研究报告全文：广晟有色6002591H23业绩符合预期静待下游需求复苏2023-09-011H23业绩符合我们预期公司公布1H23业绩营业收入11144亿元同比-73归母净利润102亿元同比-4542Q23实现营业收入4945亿元同比-309环比-202归母净利润096亿元同比-87公司业绩符合我们预期1H23稀土及磁材价格下滑导致业绩大幅下降1H23稀土行业供需宽松稀土价格持续下滑以氧化镨钕和钕铁硼50H为例据亚洲金属网1H23氧化镨钕均价为57万元吨同比-402Q23氧化镨钕均价为48万元吨同环比-47-271H23钕铁硼50H均价为32万元吨同比-292Q23钕铁硼50H均价为29万元吨同环比-36-201Q23减值已出清支撑2Q23盈利环比大幅提升据公告1Q23稀土价格大幅下滑公司充分计提资产减值准备155亿元2Q23转回029亿元发展趋势公司重点项目顺利推进业绩成长性有望持续强化一是据控股股东广晟集团官网报道12023年1月15日公司控股子公司晟源8000吨年高性能磁材项目一期投料试产仪式成功举行标志着广东省最大的高端磁材生产基地正式投料试产公司预计2023年底晟源永磁项目一期稀土磁材产能将达到4000吨年二是据公告公司拥有广东省内全部的3本稀土采矿证控制中重稀土资源超12万吨我们认为随着稀土主力矿山华企矿生产逐步恢复正常新丰矿建设投产富远兴邦等分离公司技改优化以及晟源磁材项目后续产能的投建公司业绩成长性有望持续强化静待下游需求复苏及旺季到来公司业绩有望迎来改善展望2023年下半年我们认为国内稳增长政策形成共识有望带动汽车电子家电等领域需求复苏机器人应用加速落地为稀土永磁需求再添增长极叠加传统旺季到来且供应侧边际难有大幅增量稀土价格有望结束磨底期迎来上行公司有望迎来量价齐升盈利预测与估值维持20232024年盈利预测不变当前股价对应20232024年362205倍市盈率维持跑赢行业评级和4557元目标价对应20232024年4827倍市盈率较当前股价有317的上行空间风险下游需求不及预期稀土供应超预期项目推进不及预期