Table_Summary事件：公司发布] 2023年半年报，实现营收17.1亿元，同比增长10.7%；实现归母净利润5.2亿元，同比增长38.7%。
　　经营平稳增长,Q2增速放缓系电价下降。分季度看，Q1/Q2分别实现收入7.8/9.3亿元，同比分别+25%/+1%；实现归母净利润1.7/3.5亿元，同比分别+121%/+17%，Q2收入、利润增速放缓主要系Q2光伏全国电价下滑及西北地区风电电价下滑所致。
　　发电量保持增长，装机规模稳步提升。报告期内，公司累计完成发电量36.4亿千瓦时，同比增长11%；分季度看，Q1/Q2分别发电16/20亿千瓦时，Q2电力增加主要系西北地区风电和华东地区光伏发电量增加；分发电类型看，风电/光伏分别发电17.2/19.0亿千瓦，Q2光伏发电量保持环比增长，华南地区风电发电环比下降54%（减少0.2亿千瓦时）。截至报告期末，公司核准装机容量5920兆瓦，并网容量4264兆瓦，分别同比增长13%/23%，其中光伏项目并网容量2922兆瓦，风电项目并网容量1217兆瓦，储能及生物质项目并网容量124兆瓦，公司成功收购福建光泽凯圣24MW生物质项目，生物质电站实现从无到有的突破。
　　风光资产优质，加大资源&消纳优势地区投资。公司风光资产多分布在山东、河北、山西、宁夏、新疆等地，地区风光资源丰富，且消纳和电价都处于较高水平，同时，公司加大在具有资源优势的津冀地区和消纳优势的中东南地区的投资力度，努力提升发电资产优质水平和盈利能力。
　　盈利预测与投资建议。预计公司23-25年归母净利润分别为10.6亿元/14.9亿元/19.5亿元，对应23-25年EPS分别为0.53/0.75/0.98元，维持“买入”评级。
　　风险提示：产业政策重大变动、新增装机不及预期等风险。
　　

研究报告全文：TableStockInfo2023年08月31日买入维持证券研究报告2023年半年报点评当前价674元金开新能600821公用事业目标价元6个月业绩稳定增长装机规模持续提升投资要点西南证券研究发展中心TableSummary事件公司发布2023年半年报实现营收171亿元同比增长107实现TableAuthor分析师池天惠归母净利润亿元同比增长52387执业证号S1250522100001电话经营平稳增长Q2增速放缓系电价下降分季度看Q1Q2分别实现收入789313003109597邮箱cthswsccomcn亿元同比分别251实现归母净利润1735亿元同比分别12117Q2收入利润增速放缓主要系Q2光伏全国电价下滑及西北地分析师刘洋区风电电价下滑所致执业证号S1250523070005电话18019200867发电量保持增长装机规模稳步提升报告期内公司累计完成发电量亿邮箱ly21swsccomcn364千瓦时同比增长11分季度看Q1Q2分别发电1620亿千瓦时Q2电力增加主要系西北地区风电和华东地区光伏发电量增加分发电类型看风电TableQuotePic相对指数表现光伏分别发电172190亿千瓦Q2光伏发电量保持环比增长华南地区风电金开新能沪深300发电环比下降54减少02亿千瓦时截至报告期末公司核准装机容量59209兆瓦并网容量4264兆瓦分别同比增长1323其中光伏项目并网容量42922兆瓦风电项目并网容量1217兆瓦储能及生物质项目并网容量124兆-2瓦公司成功收购福建光泽凯圣24MW生物质项目生物质电站实现从无到有-7的突破-13-18风光资产优质加大资源消纳优势地区投资公司风光资产多分布在山东河22822102212232234236238北山西宁夏新疆等地地区风光资源丰富且消纳和电价都处于较高水数据来源聚源数据平同时公司加大在具有资源优势的津冀地区和消纳优势的中东南地区的投资力度努力提升发电资产优质水平和盈利能力基础数据盈利预测与投资建议预计公司23-25年归母净利润分别为106亿元149亿总股本TableBaseData亿股1997流通A股亿股1997元195亿元对应23-25年EPS分别为053075098元维持买入评级52周内股价区间元608-796总市值亿元13462风险提示产业政策重大变动新增装机不及预期等风险总资产亿元33277每股净资产元444指标TableMainProfit年度2022A2023E2024E2025E营业收入百万元308226390969503132646246增长率6155268428692844相关研究归属母公司净利润百万元732021055351492411949381TableReport金开新能600821风光资产布局合理增长率8023441741413062装机容量加速成长2023-06-20每股收益EPS元037053075098净资产收益率ROE894116814581656PE1841289069PB161146130113数据来源Wind西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分1金开新能6008212023年半年报点评附表财务预测与估值TableProfitDetail利润表百万元2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E营业收入308226390969503132646246净利润78939113806160938210216营业成本114928152385193163249719折旧与摊销93330109655125