生猪价格跌破17元/公斤，仔猪价格周环比再跌8%
　　①生猪价格周环比跌1%，仔猪价格周环比再跌8%。本周六，全国生猪价格16.91元/公斤，周环比跌1%。涌益咨询披露数据（8.25-8.31）：全国90公斤内生猪出栏占比5.21%，周环比持平；规模场15公斤仔猪出栏价468元/头，周环比下跌8%，从高点回落13%；50公斤二元母猪价格1627元/头，周环比下跌0.2%，种猪补栏积极性持续低迷。②出栏生猪均重122.49公斤，较前期低点回升2%。
　　回升2%；175kg与标猪价差降至0.28元/斤，200kg与标猪价差降至0.2元/斤，150kg以上生猪出栏占比4.79%，周环比提升0.21个百分点。8月25日，农业部16省份生猪宰后均重91.26公斤，较前期低点上升0.2%，同比微降；③生猪养殖行业去化逻辑难改。我们判断，7月中下旬以来的猪价上涨，与出栏生猪均重处于近年同期低位，以及大体重猪紧缺直接相关，生猪养殖行业去产能大趋势难改：①7月中下旬以来，随着生猪价格上涨，淘汰母猪、仔猪价格、二元母猪价格虽出现回升，但仍处于相对低位，补栏积极性仍然低迷；②农业部数据显示，2023年2-6月新生仔猪数环比上升，对应7-11月生猪出栏量逐月提升；③据中国畜牧业协会会长李希荣披露，中国生猪近期产能逾7亿头，加上在建和闲置生猪产能逾10亿头；从上市公司角度看，2023年上市猪企生猪养殖业务尚未满产，2024年出栏量仍有提升空间，猪价低迷有望刺激产能进一步出清；④随着生猪养殖行业陷入亏损，猪价反转时间不明朗，且资产负债率上升，资金压力逐渐增大，上市猪企扩产进度放缓，部分上市猪企已明确表示，2023-2024年基本不会有生猪业务相关的资本开支，甚至有上市猪企表示，后期扩张只考虑并购产业现有生猪产能，不再考虑新建产能；④猪企头均市值仍处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。据2023年生猪出栏量，估计温氏头均市值3162元、牧原3146元、唐人神2543元、新希望2660元、天康生物1933元、中粮家佳康1844元。一、二线龙头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。
　　白羽鸡父母代鸡苗本周销量120万套，黄羽鸡价格周环比上涨为主
　　①白羽鸡父母代鸡苗本周销量120万套。2023年第34周（8.21-8.28）父母代鸡苗价格58.18元/套，周环比上涨1.9%；父母代鸡苗销量119.78万套，周环比上涨0.7%。根据白羽肉鸡协会最新报告：7月全国祖代更新量9.05万套，同比增长136%，全国祖代强制换羽量0套，同比持平；1-7月全国祖代更新量69.01万套，同比增长21.6%；7月父母代鸡苗销量563.27万套，同比增长1.1%，环比增加2.9%；1-7月，父母代鸡苗累计销售3859.77万套，同比增长12.9%。我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于2023年底启动，值得注意的是，种鸡整体性能明显下降，或致商品代价格提前上涨。②黄羽鸡价格周环比上涨为主。9月1日，黄羽肉鸡快大鸡均价7.51元/斤，周环比涨2%，同比跌14.5%；中速鸡均价8.13元/斤，周环比涨2%，同比跌15.1%；土鸡均价8.73元/斤，周环比涨1.8%，同比跌16.5%；乌骨鸡6.96元/斤，周环比跌3.2%，同比跌12%。
　　厄尔尼诺影响需观察，全球豆、麦库消比8月预测值环比下降
　　①厄尔尼诺影响需继续观察。厄尔尼诺状态可能导致全球气温飙升、破坏性天气和气候模式的出现，主要农产品存在减产可能，种植链条有望受益于农产品涨价；②23/24全球玉米库消比8月预测值环比下降0.09个百分点。USDA8月供需报告预测：2023/24年度全球玉米库消比22.3%，预测值环比下降0.09个百分点，预测值较22/23年度上升0.07个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会8月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，23/24年全国玉米结余量683万吨，均与7月预测值持平，国内玉米供需处于相对紧平衡；③23/24全球小麦库消比8月预测值环比下降0.06个百分点。USDA8月供需报告预测：2023/24年度全球小麦库消比26.4%，预测值环比下降0.06个百分点，预测值较22/23年下降0.07个百分点，处15/16年以来最低水平。④23/24全球大豆库消比8月预测值环比下降0.24个百分点。USDA8月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比21.6%，预测值环比下降0.24个百分点，预测值较22/23年度上升2.3个百分点，处19/20年度以来高位。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格上涨基础不足。
　　海关总署全面暂停日本水产品进口，对中国水产品供应短期影响有限
　　日本政府于8月24日单方面强行启动福岛核污染水排海，为防范受到放射性污染的日本食品输华，海关总署于当日起全面暂停进口原产地为日本的水产品。①2022年，中国水产品产量、进口量分别为6865.91万吨、646.9万吨，进口量占水产品供应量比重不到10%，此外，中国从日本进口鱼类及其他水产品33.96亿元，仅占中国水产品进口额2.6%；短期看，暂停进口日本水产品对中国水产品供应的影响有限，主要是心理层面冲击；②2022年，日本对中国大陆、中国香港、美国的水产品出口额占其水产品总出口额22%、19.5%和13.9%，对中国出口的主要品种包括扇贝、

研究报告全文：TableIndNameRptType农林牧渔3de行业研究行业周报仔猪价格周环比再跌8生猪养殖业去化逻辑难改行业评级增持主要观点TableIndRank报告日期2023-9-2S生猪价格跌破17元公斤仔猪价格周环比再跌8行业指数与沪深TableChart300走势比较生猪价格周环比跌1仔猪价格周环比再跌8本周六全国生猪价格1691元公斤周环比跌1涌益咨询披露数据825-831全国90公斤内生猪出栏占比521周环比持平规模场15公斤仔猪出栏价468元头周环比下跌8从高点回落1350公斤二元母猪价格1627元头周环比下跌02种猪补栏积极性持续低迷出栏生猪均重12249公斤较前期低点回升2据涌益咨询数据825-831全国出栏生猪均重12249公斤周环比上涨02同比下跌34生猪均重连续5周回升较底部回升与标猪价差降至元斤与标猪价差降至分析师王莺TableAuthor2175kg028200kg02元斤150kg以上生猪出栏占比479周环比提升021个百分执业证书号S0010520070003邮箱wangyinghazqcom点8月25日农业部16省份生