“双碳”政策打开成长空间，维持“买入”评级
　　考虑到互联网电视采购节奏波动，我们小幅下降原有盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为8.08、10.06、13.50亿元（原值为9.00、11.20、13.98亿元），EPS为0.74、0.92、1.23元/股（原值为0.83、1.03、1.29元/股），当前股价对应PE为29.4、23.6、17.6倍，公司为能源互联网领域领军，阿里云首批产业战略合作伙伴，有望受益双碳高景气和AI时代浪潮，维持“买入”评级。
　　事件：公司发布2023年中报，Q2业绩拐点显现
　　2023年上半年，公司实现营业收入15.08亿元，同比下降6.20%；实现归母净利润0.86亿元，同比下降54.70%；实现经营活动现金流量净额-1.37亿元，同比增长55.05%。业绩短期扰动主要系（1）互联网电视的智能终端业务受客户需求及采购节奏等因素影响，收入出现明显下滑，上半年智能终端实现收入2亿元，同比下滑57%；（2）2022年同期存在1.1亿元的公允价值变动损益。单二季度业绩复苏加速，实现营业收入8.56亿元，同比增长11.42%；实现扣非归母净利润为0.49亿元，同比增长3.92%；实现经营活动现金流量净额0.02亿元，环比转正。
　　电网相关数字化业务推进节奏加快，能源互联网收入实现快速增长
　　能源数字化业务实现收入4.90亿元，同比增长13.4%。电网相关业务推进节奏加快，收入同比增长超过20%，新签订单同比增长超40%；非电网业务进一步精简，盈利能力稳步恢复。能源互联网业务实现收入5.59亿元，同比增长31.8%。上半年聚合充电量同比实现翻倍增长至约17亿度；在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质，年度电力交易合约突破2.3亿度。下半年新电途聚合充电平台业务、虚拟电厂业务有望继续保持高速发展。
　　中标“车能路云”新模式大单，有望打开成长空间
　　8月29日，公司公告联合中标武汉东湖高新区静态交通（含充电桩）改造提升工程，合同总金额约6.10亿元，公司将负责平台搭建、设备采购和系统集成。本次中标充分彰显公司在“交能融合”领域的产品、技术及运营优势，有望成为公司停充能一体化建设和平台化运营新案例，对经营业绩也将产生积极作用。
　　风险提示：“双碳”建设不及预期；AI落地不及预期；公司市场开拓不及预期。
　　

研究报告全文：计算机IT服务公司研朗新科技300682SZQ2业绩拐点显现中标大单有望打开成长空间究2023年09月03日公司信息更新报告投资评级买入维持陈宝健分析师李海强联系人chenbaojiankyseccnlihaiqiangkyseccn证书编号S0790520080001证书编号S0790122070009日期202391双碳政策打开成长空间维持买入评级当前股价元2166考虑到互联网电视采购节奏波动我们小幅下降原有盈利预测预计2023-2025公一年最高最低元30791871司年归母净利润为80810061350亿元原值为90011201398亿元EPS总市值亿元23759信为074092123元股原值为083103129元股当前股价对应PE息流通市值亿元22977更为294236176倍公司为能源互联网领域领军阿里云首批产业战略合作总股本亿股1097新伙伴有望受益双碳高景气和AI时代浪潮维持买入评级报流通股本亿股1061事件公司发布2023年中报Q2业绩拐点显现告近3个月换手率42812023年上半年公司实现营业收入1508亿元同比下降620实现归母净利润086亿元同比下降5470实现经营活动现金流量净额-137亿元同比增股价走势图长业绩短期扰动主要系互联网电视的智能终端业务受客户需求及55051朗新科技沪深300采购节奏等因素影响收入出现明显下滑上半年智能终端实现收入2亿元同24比下滑5722022年同期存在11亿元的公允价值变动损益单二季度业绩12复苏加速实现营业收入856亿元同比增长1142实现扣非归母净利润为0049亿元同比增长392实现经营活动现金流量净额002亿元环比转正-12电网相关数字化业务推进节奏加快能源互联网收入实现快速增长-24开-36能源数字化业务实现收入490亿元同比增长134电网相关业务推进节奏加2022-092023-012023-05源快收入同比增长超过20新签订单同比增长超40非电网业务进一步精证数据来源聚源简盈利能力稳步恢复能源互联网业务实现收入559亿元同比增长318券证上半年聚合充电量同比实现翻倍增长至约17亿度在江苏四川广东深圳券相关研究报告等省市获得需求响应或虚拟电厂资质年度电力交易合约突破23亿度下半年研究业绩短期扰动全年复苏值得期待新电途聚合充电平台业务虚拟电厂业务有望继续保持高速发展报公司信息更新报告-2023427中标车能路云新模式大单有望打开成长空间告8月29日公司公告联合中标武汉东湖高新区静态交通含充电桩改造提升工程合同总金额约610亿元公司将负责平台搭建设备采购和系统集成本次中标充分彰显公司在交能融合领域的产品技术及运营优势有望成为公司停充能一体化建设和平台化运营新案例对经营业绩也将产生积极作用风险提示双碳建设不及预期AI落地不及预期公司市场开拓不及预期财务摘要和估值指标指标2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元46394552502561287559YOY370-19104220234归母净利润百万元84751480810061350YOY198-393570245343毛利率434392413420428净利率18193145141157ROE1296196104126EPS摊薄元077047074092123PE倍281462294236176PB倍3835322825数据来源聚源开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明14公司信息更新报告附财务预测摘要资产负债表百万元2021A2022A2023E2024E2025E利润表百万元2021A2022A2023E2024E2025E流动资产62556833650071628117营业收入46394552502561287559现金19662369401738484312营业成本26252767294935574324应收票据及应收账款22252172000营业税金及附加1618253138其他应收款85148109205182营业费用314501452613665预付账款14168163119229管理费用354400402484591存货300275338401498研发费用572564603748907其他流动资产15381800187425892897财务费用-7-11-49-81-88非流动资产25952947291129022907资产减值损失1-4-3-5-5长期投资220222222225226其他收益11355847077固定资产73456414391377公允价值变动收益-185426353无形资产101132141150151投资净收益2641099其他非流动资产22012137213321362153资产处置收益00000资产总计8850978094111006411024营业利润8864367568921228流动负债16091981112411671178营业外收入112697短期借款14326326326326营业外支出516111412应付票据及应付账款820948000利润总额8824327518881223其他流动负债775707797840852所得税408242335非流动负债714873716566420净利润8424237278651188长期借款632734578427281少数股东损益-5-91-80-141-162其他非流动负债82139139139139归属母公司净利润84751480810061350负债合计23242854184017331599EBITDA9295068149371269少数股东权益12011434-107-269EPS元077047074092123股本10461061106110611061资本公积25242666266626662666主要财务比率2021A2022A2023E2024E2025E留存收益29733363397847065709成长能力归属母公司股东权益64066812753784389694营业收入370-19104220234负债和股东权益8850978094111006411024营业利润76-508733180376归属于母公司净利润198-393570245343获利能力毛利率434392413420428净利率18193145141157现金流量表百万元2021A2022A2023E2024E2025EROE1296196104126经营活动现金流164316177250691ROIC16778154148185净利润8424237278651188偿债能力折旧摊销6477112126132资产负债率263292196172145财务费用-7-11-49-81-88净负债比率-188-167-379-342-367投资损失-26-4-10-9-9流动比率3934586169营运资金变动-906-1251051-766-452速动比率3633535762其他经营现金流198-45-60-86-80营运能力投资活动现金流-303-316-24-45-76总资产周转率0605050607资本支出18728776114135应收账款周转率2522000000长期投资-130-40-0-3-1应付账款周转率3731620000其他投资现金流1510527261每股指标元筹资活动现金流-8832-100-174-151每股收益最新摊薄077047074092123短期借款-13312000每股经营现金流最新摊薄015029162005063长期借款-35102-157-150-146每股净资产最新摊薄576613679762876普通股增加2415000估值比率资本公积增加343141000PE281462294236176其他筹资现金流-406-53856-24-5PB3835322825现金净增加额-226331648-169464EVEBITDA235434247214152数据来源聚源开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明24公司信息更新报告特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R4中高风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明34公司信息更新报告法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其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