研究报告全文：传媒行业研传媒首批国产大模型获批面向用户开放应用落地或加速究2023年09月02日行业点评报告投资评级看好维持方光照分析师田鹏分析师fangguangzhaokyseccntianpengkyseccn证书编号S0790520030004证书编号S0790523090001行业走势图首批11家大模型产品通过备案百度文心一言等已面向用户开放传媒沪深3008月31日首批大模型产品将陆续通过生成式人工智能服务管理暂行办法77行备案可正式上线面向公众提供服务其中包括百度文心一言抖音云雀大模业58点38型智谱AI的GLM大模型中科院的紫东太初大模型百川智能的百川大模19评型商汤的日日新大模型MiniMax的ABAB大模型上海人工智能实验室的报0-19书生通用大模型科大讯飞星火大模型以及华为腾讯的大模型产品共计告-382022-092023-012023-0511家同时商汤商量SenseChat智谱AI智能助手智谱清言百度文心一言百川智能百川大模型已经宣布全面向用户开放服务我们认为数据来源聚源首批大模型产品完成备案并陆续向用户开放服务使得大模型能够大量获得真实用户数据反馈加快大模型迭代速度进而不断提升用户体验同时基于大模相关研究报告型的ToBToC应用落地进程也有望加快2023第二批进口版号下发游戏行生成式发展确定性不断增强率先突围的大模型产品有望占据先发优势业有望持续回暖行业点评报告AI4月11日国家互联网信息办公室发布关于生成式人工智能服务管理办法征-202391求意见稿月日国家网信办发布了关于深度合成服务算法备案信息的积极布局游戏电影板块及港股细620公告公开发布境内深度合成服务算法备案信息41个深度合成服务算法被纳开分互联网龙头行业周报-2023827源调整中更坚定布局游戏基于长期入清单涉及26家公司百度阿里巴巴腾讯字节跳动美团等互联网大证视角布局电影行业周报-2023820厂均榜上有名8月15日由国家网信办等七部门联合发布的生成式人工智券能服务管理暂行办法正式实施成为我国首个针对生成式人工智能产业的规范证券性政策随着相关监管政策的逐步落实国内大模型企业有了明确的政策准入研生成式AI的发展也有了更多的确定性随着首批通过备案的大模型率先向用户究报开放大模型赛道竞争或加剧用户体验和产品运营优秀的大模型产品有望积累告更多用户基础并在未来的市场竞争中获得更多的先发优势大模型时代应用为王关注大模型在各领域应用的加速落地1游戏OpenAI收购GlobalIllumination正研发一款类似我的世界的开放世界游戏及斯坦福开源AI小镇再次验证游戏是大模型及AIGC重要的应用场景AI带来的内容玩法丰富性或打开游戏增量变现空间重点推荐姚记科技盛天网络神州泰岳吉比特网易-S腾讯控股心动公司创梦天地完美世界受益标的包括星辉娱乐恺英网络掌趣科技宝通科技三七互娱等2教育世纪天鸿AI助教产品小鸿助教盛通股份基于智谱AI开发的盛通教育学习助手等教辅出版和教育培训公司的AI教育产品正持续落地后续或带来业绩增量受益标的包括盛通股份世纪天鸿南方传媒等3数据和IP大模型产品陆续向公众开放以及相关政策对数据版权的规定或驱动大模型对数据资源的需求持续提升具有IP版权和数据储备的公司有望基于数据商业化衍生出新的商业模式从而受益重点推荐芒果超媒奥飞娱乐阅文集团受益标的包括中文在线中国科传中国出版上海电影掌阅科技捷成股份等风险提示大模型开放服务后用户量不及预期应用落地进展不及预期等AI请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明14行业点评报告附表1受益标的包括游戏教育数据及IP板块最新每股公司代码公司简称评级股价市值每股收益元股市盈率倍净资产原始货币原始货币2022A2023E2024E2022A2023E2024E元股元亿元002605SZ姚记科技买入300412408618221935171467300494SZ盛天网络买入15357504506308034241957300002SZ神州泰岳买入108021202803804839282325603444SH吉比特买入41149296203322082642019165549999HK网易-S买入16380528062384942418163250700HK腾讯控股买入325003105819761631911518167542400HK心动公司买入172883117054074143022391119HK创梦天地买入329521800200302151011002624SZ完美世界买入139327007207109719201447300413SZ芒果超媒买入2947551098130158302319101002292SZ奥飞娱乐买入887131012012022747440220772HK阅文集团买入3150322060110140492721177300043SZ星辉娱乐未有评级33842025--14--15002517SZ恺英网络未有评级145031204906908630211721300315SZ掌趣科技未有评级526145004007019132752817300031SZ宝通科技未有评级19778209610013721201482002555SZ三七互娱未有评级239653113415217418161455002599SZ盛通股份未有评级67236001012026672562627300654SZ世纪天鸿未有评级11024001701301565857337601900SH南方传媒未有评级190317010613014718151381300364SZ中文在线未有评级153011204901902531816116601858SH中国科传未有评级3409269059--58--61601595SH上海电影未有评级22179907502704230825335603533SH掌阅科技未有评级22609901302303174987559300182SZ捷成股份未有评级53914202002803527191528数据来源Wind开源证券研究所未有评级公司盈利预测来自Wind一致预测股价截至2023年9月1日收盘股价及市值A股公司货币单位为人民币港股公司货币单位为港元计算市盈率所用汇率为1港币09256人民币请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明24行业点评报告特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R4中高风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明34行业点评报告法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼45层邮编200120邮编518000邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn北京西安地址北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层地址西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编100044邮编710065邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明44