499137372营业税金及附加4380555671509184财务费用839818531395615115892销售费用072046088095资产减值损失-2873000000000管理费用20135255403286642215经营营运资本变动-1867461096321814120101财务费用839818531395615115892其他237913-2210-4233-4573资产减值损失-2873000000000经营活动现金流净额304544317526399634579007投资收益4959272038764333资本支出-363592-329000-300000-300000公允价值变动损益265216232227其他10683-73011-37242-48323其他经营损益000000000000投资活动现金流净额-352909-402011-337242-348323营业利润86667125066178356233701短期借款8513-8513000000其他非经营损益2497249724972497长期借款326940250000200000100000利润总额89164127563180853236198股权融资267295000000000所得税10225137571991525982支付股利000-21961-31660-44772净利润78939113806160938210216其他-349371-99811-87022-118688少数股东损益573782711169615278筹资活动现金流净额25337811971581317-63461归属母公司股东净利润73202105535149241194938现金流量净额20501335231143709167223资产负债表百万元2022A2023E2024E2025E财务分析指标2022A2023E2024E2025E货币资金262482297713441421608645成长能力应收和预付款项570205756358864816851899销售收入增长率6155268428692844存货5168269871302营业利润增长率9503443142613103其他流动资产66669749827391791623净利润增长率8444441741413062长期股权投资102398132398162398192398EBITDA增长率6759212324822190投资性房地产000000000000获利能力固定资产和在建工程1884042207735622549262420723毛利率6271610261616136无形资产和开发支出159254187610186967186323三费率3380283625552448其他非流动资产223814243489263063282538净利率2561291131993253资产总计3269379377073142484964635451ROE894116814581656短期借款8513000000000ROA241302379453应付和预收款项173120210894275242352392ROIC7407669141107长期借款1757365200736522073652307365EBITDA销售收入8564818679407535其他负债447446578003662142706503营运能力负债合计2386444279626231447493366260总资产周转率011011013015股本199726199726199726199726固定资产周转率019021024029资本公积565654565654565654565654应收账款周转率068063067082留存收益71444155019272600422766存货周转率22183227122131321823归属母公司股东权益83713792039910379801188146销售商品提供劳务收到现金营业收入16447少数股东权益45799540706576681044资本结构股东权益合计88293597446911037461269190资产负债率7299741674027262负债和股东权益合计3269379377073142484964635451带息债务总负债7400717970196854流动比率152151154153业绩和估值指标2022A2023E2024E2025E速动比率152150154152EBITDA263978320034399471486965股利支付率000208121212297PE18391276902691每股指标PB161146130113每股收益037053075098PS437344268208每股净资产419461520595EVEBITDA1057917748594每股经营现金152159200290股息率000163235333每股股利000011016022数据来源Wind西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分2金开新能6008212023年半年报点评分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分金开新能6008212023年半年报点评西南证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