【两融市场数据】
　　截至2023年8月28日，两市融资融券余额15,657.72亿元，其中融资余额为14,756.17亿元，融券余额为901.55亿元。
　　沪深两市融资买入额856.17亿元，融券卖出额为84.48亿元。
　　上一交易日，市场主要指数表现：上证综指（+1.20%），深证成指（+2.17%），创业板指（+2.82%）。
　　【行业首席策略】
　　房地产行业观点（分析师曹柳龙）：近日，住建部等三部委发文推动“认房不认贷”，纳入一城一策工具箱；财政部等三部委推动换房退个税政策延期；证监会优化IPO与再融资监管安排，其中房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。融资整体收紧之际仍为房企留下再融资窗口，优质房企股权融资有望顺利推进。证监会统筹一二级市场平衡，阶段性收紧IPO节奏，限制破发、破净、亏损等情形企业再融资，但房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。“认房不认贷”有望助力销售回暖，政策宽松空间尚存，融资端持续呵护，看好地产板块行情表现。地产政策从供需两端持续加大支持力度，宽松空间仍然存在，楼市在政策助力之下有望在金九银十迎来回暖，看好地产板块行情持续表现。
　　【风险提示】
　　宏观经济大幅不达预期，大盘发生大幅异常波动，本报告基于两融数据统计，不构成投资建议。

研究报告全文：融资融券研究20230830融资融券研究日报内参方正证券研究所证券研究报告分析师两融市场数据夏子衍登记编号S1220513090001截至2023年8月28日两市融资融券余额1565772亿元其中融资余额市场指数情况为1475617亿元融券余额为90155亿元收盘涨跌幅指数点位1日5日图1近三月每日融资融券余额规模亿元上证综指313589120050上证B股25510144-196深证成指1045498217077深圳B股115799125152沪深300379011100085中小板指1122462249046创业板指211819282150上证国债20436000001上证基金646307139117数据来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所沪深两市融资买入额85617亿元融券卖出额为8448亿元图2近三月每日融资买入额及融券卖出额亿元资料来源wind方正证券研究所1敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券日报上一交易日市场主要指数表现上证综指120深证成指217创业板指282图3近期主要市场指数涨跌幅资料来源wind方正证券研究所行业首席策略房地产行业观点分析师曹柳龙近日住建部等三部委发文推动认房不认贷纳入一城一策工具箱财政部等三部委推动换房退个税政策延期证监会优化IPO与再融资监管安排其中房地产上市公司再融资不受破发破净和亏损限制融资整体收紧之际仍为房企留下再融资窗口优质房企股权融资有望顺利推进证监会统筹一二级市场平衡阶段性收紧IPO节奏限制破发破净亏损等情形企业再融资但房地产上市公司再融资不受破发破净和亏损限制认房不认贷有望助力销售回暖政策宽松空间尚存融资端持续呵护看好地产板块行情表现地产政策从供需两端持续加大支持力度宽松空间仍然存在楼市在政策助力之下有望在金九银十迎来回暖看好地产板块行情持续表现风险提示宏观经济大幅不达预期大盘发生大幅异常波动本报告基于两融数据统计不构成投资建议2敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券日报脱水研报代码公司报告题目分析师603369今世缘增长信号强劲释放决胜百亿信心无虞王泽华事件公司发布2023年半年报23H1实现营业收入5970亿元同比2847归母净利润2050亿元同比2670分季度来看23Q2实现营业收入2167亿元同比3061归母净利润795亿元同比2913符合前期业绩指引收入端1分档次看23Q2特A特AA类B类CD类产品分别实现营收1389647073024015亿元分别同比26541820611607百元以上中高端产品销售占比达9393产品结构持续增长2分地区看23Q2省内省外营收增速分别为294406其中省内南京苏中淮安苏南盐城淮海大区分别实现营收563375367289242145亿元分别同比225375262332319347费用端23Q2公司销售管理研发财务费用分别为1314387047-206分别同比3002-006-003pcts利润端23H1实现毛利率7448同比20pcts其中单23Q2毛利率7287同比37pcts二季度连续三年同比改善公司23H1实现归母净利润2050亿元同比267净利率3433同比-05pcts