江阴银行披露2023年半年度报告，23H1营收、PPOP、归母净利润同比增长1.2%、13.2%、14.2%，Q2单季来看，营收、PPOP、归母净利润同比增长-1.4%、21.1%、15.6%，分别较Q1变化-5.5PCT、+16.0PCT、+2.8PCT。公司营收平稳，PPOP明显回升，边际主要贡献是营业外收入同比贡献约1.3亿元。
　　存款成本大幅改善，净息差保持平稳。公司披露口径23H1净息差2.20%，环比23Q1回升15BP，同比回升1BP。公司计算净息差的净利息收入大于利润表中利息净收入，预计主要公司将部分不计入利息收入金融投资收益进行了还原。边际上来看，资产端收益率下行至4.06%（环比22A降6BP），下行幅度较22H2有所扩大，主要是贷款收益率加速下行30BP至4.68%（vs.22H2:环比仅降12BP），但投资类资产收益率大幅回升，环比22A提升28BP至3.32%（vs.22H2:上升10BP）。计息负债成本率下行至2.08%（环比22A降10BP，同比降10BP），负债成本下行存款贡献较大，存款成本率大幅改善，环比22A降11BP至2.02%。
　　资产质量保持平稳，前瞻指标有所波动。6月末不良贷款率为0.98%，环比3月末上升1BP；关注贷款率1.24%，环比3月末上升38BP；逾期贷款率1.46%，环比12月末上升39BP。23H1测算不良净生成率0.99%，同比上升49BP。6月末拨备覆盖率500%，环比3月末上升19.1PCT。6月末核心一级资本充足率为12.59%，同比上升0.42PCT。
　　盈利预测与投资建议：资本水平较高，资产负债表改善空间较大，零售转型和资产负债结构调整有望系统性提高公司的盈利能力。预计23/24年归母净利润增速为16.0%/13.0%，EPS为0.86/0.98元/股，BVPS为7.09/7.86元/股，当前股价对应23/24年PE为4.4X/3.9X，对应23/24年PB为0.5X/0.5X。给予公司23年合理估值0.8倍PB，对应合理价值5.67元/股，维持“买入”评级
　　风险提示：（1）宏观经济超预期下行，资产质量大幅恶化。（2）消费复苏不及预期，存款定期化严重。（3）市场利率上行，交易账簿浮亏。

研究报告全文：TablePage中报点评农商行证券研究报告江阴银行TableTitle002807SZ公司评级TableInvest买入当前价格383元利润增速回升合理价值567元前次评级买入TableSummary报告日期2023-08-30核心观点江阴银行披露2023年半年度报告23H1营收PPOP归母净利润相对市场TablePicQuote表现同比增长12132142Q2单季来看营收PPOP归母净利润同比增长-14211156分别较Q1变化-55PCT5160PCT28PCT公司营收平稳PPOP明显回升边际主要贡1082210221222022304230623献是营业外收入同比贡献约13亿元-3存款成本大幅改善净息差保持平稳公司披露口径23H1净息差-7220环比23Q1回升15BP同比回升1BP公司计算净息差的净-11利息收入大于利润表中利息净收入预计主要公司将部分不计入利息-15收入金融投资收益进行了还原边际上来看资产端收益率下行至江阴银行沪深300环比降下行幅度较有所扩大主要是贷款40622A6BP22H2收益率加速下行30BP至468vs22H2环比仅降12BP但投资分析师TableAuthor倪军类资产收益率大幅回升环比22A提升28BP至332vs22H2上SAC执证号S0260518020004升10BP计息负债成本率下行至208环比22A降10BP同比021-38003646降10BP负债成本下行存款贡献较大存款成本率大幅改善环比nijungfcomcn22A降11BP至202分析师王先爽资产质量保持平稳前瞻指标有所波动6月末不良贷款率为098SAC执证号S0260520040002环比3月末上升1BP关注贷款率124环比3月末上升38BPSFCCENoBQV910逾期贷款率146环比12月末上升39BP23H1测算不良净生成021-38003645率099同比上升49BP6月末拨备覆盖率500环比3月末上wangxianshuanggfcomcn升191PCT6月末核心一级资本充足率为1259同比上升分析师李佳鸣042PCTSAC执证号S0260521080001盈利预测与投资建议资本水平较高资产负债表改善空间较大零021-38003643售转型和资产负债结构调整有望系统性提高公司的盈利能力预计lijiaminggfcomcn年归母净利润增速为为元股2324160130EPS086098请注意倪军李佳鸣并非香港证券及期货事务监察委员会BVPS为709786元股当前股价对应2324年PE为44X39X的注册持牌人不可在香港从事受监管活动对应2324年PB为05X05X给予公司23年合理估值08倍PBTableDocReport对应合理价值567元股维持买入评级相关研究风险提示1宏观经济超预期下行资产质量大幅恶化2消费复江阴银行002807SZ基2023-04-02苏不及预期存款定期化严重3市场利率上行交易账簿浮亏本面持续改善业绩维持高增江阴银行002807SZ结2022-10-26构调整降本增效资产质量持续向好TableContacts识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明122TablePageText江阴银行中报点评图表索引图1累计营收PPOP归母净利润同比增速4图2累计同比业绩拆分2023H15图3累计同比业绩拆分2023Q15图4单季度营收PPOP归母净利润同比增速7图5单季度同比业绩拆分2023Q28图6资本充足率17图7风险加权资产增速与内生资本增长18图8股东数量与户均持股数量18表1关键财务指标概览单位百万元3表2累计业绩同比增速4表3累计同比业绩拆分6表4累计业绩结构6表5单季度业绩同比增速7表6单季度同比业绩拆分7表7单季度业绩结构8表8累计ROE拆解9表9单季度ROE拆解9表10净息差净利差生息资产收益率计息负债成本率10表11生息资产分项收益率计息负债分项成本率利息收支结构10表12生息资产情况单位百万元11表13计息负债情况单位百万元12表14贷款情况13表15存款情况单位百万元14表16投资类资产情况单位百万元15表17非息收入其他综合收益15表18手续费结构16表19资产质量关键指标单位百万元16表20减值损失拨备余额单位百万元17表21前十大股东2023年二季度末19表22前十大股东2023年一季度末19识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明222TablePageText江阴银行中报点评表1关键财务指标概览单位百万元2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1环比变化营业收入同比增速-2670462225259621881227403125-278pct拨备前利润同比增速-871-30831893542277718015051317812pct归母净利润同比增速15552051205622102238268812781423145pctROE年化81110158368689161187860896036pctROA年化070087071074077100072085013pct净息差211214223219215218205220015pct净利差188189220196192194184198014pct成本收入比32143340272928082949303926642712048pct总资产同比增速758726966941123310201159990-170pct贷款同比增速1589140114639831176127412041230026pct存款同比增速53111047387381461107014521353-099pct贷款生息资产62845980611561906236609861236332208pct存款计息负债82558164801781388254796580068295290pct贷款较年初增量1118811242517081961069511658514787923644存款较年初增量6108116881661445110586123876154104684314不良贷款余额13431205954979100210111049110152不良贷款率147132099098098098097098001pct拨备覆盖率31248330624568449608496194696248107500211914pct关注贷款率092056049094092086124038pct逾期贷款率129089106146逾期90天以上不良8112519670666841逾期1年以上损失1919681085030008860439229逾期不良000980200090800001084800014821重组逾期不良11481141101261316559不良净新生成率-018033-090050006043083099016pct不良核销转出率-13234251507752627004894696183221361pct核心一级资本充足率12681296126712171274127712951259-036pct资本充足率13821411138213341391139014091374-035pct数据来源Wind广发证券发展研究中心备注营业收入拨备前利润归母净利润ROE年化ROA年化净息差净利差不良新生成率为当年累计数据识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明322TablePageText江阴银行中报点评图1累计营收PPOP归母净利润同比增速营业收入同比增速拨备前利润同比增速归母净利润同比增速7006005004003001422001321000012-100-200数据来源Wind广发证券发展研究中心表2累计业绩同比增速2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1环比变化营业收入-27052232602191234012-278pct净利息收入7310622120118212822-22-449pct非息收入-345-32422752641295109138284pct净手续费收入45537812-158-320-329-606-4181886pct其他非息收入-462-425290762701241273229-437pct营业支出-65-96109275206358620-661pct拨备前利润-87-3131935427818051132812pct利润总额81197638256275265-682843521pct净利润1652012332142182591292751461pct归母净利润155205206221224269128142145pct数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明422TablePageText江阴银行中报点评图2累计同比业绩拆分2023H1江阴银行2023H1业绩驱动拆分302752520142151021050-5-10生净净其税成拨有净少归息息手他金本备效利数母资差续收及收计税润股净产费支附入提率东利规收加比净润模入利润数据来源Wind广发证券发展研究中心图3累计同比业绩拆分2023Q1江阴银行2023Q1业绩驱动拆分151291281121050-5-10生净净其税成拨有净少归息息手他金本备效利数母资差续收及收计税润股净产费支附入提率东利规收加比净润模入利润数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明522TablePageText江阴银行中报点评表3累计同比业绩拆分2021H12021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q1环比变化生息资产规模10910299858810090102-107pct净息差-62-29081361148238-124-342pct净手续费收入201510-11-19-26-21-15139pct其他收支-91-120-117179071221551067pct税金及附加-01-01-010102010001008pct成本收入比-49-53-299281495114047pct拨备计提234168228319-98-03841522709pct有效税率088404-405-42-57-06-09-2061pct净利润1691652012332142182592751461pct少数股东净利润-15-0905-27070610-133-1316pct归母净利润154155205206221224269142145pct数据来源Wind广发证券发展研究中心表4累计业绩结构分母为营收2021H12021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q1环比变化营业收入10001000100010001000100010001000000pct净利息收入820840841794782814845755-258pct利息收入17251749