的看空组合股票代码公司名称所属行业备注600018SH上港集团交通运输公司券源002985SZ北摩高科国防军工交易所券源603113SH金能科技采掘交易所券源002092SZ中泰化学化工公司券源看多组合标的由全部A股中筛选得出一般账户标的为自有资金购买我司两融标的可进行融资操作看空组合标的均为交易所两融标的公司券源为我公司持有券源可进行融券操作风险提示市场情绪会发生难以把握的变化个股有出现黑天鹅事件可能性以上标的仅供投资者参考不构成买卖意见10敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券周报4数据掘金及事件提醒41限售提示代码简称解禁日期解禁数量万股解禁数量占总股本比例601016SH节能风电2023945062303782002999SZ天禾股份20239412334003548839273BJ一致魔芋20239427000366688365SH光云科技202394248247583688320SH禾川科技20239411325075资料来源wind方正证券研究所42交易日历策略事件表时间具体要素影响板块2023成都国际电池及储能设备与技术展览会新能源汽车202394新能源汽车及绿色出行展览会2023952023第二十一届中国国际装备制造业博览会高端装备2023962023服贸会中国体育用品博览会体育产业2023972023第36届中国节能绿色墙体屋面产业博览会建筑节能2023河南省第八届城乡环境卫生设施设备与固体废弃物处202398节能环保理技术博览会资料来源同花顺11敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券周报43新股中心股票代码股票名称申购日期网上申购上限股公司简介公司是一家专业生产汽车轴承的汽车零部件制造企业主营业务为汽车轴承的研发制造和销售公司成立以来一直秉承创新务实的企业经营理念以市场需求为导向客户体验为基石技术创新为动力在汽车轴承领域积累了多年的售后市场及主机配套市场经验致力于打造全球领先的汽车轴承民族品牌成为具有全球竞争力的汽车轴承制造商公司是经浙江省科学技术厅浙江省财政厅国家税务总局浙江省税务局认定的高新技术企业入选第三批国家专精特新小巨人企业名单先后荣获浙江省科技型中小企业浙江省安全标准301550SZ斯菱股份2023-09-047500化生产企业浙江省清洁生产企业浙江省著名商标浙江省创新型示范中小企业浙江省高成长科技型企业浙江省隐形冠军培育企业浙江精品制造项目浙江省绿色企业新昌县县长质量奖绍兴市专利示范企业等称号并荣获全国轴承行业十二五发展先进企业中国轴承市场营销30强中国离合器轴承生产企业10强等行业荣誉根据中国轴承工业协会对行业重点联系企业的数据统计在售后市场领域公司的轮毂轴承单元产品销量在国内同类企业中排名前三在全球市场也具有较高的知名度和较强市场竞争力公司为国内领先的以太网交换芯片设计企业经过十余年的技术积累公司现已形成丰富的以太网交换芯片产品序列多款产品获得中国电子学会国际先进部分国际领先科技成果鉴定公司产品覆盖从接入层到核心层的以太网交换产品为我国数字化网络建设提供了丰富的芯片解决方案公司在国内具备先发优势和市场引领地位打破了国际688702SH盛科通信2023-09-048000巨头长期垄断的格局为我国数字化网络建设提供了坚实的芯片保障凭借高性能灵活性高安全可视化的产品优势公司与国内主流网络设备商和信息技术厂商建立了长期稳定的合作伙伴关系公司自主研发的以太网交换芯片已进入国内主流网络设备商的供应链以公司芯片为核心生产的以太网交换设备已在国内主要运营商以及金融政府交通能源等各大行业网络实现规模现网应用公司主营业务是动压油膜滑动轴承的研发设计生产及销售滚动轴承及相关产品等的销售自主研发的动压油膜滑动轴承产品主要聚焦于能源发301548SZ崇德科技2023-09-074000电工业驱动石油化工及船舶等领域是重大装备高精设备如重型燃气轮机大型汽轮机风力发电设备高效压缩机高速电机泵及齿轮箱等装备的关键基础零部件公司是具有国际竞争力的12敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券周报核心关键基础零部件制造企业其产品具备承载能力强旋转精度高使用寿命长等特点在主要技术参数上均不低于RENKWaukeshaMibaKingsburyMichell等国际知名企业同类产品主要性能指标已达到国际先进水平作为国内滑动轴承领域知名企业公司先后主持或参与了14项滑动轴承领域相关国家标准的起草并持续坚持技术创新公司已拥有158项专利其中发明专利31项公司主要从事危险废物处置业务及再生资源回收利用业务是一家覆盖危险废物收集无害化处置资源回