猪宰后均重9126公斤较前期低点上升02同比微降生猪养殖行业去化逻辑难改我们判断7月中下旬以来的猪价上涨与出栏生猪均重处于近年同期低相关报告TableReport位以及大体重猪紧缺直接相关生猪养殖行业去产能大趋势难改1华安农业周报7月能繁母猪存栏环7月中下旬以来随着生猪价格上涨淘汰母猪仔猪价格二元比再降海关全面暂停日本水产品进母猪价格虽出现回升但仍处于相对低位补栏积极性仍然低迷口2023-08-26农业部数据显示2023年2-6月新生仔猪数环比上升对应7-11月2华安农业周报生猪价格连续第二生猪出栏量逐月提升据中国畜牧业协会会长李希荣披露中国生周回落白羽7月祖代更新7万套猪近期产能逾7亿头加上在建和闲置生猪产能逾10亿头从上市2023-08-19公司角度看2023年上市猪企生猪养殖业务尚未满产2024年出栏量仍有提升空间猪价低迷有望刺激产能进一步出清随着生猪养殖行业陷入亏损猪价反转时间不明朗且资产负债率上升资金压力逐渐增大上市猪企扩产进度放缓部分上市猪企已明确表示2023-2024年基本不会有生猪业务相关的资本开支甚至有上市猪企表示后期扩张只考虑并购产业现有生猪产能不再考虑新建产能猪企头均市值仍处历史底部区域继续推荐生猪养殖板块据2023年生猪出栏量估计温氏头均市值3162元牧原3146元唐人神2543元新希望2660元天康生物1933元中粮家佳康1844元一二线龙头猪企估值均处历史底部估值已先于基本面调整到位继续推荐生猪养殖板块白羽鸡父母代鸡苗本周销量120万套黄羽鸡价格周环比上涨为主白羽鸡父母代鸡苗本周销量120万套2023年第34周821-828父母代鸡苗价格5818元套周环比上涨19父母代鸡苗销量11978万套周环比上涨07根据白羽肉鸡协会最新报告7月全国祖代更新量905万套同比增长136全国祖代强制换羽量0套同比持平1-7月全国祖代更新量6901万套同比增长2167月父母代鸡苗销量56327万套同比增长11环比增加291-7月父敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType行业研究母代鸡苗累计销售385977万套同比增长129我们维持此前判断商品代价格上行周期或于2023年底启动值得注意的是种鸡整体性能明显下降或致商品代价格提前上涨黄羽鸡价格周环比上涨为主9月1日黄羽肉鸡快大鸡均价751元斤周环比涨2同比跌145中速鸡均价813元斤周环比涨2同比跌151土鸡均价873元斤周环比涨18同比跌165乌骨鸡696元斤周环比跌32同比跌12厄尔尼诺影响需观察全球豆麦库消比8月预测值环比下降厄尔尼诺影响需继续观察厄尔尼诺状态可能导致全球气温飙升破坏性天气和气候模式的出现主要农产品存在减产可能种植链条有望受益于农产品涨价2324全球玉米库消比8月预测值环比下降009个百分点USDA8月供需报告预测202324年度全球玉米库消比223预测值环比下降009个百分点预测值较2223年度上升007个百分点处于1617年以来低位据我国农业农村部市场预警专家委员会8月预测2223年全国玉米结余量468万吨2324年全国玉米结余量683万吨均与7月预测值持平国内玉米供需处于相对紧平衡2324全球小麦库消比8月预测值环比下降006个百分点USDA8月供需报告预测202324年度全球小麦库消比264预测值环比下降006个百分点预测值较2223年下降007个百分点处1516年以来最低水平2324全球大豆库消比8月预测值环比下降024个百分点USDA8月供需报告预测2324年全球大豆库消比216预测值环比下降024个百分点预测值较2223年度上升23个百分点处1920年度以来高位中国大豆高度依赖进口2023年大豆价格上涨基础不足海关总署全面暂停日本水产品进口对中国水产品供应短期影响有限日本政府于8月24日单方面强行启动福岛核污染水排海为防范受到放射性污染的日本食品输华海关总署于当日起全面暂停进口原产地为日本的水产品2022年中国水产品产量进口量分别为686591万吨6469万吨进口量占水产品供应量比重不到10此外中国从日本进口鱼类及其他水产品3396亿元仅占中国水产品进口额26短期看暂停进口日本水产品对中国水产品供应的影响有限主要是心理层面冲击2022年日本对中国大陆中国香港美国的水产品出口额占其水产品总出口额22195和139对中国出口的主要品种包括扇贝鲥鱼银鲷鱼锦鲤等中国全面暂停从日本进口水产品对日本影响大2022年中国对日水产品出口额占水产品总出口额164对日出口的主要品种包括鳗鱼虾类金枪鱼和蟹类需密切关注日本后续政策对于污染事情本身的长远影响可持续关注外围预警信号首先会体现在北太平洋捕捞品种中风险提示疫情失控价格下跌超预期敬请参阅末页重要声明及评级说明244证券研究报告TableCompanyRptType行业研究正文目录1本周行情回顾711本周农业板块上涨017712农业配置913估值92行业周数据1121初级农产品11211玉米和大豆11212小麦和稻谷15213糖17214棉花1822畜禽20221生猪20222白羽肉鸡22223黄羽鸡2423水产品2524动物疫苗263畜禽上市企业月度出栏2831生猪月度出栏2832肉鸡月度出栏3033生猪价格估算374行业动态39418月第4周畜产品和饲料集贸市场价格情况39422023年8月第4期兽药饲料原料市场分析4043试点扩至5省区20县转基因玉米大豆正加快产业化41风险提示43敬请参阅末页重要声明及评级说明344证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表目录图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8图表4农业板块周涨跌幅前十名列表申万分类8图表5农业板块周涨跌幅后十名列表申万分类9图表6农业行业配置比例对照图9图表7农业PE和PB走势图2010年至今周10图表8农业子板块PE走势图2010年至今周10图表9农业子板块PB走势图2010年至今周10图表10畜禽养殖PEPB走势图2010年至今周10图表11农业股相对中小板估值2010年至今周10图表12农业股相对沪深300估值2010年至今周10图表13CBOT玉米期货价走势图美分蒲式耳11图表14国内玉米现货价走势图元吨11图表15CBOT大豆期货价走势图美分蒲式耳11图表16国内大豆现货价走势图元吨11图表17CBOT豆粕期货价走势图美分蒲式耳12图表18国内豆粕现货价走势图元吨12图表19全球玉米供需平衡表12图表20美国玉米供需平衡表12图表21中国玉米供需平衡表13图表22全球大豆供需平衡表13图表23美国大豆供需平衡表13图表24中国大豆供需平衡表14图表25全球豆油供需平衡表14图表26美国豆油供需平衡表14图表27中国豆油供需平衡表14图表28全球豆粕供需平衡表15图表29美国豆粕供需平衡表15图表30CBOT小麦期货价走势图美分蒲式耳16图表31国内小麦现货价走势图元吨16图表32CBOT稻