171915501531159416621537-094pct利息支出905909878756749780818782164pct非息收入180160159206218186155245258pct净手续费收入4645413831252518033pct其他非息收入134115118167187161131227225pct营业支出748726597702757718550763297pct业务及管理费323321334273281295304271048pct减值损失415395254420465415237484266pct拨备前利润655658647710704690680787701pct利润总额240263393290239275443303434pct净利润292309382276282309428355552pct归母净利润291308378276282309428318191pct数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明622TablePageText江阴银行中报点评图4单季度营收PPOP归母净利润同比增速单季度营收PPOP归母净利润增速1200营业收入同比增速拨备前利润同比增速归母净利润同比增速100080060040020021115600-14-200-400数据来源Wind广发证券发展研究中心表5单季度业绩同比增速2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2环比变化营业收入-4096223297138-12840-14-545pct净利息收入125203221182146-1122-67-893pct非息收入-534-25822792780-757109162527pct净手续费收入18413912-330-660-363-606-1284785pct其他非息收入-652-3142901461495-849273196-776pct营业支出-57-27210945655-120986-35-1209pct拨备前利润-112169319390128-91512111603pct利润总额-23330638-63304255-687988661pct净利润1582552331972243161294102806pct归母净利润158284206236228333128156278pct数据来源Wind广发证券发展研究中心表6单季度同比业绩拆分2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2环比变化生息资产规模847585100114116112108-040pct净息差401281368232-127-90-175-852pct净手续费收入03-02-11-27-38-12-29-02271pct其他收支-177-1091716333-104482602121pct税金及附加-0200010301-030002017pct成本收入比-61779270-13400918087pct拨备计提89161319-453175346-1195877058pct有效税率181-75-405260-7961197-388-5855pct净利润1582552331972243161294102806pct少数股东净利润-0129-27380417-01-254-2528pct归母净利润158284206236228333128156278pct数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明722TablePageText江阴银行中报点评图5单季度同比业绩拆分2023Q2江阴银行2023Q2单季度业绩驱动拆分9080706050410403020156108100-10-20生净净其税成拨有净少归息息手他金本备效利数母资差续收及收计税润股净产费支附入提率东利规收加比净润模入利润数据来源广发证券发展研究中心Wind表7单季度业绩结构分母为营收2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2环比变化营业收入10001000100010001000100010001000000pct净利息收入878844794770885957781729-519pct利息收入17941643155015121732191315471528-189pct利息支出916799756742847956766799330pct非息收入12215620623011543219271519pct净手续费收入4430382413221421066pct其他非息收入7812616720610222205250453pct营业支出683260702810633-62733793597pct业务及管理费318367273288326336266276096pct减值损失356-115420508305-411457511536pct拨备前利润6646197106996586457178581409pct利润总额3087342901903531056260347873pct净利润3435702762873698603004111109pct归母净利润341562276288368858299338383pct数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明822TablePageText江阴银行中报点评表8累计ROE拆解2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1环比变化营业收入225228256260250235240239-001pct净利息收入189191204203203198188181-007pct净手续费收入010009010008006006003004001pct其他非息收入026027043049040031049054005pct营业支出-164-136-180-196-180-129-176-183-006pct税金及附加-002-002-002-002-002-002-002-002000pct业务及管理费-072-076-070-073-074-071-064-065-001pct减值损失-089-058-108-121-104-056-110-116-006pct营业利润062092076064070106064057-007pct营业外净收入-002-002-002-002-002-002-002016018pct利润总额059090074062069104062073010pct所得税010