核心观点
　　公司2023年中报业绩符合预期。公司是民营眼科医院连锁集团龙头企业，医院管理水平、战略布局、学术科研等综合实力较强。短期来看，公司经营状况逐渐恢复正常，在基数效应下，23Q3单季度业绩同比增速可能有所降低，23Q4单季度的较高。中长期来看，公司全面推动新十年发展战略，以高质量发展为引领，持续推动自我革新，强化医疗质量和安全，持续提升服务标准和水平，构建品牌护城河。
　　事件
　　2023年8月24日，公司发布2023年中报
　　2023年上半年，公司实现收入102.52亿元，同比+26.45%；归母净利润17.12亿元，同比+32.61%；扣非归母净利润17.59亿元，同比+27.23%，EPS为0.18元。
　　23Q2公司实现收入52.31亿元，同比+32.81%；归母净利润9.31亿元，同比+36.82%；扣非归母净利润10.07亿元，同比+32.67%。
　　简评
　　2023H1收入与归母净利润符合预期
　　2023年上半年公司业绩增长符合预期。2023年上半年，公司实现门诊量726.95万人次，同比增长31.19%；手术量60.78万例，同比增长36.62%。随着眼科医学的持续科普宣教，居民眼健康意识逐步增强；国际前沿推动医疗技术不断进步，治疗手段、创新产品不断丰富；国家近视防控战略、防盲治盲等政策推进实施；公司品牌影响力持续提升；经营规模和人才队伍不断扩大等，共同促进了业绩的增长。
　　2023年上半年分业务来看，公司实现屈光收入40.28亿元，同比+17.15%，各医院手术量快速增长的同时，高端手术占比也有提高，此外，公司加大对各地、县级医院屈光科室的建设投入，更好地满足了地级市、县患者的手术需求。视光收入23.01亿元，同比+55.24%，爱尔视光的品牌影响力逐步提升，5P近视防控体系进一步推广，青少年儿童建档量不断增加。白内障收入16.74亿元，同比+60.28%，主要是公司经营规模和品牌影响力持续扩大，部分去年因外部环境延迟就医的老年患者在今年上半年就医。眼前段收入8.70亿元，同比+40.86%，主要是干眼症、角结膜病、青光眼等患者增速较快。眼后段收入6.85亿元，同比+30.79%，主要是各类眼底病患者增加，公司眼底病诊疗能力进一步增强。其他收入6.72亿元，同比+39.67%。
　　分地区来看，上半年公司在中国大陆地区的收入为90.88亿元，同比+27.1%，收入占比为88.7%；欧洲地区收入8.73亿元，同比+20.1%，收入占比为8.5%；东南亚地区收入1.79亿元，同比+34.9%，收入占比为1.7%；美国地区收入0.25亿元，同比-10.8%，收入占比为0.2%。
　　2023年上半年公司并购了15家眼科医院、门诊部，均在大陆地区，其中14家医院从2023年1月1日取得股权、1家医院在6月1日取得股权。15家医院在上半年合并报表收入为2.04亿元、合并归母净利润1314万元（从购买日至2023年6月30日），对公司上半年收入增速（26.45%）贡献大约0.62个百分点。
　　2023年上半年公司毛利率为49.46%，同比提升0.14个百分点，随着收入的快速提升，各业务毛利率同比均有所提升，屈光、视光、白内障、眼前段、眼后段项目毛利率分别为57.72%、55.24%、37.48%、40.86%、30.79%，分别同比提升了0.03、1.55、1.60、0.57、0.73个百分点。
　　展望下半年，23Q3、Q4业绩增速受基数影响预计有所波动
　　眼科医疗服务行业呈现较好的复苏态势，公司经营状况逐渐恢复正常，在基数效应下，预计23Q3单季度业绩同比增速可能有所降低，23Q4单季度的业绩同比增速则较高。22Q1-23Q2公司单季度收入同比增速分别为18.7%、2.7%、16.4%、-10.2%、20.4%、32.81%，单季度毛利率分别为47.0%、51.8%、56.2%、44.3%、47.5%、51.4%。分业务来看，预计下半年白内障、眼前段、眼后段项目等收入同比增速可能会有所降低，主要是因为延迟就医的需求在上半年已有部分逐步释放。
　　期间费用率保持稳健，经营性现金流大幅增加
　　2023年上半年公司管理费用率为12.94%，同比下降0.74个百分点；销售费用率为10.22%，同比提升0.52个百分点，主要系公司经营规模不断扩大，眼健康科普活动及健康教育人员薪酬等费用相应增加所致；研发费用率为1.44%，同比提升0.03个百分点，主要系公司持续加大对眼科临床运用技术及数字化转型研究投入所致；财务费用率为0.07%，同比提升0.09个百分点，主要系汇率波动带来的汇兑损益变动所致。
　　2023年上半年公司经营性现金净流量33.69亿元，同比增加45.5%，主要是公司的收入增长所致。上半年公司应收账款周转天数30.58天，同比减少1.02天；存货周转天数6.40天，同比减少0.71天。其他财务指标均表现正常。
　　国内稳步实施“1+8+N”战略布局，国际化战略有助于公司搭建世界级眼科平台
　　截至2023年6月30日，公司境内拥有医院229家，门诊部168家。随着公司医疗网络规模不断扩大，分级连锁优势和规模效应得到了进一步凸显。公司稳步实施“1+8+N”战略布局，继续推进中心城市和重点省会城市的区域性眼科中心的建设，不断完善各省区区域内的纵向分级连锁网络体系，加快省会城市一城多院、眼视光门诊部（诊所）横