收利用的环保企业公司将传统的冶金工艺运用于有色金属类危废处置利用业务能够将不同批次金属品位低杂质含量不同的危险废物配合含铜物料在成本可控的情况下实现金属回301500SZ飞南资源2023-09-117500收利用产出含铜产品含贵金属产品等公司坚持横向拓展规模纵向延伸业务链的发展方向目前江西兴南冰铜利用项目已生产运营江西巴顿多金属回收利用项目等项目正处于建设过程中待该等项目投产后公司将实现铜金银钯锡锌等多金属的深度资源化公司是一家专注于聚醚醚酮PEEK研发生产及销售的高新技术企业经过十余年的自主研发公司在PEEK合成提纯复合增强的理论和技术方面实现了多项创新和突破掌握了包括关键原料选择关键过程控制关键设备设计关键工艺优化关键指标监测的全流程全国产化PEEK生产能力经中国合成树脂协会组织评审认定公司产品主要性能指标已达到国际先进水平填补了国内空白在大规模工业生产领域公司PEEK工业化生产技术处于国内领先水平公司是继英国威格斯比利时索尔维和德国赢创之后全球第4家PEEK年产能达688716SH中研股份2023-09-118500到千吨级的企业是继英国威格斯后全球第2家能够使用5000L反应釜进行PEEK聚合生产的企业是目前PEEK年产量最大的中国企业公司是国家级专精特新小巨人企业拥有吉林省工程研究中心产品获得吉林省技术发明三等奖公司正作为第一起草单位牵头制定PEEK的首套国家标准公司已取得了欧盟REACH认证RoHS认证EU102011食品接触安全认证美国UL认证FDA的食品接触安全认证公司PEEK产品的应用遍布电子信息交通运输高端制造航空航天核能医疗等领域市场占有率逐年提升资料来源wind方正证券研究所13敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券周报44研报回顾代码公司报告题目分析师000960锡业股份需求向上可期锡铟龙头迎红利韩振国事件公司发布2023年半年报报告期内实现营收22832亿元同比-2597归母净利润687亿元同比-5478扣非归母净利润594亿元同比-5853位于此前业绩预告区间中值偏上其中Q2单季度实现营收11711亿元同比-2585环比531归母净利润420亿元同比3573环比5724扣非归母净利润336亿元同比1696环比2981上半年基本金属价格下跌影响业绩释放二季度环比有所改善分产品来看上半年公司锡锭锡材锡化工铜产品锌产品供应链业务收入同比分别-1878-498-5141-1189-1624-2867毛利率同比分别-1708pct-975pct-691pct-179pct-789pct-037pct其中锡材锡化工产品为2023M1-4数据自今年5月起将不再纳入公司合并范围1产量方面2023H1公司生产有色金属1753万吨同比-079其中锡铜锌铅银铟分别为424万吨651万吨658万吨1935吨876吨4564吨锡铜锌铟产量同比分别6-151-51927632价格方面上半年LME锡LME铜LME锌均价为同比分别-3459-1084-2603受价格下跌因素影响公司经营业绩较上年同期大幅下降佤邦停产影响锡供应下游需求有望逐步回暖目前公司锡产销量铟资源储量保持全球第一公司拥有锡冶炼产能8万吨年锡材产能41万吨年锡化工产能269万吨年阴极铜产能125万吨年锌冶炼产能10万吨年压铸锌合金3万吨年铟冶炼产能60吨年锡终端应用领域主要包括家电消费电子汽车电子芯片化工马口铁等领域今年以来新能源领域中如光伏焊带锡新能源车用锡等需求仍保持较高增速传统消费电子焊料用锡需求总体呈现弱复苏此外在AI算力提升等相关领域应用带动下锡焊料需求有望逐步复苏回暖锡需求预期存在进一步改善空间供给方面佤邦自8月起暂停矿产资源开采加剧全球锡矿供应紧张的预期投资建议预计公司2023-2025年归母净利润分别为170121262499亿元EPS分别为103129152元对应PE分别为13841107942倍维持推荐评级风险提示主要金属产品价格大幅下跌下游需求不及预期供应链风险等资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师300896爱美客单季度再创新高获批在研持续突破刘章明事件公司发布中期业绩落在预告中值2023年上半年H1收入146亿yoy649归母净利润963亿yoy647扣除非经常性损益后归母净利润934亿yoy65372023年二季度Q2收入829亿yoy826归母净利润549亿yoy765扣除非经常性损益后归母净利润547亿yoy792公司提出半年度分红方案拟每10股派发现金股利848元含税合计派发现金股利近399亿元含税占23H1归母净利润415收入拆分凝胶类产品延续爆发驱动增长H1溶液类产品营收874亿3590H1凝胶类