其中单Q2实现归母净利润795亿元同比291净利率3667-04pcts决胜百亿在即经营亮眼品牌势能望持续释放公司省内势能向上增长强劲23Q2库存消化好于去年同期产品端深化开系提升V系攻坚雅系下沉V3在省内实现全面布局稳定增长V9引领高端化在苏南地区导入已初见成效四开对开核心单品享受省内消费升级红利贡献业绩增量省外开系引领推广四开布局加快六开推出拉高品牌形象确立10大样板市场持续突破省内省外并驾齐驱冲刺百亿盈利预测与投资评级全年百亿营收目标完成过半23Q2态势向上印证公司在省内品牌产品渠道的优势积累在全年经济持续复苏下有望受益江苏省内的消费升级趋势内部改革股权激励进一步激发增长潜力我们预计公司23-25年实现营收100212471536亿元分别同比增长270245231归母净利316403507亿元分别同比增长262276257维持推荐评级风险提示宏观经济下行风险行业竞争加剧风险新品推广不及预期等资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师688016心脉医疗Q2业绩亮眼创新产品迭代海外市场拓展赋能增长周超泽事件2023H1公司实现营业收入62亿元35归母净利润28亿元30扣非归母净利润26亿元272023Q2公司实现营业收入34亿元67归母净利润16亿元69扣非归母净利润14亿元62点评1核心产品进院放量加速市占率稳步提升2023H1院内诊疗恢复促进公司核心产品加速放量主动脉支架实现营收497亿元主动脉腔内介入产品国内市占率已达29手术支架收入063亿元外周及其他产品收入061亿元同时公司着力开拓下沉市场进一步提高市占率其中Castor已累计覆盖950余家终端医院植入超18000例Minos已累计覆盖700余家终端医院植入超5000例ReewarmPTX已累计覆盖750余家医院植入超15000例FontusTalos已累计共进入200余家医院植入近2000例2国际市场加快拓展创新产品有序推进海外获证公司进一步推进创新性产品在国际业务市场的开拓力度2023H1海外销售收入同比增长超114目前已销售覆盖欧洲拉美东南亚等地28个国家其中Minos和HerculesLowProfile分别累计进入15和16个国家Castor已累计进入13个国家Hercules于2016年取得CE认证现已进入8个海外国家销售3坚持技术创新在研管线储备充足长期增长动力可观2023H1公司研发投入12亿元102占公司营收的19464pct1主动脉血管介入业务方面自研阻断球囊已完成注册资料递交Cratos分支型主动脉覆膜支架及输送系统胸主多分支覆膜支架系统已在临床随访阶段2外周血管介入业务方面外周静脉业务的静脉支架系统处于注册阶段腔静脉滤器已完成上市前临床植入机械血栓切除导管处于上市前临床植入阶段外周裸球囊导管及带纤维毛栓塞弹簧圈均已完成注册资料递交3肿瘤介入业务方面TIPS覆膜支架系统处于上市前临床植入阶段3敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券日报盈利预测我们预计公司2023-2025年营收分别为121157204亿元同比增速分别为347300298归母净利润分别为476179亿元同比增速分别为307301305对应当前股价PE分别为251915倍给予推荐评级风险提示新品研发及注册不及预期市场拓展不及预期技术更新迭代风险带量采购降价风险原材料价格上涨风险市场竞争加剧风险行业政策变动风险国际形势变化风险等资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师Q2业绩yoy1714环比提速线下快于线上持续关注经营端积极变化到数300957贝泰妮刘章明据端的兑现事件公司发布中期业绩整体符合预期23H1收入2368亿元1552归母净利450亿元1391扣非归母净利374亿元51423Q2收入1504亿元2121归母净利292亿元1714扣非归母净利247亿元698收入端OTC高增驱动线下增速高于线上抖音系器械增速较快分品牌薇诺娜收入226亿元薇诺娜Baby收入072亿元Aoxmed收入016亿元分渠道23H1线上收入1743亿元715其中自营收入1389亿元1218经销代理收入354亿元-889H1线下营收615亿元4864其中自营收入014亿元51546经销代理收入601亿元4609线上渠道分平台细拆23H1自建平台收入177亿元1580第三方平台收入1566亿元625其中阿里系抖音系专柜服务平台唯品会京东系收入各789265158159133亿收入同比各-34132471495832-491分产品23H1化妆品收入2050亿元1213稳健医疗器械收入278亿元4592增速较快主因OTC放量彩妆收入030亿元3835关注近期积极变化把握经营端到数据端的兑现节奏