-003-004011009-004010012003pct年化ROA070087071073077100072085013pct杠杆率11641169118111731184118211941056-138年化ROE81110158368599151187860896036pct数据来源Wind广发证券发展研究中心备注杠杆率同比变化的单位为倍表9单季度ROE拆解2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2环比变化营业收入227252256266235202240238-002pct净利息收入199213204205208194188173-014pct净手续费收入010007010006003004003005002pct其他非息收入018032043055024004049059010pct营业支出155066180215149-013176189012pct税金及附加002002002002002002002001-001pct业务及管理费072093070077077068064066002pct减值损失081-029108135072-083110122012pct营业利润072187076050086215064049-015pct营业外净收入-002-002-002000-003-001-002033035pct利润总额070185074051083214062083020pct所得税-008041004-026-004040-010-015-006pct年化ROA078144071076087174072098026pct杠杆率11641169118111731184118211941056-138年化ROE9051682836895102720568601031172pct数据来源Wind广发证券发展研究中心备注杠杆率同比变化的单位为倍识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明922TablePageText江阴银行中报点评表10净息差净利差生息资产收益率计息负债成本率累计披露值2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1同比变化净息差211214223219215218205220001pct净利差188189220196192194184198002pct生息资产收益率419414412406-008pct计息负债成本率230218218208-010pct单季度测算值2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2环比变化净息差209224215212213198203186-017pct净利差207223215210211201211196-015pct生息资产收益率427436420417417396402389-012pct计息负债成本率220214206207207196191193003pct数据来源Wind广发证券发展研究中心备注单季度测算时生息资产剔除交易性金融资产以及其他权益工具投资表11生息资产分项收益率计息负债分项成本率利息收支结构平均收益率2019A2020H12020A2021H12021A2022H12022A2023H1同比变化贷款546528523510511510498468-042pct投资类资产380322326340307294304332038pct同业资产171182143134131132132147015pct平均付息率2019A2020H12020A2021H12021A2022H12022A2023H1同比变化存款210218222230224214213202-012pct同业负债316286280218224210203200-010pct发行债券388422380378-044pct利息收入结构2019A2020H12020A2021H12021A2022H12022A2023H1同比变化贷款733742750764776779778789098pct投资类资产226231223211201200200190-106pct存放央行3226252423191919-005pct同业资产0902020101020303012pct利息支出结构2019A2020H12020A2021H12021A2022H12022A2023H1同比变化存款740810828895831824827815-092pct同业负债260184172105113125115127014pct发行债券NANA916156515758078pct数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1022TablePageText江阴银行中报点评表12生息资产情况单位百万元余额结构2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1同比变化贷款628598612619624610612633141pct投资类资产298332319314301329333312-015pct存放央行6056555264514747-055pct同业资产1313151511100808-072pct同比增速2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1同比变化总生息资产77739810212610611998-041pct贷款15914014698118127120123247pct投资类资产-44-01271711379416693-784pct存放央行-67-128-38-181206-01-39-171648pct同业资产366282452249-79-155-384-432-6818pct较年初增速2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1同比变化总生息资产20733353711064645-073pct贷款13914057901171275085-043pct投资类资产-147-01-08-07-299457-08-016pct存放央行-119-12804-22218-01-35-37-154pct同业资产230282138187-116-155-170-202-3896pct较年初增量2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1同比变化总生息资产28881037050738042108541614177267659-383