事件：公司发布2023年半年度报告，实现营业收入15.08亿元，yoy -6.20%，实现归母净利润0.86亿元，yoy -54.70%，扣非归母净利润0.52亿元，yoy -44.55%。
　　单Q2收入与扣非实现正增长，业绩拐点已至。2023单Q2看，公司实现营业收入8.56亿元，yoy +11.42%，归母净利润0.66亿元，yoy -52.39%，下滑主要系公司同期存在大额股权投资公允价值变动损益，扣非归母净利润为0.49亿元，yoy +3.92%，拐点已至。
　　能源数字化：电网业务保持景气，订单充裕。报告期内，能源数字化收入4.90亿元，yoy+13.40%，毛利率为35.61%，yoy -4.34pct，其中，电网相关业务收入同比增长超过20%，新签订单同增40%以上。公司完成营销2.0系统在上海、山西等网省的上线，取得良好成果，目前在多省开展营销2.0推广实施；公司参与新型电力系统场景下电力负荷控制系统建设，并在国网、南网多个网省升级负控系统。
　　能源互联网：业务持续增长，能源运营快速推进。报告期内，能源互联网收入5.59亿元，yoy +31.79%，毛利率52.68%，yoy -1.90pct。分场景看：1）“新耀光伏云平台”新接入分布式光伏电站约1万座、容量约1.2GW，工商业分布式光伏的市占率领先。2）生活缴费业务累计服务用户数超4.3亿户，日活超660万户，连接公共服务缴费机构超5700家，日交易额创新高，市场领先；3）“新电途”聚合充电平台业务高速发展，截止2023年6月末，平台充电设备覆盖量超90万，平台注册用户数超800万，2023年1-6月聚合充电量近17亿度，同比实现翻倍增长，月度充电量持续提升，公共充电市占率进一步提高。“新电途”经营亏损对上市公司净利润的影响约2900万元，营销补贴效率不断提升。4）虚拟电厂业务高速发展，通过分布式光伏电站、充电桩、储能、工商业客户等资源聚合，参与多省的市场化售电、电力辅助服务及需求侧响应、绿电聚合交易，截至报告期末，已在十几个省份获得售电牌照，并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质，年度电力交易合约突破2.3亿度，签约参与聚合调度的容量超75MW，聚合绿电交易的光伏电站近820座。
　　承担充电桩EPC大单核心平台搭建任务，有望复制推广开启新成长。2023年8月29日，公司公告签订大单，与中铁十一局集团电务工程有限公司、中南建筑设计院股份有限公司共同中标东湖高新区静态交通（含充电桩）改造提升工程总承包EPC项目，计划2026年6月竣工，总金额6.10亿元（含税，暂定价）。公司将负责该项目平台搭建、设备采购和系统集成，推动“车能路云”城市治理新模式，成为停充能一体化建设和平台化运营新案例，体现“交能融合”领域的产品、技术及运营优势，具有典型示范意义及推广价值，对未来经营业绩产生积极作用。
　　互联网电视：终端业务受采购周期等影响承压，全年预计保持平稳。报告期内，互联网电视的智能终端业务受客户需求及采购节奏等因素影响，出现下滑，智能终端实现收入2亿元，同比下滑57%。2022年度，智能终端业务销量呈现前高后低的趋势，上半年收入约4.7亿元，占2022年全年智能终端业务收入的近70%。预计2023H2销量将逐步提升。
　　维持“买入”评级。考虑到营销2.0等数字化系统替换，且聚合充电盈亏状态改善、能源运营业务开展等将提高成长空间与弹性，我们预计2023~2025年公司营业收入为56.7/70.1/85.7亿元，归母净利润为8.5/12.1/15.5亿元，对应2023年8月29日收盘价，2023~2025年PE分别为26.4/18.7/14.6倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：电力信息化推进不及预期、行业竞争加剧、新业务产出不及预期

研究报告全文：证券研究报告半年报点评2023年08月30日朗新科技300682SZ基本面拐点已至中标大单开启新成长事件公司发布2023年半年度报告实现营业收入1508亿元yoy-620实现归母买入维持净利润086亿元yoy-5470扣非归母净利润052亿元yoy-4455股票信息单Q2收入与扣非实现正增长业绩拐点已至2023单Q2看公司实现营业收入856亿元yoy1142归母净利润066亿元yoy-5239下滑主要系公司同期存在行业IT服务大额股权投资公允价值变动损益扣非归母净利润为049亿元yoy392拐点已至前次评级买入能源数字化电网业务保持景气订单充裕报告期内能源数字化收入490亿元yoy8月29日收盘价元20591340毛利率为3561yoy-434pct其中电网相关业务收入同比增长超过20总市值百万元2258508新签订单同增40以上公司完成营销20系统在上海山西等网省的上线取得良好总股本百万股109690成果目前在多省开展营销20推广实施公司参与新型电力系统场景下电力负荷控制系其中自由流通股9671统建设并在国网南网多个网省升级负控系统30日日均成交量百万股622能源互联网业务持续增长能源运营快速推进报告期内能源互联网收入559亿元股价走势yoy3179毛利率5268yoy-190pct分场景看1新耀光伏云平台新接入分布式光伏电站约1万座容量约12GW工商业分布式光伏的市占率领先2生活缴费业务累计服务用户数超43亿户日活超660万户连接公共服务缴费机构超5700朗新科技沪深300家日交易额创新高市场领先3新电途聚合充电平台业务高速发展截止202318年6月末平台充电设备覆盖量超90万平台注册用户数超800万2023年1-6月聚9合充电量近17亿度同比实现翻倍增长月度充电量持续提升公共充电市占率进一步0提高新电途经营亏损对上市公司净利润的影响约2900万元营销补贴效率不断提-9升4虚拟电厂业务高速发展通过分布式光伏电站充电桩储能工商业客户等资-18源聚合参与多省的市场化售电电力辅助服务及需求侧响应绿电聚合交易截至报-27告期末已在十几个省份获得售电牌照并在江苏四川广东深圳等省市获得需求-37响应或虚拟电厂资质年度电力交易合约突破23亿度签约参与聚合调度的容量超2022-082022-122023-042023-0875MW聚合绿电交易的光伏电站近820座承担充电桩EPC大单核心平台搭建任务有望复制推广开启新成长2023年8月29日作者公司公告签订大单与中铁十一局集团电务工程有限公司中南建筑设计院股份有限公司共同中标东湖高新区静态交通含充电桩改造提升工程总承包EPC项目计划2026分析师刘高畅年6月竣工总金额610亿元含税暂定价公司将负责该项目平台搭建设备采执业证书编号S0680518090001购和系统集成推动车能路云城市治理新模式成为停充能一体化建设和平台化运邮箱liugaochanggszqcom营新案例体现交能融合领域的产品技术及运营优势具有典型示范意义及推广价值对未来经营业绩产生积极作用相关研究互联网电视终端业务受采购周期等影响承压全年预计保持平稳报告期内互联网1朗新科技300682SZ基本面拐点已至能源运电视的智能终端业务受客户需求及采购节奏等因素影响出现下滑智能终端实现收入2营持续推进2023-07-14亿元同比下滑572022年度智能终端业务销量呈现前高后低的趋势上半年收入2朗新科技300682SZ能源业务持续成长携手约47亿元占2022年全年智能终端业务收入的近70预计2023H2销量将逐步提升阿里加速AI赋能2023-04-27维持买入评级考虑到营销20等数字化系统替换且聚合充电盈亏状态改善能源3朗新科技300682SZ激励计划彰显信心阿里运营业务开展等将提高成长空间与弹性我们预计20232025年公司营业收入为云战略合作实现优势互补2023-04-13567701857亿元归母净利润为85121155亿元对应2023年8月29日收盘价20232025年PE分别为264187146倍维持买入评级风险提示电力信息化推进不及预期行业竞争加剧新业务产出不及预期财务指标2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元46394552566570078566增长率yoy370-19245237222归母净利润百万元84751485412071550增长率yoy198-393661413284EPS最新摊薄元股077047078110141净资产收益率12961108136157PE倍267439264187146倍PB3634302622资料来源国盛证券研究所注股价为年月日收盘价Wind2023829请仔细阅读本报告末页声明2023年08月30日财务报表和主要财务比率资产负债表百万元利润表百万元会计年度2021A2022A2023E2024E2025E会计年度2021A2022A2023E2024E2025E流动资产625568337923890510515营业收入46394552566570078566现金19662369186630302899营业成本26252767321438884655应收票据及应收账款22252172355732744843营业税金及附加1618212732其他应收款85148122194172营业费用314501567631728预付账款14168184191248管理费用354400482589711存货300275393415553研发费用572564708841985其他流动资产15381800180018001800财务费用-7-11-13-32-52非流动资产25952947293829392950资产减值损失1-4-2-5-5长期投资220222222225226其他收益113551099286固定资产73456435418406公允价值变动收益-185426353无形资产101132141150151投资净收益264151012其他非流动资产22012137214021462167资产处置收益00000资产总计88509780108611184413465营业利润88643685112251652流动负债16091981231022442425营业外收入112697短期借款1432643700营业外支出516111412应付票据及应付账款82094888513611336利润总额88243284712201647其他流动负债7757079888831089所得税408213141非流动负债714873846813745净利润84242382511901606长期借款632734707675606少数股东损益-5-91-29-1856其他非流动负债82139139139139归属母公司净利润84751485412071550负债合计23242854315630583170EBITDA92649794013141724少数股东权益1201148567123EPS元077047078110141股本10461061109710971097资本公积25242666266626662666主要财务比率留存收益29733363406150636418会计年度2021A2022A2023E2024E2025E归属母公司股东权益640668127620871910172成长能力负债和股东权益88509780108611184413465营业收入370-19245237222营业利润76-508951439349归属于母公司净利润198-393661413284获利能力毛利率434392433445457现金流量表百万元净利率183113151172181会计年度2021A2022A2023E2024E2025EROE12961108136157经营活动现金流164316-625173232ROIC1155189119139净利润84242382511901606偿债能力折旧摊销6477114131138资产负债率263292291258235财务费用-7-11-13-32-52净负债比率-184-164-56-232-188投资损失-26-4-15-10-12流动比率3934344043营运资金变动-906-125-1494516-1596速动比率2724242933其他经营现金流198-45-42-63-53营运能力投资活动现金流-303-316-48-59-84总资产周转率0605050607资本支出187287-9-210应收账款周转率2321202121长期投资-130-400-3-1应付账款周转率3731353535其他投资现金流-246-70-57-64-76每股指标元筹资活动现金流-8832-267-74-78每股收益最新摊薄077047078110141短期借款-13312-32600每股经营现金流最新摊薄015029-057158003长期借款-35102-27-33-69每股净资产最新摊薄576613684784916普通股增加24153600估值比率资本公积增加343141000PE267439264187146其他筹资现金流-406-53851-41-9PB3634302622现金净增加额-22633-9401600-131EVEBITDA232434237157120资料来源Wind国盛证券研究所注股价为2023年8月29日收盘价P2请仔细阅读本报告末页声明2023年08月30日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层广场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP3请仔细阅读本报告末页声明