管理端提议回购完善长效激励机制绑定核心员工利益彰显管理层发展信心产品端上新销售亮眼新品修白瓶抖音超日品放量预计GMV近千万8月新品特润霜上新天猫小黑盒主打干敏肌当前预定量已达4000研发端新品储备强劲H1新备案化妆品35个其中特殊化妆品检测及备案27个H1已获批二类医疗器械证15个新增12获得二类医疗器械经营备案凭证共9项新增2另有2款三类医疗器械临床研究完成1款三类医疗器械临床研究接近完成渠道端allin抖音策略起效近期增速持续亮眼据飞瓜7月yoy598月预计景气延续投资建议公司当前处于管理端拐点经营端拐点数据端拐点演变的关键时期关注各项积极变化逐步兑现到业绩的节奏业绩有望逐季提速参考股权激励目标预计23-25年归母净利135171213亿对应PE为312419倍给予强烈推荐评级风险提示行业竞争加剧新渠道拓展不及预期新品牌孵化风险新品销售不及预期第三方数据存误差及滞后等风险资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师600223福瑞达期待地产剥离完全落地及营销投入兑现刘章明事件公司发布中期业绩剔除地产影响后收入双位数增长2023年上半年H1收入2473亿元-4885剔除房地产后收入1716亿元1025归母净利润190亿元065扣非归母净利润063亿元-66782023年二季度Q2收入1201亿元-6418归母净利润061亿元-5030扣非归母净利润048亿元-6217收入业绩下滑均主因房地产业务剥离影响收入拆分剥离地产板块后美护成核心引擎医药业务增速亮眼化妆品H1收入1106亿元920单Q2收入633亿元6751分品牌颐莲收入392亿元1034敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券日报瑷尔博士收入598亿元13902分渠道线上收入967亿元494其他渠道收入138亿元5252瑷尔博士营销投放加大618首次合作超头李佳琦上播益生菌面膜酸奶面膜医药H1收入291亿元3783单Q2收入148亿元2206增速亮眼主系积极开拓新业务渠道县级中小连锁抖快等原料及添加剂H1收入170亿元697单Q2收入094亿元1460其中内销116亿元3758出口055亿元-2723投资建议预计10月交割完成后公司将完全剥离房地产业务剥离后消费属性预计强化瑷尔博士差异化定位微生态护肤当前积极营销投入期待销售兑现颐莲大单品稳健细分单品有望破圈升级此外4N品牌战略定位细分覆盖差异化人群皆具成长潜力我们预测23-25年归母净利354454亿元对应PE262017x给予推荐评级风险提示地产剥离进度不及预期的风险化妆品领域行业竞争加剧的风险药品业务受政策影响的风险引用第三方数据可信度风险依据数据信息滞后风险资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师300783三只松鼠门店精简业绩短期承压高端性价比战略成效显著经营不断向好王泽华事件公司发布2023年度半年报23H1公司实现营收2893亿元同比-2967实现归母净利润154亿元同比8703收入端23H1公司实现营收2893亿元同比-2967其中23Q2实现营业收入993亿元同比-3126月营收为401亿元同比增长1646整体经营情况呈现逐月向好趋势毛利率23H1公司毛利率为2497同比-289pct坚果烘焙综合品类毛利率分别为250121803031分别同比-236-366-335pct23Q2毛利率为1866同比-409pct费用端23Q2公司期间费用率为2716同比-809pct其中销售管理财务研发费用率分别为2116526067-007分别同比变动-514-244-039-012pct销售费用降幅较大主要是平台及推广费用减少所致利润端23H1实现归母净利润154亿元同比8703归母净利率531同比331pct23Q2实现归母净利润-038亿元同比-5199归母净利率-384同比390pct全品类全渠道深度赋能高端性价比战略引领不断向好公司以高端性价比为引领推动运营改善和供应链升级构建全品类全渠道经营能力产品方面以坚果为核合作全球知名农场实现原料直采同时拓展果干烘焙肉食等打造全品类产品矩阵全渠道均衡发展线上方面传统平台保持优势地位跌幅逐月收窄并于6月恢复增长天猫旗舰店7月实现双位数增长直播电商平台保持快速发展抖音6月营收同比增长超300线下方面分销业务Q2同比增长超30打造超10000个标杆终端6月试水自有品牌社区零食店目前在安徽江苏区域已开出25家门店未来有望加速拓展投资建议短期来看受门店精简影响营收短期仍然承压未来营收增长将是公司工作重心一方面通过高端性价比战略优化供应链效率从需求端吸引消费者一方面通过拓展直播电商线下分销和布局社区零食店等举措优化供给形式挖掘新增量看好公司长期发展我们预计公司2023