贷款111881124251708196106951165851478792596投资类资产-7481-48-408-342-148748033171-465-123存放央行-1182-126831-1901881-7-302-323-133同业资产362444279378-234-313-290-345-723较年初增量结构2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1同比变化贷款387510841019101998572266611481288pct投资类资产-2591-05-80-42-137298410-61-182pct存放央行-409-12206-2417300-39-42-186pct同业资产125435547-22-19-38-45-920pct单季增量2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2同比变化总生息资产-620748250732969281252877726-67-3036贷款6715451703026249996351473644619投资类资产2847433-40866-114562903171-3635-3702存放央行-1594-8731-2212071-1887-302-21200同业资产198227998-612-79-290-55-154单季增量期末余额2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2同比变化贷款0500331915062921018pct投资类资产0249-0300-073718-21-210pct存放央行-11-0100-0113-11-0200013pct同业资产00010201-0400-0200-009pct数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1122TablePageText江阴银行中报点评表13计息负债情况单位百万元余额结构2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1同比变化存款82558164801781388254796580068295157pct向央行借款295365361411580610561547136pct同业负债8858371013791229413591326-465pct发行债券5656346096609381013842831172pct同比增速2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1同比变化总计息负债76699595145133143129347pct存款551117358145105142151934pct向央行借款5430674651253891779503385pct同业负债1604216245124-704-441-333-534-6576pct发行债券-332-341187446899809580423-230pct较年初增速2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1同比变化总计息负债07693341781334238-035pct存款581111438901054781427pct向央行借款-2183019171711891-41-69-2399pct同业负债212216250-16-705-441492-180-1639pct发行债券-447-341-0883594809-134-148-2312pct较年初增量2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1同比变化总计息负债913926346945913112551914668496122209存款6108116881661445110586123876154104686018向央行借款-111415110289737374684-406-689-1586同业负债210221433007-191-8489-53093312-1210-1019发行债券-6184-4719-7775654227384-2211-2448-3204较年初增量结构2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1同比变化存款6691126235475394164789917109574pct向央行借款-12201622152332245-59-113-2642pct同业负债2303231641-32-754-277484-198-1654pct发行债券-6774-510-16128482386-323-400-5277pct单季增量2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2同比变化总计息负债-1324835046941219534278916849-728-1947存款-339655801661279061351801615443141524向央行借款-20912651027952840947-406-283-1077同业负债1454403007-3198-829831813312-4522-1324发行债券8271465-7783346651962-2211-237-1070单季增量期末余额2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2同比变化存款-2539111940113626069pct向央行借款-020901051806-02-02-070pct同业负债110020-21-532019-27-054pct发行债券0610-01063012-13-01-070pct数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1222TablePageText江阴银行中报点评表14贷款情况余额结构2019A2020H12020A2021H12021A2022H12022A2023H1同比变化个人贷款156161181204232226223205-205pct住房按揭83911021101171079781-256pct消费1613131320262932053pct经营5154636984818685039pct信用卡0000001313121008-041pct其他0202020000000000000pct票据15115715916041123131136122pct对公贷款693682660635727651646