研究报告全文：互联网月报2Q业绩凸显行业韧性2023-09-01行业近况2023年7月主流电商平台流量呈下降趋势手机淘宝京东的MAUDAUADTS皆环比下降7月主流OTA平台流量呈上升趋势携程旅行和去哪儿旅行MAUDAUADTSADTSP均环比上升7月视频平台用户流量整体呈现下降趋势腾讯视频与优酷的ADTSADTSP均环比下降抖音快手用户流量有小幅上升更多活跃用户数据见正文评论7月纳斯达克指数月环比增长4中国互联网板块整体景气度上行拼多多上涨30阿里巴巴上涨23京东上涨21美团上涨20携程上涨17腾讯上涨7电商方面2023年7月线上实物商品销售额同比上升5至9233亿元两年CAGR为57考虑到去年9月和10月较高的基数如果8月实物商品网上零售额无法提速则我们预计市场接下来或将继续面临至少3个月较低的同比数据2Q业绩来看上市电商公司整体收入利润均超市场预期其中拼多多和阿里巴巴业绩超预期幅度较大本地生活方面7月全国餐饮收入同比增长158同比增速环比保持平稳我们预计美团外卖单量增速虽然受到线下流量挤压和恶劣天气影响但仍略高于大盘增速2Q美团到店酒旅GTV同比增速超过120主要受益于线下消费的恢复及公司的积极运营我们预计3Q到店酒旅GTV同比增长90全年GTV目标有望上调短视频方面表面上看快手2Q超预期幅度不大但公司业务发展的趋势仍较为健康展望3Q我们认为一方面市场可能对宏观趋弱有担忧另一方面公司习惯性对未来的指引一般相对保守但考虑到短视频直播商业化仍处于红利期叠加快手自身提效红利及去年3Q为快手相对的低基数季度我们认为公司业务的高景气度在3Q有望延续游戏方面7月游戏版号下发共88款游戏获批整体发放节奏及数量仍维持稳定8月年内第二批进口版号发放共31款进口游戏获批腾讯航海王壮志雄心网易指环王纷争榜上有名我们认为当前行业储备有版号游戏数量已较为充裕后续新游定档节奏仍可积极展望OTA方面2Q同程收入利润持续超预期进入暑假需求延续出游高峰带动国内国际航线执行航班量6-8月逐月增长驱动住宿市场量价环比显著增长此外政策再出利好8月文旅部发布出境跟团游的通知我们认为有望和冬春航季航班恢复配合拉动需求复苏估值与建议我们对板块未来的表现仍然乐观行业大部分公司完成2季度业绩的披露收入基本符合预期或略超预期而利润端均超预期展示出较强韧性我们认为面对未来宏观可能的压力大部分公司能够做到以积极的心态和业务的韧性去应对外部变化我们维持盈利预测目标价和评级风险宏观环境及疫情不确定性行业竞争加剧