产品营收566亿13900盈利拆分结构优化毛利显著提升净利季度波动主因费用节奏影响H1毛利率9541103pct其中溶液类9510103pct凝胶类9738133pct毛利率提升预计因为高端产品结构优化带动H1销售费用率1019047pct管理费用率1264103pct研发费用率715-016pctH1管理费用率增加主要系人工费港股上市费用确认及房租物业费增加综合所致Q2销售费用率1002295pct管理费用率360002pct研发费用率732-051pctQ2销售费用率提升或因Q2渠道端发力及增加新品如生营销资源投放等H1归母净利润率6600-078pct单Q2为6624-221pctQ2净利率波动主因销售费率变动影响投资建议短期关注如生新品上市放量长期看多产品接连构筑增长曲线未来成长与盈利逻辑清晰强监管下壁垒加固公司股权激励锚定高增长目标长期确定性进一步加强预计2324年归母净利润约1922704亿yoy5241对应PE各4834X14敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券周报维持强烈推荐评级风险提示新品推广进度不及预期产品注册申请进度不及预期行业竞争加剧等资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师603208江山欧派Q2归母净利率稳步回升渠道结构进一步优化李珍妮事件公司发布2023年半年报2023H1实现总营收1602亿元同比261其中Q1Q2分别实现682919亿元同比3901792023H1实现归母净利润142亿元同比217其中Q1Q2分别实现059083亿元同比563632023H1实现扣非归母净利润113亿元同比1026其中Q1Q2分别实现为038075亿元同比362574加盟商数量持续增长渠道结构进一步优化分渠道2023H1经销商渠道实现收入438亿元同比187截至23H1加盟经销商共30208家较年初净增5604家渠道布局持续加密2023H1大宗渠道实现收入1082亿元同比339其中直营工程渠道收入599亿同比318代理商渠道收入429亿元同比375工程渠道服务核心客户的同时继续开辟学校医院酒店康养公寓等多元赛道继续发展工程代理商将无效商转化为有效商将小商培养为大商将大商培养为优质商提升代理商工程渠道业务份额经销渠道布局持续加密推进情况符合预期整体渠道结构进一步优化费用控制有效Q2归母净利率同比改善2023H1毛利率为235同比-52pct其中2023Q2毛利率249同比-62pct分渠道来看2023H1经销商渠道毛利率222同比24pct代理商渠道毛利率176同比-78pct公司于2022H2起加大优惠政策2022H1代理商渠道毛利率仍处于较高水平故2023H1代理商渠道毛利率同比有所下滑较2022全年168的毛利率水平逐步企稳回升工程渠道毛利率260同比-65pct主要系保交楼订单占比提升2023H1公司销售管理研发财务费用率分别为78283504同比分别-56-09-0202pct费用控制有效2023H1归母净利率89同比-03pct其中2023Q2归母净利率91同比12pct盈利预测与投资建议公司作为木门行业龙头规模化生产优势突出交付能力强渠道结构不断优化加盟商数量持续增长我们预计公司2023-2025年归母净利润374757亿元对应PE为17x14x11x给予推荐评级风险提示原材料价格波动终端消费不及预期地产政策释放不及预期资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师600809山西汾酒23H1归母净利同比增长350坚持青花战略紧抓终端深耕市场王泽华事件公司披露2023年半年报23H1实现营业总收入19011亿元同比增长2398实现归母净利润6767亿元同比增加3500其中23Q2实现营业总收入6329亿元同比增长3175实现归母净利润1948亿元同比增长4957产品端其他酒类营收增长迅猛中高价酒类占比下降23H1中高价酒类其他酒类分别实现营业收入139954894亿元同比增长-14237463分别占酒类营收74092591占比同比-1914pct1914pct受到宏观经济下行影响消费降级使得中高价酒类占比有所下降从产品战略来看公司仍坚持青花系列不动摇上半年青花系列产品收入占比达45渠道端代理电商做大做强省内占比有所提升23H1直销含团购代理电商平台分别实现营业收入22517828835亿元同比增长-63625181218分别占酒类营收的1199439442占比同比-039pct085pct-047pct公司重视代理渠道以巩固市场地位代理营收增速较快电商平台营收受数字化助力亦有所增长利润端23Q2毛利率净利率分别