659084pct制造业397373341314310296296300046pct批发和零售业80778793100102103115124pct基建6671787373787565-132pct房地产业0404030202020307050pct租赁和商业服务业5964586477828075-075pct建筑业4039373538363747115pct其他行业46545656127545250-044pct余额增速2019A2020H12020A2021H12021A2022H12022A2023H1同比变化个人贷款4554413245044642148421-1932pct住房按揭74571440942230769-66-146-022pct消费336143-512087731220650349-087pct经营86174405492519296160177-012pct信用卡-04-117-266-026pct其他12551857617-1000-1000票据85109201205-705-15425862343880pct对公贷款65899010125512502137125pct制造业1715-19-04363476140011pct批发和零售业20093236427311216167258004pct基建21827735221059173165-67-024pct房地产业601152-107-513-42342410712519209pct租赁和商业服务业1023712817851841816920-040pct建筑业5742465719913887484035pct其他行业148348400217157668-54131-004pct较年初增量占比2019A2020H12020A2021H12021A2022H12022A2023H1同比变化个人贷款3424138435434053671713041774-2-1305住房按揭24891169238417392518-89-713-935-846消费275-117-561428027781196494-284经营2855771454117526184011228601200信用卡---1185116515-137-162-177其他646571-186-186----票据837145121351788-9005854597341686-6859对公贷款295137244354467713529-165315171078760制造业456745-52411419791133215431121979批发和零售业9382461330143021691077152821881110基建830842163235836911361097-478-1614房地产业11728-33-113-11775172494420租赁和商业服务业41763527111024131112119779-1033建筑业1521741282155856430714901426其他行业41692512925367131-6251-63042226472数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1322TablePageText江阴银行中报点评表15存款情况单位百万元存款结构2019A2020H12020A2021H12021A2022H12022A2023H1同比变化公司存款447386405403403364344348-160pct定期174161185172168164147146-178pct活期274225220232235200198202018pct个人存款461476501516524553555569159pct定期359378390416413444433461175pct活期10298111100111109122108-016pct余额增速2019A2020H12020A2021H12021A2022H12022A2023H1同比变化公司存款572903132104-31-54851164pct定期19991781540827-3412-143pct活期82-16-109117184-74-681452190pct个人存款115191201175163151171168172pct定期147202201193176146160180341pct活期16151203105115171213119-521pct较年初增量2019A2020H12020A2021H12021A2022H12022A2023H1同比变化公司存款2236-150410437044336-2039-247641996239定期2965802886273154636-6491533897活期1939-2084-278234314182-2675-182626675342个人存款442965158652650984066863102857809946定期428157966727664170896386757684732087活期1487181925-13213174772709-664-1141较年初增量占比2019A2020H12020A2021H12021A2022H12022A2023H1同比变化公司存款212-14110390371-458-2004018593pct定期28542762913143-52146035pct活期184-195-266361358-601-1472558558pct个人存款4216118266857191542830746-7960pct定期4075436426996061435612809-6253pct活期1467184-14113107219-63-1707pct数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1422TablePageText江阴银行中报点评表16投资类资产情况单位百万元余额结构2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1同比变化FVTPL1881631641661471902652811154pctAC559486611632598502457466-1659pctFVOCI253352225202255307278253505pct余额增速2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1同比变化FVTPL-669013254-1132808838537982pctAC-186-377-19725217132-128-194-2191pctFVOCI602387123221525148-43