谷期货价走势图美元英担16图表33全国粳稻米市场价元吨16图表34全球小麦供需平衡表16图表35美国小麦供需平衡表17图表36中国小麦供需平衡表17图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图美分磅18图表38白糖现货价和期货价走势图元吨18图表39食糖累计进口数量吨18图表40IPE布油收盘价美元桶18图表41NYMEX棉花期货结算价走势图美分磅18敬请参阅末页重要声明及评级说明444证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图元吨18图表43全球棉花供需平衡表19图表44美国棉花供需平衡表19图表45中国棉花供需平衡表19图表46全国外三元价格走势图元公斤20图表47仔猪价格走势图元公斤20图表48猪肉价格走势图元公斤20图表49猪肉及猪杂碎累计进口量万吨及同比增速20图表50猪粮比走势图21图表51外购仔猪养殖利润元头21图表52自繁自养生猪养殖利润元头21图表53猪配合饲料走势图元公斤21图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格美分磅21图表55出栏体重90公斤以内生猪占比21图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22图表57国储肉拟投放量万吨22图表58父母代鸡苗价格元套22图表59父母代鸡苗销售量万套22图表60在产祖代肉种鸡存栏量万套23图表61后备祖代肉种鸡存栏量万套23图表62在产父母代肉种鸡存栏量万套23图表63后备父母代肉种鸡存栏量万套23图表64商品代鸡苗价格走势图元羽23图表65白羽肉鸡主产区均价元公斤23图表66鸡产品主产区均价元公斤24图表67山东烟台淘汰鸡价格元500克24图表68肉鸡养殖利润元羽24图表69肉鸭养殖利润元羽24图表70黄羽鸡快大中速鸡价格走势图元斤25图表71黄羽肉鸡土鸡乌骨鸡价格走势图元斤25图表72禽类屠宰场库容率走势图25图表73禽类屠宰场开工率走势图25图表74鲫鱼批发价元公斤26图表75草鱼批发价元公斤26图表76威海海参鲍鱼批发价走势图元千克26图表77威海扇贝批发价走势图元千克26图表78口蹄疫批签发次数27图表79圆环疫苗批签发次数27图表80猪伪狂疫苗批签发次数27图表81猪瘟疫苗批签发次数27图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数27图表83猪腹泻疫苗批签发次数27图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28敬请参阅末页重要声明及评级说明544证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表86主要上市猪企月度销量及同比增速万头29图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速万头30图表88主要上市肉鸡月度销量及同比增速31图表89主要上市肉鸡累计销量及同比增速35图表902023年8月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表元公斤37敬请参阅末页重要声明及评级说明644证券研究报告TableCompanyRptType行业研究1本周行情回顾11本周农业板块上涨0172022年初至今农林牧渔在申万31个子行业中排名第21位农林牧渔申万指数下跌2182沪深300指数下跌2325中小板综指数下跌2265本周2023年8月28日-9月1日农林牧渔申万指数上涨017沪深300指数上涨222中小板综指数上涨372农业指数跑输沪深300指数205个百分点图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较农林牧渔申万沪深300中小板综1050-5-10-15-20-25-30-352022-06-172023-03-172022-01-212022-02-112022-03-042022-03-252022-04-152022-05-062022-05-272022-07-082022-07-292022-08-192022-09-092022-09-302022-10-212022-11-112022-12-022022-12-232023-01-132023-02-032023-02-242023-04-072023-04-282023-05-192023-06-092023-06-302023-07-212021-12-31资料来源wind华安证券研究所图表22022年初至今各行业涨跌幅比较计算机房地产综合电子通信煤炭传媒银行汽车环保钢铁纺织服饰石油石化建筑装饰家用电器交通运输社会服务非银金融机械设备公用事业食品饮料轻工制造美容护理农林牧渔有色金属基础化工国防军工商贸零售医药生物建筑材料电力设备20100-10-20-30-40资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明744证券研究报告TableCompanyRptType行业研究2022年至今农业各子板块涨幅从高到低依次为渔业74种植业-148养殖业-205农产品加工-232动物保健-258饲料-299图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图15745-5-15-148-205-25-232-258-299-35渔业种植业养殖业农产品加工动物保健饲料资料来源wind华安证券研究所图表4农业板块周涨跌幅前十名列表申万分类公司名涨跌幅价格元排序称日涨幅周涨幅月涨幅收盘价52周最高价52周最低价1西部牧业200429832004116211629682新赛股份99321839936536536253海利生物6971290697105910899964金新农25811202587157176895瑞普生物0539180531902191118856新农开发3098603098338338057海南橡胶6627816624834884688梅花生物0007670009139189089佩蒂股份25963425913081324127710中粮糖业047562047864867854资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明844证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表5农业板块周涨跌幅后十名列表申万分类涨跌幅价格元排序公司名称日涨幅周涨幅月涨幅收盘价52周最高价52周最低价1百洋股份-386-1631-3866726906692国联水产-743-1481-7435986