同比变动-061334个百分点至7779276223H1毛利率净利率分别同比变动094461个百分点至76303573其中毛利率同比上升或因青花汾酒收入占比提升净利率上升或由于费用率下行公司坚持品牌建设紧抓终端维护将深耕渠道和消费者触达作为市场营销工作的重点持续深耕长江以南核心市场精耕大基地华东华南三大市场市场结构进一步优化深化改革创新持续推进渠道管理业务产供销计划协同智慧税务营销数字化等平台建设加快智慧汾酒数字化转型工作在产品端公司坚持青花汾酒战略的长期性不动摇产品结构进一步优化进一步促进公司迈进300亿冲刺500亿目标公司聚焦品质突破举办品鉴会和研究项目启动会推进陈酿汾酒风味提升盈利预测及投资建议看好公司继续优化市场管理增添营销新动能提升品牌价值聚焦品质突破加快数字化转型工作为全面实现年度目标打下了良好基础我们预计23-25年实现营收32488396344784亿元归母净利润10368130771622515敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券周报亿元对应23年PE为2705x维持强烈推荐风险提示宏观经济增长不及预期风险行业竞争加剧风险食品安全风险资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师600197伊力特23Q2利润延续恢复疆内升级疆外拓展双轮驱动步入复苏通道王泽华事件公司发布2023半年报23H1实现营业收入1221亿元同比增长77实现归母净利润176亿元同比增长374分季度来看其中23Q2实现营收481亿元同比减少56实现归母净利润028亿元同比增长398营收端高档及低档产品拉动增长Q2短期结构略承压疆外市场开发持续推进1分产品来看23H1高档中档低档白酒营业收入812301079亿元同比97-72446高档产品占比同比提升20pcts至682其中23Q2低档产品增长强劲同比增速551引领增长受Q2外来人口返回节庆礼赠宴席等消费场景进入淡季Q2高档及中档产品收入分别同比-60-227结构短期略有承压2分区域看23H1疆内疆外收入956235亿元同比增长48142疆外市场销售收入上升主要是由于公司上半年稳定江浙沪市场加大疆外市场开发力度增加市场占有率所致省外市场持续开拓23H1疆外经销商数量较22年底增加89家3分销售模式来看23H1直销批发代理线上销售分别实现营收117101406亿元分别同比60532-41产品矩阵持续完善区域复苏经济反弹带动业绩恢复性增长随疫情常态化疆内经济形势稳步复苏招商引资旅游消费需求逐步回暖23H1文旅公司实现营业收入85031万元同比增加3023产品端大新疆系列伊力将军酒系列伊力老窖馆藏版成功上市填补了公司200-400元价位段产品并开始布局200-300价位段产品切入细分市场伊力老窖产品升级换代后实现较好动销伊力王酒收回自营有望实现产品价值发挥最大化同时公司进一步推进营销战略加大品牌建设力度公司利用工业旅游白酒文化节全面展示品牌形象此外重点部署年货节618电商节在直播带货促销活动等方面促进销售疆外方面立足江苏四川等重点市场打造样板市场下半年疆内区域下沉稳固大本营根基疆外持续拓展望提供新的业绩增量投资建议新疆经济持续高质量发展背景下伊力特持续对公司产品结构市场营销品牌运营优化改革将打造核心大单品集中资源发展伊力王大小老窖小酒海等产品稳固疆内市场的同时持续加码疆外市场开拓我们预计公司23-25年营收238229473470亿元归母净利润375510640亿元分别对应PE为312318x给予推荐评级风险提示宏观经济下行风险疆外拓展不及预期风险产品升级不及预期等资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师603313梦百合Q2利润显著改善外销逐步企稳回升内销多元渠道加速拓展李珍妮事件公司发布2023年半年报2023H1实现总营收3601亿元同比-118其中Q1Q2分别实现16991902亿元同比-207-202023H1实现归母净利润098亿元同比167其中Q1Q2分别实现017081亿元同比-4565302023H1实现扣非归母净利润094亿元同比601其中Q1Q2分别实现为005089亿元同比-8121868外销有望逐步企稳回升国内市场加快拓展分渠道2023H1内销北美欧洲收入分别为5672064712亿元同比分别196-191-94其中2023Q2单季度各渠道收入为3291059385亿元同比分别361-12477内销实现双位数增长北美降幅显著收窄欧洲呈现恢复性增长国内市场方面公司持续深耕线上线下一体化新零售模式2023H1公司自主品牌内销实现营收446亿元同比5077其中线下直营经销营收同比5699