443365-11595pct较年初增量2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1同比变化FVTPL5866873102-10282316499749334831AC-15380-149376126720948093264-1083-2254-9463FVOCI731314202-6537-7653-5268-777-744-31444509较年初增量结构2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1同比变化FVTPL13140002-21428589874pctAC-354-2941211439759-18-41-1836pctFVOCI168279-130-152-107-14-13-57946pct单季增量2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2同比变化FVTPL230101399-113033444997-64-163AC-688144361261083-2400-1545-1083-1171-2254FVOCI69356889-6537-111623854491-744-2400-1284单季增量期末余额2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2同比变化FVTPL05020002-236085-01-031pctAC-1590912121-49-28-18-21-427pctFVOCI160136-130-224881-13-44-214pct数据来源Wind广发证券发展研究中心备注FVTPL为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产AC为以摊余成本计量的金融资产或者债权投资FVOCI为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产或者其他债权投资其他权益工具投资表17非息收入其他综合收益累计占比营收2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1环比变化净手续费及佣金收入4541383125251418033pct投资收益10691137102741031322441122pct公允价值变动损益-0511085556-0353-37-904pct汇兑净损益0302020910080103020pct其他业务收入1114202220221817-013pct其他综合收益-1403-54-1917062233118pct单季度占比营收2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2环比变化净手续费及佣金收入4430382413221421066pct投资收益385213768142091323582255pct公允价值变动损益1453089958-21853-128-1817pct汇兑净损益05-01021513020105040pct其他业务收入2122202417291815-026pct其他综合收益-7348-541497-332245237pct数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1522TablePageText江阴银行中报点评表18手续费结构分母为手续费净收入2019A2020H12020A2021H12021A2022H12022A2023H1同比变化手续费及佣金收入128612561308123713751593200426376222pct代理业务79872280983095611601390008095pct支付结算业务48554749940242042961400-1829pct手续费及佣金支出-286-256-308-237-375-593-1004-1637-6222pct数据来源Wind广发证券发展研究中心表19资产质量关键指标单位百万元质2021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-32022A2023Q12023H1环比变化不良贷款率147132099098098098097098001pct拨备覆盖率31248330624568449608496194696248107500211914pct关注贷款率092056049094092086124038pct逾期贷款率129089106146逾期90天以上不良8112519670666841逾期1年以上损失1919681085030008860439229逾期不良000980200090800001084800014821重组逾期不良11481141101261316559不良净新生成率测算值-018033-090050006043083099016pct不良核销转出率测算值-13234251507752627004894696183221361pct不良贷款余额13431205954979100210111049110152关注类贷款余额844508-4919589469261392466损失类贷款余额-29-282728-48逾期贷款余额-1182-889-1096-1631逾期90天以上贷款余额-978-509-714-753逾期1Y以上贷款余额-563-303-244-188重组贷款余额-202-493-178-191数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1622TablePageText江阴银行中报点评表20减值损失拨备余额单位百万元信用减值损失2019A2020H12020A2021H12021A2022H12022A2023H1同比变化总资产1147809114167185494789699851贷款119482011906638428848591017133金融投资-61-9-4218196527-15-80其他14-2-7-10-7-211-4-2信用减值损失平均资产2019A2020H12020A2021H12021A2022H12022A2023H1同比变化总资产095124085093058121056116-005pct贷款179223158155098185088189004pct金融投资-015-004-009008004026005-005-031pct其他011-003-006-016-006-004010-008-005pct拨备余额2019A2020H12020A2021H12021