紫金矿业：受益于铜金共振，成长与成本确定性高
　　1）β：金铜共振—前期阶段性交易全球宏观衰退担忧之后，中美重回分化概率较大，有望促成金铜共振，紫金业绩3成金、5成铜，同时受益；
　　 2）α：成长与成本确定性高——未来3年金、铜量增依然突出，锂、钼后续亦逐步放量；成本控制始终如一，业绩兑现度高；
　　 3）估值：低估值消化悲观预期，股票性价比最高，当前市值暗含23年铜价预期仅5.5万元/吨
　　东鹏控股：需求特征使得瓷砖行业集中较慢
　　供给端的重资产、需求端的多SKU，意味着规模效应且产品差异化有限，从而导致瓷砖行业集中较慢。过去几年瓷砖龙头企业的收入规模增长较慢，以2019年收入为基数，2022年马可波罗、新明珠、东鹏控股的瓷砖业务、蒙娜丽莎、帝欧家居的收入分别为当时的107%、92%、104%、164%、66%，仅蒙娜丽莎收入增长较快，主要源于其工程业务占比较高且零售业务基数尚小。参考建材大品类CR5的变化趋势，瓷砖行业的集中速度慢于具有功能属性的其他建材行业。
　　东鹏控股：规模效应和数字化将改变行业集中速度
　　供给端的重资产、需求端的多SKU，意味着供应链效率是行业的核心竞争点。而近三年瓷砖行业发生重要变化——收入达到一定体量（约50亿元）且率先拥抱数字化的龙头企业进入到效率提升的阶段，有望加快行业集中速度；同时2022年行业盈利能力创历史新低，从而阶段性净利率具备高弹性。
　　1）供给端，2022年建筑陶瓷工业规模以上企业数量1026家，2021-2022两年间生产企业减少115家，生产线淘汰275条，淘汰比例近10%；
　　2）收入端，瓷砖龙头企业收入达到一定体量后，规模效应体现，自产比例提升，代表性企业即东鹏控股、蒙娜丽莎；
　　3）供应链，2020年东鹏上市后，IPO募集资金部分用于信息化设备及系统升级改造项目，开启共享仓模式。
　　风险提示
　　经济修复不及预期：就业增长缓慢、企业收入下降、市场需求减少等因素出现，导致经济增长缓慢或停滞。
　　个股基本面出现重大变化：公司发生严重的财务危机或经营问题，致使其营收或净利润大幅下滑，或者公司的市场份额急剧缩水。