线上渠道营收同比6498酒店渠道营收同比4479叠加品牌建设同步推进消费者认可度进一步提升内销有望保持快速发展Q2盈利水平同比显著改善2023H1毛利率为360同比71pct其中2023Q2毛利率为361同比74pct主要系原材料价格及运费成本的下降2023H1归母净利率27同比07pct其中2023Q2归母净利率43同比15pct盈利预测与投资建议公司作为记忆棉床垫领域细分龙头产品矩阵逐步拓展外需逐步回暖叠加第三轮反倾销开启公司凭借全球化产能布局境外收入有望企稳回升内销多元渠道同步推进消费者认知逐步提升国内市场有望加速拓展我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为274459亿对应PE分别为20x13x9x给予推荐评级风险提示终端需求不及预期渠道拓展不及预期原材料价格波动16敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券周报资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师000888峨眉山A23H1归母净利润较19年增加89金顶索道改造升级助力承载量提升李珍妮23H1收入同比增加112归母净利润转正恢复度达18872123H1公司实现营业收入492亿元同比11222恢复至19年的9297实现归母净利润146亿元实现扭亏为盈恢复至19年的18872223Q2公司实现营业收入254亿元同比20698恢复至19年的9289实现归母净利润075亿元较2022年的-063亿元扭亏为盈受益于国内出游强势复苏公司各业务显著修复分业务来看1游山门票收入131亿元同比14987恢复至19年同期的598223H1客运索道实现营收202亿元同比22196恢复至19年同期的11553宾馆酒店服务业收入086亿元同比819恢复至19年同期的9954茶叶业务实现营业收入041亿元同比44505旅行社业务实现收入001亿元同比48376演艺业务实现营业收入005亿元同比14974盈利能力提升费用端控制得当23H1公司毛利率4837较19年810pct公司高毛利的索道业务收入贡献增加拉动整体毛利率提升费用方面23H1公司销售费用率431同比-417pct管理费用率1552同比-1515pct财务费用率-065同比-206pct主要系下游需求复苏带来收入高增金顶索道改造项目启动景区承载量预期可大幅提升7月19日公司发布关于实施金顶索道改造提升项目的公告拟投资351亿元自募资金进行索道改造预计24年底试运营索道改建后设计运力提升80实际运力提升110景区承载量大幅提升可期此外公司预计项目完工后索道票年收入213亿元IRR达3412对业绩增厚亦有助力盈利预测与投资建议公司作为5A级景区中国四大佛教圣地之一结合其当地文化积极发展文旅产业周边交通的改善及内部承载量的提升或带来进一步增量预计公司2023-2025年收入分别为122133142亿元同比增长18397归母净利润为323841亿元同比增长317208当前股价对应PE分别为171413X给予推荐评级风险提示宏观经济波动风险居民出行恢复不及预期风险消费力恢复不及预期风险资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师603099长白山23H1归母净利润012亿元符合预期交通改善助力经营向好李珍妮23H1收入恢复至19年的130归母净利润提升显著123H1公司实现营业收入168亿元同比5078恢复至19年的1300实现归母净利润012亿元同比1171较19年的-023亿元扭亏为盈223Q2公司实现营业收入098亿元同比13339恢复至19年的1231实现归母净利润016亿元较22年的-037亿元扭亏为盈恢复至19年的10051盈利能力提升费用端控制得当23H1公司毛利率2522同比19年206pct费用方面23H1公司销售费用率295同比-413pct管理费用率1241同比-5025pct财务费用率111同比-603pct公司成本及费用具备刚性营收增加产生规模效应带来毛利率的增加及费用率的降低景区交通持续改善出行便利度大幅提升1飞机2021年12月长白山机场扩建完成旅客保障能力提升至180万人次2高铁2021年12月通往长白山的首条高铁敦白高铁开通沈阳北京至长白山分别需要约4075小时交通便捷度的提高对景区客流提振延迟释放带来上半年景区客流的旺盛沈白高铁预计2025年通车彼时沈阳北京至长白山的运行时间将缩短至约24小时提供进一步边际改善盈利预测与投资建议公司具备得天独厚的自然冰雪资源在旺盛的滑雪避暑旅游需求下受益周边交通边际改善带来进一步增量预计公司2023-2025年收入为564