435973獐子岛-508-1242-5084304494284好当家-270-1032-2702522582515开创国际-063-941-0639539579426中鲁B099-8930992042062027雪榕生物046-8650466556656508罗牛山033-5320336056075999中水渔业-499-516-49910481082104610华英农业195-473195262273257资料来源wind华安证券研究所12农业配置2022年农业行业占股票投资市值比重为071环比下降008个百分点同比增加014个百分点低于标准配置015个百分点处于历史中间水平图表6农业行业配置比例对照图占股票投资市值比股票市场标准行业配置比例20181614121008060402002009Q32013Q32017Q32021Q32006Q32007Q12007Q32008Q12008Q32009Q12010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12022Q12022Q32006Q1资料来源wind华安证券研究所13估值2023年9月1日农业板块绝对PE和绝对PB分别为5828倍和276倍2010年至今农业板块绝对PE和绝对PB的历史均值分别为6635倍和373倍农业板块相对中小板PE和PB分别为161倍和117倍历史均值分别为169倍和108倍农业板块相对沪深300PE和PB分别为498和229倍历史均值分别为532倍和238倍敬请参阅末页重要声明及评级说明944证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表7农业PE和PB走势图2010年至今周图表8农业子板块PE走势图2010年至今周农林牧渔PE左轴农林牧渔PB右轴SW动物保健PE左轴SW饲料PE左轴82300715018006510013004508003230001-2000-50201018201118201218201318201418201518201618201718201818201918202018202118202218202318201118201218201318201418201518201618201718201818201918202018202118202218202318201018资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表9农业子板块PB走势图2010年至今周图表10畜禽养殖PEPB走势图2010年至今周SW动物保健PBSW饲料PBSW畜禽养殖PE左轴11SW畜禽养殖PB右轴96000104000782000650-200043-400021-60000201218201558201898202098201018201098201158201298201358201418201498201618201698201758201818201958202018202158202218202298202358201358201698201098201158201218201298201418201498201558201618201758201818201898201958202018202098202158202218202298202358201018资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表11农业股相对中小板估值2010年至今周图表12农业股相对沪深300估值2010年至今周农业相对中小板PE左轴农业相对沪深300PE左轴农业相对中小板PB右轴农业相对沪深300PB右轴90223543570151853501352512308515100535105-100-150201018201118201218201318201418201518201618201718201818201918202018202118202218202318201118201218201318201418201518201618201718201818201918202018202118202218202318201018资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1044证券研究报告TableCompanyRptType行业研究2行业周数据21初级农产品211玉米和大豆本周五玉米现货价292851元吨周环比涨036同比涨464大豆现货价497632元吨周环比涨038同比跌1550豆粕现货价498514元吨周环比涨033同比涨825本周五CBOT玉米期货收盘价46525美分蒲式耳周环比跌091同比跌2937CBOT大豆期货收盘价13550美分蒲式耳周环比跌176同比跌796CBOT豆粕期货收盘价41360美分蒲式耳周环比跌190同比跌833图表13CBOT玉米期货价走势图美分蒲式耳图表14国内玉米现货价走势图元吨期货收盘价连续CBOT玉米现货价玉米平均价31009002900800270025007002300600210050019001700400150030013002002022-05-042013-01-042013-09-042014-05-042015-01-042015-09-042016-05-042017-01-042017-09-042018-05-042019-01-042019-09-042020-05-042021-01-042021-09-042023-01-042014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022013-01-02资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表15CBOT大豆期货价走势图美分蒲式耳图表16国内大豆现货价走势图元吨期货收盘价连续CBOT大豆现货价平均价大豆200063001800580016005300140048001200430010003800800330060028002013-01-042014-01-042015-01-042016-01-042017-01-042018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-042023-01-042017-01-022014-01-022015-01-022016-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022013-01-02资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1144证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