-2025年营业收入分别为702580119259亿元分别同比-36814041558预计公司2023-2025年实现归母净利润205184163亿元分别同比5876-1030-1113维持推荐评级风险提示行业竞争加剧社区零食店拓展不及预期成本上升风险等资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师603899晨光股份传统业务稳健科力普及零售大店盈利能力提升李珍妮事件公司发布2023年半年报2023H1实现总营收9961亿元同比181其中Q1Q2分别实现48825079亿元同比1542082023H1实现归母净利润604亿元同比143其中Q1Q2分别实现334271亿元同比210712023H1实现扣非归母净利润543亿元同比121其中Q1Q2分别实现为295248亿元同比15484深耕传统渠道推进线下线上全渠道布局2023H1传统核心业务剔除科力普零售大店实现收入3857亿元同比72其中2023Q2实现收入1927亿元同比81表现稳健线下渠道公司聚焦重点终端面积更大经营质量更高的终端提升5敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券日报终端运营质量以晨光联盟APP及聚宝盆APP等数字化手段提高运营效率线上渠道通过单店提升店货匹配实现增量通过差异化开发提升市场占有率各赛道细分品类均有不错表现例如丙烯马克笔自动铅笔橡皮等持续推进拼多多抖音快手等新渠道业务2023H1晨光科技收入37亿同增60科力普及零售大店盈利能力稳步提升九木杂物社实现盈利2023H1科力普收入5494亿元同比248其中Q2收入2853亿元同比265伴随MRO品类多元拓展中后台管理能力提升信息化及仓储效率优化2023H1科力普净利率为33同比02pct零售大店整体经营向好其中晨光生活馆含九木杂物社实现营业收入60亿元同比增长38其中九木杂物社实现营业收入56亿元同比增长40实现净利润1743万元同比增长272截至2023H1公司在全国拥有573家零售大店其中九木杂物社531家直营359家加盟172家晨光生活馆42家盈利预测与投资建议公司作为文具赛道龙头传统核心业务基本盘稳健线下渠道借助数字化工具深耕细作线上渠道持续投入科力普及零售大店盈利能力稳步提升预计2023-2025年归母净利润162197237亿元对应PE为23x19x16x给予推荐评级风险提示终端消费不及预期渠道拓展不及预期行业竞争加剧原材料价格波动资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师300003乐普医疗业绩短期承压看好创新器械长期增长驱动和消费板块开拓周超泽事件公司发布2023年半年度报告2023H1公司实现营业收入43亿元-194归母净利润96亿元-242扣非归母净利润91亿元-2842023Q2公司实现营业收入亿元186亿元-331归母净利润37亿元-496扣非归母净利润34亿元-522点评1常规器械业务稳健增长药品板块短期承压2023H1公司医疗器械业务实现营收202亿元主要受去年同期应急业务高基数影响整体同比下滑326常规器械业务仍保持稳健增长心血管植介入创新产品组合营收同比增长133外科麻醉业务营收同比增长2122023H1药品板块收入16亿元主要受氯吡格雷在江苏二次集采中弃标库存消化计提等影响同比下滑85其中制剂业务收入1404亿元原料药收入195亿元后续在新增获批的西格列汀片等仿制药和即将获批的甘精胰岛素原料药及注射液的带动下药品板块有望恢复增长2医疗服务业务稳健增长消费医疗拓展加速公司战略布局医疗服务及健康管理板块业务2023H1实现营收686亿元1523合肥心血管医院业绩亮眼同比增长70此外公司在眼科有两款OK镜产品获证软性亲水接触镜等5款产品申报注册皮肤科5款产品进临床另有国内首款多参数无创血糖仪提交注册AICGM完成临床预计Q4申报公司组建有1200多人的OTC团队已将健康管理类器械纳入考核有望协同渠道优势加快消费医疗业务拓展3在研管线丰富创新产品为公司发展提供长期动力公司坚持创新多领域布局在研产品预计3-5年内陆续实现商业化驱动公司业绩增长1心血管器械板块新增一次性桡动脉压迫器一次性使用导引鞘Vicor-AngioFFR获批上市生物可降解卵圆孔未闭封堵器有望Q3获批2药品板块三靶点GLP-1类产品获批临床为国内首家3消费医疗板块公司持续拓展眼科齿科及皮肤科新产品研发盈利预测我们预计公司2023-2025年营收分别为106721239214201亿元同比增速分别为0591612146归母净利润分别为204225733129亿元同比增速分别为-7325982163对应当前股价PE分别为151210倍给予推荐评级风险提示高值医用耗材集采降价风险药品新增集采及已集采产品未中标