733880亿元同比增长1903020归母净利润为107150193亿元同比增长2864128当前股价对应PE分别为322318X维持推荐评级风险提示宏观经济波动风险居民出行恢复不及预期风险消费力恢复不及预期风险资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师17敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券周报601888中国中免23H1归母净利润39亿元符合预期毛净利率持续改善李珍妮事件公司发布2023年半年度报告归母净利润39亿元符合预期毛净利率持续改善23H1实现归母净利润3866亿元符合预期123H1公司实现营业收入35858亿元同比30恢复至19年的147实现归母净利润3866亿元同比-183恢复至19年的118223Q2公司实现营业收入15089亿元同比39恢复至19年的142实现归母净利润1565亿元同比14恢复至19年的161公司控股参股公司免税品销售情况123H1中免国际营收2533亿元实现归母净利润1765亿元2三亚市内免税店营收16876亿元同比10恢复至19年的317归母净利润1688亿元同比-31恢复至19年的2033日上上海实现营收8197亿元同比50恢复至19年的106归母净利润008亿元同比-973海免公司营收2809亿元同比-19归母净利润148亿元同比-19毛利率环比稳步提升费用端控制得当23H1公司毛利率3061同比-337pct环比783pct较19年同期-2044pct主要受益于国内旅游市场逐步恢复向好带动销售收入尤其是线下销售持续增长销售成本同比增加费用方面23H1公司销售费用率1192同比508pct主要系重点机场客流恢复导致租赁费用增加同时受去年同期租金减免影响基数较低所致管理费用率281同比-032pct展望下半年营收及业绩增长有两重驱动1离岛免税迎重奢入驻新海港在Q3末Q4初将各开放1个重奢品牌河心岛2个重奢品牌入驻节奏类似搭配首发独家产品的发售引流同时或可增厚毛利2口岸店持续恢复此前恢复较慢主要系商品准备不足4-5月商品已经到位且购物环境改善下半年客流自然恢复叠加营销力度增加预计将加速恢复盈利预测与投资建议随着后续旅游市场的持续恢复公司作为全球最大的旅游零售运营商预期将实现快速修复我们预计公司2023-2025年收入分别为7049001143亿元同比增长292827归母净利润分别为72115145亿元同比436025当前股价对应PE分别为322016X给予推荐评级风险提示宏观经济波动风险政策落地不及预期风险消费力恢复不及预期风险资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师000001平安银行1H23业绩点评曹柳龙事件8月23日平安银行公布2023年半年度报告公司上半年实现营收886亿元yoy-371归母净利254亿元yoy1494年化加权平均ROE为1265yoy045pct净息差255较年初-02pct符合预期资产结构调整规模扩张利息收入短期承压1H23利息净收入626亿元yoy-221H23末净息差为255yoy-21bp主要是公司持续让利实体经济调整资产负债结构加之贷款重新定价效应叠加市场利率变化影响净息差下降截至1H23末平安银行承担信用风险的涉房业务中对公房地产贷款余额下降至2759亿较上年末-757亿公司适度加大低风险业务和优质客群的信贷投放整体信贷投放节奏放缓1H23末个人存款115万亿qoq19主要是个人定期存款带动增长存款定期化和外币存款成本率上升成本有所增长利息收入短期承压零售业务稳健增长银保业务增速亮眼1H23非息净收入260亿元yoy-71其中银行卡手续费收入836亿元yoy-125为主要拖累项其他非息净收入96亿元yoy-193预计主要受资本市场波动以及汇率波动影响衍生金融工具公允价值变动减少拖累非息收入零售方面至1H23末公司零售客户AUM39万亿元yoy77私行客户865万户较上年末75其中1H23代理个人保险收入221亿元yoy1072公司银保新团队累计入职2000余人代销保险借助平安集团综合金融医疗健康生态优势具备市场前瞻性和客户吸引力有望成为非息收入新的支撑点投资建议公司打造智能化零售银行预计随着经济复苏公司零售板块业务有望稳步增长我们预测23E24E25E营业收入分别为1882亿2054亿2253亿元同比分别为5910实现归母净利润527亿609亿797亿元同比分别为1615142023年8月24日收盘价1113元股对应23E24E25E的PB为053048043倍维持强烈推荐评级风险提示宏观经济复苏不及预期行业政策大幅转向公司战略推进不及预期关联关系披露2022