研究报告全文：精工钢构600496EPC和装配式订单高增关注BIPV业务进展2023-09-011H23业绩符合我们预期公司公布1H23业绩实现收入772亿元同比增长61归母净利润39亿元同比增长25对应上年调整前口径2Q23实现收入400亿元同比增长121归母净利润21亿元同比增长42业绩符合我们预期1H23公司毛利率同比提高01ppt至142四项期间费用率合计同比提高04ppt至89其中销售管理研发费用率分别同比提高01ppt05ppt01ppt归母净利率同比降低02ppt至51上半年公司经营现金净流入6563万元较上年净流出39亿元同比转正投资现金净流出12亿元同比上年略有减少发展趋势1H23新签订单强劲增长EPC和装配式订单高增我们估算上半年公司钢结构业务收入增速和毛利率均保持平稳1H23公司新签合同112亿元同比增长345其中新签EPC及装配式项目22亿元同比增长157上半年浙江省制定先进制造业集群建设行动方案计划每年招商引资落地10亿元以上制造业重大项目100个以上1亿美元以上外资重大项目20个以上等我们认为有望为公司钢结构业务提供需求支撑上半年公司工业板块合营连锁业务新签合同15亿元同比高增596我们认为公司在工业客户稳定的客户基础有望为未来项目签约提供保障关注BIPV及储能业务落地进展根据公司公告2023年初公司与国家电力投资集团签署合作协议拟合资设立子公司以开发投资建造转让形式推进BIPV发展截至目前公司已和敏实集团长鸿高科等公司签订分布式光伏发电项目合作协议持续推进熔盐储能业务开展布局工商业储能业务我们认为公司凭借广泛的工业客户基础有望在BIPV业务获取上取得领先优势建议关注相关业务落地进展盈利预测与估值我们维持盈利预测不变当前公司交易于88x73x2023e2024ePE维持跑赢行业评级维持目标价478元对应113x94x2023e2024ePE较当前股价有28的上行空间风险钢结构和BIPV项目承接不及预期