风险新产品研发及注册进度不及预期行业政策变化风险市场竞争加剧风险业务整合不及预期新领域拓展不及预期等资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师688172燕东微2023Q2业绩环比继续提升12吋产线顺利通线佘凌星6敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券日报事件燕东微发布2023半年报2023H1燕东微实现营业收入1084亿yoy-624归母净利润实现268亿yoy-1262综合毛利率3590同比下降598pct产品与方案业务助力公司业绩环比提升在2023H1期间公司产品与方案业务收入约679亿同比提升1611扩大市场规模提升竞争力的同时在重点客户拓展中也有新的突破制造与服务业务2023H1收入367亿同比减少3250下游需求市场相对低迷的同时消费电子领域价格波动导致板块收入下滑晶圆方面公司具备6吋8吋晶圆产线12吋晶圆产线已经通线6吋SiC-SBD产品正在小批量交付其中截止2022年6月6吋线产能已超过6万片8吋线产能已经超过4万片且68吋产线产能利用率分别超过908012吋产线项目公司总投资75亿元根据公司公告项目建成后预计将形成月产能4万片工艺节点65nm的产线产品定位为高密度功率器件显示驱动IC电源管理IC硅光芯片等公司12吋项目分为两个阶段其中第一阶段已于2023年4月试生产首款SBD器件良率达到预期预计2023年内产能达到1万片月产能2024年7月达产第二阶段将于2024年4月试生产2025年7月达产持续研发投入研发成果多点开花2023上半年公司研发投入095亿同比提升2011研发费用率872截止2023H1公司已经实现11200VIGBT和1200VFRD产品实现量产并通过新能源汽车客户认证2超低电容TVS产品实现系列化产品出货量稳定增长3多款SOICMOS产品开发其中部分产品实现批量供货4超高压BCD工艺平台稳定量产同时进行技术迭代优化器件导通参数5硅光工艺平台一款光通信产品已实现工艺贯通进入样品批试制阶段盈利预测燕东微采用IDM模式自身具备6吋8吋晶圆生产能力12吋晶圆产线已在2023H1顺利通线同时在SiC领域积极布局公司下游对应领域中特种IC行业格局较为稳定的同时具有较强盈利能力未来伴随12吋产能释放高密度功率器件显示驱动IC电源管理IC硅光芯片等产品或将为公司输送成长新动能我们预计公司2023E2024E2025E分别实现营业收入255032083710亿归母净利润分别实现466596683亿对应当前股价PE分别为477137313251x上调至强烈推荐评级风险提示12吋晶圆制造项目进展不及预期下游需求不及预期市场竞争加剧资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师603757大元泵业2023Q2产品结构优化助力业绩高增新兴液冷泵业务收入表现亮眼孟昕事件2023年8月27日大元泵业发布2023年半年报2023H1公司实现总营收904亿元3370归母净利润167亿元6831扣非归母净利润162亿元70792023Q2单季度公司实现总营收542亿元2976归母净利润107亿元4679扣非归母净利润104亿元46952023Q2收入端增速较快家用屏蔽泵业务实现高增1分季度看2023Q2公司实现营收542亿元2976或系公司传统业务逐渐恢复屏蔽泵产品收入大幅提升同时新品类在市场和客户方面持续拓展共同助力公司销售结构优化所致2分业务来看2023H1公司民用泵和家用屏蔽泵主要泵类产品分别实现收入约305亿元11约39亿元64家用屏蔽泵业务在国内低基数和海外新市场开拓成果显著的共同助力下实现高增工业屏蔽泵和液冷泵业务分别实现收入约13亿元同比增长47约02亿元同比增长80工业屏蔽泵营收实现高速增长液冷泵业务表现亮眼2023Q2毛净利率提升显著期间费用整体投入加大1毛利率2023Q2毛利率为3322同比437pct或系公司产品结构升级叠加原材料价格回落所致2净利率2023Q2净利率为1947同比205pct涨幅小于毛利率主系公司期间费用率有所增长3费用率2023Q2销售管理研发财务费用率分别为450523374-287同比分别为125035058012pct销售费用率提升主系业务拓展导致销售人员成本和营销费用增长研发费用率增加主系公司加大研发投入力度投资建议行业端在环保压力不断增大劳动力红利逐步退潮等因素影响下民用泵领域市场集中度或将不断提升内资企业在高端民泵及屏蔽泵部分细分领域已与国外龙头正面竞争甚至赶超国产替代空间大公司端作为民用水泵和屏蔽泵领域领先的多元化泵企公司将充分受益于行业发展公司温岭合肥两地智慧工厂建设加速推进大元和新沪双品牌策略助推公司产品结构和市场战略转型升级有望保持高速成长我