年12月21日方正证券发布关于获准变更主要股东及实际控制人的公告根据上述公告中国平安成为方正证券的实际控制人根据上海证券交易所上市规则上海证券交易所上市公司关联交易实施指引规定中国平安和平安银行是方正证券的关联方资料来源方正证券研究所18敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券周报代码公司报告题目分析师603501韦尔股份新品放量加速平台型龙头归来郑震湘内生外延扩版图平台龙头显雏形韦尔股份成立于2007年最初以分销业务起家2017年挂牌上市历经两年时间完成收购豪威的壮举成为全球仅次于索尼三星的第三大CIS企业全面布局手机汽车安防等下游领域此后通过收购Synaptics亚洲TDDI业务进入液晶触控与显示赛道强化手机领域布局现如今公司已经构建了包含图像传感器触控与显示模拟三大解决方案的设计业务和传统分销业务组成的营收体系下游应用多点开花基石业务行稳致远CIS作为公司的基石业务我们认为广泛的下游应用仍然会给公司带来可观的增长机遇1手机CIS2022年全球规模135亿美元公司稳态份额11左右22年因产品布局延后下滑至723年有望夺回原有份额叠加以OV50HOVA0B等为代表的高端产品线的推出我们看好公司的高端化进展以进一步提升份额2汽车CIS2022年全球规模22亿美元2028年或达36亿美元公司份额24仅次于安森美主导环视舱内等市场我们看好公司在前视的布局和海外市场的开拓带来全新增量3安防CIS2022年全球规模仅12亿美元2028年有望达33亿美元公司中高端地位稳固份额接近27我们看好公司跟随行业实现稳步成长4ARVRIoTCIS行业短期承压不改长期增长趋势公司已前瞻布局多条产品线我们认为公司的技术及产品储备有望充分受益于行业未来的需求增长韦豪创芯专注泛半导体领域股权投资主业延伸赋能生态圈2020年7月韦尔作为基石股东创立韦豪创芯专注于泛半导体领域的股权投资聚焦超越视觉汽车电子等核心投资赛道目前在管产业基金共有3支总规模超过150亿元投资企业包含地平线AI汽车芯片爱芯元智AI视觉芯片景略半导体车载通信芯片等我们认为韦豪创芯的定位在于对韦尔主业的产业链上下游延伸投资赋能生态圈以打造平台型龙头盈利预测及投资建议我们预计公司在202320242025年分别实现营业收入211926403141亿元同比增长55246190实现归母净利润141329507亿元同比增长4281330538当前股价对应202320242025年PE分别为743221X明后两年的估值具备较强吸引力首次覆盖给予强烈推荐评级风险提示库存去化不及预期高端CIS应用不及预期汽车智能化放缓资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师605016百龙创园业绩稳健增长盈利能力提升王泽华事件公司发布2023年半年报1H23实现营业收入413亿元同比515归母净利润091亿元同比1612扣非归母净利润085亿元同比1461其中2Q23实现营业收入218亿元同比1210归母净利润047亿元同比2367扣非归母净利润044亿元同比1971国内聚葡萄糖需求旺盛带动膳食纤维系列增长境外阿洛酮糖高度景气带动健康甜味剂系列高增分产品看1H23公司益生元膳食纤维健康甜味剂其他淀粉糖醇分别实现收入106213081007亿元同比分别-268523935419-1832益生元收入下降主要系因产能受限上半年公司根据客户需求将更多产能分配给膳食纤维和健康甜味剂膳食纤维增长主要得益于国内食品饮料客户对聚葡萄糖的需求持续增长健康甜味剂境外需求持续提升1H23公司实现销量3661吨同比90分区域看1H23公司境内境外分别实现收入174232亿元同比分别-0651496境外收入增长主要得益于健康甜味剂系列的增长受益于产品结构优化与部分原材料采购价格下降公司盈利能力提升1H23公司实现毛利率3402同比261pct主要受益于产品结构优化和原材料成本下降其中水葡萄糖玉米淀粉结晶果糖蔗糖木薯淀粉淀粉糖浆平均采购吨价分别330427968226569640432574元同比分别-731-508-1750350269-4231H23公司销售管理财务研发费用率分别为316213-009346同比分别-015pct024pct046pct-007pct整体费用率相对平稳实现净利率2207同比209pct盈利预测与投资评级我们预计公司2023-25年可实现归母净利润202291371亿元同比分别344428当前股价对应2023-2025年PE分别为27x19x15x我们认为公司具备深厚的研发创新功力能够持续开发小而美的品种中长期维度有持续成长的动力短期看公司的膳食纤维系列持续发力阿洛酮糖正处风口新产能投产