表17CBOT豆粕期货价走势图美分蒲式耳图表18国内豆粕现货价走势图元吨期货收盘价连续CBOT豆粕现货价豆粕6006300550580050053004504800400430035038003003300250280020023002013-01-022014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022014-01-042015-01-042016-01-042017-01-042018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-042023-01-042013-01-04资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所美国农业部2023年8月供需报告预测202324年度12月至次年11月全球玉米产量1214亿吨国内消费量1200亿吨期末库存311亿吨库消比223预测值较2223年度上升007个百分点分国别看202324年度美国玉米产量384亿吨国内消费量313亿吨期末库存056亿吨库消比153较2223年度上升466个百分点2324年度中国玉米产量277亿吨国内消费量304亿吨期末库存201亿吨库消比662较2223年度下降245个百分点图表19全球玉米供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存1327417480209733114835196340973224130742292883102429792产量9913810160397221112341108009112492112013112942121871115178121350进口1239512517139231355914993164421676618486184441738418711饲料消费5703358470601586560767236703887160372387745457301475669国内消费949349810196801108414109045114482113617114401120136116410120037出口1311014220119741600614824181711722518270206591775019619期末库存1747920982213933507534160321073063729283310242979231105库消比162187197282276242234221220222223资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部8月数据测算图表20美国玉米供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存20863129439744125825543756414876313634983700产量3512736109345513847837110364263459635845382893487538383进口091080172145092071106062062089064饲料消费1280213411129911389413473137911498714243145271378014288国内消费2929730179298793138331398310453095530669317093063431345出口48784742482958276192524845136978628041285207期末库存31294397441258255437564148763136349837005594库消比921261271571451551378392106153敬请参阅末页重要声明及评级说明1244证券研究报告TableCompanyRptType行业研究资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部8月数据测算图表21中国玉米供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存67578132100472120222302222532101820053205702091420532产量2184921565224632636125907257172607826067272552772027700进口3285523172463464487482951218818002300饲料消费1500014000153501850018700191001930020300209002180022300国内消费2080020200217502550026300274002780028500291002990030400出口002001000008002002001000000002002期末库存813210047110772230222253210162005320570209142053220130库消比391497509874846767721722719687662资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部8月数据测算美国农业部2023年8月供需报告预测202324年度全球大豆产量403亿吨国内消费量384亿吨期末库存119亿吨库消比216预测值较2223年度上升223个百分点分国别看2324年度美国大豆产量114亿吨国内消费量066亿吨期末库存007亿吨库消比58较2223年度下降026个百分点202324年度中国大豆产量021亿吨国内消费量118亿吨期末库存038亿吨库消比323较2223年度上涨002个百分点图表22全球大豆供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存546761657790804194801006611524951010024991410309产量2070431960313773493134209361043399736860360153697440279进口1117812436133331442215323145881651216549156591664316625国内消费2748230185313943307833803344283583236397363963632738394出口1127012622132561475015308148831651716486153891689516877期末库存616777537850956599021144896841003599141030911940库消比159181176200202232185190191194216资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部8月数据测算图表23美国大豆供