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为339428526亿元对应EPS分别为204256315元当前股价对应PE分别为1206957779倍维持推荐评级风险提示市场竞争加剧原材料价格波动规模快速扩张导致的管理风险政策及汇率风险等资料来源方正证券研究所7敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券日报代码公司报告题目分析师002142宁波银行1H23业绩点评曹柳龙事件宁波银行发布2023年中报公司上半年实现营收321亿元同比929归母净利润129亿元同比149加权平均ROE为162同比011pct不良贷款率为076较年初001pct营收净利润实现双增长宁波银行2Q23单季度归母净利为63亿环比144pct加权平均ROE为162同比011pct基本每股收益196元同比146营收净利润实现双增长主要得益于生息资产规模扩大和资产结构优化利息净收入带动营收增长资产规模驱动利息收入增长存款定期化拉高成本至1H23末宁波银行个人贷款4410亿元较上年末127企业贷款总额为6248亿元较上年末105公司合理优化贷款行业投向分布加大了小微民营和制造业等重点领域信贷投放力度拉动利息收入增长1H23公司存款日均规模占总付息负债的653同比475pct存款定期化致使成本端有所上升1H23利息净收入202亿元同比166主要是由贷款收入和债券投资收入同比分别149和212所拉动1H23末公司净息差为193环比1Q23末-7bp净息差小幅下行主要是资产负债结构调整以及2023年以来存款定期化趋势明显存款利率上行资产质量继续保持较优水平至1H23末公司不良贷款余额886亿元不良贷款率降至076较年初1bp保持在较低水平分行业来看公司不良贷款生成主要集中在批发零售业和制造业1H23末拨备覆盖率达44896较上年末-1594pct其中1Q23和2Q23期间分别-343pct和-1251pct拨备覆盖率小幅降低但拨备水平仍在较高水平风险抵御能力强投资建议宁波银行战略布局清晰组织架构优秀管理能力突出同时占据区位优势公司不良资产率保持低位拨备覆盖率维持较高水平维持推荐评级我们预测23E24E25E营业收入分别为661亿744亿854亿元同比分别为143126156实现归母净利润272亿326亿390亿元同比分别为1772011952023年8月25日收盘价2711元股对应23E24E25E的PB为103089077倍风险提示宏观经济复苏不及预期行业政策大幅转向公司战略推进不及预期资料来源方正证券研究所代码公司报告题目分析师000860顺鑫农业23Q2非白酒业务亏损短期承压金标销量高增剥离地产加速静待利润改善王泽华事件公司发布2023半年报23H1实现营收6211亿元同比-47归母净利润-081亿元同比-3025扣非归母净利润-081亿元同比-2931分季度来看23Q2实现营收2124亿元同比-187归母净利润-409亿元同比5358扣非归母净利润-409亿元同比5528营收端23Q2白酒业务阶段性承压高档酒实现高增速贡献营收亮点1分业务来看23H1白酒猪肉其他营业收入45531240418亿元同比-73166-2332分档次来看23H1高中低档酒营业收入5706883296亿元同比598-60-1383分区域来看23H1北京京外收入20784134亿元同比-58-42毛利端23H1整体毛利率322同增12pcts分业务看23H1白酒猪肉业务毛利率464-124白酒毛利率同增55pcts其中高中低档白酒毛利率均实现同比提升猪肉业务出现价格倒挂拖累利润分季度看23Q2整体毛利率215同比-67pcts23Q2白酒传统淡季叠加宏观经济及居民消费疲软白酒业务营收阶段性承压同时由于生猪价格底部震荡地产市场低迷以及地产转让短期增加税费猪肉与地产业务亏损拖累盈利水平我们认为公司聚焦白酒主业决心不减地产方面当前顺鑫佳宇100股权项目以3098亿元底价在北京产权交易所进行产权转让信息正式披露上半年地产业务剥离取得实质性进展白酒方面白牛二终端动销恢复良好稳定营收基本盘升级产品金标陈酿铺货顺利且23H1销量同比增速866呈现高增长态势实现2023年500万箱销量目标确定性增强有望中长期拉升白酒业务整体盈利水平投资建议23H1猪肉与地产业务短期拖累盈利水平随着地产业务加速去化白酒旺季来临与金标引领结构升级利润空间有望持续释放我们预计公司23-25年实现营收131851526317561亿元分别同比增长129158151归母净利5858291070亿元分别同比扭亏为盈418290对应PE分别为322318X给予推荐评级风险提示新国标政策持续影响新品推广不及预期地产业务剥离进度不及预期生猪价格波动影响等资料来源方正证券研究所8敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