本报告导读：
　　公司2023H1业绩符合预期，内销空调业务增长显著，盈利能力大幅改善；海外欧洲市场份额逆势提升。
　　投资要点：
　　 维持盈利预测，维持“增持”评级。2023H1公司业绩符合预期，因此维持23-25年盈利预测，预计公司23-25年归母净利润为172.8/199.9/228.1亿元，对应EPS分别为1.83元、2.12元、2.42元，同比+17%/16%/14%，维持目标价30.64元，对应23年16.7xPE。
　　2023H1&Q2业绩符合预期。公司2023年上半年实现收入1316.3亿元，同比+8.2%；实现归母净利润89.6亿元，同比+12.6%。2023Q2实现收入665.6亿元，同比+8.4%；实现归母净利润49.9亿元，同比+12.6%。
　　空调成长显著，海外稳健增长。分产品品类看，家空趁行业高景气快速成长，规模已基本和洗衣机持平。2023H1公司冰箱、洗衣机、空调业务分别营收403、281、280亿元，同比+6.3%/+6.1%/+18.3%；分内外销看，公司持续发力海外份额提升，欧洲快速增长，北美表现稳健。
　　公司2023H1内销同比+7.1%、外销同比+9.3%。其中欧洲市场是主要增长来源，2023H1公司在欧洲市场实现收入133亿元，同比+29.6%；北美GEA收入同比+4.5%。
　　盈利稳中有升，费用效率逐步优化。2023年上半年公司毛利率/净利率同比+0.17、+0.29pcts；具体业务表现中家空内销盈利改善最为明显，费用方面，内销市场费用持续优化，海外竞争加剧投入加大。
　　风险提示：原材料价格波动，成本压力不减；海外加息持续，带来利息支出增加；地产复苏拉动效果不及预期，导致传统白电需求走弱