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存383250519535821119224741428699747708产量91391068810686116931200712052966711475121531163811445进口195090064061059038042054043082082国内消费50095496544755725887604061856091629263696601出口44575014528658965807476845706167585753894967期末库存250519535821119224741428699747708667库消比2649507210222913357616058资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部8月数据测算敬请参阅末页重要声明及评级说明1344证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表24中国大豆供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存12381385170117142012230619462461308630323677产量11951215117913641528159718091960164020282050进口703678358323935094108254985399749156100009900国内消费8060872095001035010630102001092011274108391137011800出口022014011011013012009007010013010期末库存13881701169120662306194626793115303236773817库消比172195178199217191245276279323323资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部8月数据测算美国农业部2023年8月供需报告预测2324年度全球豆油产量062亿吨国内消费量061亿吨期末库存0054亿吨库消比75较2223年度上升033个百分点分国别看202324年度美国豆油产量012亿吨国内消费量012亿吨期末库存83万吨库消比67库消比预测值较2223年度下降034个百分点202324年度中国豆油产量017亿吨国内消费量017亿吨期末库存127万吨库消比73预测值较2223年上升026个百分点图表25全球豆油供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存385381431375399393466538542472493产量45004920515653725513559858525927592658676196进口92710041164109798610751152117811541049107国内消费45154788520753415459551157115845592457636059出口9421109117711241054112412361262122611321161期末库存35440736737938443152453647249354库消比6569575959657575667275资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部8月数据测算图表26美国豆油供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存07505308407707809108108409709085产量91397199610041078109811301135118611911226进口008012013015015018015014014017017国内消费858860915901970103810121058112611951227出口08509110211611108812907908018018期末库存05308407707809108108409709085083库消比5688767784727485757067资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部8月数据测算图表27中国豆油供需平衡表敬请参阅末页重要声明及评级说明1444证券研究报告TableCompanyRptType行业研究百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存102097078066067057050078103026115产量12341335146115771613152316401667157516491702进口13507705907104807810012302906504国内消费13661420153516351650158917091760167161172出口00901101001202102001600401101501期末库存096078052067057050065103026115127库消比7055344134313858157173资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部8月数据测算美国农业部2023年8月供需报告预测202324年度全球豆粕产量259亿吨国内消费量254亿吨期末库存1428万吨库消比44与2223年度比上升047个百分点202324年度美国豆粕产量049亿吨国内消费量036亿吨期末库存36万吨库消比07较2223年度上升006个百分点图表28全球豆粕供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存9481055138813441377144015661617153315861228产量1894620798215962255523245233872455024817246702448425866进口57936088617560406113628062016516671863266721国内消费1862220174213082216622888229862401324432244502452125360出口60166446654364556490677467616945688466487027期末库存10491321130913181357134715421573158612281428库消比4350474646455050513944资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部8月数据测算图表29美国豆粕供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存025