券日报代码公司报告题目分析师603027千禾味业业绩符合预期产品渠道持续拓张下延续高增态势王泽华事件公司发布23年半年度报告2023H1公司实现营业收入1531亿元同比增长5089实现归母净利润257亿元同比增长11594其中Q2公司实现营收712亿元同比增长3376实现归母净利润111亿元同比增长7512产品渠道持续扩张Q2收入端维持较高增长23年Q1Q2实现营收819712亿同比增长69813376公司二季度仍保持较快增长我们认为原因系一方面零添加酱油市场景气度较高公司品牌力持续提升且公司逐步打造多样化产品组合产品矩阵持续扩张另一方面公司持续强化流通渠道招商与终端铺货发力县城下沉市场渠道端持续扩张分产品看23年Q2酱油香醋分别实现营收446099亿元同比增长4235358公司主营产品营收增速较高为公司业绩增长贡献核心力量分渠道看23年Q2经销直销分别实现营收527173亿元同比增长5183-173报告期内公司经销商净增加556个渠道端持续扩张成本改善费效比提升利润率显著改善23H1公司归母净利润为257亿元同比增长11594其中23Q2归母净利润为111亿元同比增长751223Q2年公司实现毛利率净利率37431564同比171370pcts我们认为利润率改善主要系1原材料大豆价格呈现下降趋势且包装材料采购价格同比下降2费用端来看公司23Q2销售管理研发费用率分别为1348417237同比变动-008098-073pcts销售费用率有所优化展望全年公司产品渠道端同步发力一方面持续完善产品矩阵另一方面加快渠道招商与渠道下沉公司收入规模有望持续提升利润端来看费用使用效率提高叠加原材料采购价格下降净利率有望持续恢复长期来看公司扩大铺市范围成长路线清晰精准施策因地制宜地在不同市场布局适合的产品未来渠道扩张和下沉的空间仍然较大我们看好公司长期成长空间盈利预测我们预计公司23-25年实现营收317537874417亿元同比301917实现归母净利润511626746亿元同比492219EPS分别为050061073元股维持推荐评级风险提示食品安全风险下游需求改善不及预期成本上涨风险资料来源方正证券研究所9敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券日报研报选股模拟仓操作基于一致预期原理提取50家研究机构30天内研究报告根据市场分析师对个股的盈利预测和投资评级进行数据标准化处理构建模拟仓投资组合模拟仓涨跌幅统计201411-2023825模拟组合单周涨跌幅825累计涨跌幅累计超额涨跌幅看多组合四只标的-522614518710看多组合十只标的-372031312879看空组合-46-29399-36833多空组合-03557348299沪深300指数-20653多空组合买入看多组合四只标的同时融券卖出看空组合本周股票池看多组合股票代码公司名称所属行业备注300740SZ水羊股份美容护理我司两融标的300896SZ爱美客美容护理我司两融标的300750SZ宁德时代电力设备我司两融标的002271SZ东方雨虹建筑材料我司两融标的600702SH舍得酒业食品饮料我司两融标的002847SZ盐津铺子食品饮料我司两融标的002714SZ牧原股份农林牧渔我司两融标的600519SH贵州茅台食品饮料我司两融标的600660SH福耀玻璃汽车我司两融标的601628SH中国人寿非银金融我司两融标的看空组合股票代码公司名称所属行业备注600018SH上港集团交通运输公司券源002985SZ北摩高科国防军工交易所券源603113SH金能科技采掘交易所券源002092SZ中泰化学化工公司券源看多组合标的由全部A股中筛选得出一般账户标的为自有资金购买我司两融标的可进行融资操作看空组合标的均为交易所两融标的公司券源为我公司持有券源可进行融券操作风险提示市场情绪会发生难以把握的变化个股有出现黑天鹅事件可能性以上标的仅供投资者参考不构成买卖意见10敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券日报限售提示代码简称解禁日期解禁数量万股解禁数量占总股本比例301183SZ东田微202383060000750002825SZ纳尔股份202383047026192603237SH五芳斋20238313773273673688292SH浩瀚深度20238313000019688302SH海创药业-U202383119502197资料来源wind方正证券研究所交易日历策略事件表时间具体要素影响板块2023第八届丝绸之路国际生态产业博览会暨甘味农产品202391生态农业张掖交易会2023932023CCEE深圳雨果跨境全球电商展览会跨境电商2023成都国际电池及储能设备与技术展览会新能