>> 中金公司-深信服(300454)毛利率稳步提升，经营现金流明显改善-230901
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2023/9/1 |
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来源： |
中金公司 |
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研究报告全文：深信服300454毛利率稳步提升经营现金流明显改善2023-09-01深信服1H23收入293亿元同比增长42符合市场预期深信服公布1H23业绩收入293亿元同比增长42归母净亏损55亿元同比收窄197扣非后净亏损59亿元同比收窄237单2季度收入172亿元同比增长30环比增长419归母净亏损14亿元同比收窄176环比收窄656符合市场预期发展趋势毛利率稳步提升产品维度1H23公司网络安全云计算及IT基础设施基础网络和物联网收入分别同比-0693124至15111627亿元下游客户维度1H23企业政府及事业单位金融及其它收入同比147-08-120至134亿元127亿元32亿元毛利率层面1H23公司毛利率同比提升32ppt至645网络安全云计算及IT基础设施基础网络和物联网毛利率分别同比提升079311ppt至794479521单2季度毛利率同比提升31ppt至661环比提升40ppt归母净亏损收窄经营现金流明显改善1H23公司归母净利率同比提升56ppt至-1892Q23归母净利率同比提升21ppt至-82环比提升257ppt费用层面1H23三费销售研发和管理合计同比增长14同比下降180ppt至273亿元销售研发管理费用分别同比117-66-134至14111419亿元2Q23三费合计同比增长37同比下降104ppt至139亿元销售研发管理费用分别同比174-82-97至74亿元56亿元9380万元经营活动现金流1H23同比收窄465至-29亿元单2季度同比增长142至18亿元环比转正聚焦核心产品开拓云计算业务公司持续推动超融合HCI托管云智能边缘技术等关键技术和产品的革新升级发布桌面云556版本和超融合HCI690版本产品打造更智能易用的云平台底座盈利预测与估值维持20232024年盈利预测不变当前股价对应20232024年5040倍PS维持跑赢行业评级和166元目标价对应20232024年7862倍PS较当前股价有543的上行空间风险下游客户恢复不及预期新产品拓展不及预期
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