023024024036050037031031028032产量36914088405340634466442846364587470147694915进口035030037032044062058071059057054国内消费26812928300430323224328534443418353435343604出口10471189108410511272121912551241122812881361期末库存023024024036050037031031028032036库消比0606060911080707060707资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部8月数据测算212小麦和稻谷本周五小麦现货价299577元吨周环比涨148同比跌315粳稻米8月20日现货价394200元吨10天环比涨113同比涨50本周五CBOT小麦期货收盘价5710美分蒲式耳周环比跌359同比跌2654CBOT稻谷期货收盘价16645美元英担周环比涨622同比跌96敬请参阅末页重要声明及评级说明1544证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表30CBOT小麦期货价走势图美分蒲式耳图表31国内小麦现货价走势图元吨期货收盘价连续CBOT小麦现货价平均价小麦150035001300330031001100290090027007002500500230030021002017-01-022013-01-022014-01-022015-01-022016-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022014-01-042015-01-042016-01-042017-01-042018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-042023-01-042013-01-04资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表32CBOT稻谷期货价走势图美元英担图表33全国粳稻米市场价元吨期货收盘价连续CBOT稻谷市场价稻米粳稻米全国2345002144001943001742001541001340001139009380073700536002013-01-022014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022014-07-312015-02-282015-09-302016-04-302016-11-302017-06-302018-01-312018-08-312019-03-312019-10-312020-05-312020-12-312021-07-312022-02-282022-09-302023-04-302013-12-31资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所美国农业部2023年8月供需报告预测202324年度全球小麦产量793亿吨国内消费量796亿吨期末库存266亿吨库消比264预测值月环比下跌006个百分点较2223年度下跌007个百分点处于1516年以来最低水平分国别看202324年度美国小麦产量047亿吨国内消费量031亿吨期末库存017亿吨库消比336较2223年度提升295个百分点202324年度中国小麦产量137亿吨国内消费量152亿吨期末库存135亿吨库消比882较2223年度下降496个百分点图表34全球小麦供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存1770619489218692450026279287182812129966284082726026831产量7153672807735217564076288731007623777441781037899779337进口1583715907170191791718104171271883719480199392110420739饲料消费1266813160136551470414663139251396516370161131567015663敬请参阅末页重要声明及评级说明1644证券研究报告TableCompanyRptType行业研究国内消费6983370538711167390974198734817467578774792507942779607出口1659116445172841833618247173671938720335202852185620939期末库存1940921758242742623128369283372968328633272602683126561库消比225250275284307312316289274265264资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部8月数据测算图表35美国小麦供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存19541607204826553213299129392799230019011579产量58115515561262834738513152584975448044904720进口471412307321430366283273262332354饲料消费620309407437129239259254175246245国内消费34293133319431862925299930443041297630793073出口32002352211728602466255026372705216620651905期末库存16072048265532132991293927992300190115791675库消比242373500531555530493400370307336资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部8月数据测算图表36中国小麦供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存539665277611970011493131201380915002139121367613882产量1219312621130191332713433131431336013425136951377213700进口677193348441394315538106295713281200饲料消费16001600105017001750200019004500350033003600国内消费1165011650112001190012100125001260015500148001480015