源汽车202394新能源汽车及绿色出行展览会2023952023第二十一届中国国际装备制造业博览会高端装备2023962023服贸会中国体育用品博览会体育产业资料来源同花顺11敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券日报数据掘金表1最新融资买入金额排名前十的股票交易概况比上一交易日比上一交易比上一交易融资买入额融资余额比上一交易序号证券代码证券简称增减量日增减幅日增减量万万元万元日增减幅万元元1300059SZ东方财富29126501245429585354613650064571462865522600030SH中信证券22632941191066075418311715552585013497823300803SZ指南针1080958568831151753014205497289911625644300418SZ昆仑万维812333152648931841930602092339142412465601688SH华泰证券7195539661007911290439198942403395211476600519SH贵州茅台695057456994524555517970902614344500807601099SH太平洋6945021399747613562188324353412151858000858SZ五粮液68998255696649473477028132133341714989601318SH中国平安646645850793213661719437780794774304910603000SH人民网5596902704694144010443649548684555资料来源wind方正证券研究所表2最新融券卖出金额排名前十的股票交易概况比上一交易比上一交易比上一交易融券卖出融券余额比上一交易序号证券代码证券简称日增减量日增减幅日增减量万额万元万元日增减幅万元元1300059SZ东方财富4979475476127721820969496464508218184652600030SH中信证券1649824157763721854824727381496363153263601995SH中金公司1382660109757338500927238596712611644000538SZ云南白药1129849112364618112094906050101528326095300033SZ同花顺110554369806517131200716061743144436688327SH云从科技-UW108178910733321269188472662784341221727601788SH光大证券1022601950032130914218323274946352278601162SH天风证券94637485226490560215096135324519659300803SZ指南针89576458746219055376488410596129010601099SH太平洋834891515091161072507206216873947资料来源wind方正证券研究所12敬请关注文后特别声明与免责条款s融资融券日报表3融资融券标的资金流入排行融资买融资融资主力资金融资余额成交额序号证券代码证券简称申万行业入额偿还额净买入额净流入率百万百万百万百万百万1600684SH珠江股份房地产18187150352-202352251462000712SZ锦龙股份非银金融633770002034-20342180448803000656SZ金科股份房地产3439888101806700413341132724603100SH川仪股份机械设备34943052041001344423895688319SH欧林生物医药生物11549210352-142757823656000965SZ天保基建房地产11260178711236652470822997688325SH赛微微电电子5670258151107184021958000961SZ中南建设房地产32531250016028985007221389600622SH光大嘉宝房地产190349992336-133722574212210603283SH赛腾股份机械设备130921022679343170722121资料来源wind方正证券研究所表4融资融券标的资金流出排行融券融券融券净融券余额成交额主力资金净序号证券代码证券简称申万行业卖出量偿还量卖出量万元百万流入率万股万股万股1603486SH科沃斯家用电器209810651651-39045160-31112300741SZ华宝股份基础化工2557800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