核心逻辑：近期沪铜主力合约自6.8万一线持续反弹，随后在6.9万一线震荡。海外美元指数持续上行持续打压伦铜，而十年期美债收益率高位回落给予伦铜支撑；国内人民币贬值给予沪铜支撑。产业上，矿端加工费高位持稳，矿端仍维持宽松状态；下游精铜杆开工率低位持续回升后开始持稳，下游补库意愿随着铜价上涨而下降。预计铜价将在6.85-7万区间震荡

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号策略参考宝城期货有色早报2023年8月30日品种策略参考时间周期说明短期为一周以内中期为两周至一月品种短期中期日内策略参考核心逻辑概要震荡宏观回暖产业托底预计铜价震铜2310上涨震荡逢低做多偏强荡上行震荡宏观回暖高产量下锌锭维持低锌2310震荡震荡10-11正套偏强位去库预计锌价近强远弱格局国内黑色系回落带动镍价回落镍2310震荡震荡下跌区间操作预计镍价16-17万震荡震荡美国经济韧性强美元指数上行黄金2310震荡上涨观望偏强贵金属承压中长线基本面压力犹在参考工业硅2310下跌震荡下跌逢高做空13-14万区间说明1有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度2跌幅大于1为下跌跌幅01为震荡偏弱涨幅01为震荡偏强涨幅大于1为上涨3震荡偏强偏弱只针对日内观点短期和中期不做区分主要品种价格行情驱动逻辑商品期货有色金属板块品种铜CU日内观点震荡偏强中期观点震荡参考策略逢低做多核心逻辑近期沪铜主力合约自68万一线持续反弹随后在69万一线震荡海外美元指数持续上行持续打压伦铜而十年期美债收益率高位回落给予伦铜支撑国内人民币贬值给予沪铜支撑产业上矿端加工费高位持稳矿端仍维持宽松状态下游精铜杆开工率低位持续回升后开始持稳下游补库意愿随着铜价上涨而下降预计铜价将在685-7万区间震荡专业研究创造价值14请务必阅读文末免责条款策略参考品种锌ZN日内观点震荡偏强中期观点震荡参考策略10-11正套核心逻辑近期锌主力期价在2万一线震荡后企稳反弹这主要是由于整体宏观回暖叠加锌锭低位持续去库上游随着8月炼厂检修结束供应压力依旧下游镀锌钢厂开工率持续高位库存持续上升而锌锭社库低位持续下降这反映了镀锌厂预期向好开始主动补库整体锌下游终端需求好于往年同期目前市场博弈在于长线锌锭过剩打压锌价而宏观预期回暖给予锌价支撑预计锌价上行空间有限锌锭低位持续去库叠加金九银十旺季下游补库需求强劲预计锌价将维持近强远弱格局基差月差有望持续走强可关注10-11正套品种镍NI日内观点下跌中期观点震荡参考策略区间操作核心逻辑前期镍价触底反弹主要是由于国内宏观回暖叠加不锈钢偏强给予镍价一定支撑而近期国内黑色系集体回落镍价随之回落整体镍走势与有色板块相关性较低与黑色系相关性较高中长期来看纯镍供应持续上升下游不锈钢库存高位缓慢去库需求欠佳硫酸镍需求平稳回升中长线过剩预期在16万一线或已被充分计价后续持续关注产量落地情况技术上来看镍价突破17万后资金推动意愿不强预计镍价将在16-17万区间震荡品种黄金AU日内观点震荡偏强中期观点上涨参考策略观望核心逻辑近期金价与美元走势呈现同步上行这主要是由于美债收益率回落给予金价上行动力十年期美债收益率由周二收盘的434一度回落至周四收盘的4198月25日美联储主席鲍威尔在约翰逊霍尔会议上表示过去一年通胀放缓主要是由于能源和食品的回落但核心通胀仍在高位需要看到非房租的服务通胀持续下降此外鲍威尔表示2023年上半年的GDP超预期房地产部门也有回暖迹象这将加大通胀反弹的风险若有必要美联储将进一步加息鲍威尔讲话后市场押注四季专业研究创造价值24请务必阅读文末免责条款策略参考度美联储或将进一步加息25BP美元指数及美债收益率上行金价承压下行中长期角度来看金价走势取决于美债收益率和核心CPI走势我们预计金价下半年先抑后扬三季度核心CPI已处于下行通道而十年期美债收益率维持高位震荡这将使金价承压运行四季度随着核心通胀回落市场很可能炒作降息预期届时美债收益率下行将给予金价上行动力品种工业硅SI日内观点下跌中期观点震荡参考策略逢高做空核心逻辑供应方面三个主产地产量稳定总供应预计小幅增加需求方面多晶硅价格持续上涨光伏产业环节满负荷生产或对工业硅有一定拉动有机硅亏损扩大需求依旧萎靡铝合金锭价格持稳铝棒库存较低预期原生铝合金对工业硅的需求或有一定程度回暖从上周五数据来看工业硅库存维持高位仓单压力还在增加增速放缓截止8月28日注册仓单20821手短期来看工业硅价格走势跟随现货价格波动以宽幅震荡为主长期来看仓单压力将在11月底前有所释放压制工业硅价格上行的空间我们认为11底前工业硅的走势呈现下行概率较大END仅供参考不构成投资建议专业研究创造价值34请务必阅读文末免责条款策略参考获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握姓名龙奥明作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从宝城期货投资咨询部业资格证书期货投资咨询资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报从业资格证号F3035632告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不会因投资咨询证号Z0014648本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬电话0571-87006873邮箱longaomingbcqhgscom免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值44请务必阅读文末免责条款