200出口089080073075100101105076088095090期末库存6527761197041149313120139771500213912136761388213492库消比556649861960107511091181893919932882资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部8月数据测算213糖本周五南宁白糖现货价75000元吨周环比涨108同比涨3158白砂糖国内期货收盘价73600元吨周环比涨557同比涨3458截至2023年7月底食糖进口累计数量121万吨同比跌407本周五NYBOT11号糖期货收盘价2586美分磅周环比涨390同比涨4343IPE布油收盘价8899美元桶周环比涨488同比跌345敬请参阅末页重要声明及评级说明1744证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图美分磅图表38白糖现货价和期货价走势图元吨期货收盘价连续NYBOT11号糖现货价白砂糖南宁期货收盘价连续白砂糖3078007300256800630020580015530048001043003800533002015-01-022013-01-022014-01-022016-01-022017-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022014-01-042015-01-042016-01-042017-01-042018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-042023-01-042013-01-04资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表39食糖累计进口数量吨图表40IPE布油收盘价美元桶进口数量食糖累计值期货收盘价连续IPE布油60000001455000000125400000010585300000065200000045100000025052003-01-311995-01-311997-01-311999-01-312001-01-312005-01-312007-01-312009-01-312011-01-312013-01-312015-01-312017-01-312019-01-312021-01-312023-01-312014-05-022015-01-022013-09-022015-09-022016-05-022017-01-022017-09-022018-05-022019-01-022019-09-022020-05-022021-01-022021-09-022022-05-022023-01-022013-01-02资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所214棉花本周五棉花现货价1831462元吨周环比涨179同比涨1474国内棉花期货收盘价178950元吨周环比涨182同比涨1501本周五NYMEX棉花期货结算价8961美分磅周环比涨240同比跌2090图表41NYMEX棉花期货结算价走势图美分磅图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图元吨期货结算价连续NYMEX棉花现货价平均价棉花期货收盘价连续棉花17024300150130193001109014300705093002013-01-042014-01-042015-01-042016-01-042017-01-042018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-042023-01-042016-01-022014-01-022015-01-022017-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022013-01-02敬请参阅末页重要声明及评级说明1844证券研究报告TableCompanyRptType行业研究资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所美国农业部2023年8月供需报告预测202324年度全球棉花产量2488万吨国内消费量2549万吨期末库存1997万吨库消比570较2223年度下降684个百分点分国别看202324年度美国棉花产量305万吨国内消费量47万吨期末库存68万吨库消比212较2223年度减少376个百分点202324年度中国棉花产量589万吨国内消费量818万吨期末库存823万吨库消比1004较2223年度下降297个百分点图表43全球棉花供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存24872252241519691750176817492141188018672052产量32652598209723252698258526382431252125792488进口11197867728228979258841061929812957国内消费29802429244825332676262622612688252924082549出口11067707628269069088961064942808956期末库存27942436206917531760174321161881186720521997库消比684762645522491493670501538638570资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部8月数据测算图表44美国棉花供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存103051080083060092106158069082081产量350356281374456400434318382315305进口000000001000002065065065000065000国内消费096078075071070065047052056045047出口285245199325355324338356316279273期末库存064080083060092106158069082081068库消比167246302151215272411168220249212资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部8月数据测算图表45中国棉花供需平衡表百万吨131414151516161717181819192020212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