后有望顺利消化实现高速增长维持推荐评级风险提示产能消化进度不及预期技术快速迭代市场竞争加剧原材料价格大幅波动等19敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券周报资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师002508老板电器2023Q2业绩表现超预期集成灶洗碗机等新品类增速亮眼孟昕事件2023年8月23日老板电器发布2023年半年报2023H1公司实现总营收4935亿元1104归母净利润830亿元14672023Q2公司实现总营收2758亿元1694归母净利润441亿元2393烟消灶传统品类表现稳健集成灶洗碗机等新品类增速亮眼2023Q2公司实现营收2758亿元1694增速环比2023Q1的437大幅提升主或系2022Q2受疫情影响基数较低所致分产品看1烟消灶产品群2023H1实现收入3717亿元1169占比7532油烟机燃气灶消毒柜收入分别同比12091190583均实现稳健增长2电气化烹饪产品群2023H1实现收入385亿元-1348占比780一体机蒸箱和烤箱销售收入均出现双位数下滑3水厨电产品群2023H1实现收入447亿元2451占比906主要系洗碗机量价双升表现亮眼2023H1洗碗机销售额零售均价分别同比34287784集成灶2023H1实现收入205亿元4119占比415据奥维云网监测数据2023H1集成灶行业整体销额2661亿元-1153公司逆势高增或系源于公司品牌优势2023Q2盈利能力持续改善费用率整体稳定1毛利率2023Q2毛利率为496827pct提升幅度较大主或系原材料价格下降产品结构优化等因素带动2净利率2023Q2净利率为1582075pct提升幅度小于毛利率主或系受资产减值损失等影响3费用端2023Q2销售管理研发财务费用率分别为2496408378-126分别同比040-020-054007pct费用率整体较稳定投资建议公司高端厨电龙头地位稳固将持续发挥烟灶市场领先优势同时新兴业务依托公司强大的渠道开拓能力和品牌议价能力增长前景可期随着新品逐步放量规模效应渐起有望持续为公司业绩注入新的增长动力2023Q2公司归母净利润增速表现超市场预期综合考量上调盈利预测我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为197322132512亿元对应EPS分别为208233265元当前股价对应PE分别为12581121987倍维持推荐评级风险提示房地产市场波动原材料价格波动新兴品类发展不及预期市场竞争加剧等资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师2023Q2汽零业务持续高景气助业绩高增储能机器人新业务放量可002050三花智控孟昕期事件2023年8月22日三花智控发布2023年半年报2023H1公司实现总营收12529亿元2332归母净利润1395亿元39032023Q2公司实现总营收6850亿元2789归母净利润793亿元44222023H1汽零业务持续高增国内外市场收入均实现快速增长1分业务看2023H1公司制冷空调电器零部件汽车零部件业务分别实现收入77064823亿元分别同比10705078制冷空调电器零部件业务收入稳步增长主系高温天气消费复苏等因素叠加影响汽车零部件业务收入高速增长主系受益于新能源汽车产业高景气公司订单持续释放2分地区看2023H1公司国内海外市场营收分别为67765753亿元分别同比29371688均实现快速增长2023Q2毛净利率均稳健提升汇兑收益贡献较大1毛利率2023Q2毛利率为2600101pct平稳增长或系产品结构改善规模优势摊薄成本汇率正向贡献海运费下降等因素综合作用所致2023H1制冷空调电器零部件汽车零部件业务毛利率分别为25852573分别同比220037pct制冷空调业务毛利率提升幅度较大主或系高毛利产品销售占比提升优化采购管理等实现降本增效等所致2净利率2023Q2净利率为1177130pct提升幅度大于毛利率主或系汇兑收益较大幅度增加所致储能业务成功突破实现营收积极布局仿生机器人领域1储能业务2023H1公司成功突破行业标杆客户已实现营收取得突破性进展2仿生机器人业务公司聚焦机电执行器配合客户产品研发试制调整并最终实现量产落地并同步配合客户量产目标积极筹划机电执行器海外生产布局投资建议作为制冷元器件龙头或将凭借规模技术等优势分享行业增长红利稳健发展汽零业务持续高速发展有望助力收入业绩保持较快增长储能业务实现突破性进展积极布局仿生机器人领域有望给公司带来新增长动力同时持续推进全球化20敬请关注文后特别声明与免责条款s