A2022H12022A2023H1同比变化总资产33403652339539904169510249645704602贷款31133441323338283994486447535512648金融投资165156122140141206167152-54其他62554022343244408拨备余额平均资产2019A2020H12020A2021H12021A2022H12022A2023H1同比变化总资产264273238273272319294324006pct贷款443448403422437488461492004pct金融投资037033024032028041030028-013pct其他053054034018031032044045013pct数据来源Wind广发证券发展研究中心备注其他包括表外项目应收同业和其他金融机构款项等图6资本充足率核心一级资本充足率一级资本充足率资本充足率18001600137414001260120012591000800600400200000数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1722TablePageText江阴银行中报点评图7风险加权资产增速与内生资本增长风险加权资产增速ROE年化ROE年化1-上年分红率2000150010009078068500000-500数据来源Wind广发证券发展研究中心图8股东数量与户均持股数量股东数量万户户均持股数量流通股万股右轴900848500800450729676675661400700652655641637625631612350600539523539542504300500250400200300150200100100050--数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1822TablePageText江阴银行中报点评表21前十大股东2023年二季度末股东名称持股比例股本性质股东性质1江阴新锦南投资发展有限公司42A股流通股境内非国有法人2江阴开发区申港园区投资有限公司41A股流通股国有法人3江阴长江投资集团有限公司32A股流通股境内非国有法人4香港中央结算有限公司陆股通29A股流通股境外法人5江阴市爱衣思团绒毛纺有限公司28A股流通股境内非国有法人6江阴美纶纱业有限公司20A股流通股境内非国有法人7江阴市新国联集团有限公司18A股流通股国有法人8江苏双良科技有限公司18A股流通股境内非国有法人9江阴市振宏印染有限公司17A股流通股境内非国有法人10三房巷集团有限公司17A股流通股境内非国有法人合计262数据来源Wind广发证券发展研究中心表22前十大股东2023年一季度末股东名称持股比例股本性质股东性质1江阴新锦南投资发展有限公司42A股流通股境内非国有法人2江阴开发区申港园区投资有限公司41A股流通股国有法人3香港中央结算有限公司陆股通40A股流通股境外法人4江阴市振宏印染有限公司33A股流通股境内非国有法人5江阴长江投资集团有限公司32A股流通股境内非国有法人6江阴市爱衣思团绒毛纺有限公司28A股流通股境内非国有法人7江阴美纶纱业有限公司20A股流通股境内非国有法人8江阴市新国联集团有限公司18A股流通股国有法人9江苏双良科技有限公司18A股流通股境内非国有法人10江阴飞雁创业投资有限公司14A股流通股境内非国有法人合计288数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1922TablePageText江阴银行中报点评附表江阴银行盈利预测表每股指标单位元股其他指标单位百万元2021A2022A2023E2024E2025E2021A2022A2023E2024E2025E价值评估倍利润表PE649515444393356净利息收入28313193320033993698PB066060054049044利息收入57886284665172768094PPPOP382324273260238利息支出29573090345138774395每股指标净手续费收入13893747878EPS059074086098108净其他非息收入398494642642738BVPS583641709786870营业收入33673780391641184514PPOPPS100118140147161营业支出20092079232922962482DPS018018021024026税金及附加3135485561股息支付率30702419241924192419业务及管理费11241149117512361354股息收益率470470545616680营业利润13571700158718222033驱动性因素营业外净收入-33-25356374393贷款增长14011274145013001300拨备前利润21792571304932033491存款增长11051055120011001100资产减值损失854896110610061066生息资产增长7271055118710941101利润总额13251675194321962426计息负债增长6881331112810661072所得税4058687785平均贷款收益率523502463455450净利润12851617187521202341平均生息资产收益率392390371365366归母净利润12741616187421192340平均存款付息率220207190188190资产负债表平均计息负债付息率212201200203208贷款总额91471103129118083133433150780净息差NIM-测算值192198179170167贷款减值准备39854747513554985799净利差NIS-测算值179189171162158贷款净额8770798711112948127936144980净手续费收入增速3784-3287-2000500000投资类资产5084255645584276251766894净非息收入营收15911551182817481808存放央行86358628109061210613437成本收入比33403039300030003000同业资产20181704175618081862拨备支出平均贷款099092100080075其他资产39264063419253245535实际所得税率301347350350350生息资产152966169107189172209865232973业绩年增长率资产合计153128168751187670207665229901净利息收入10621281020621882存款117447129835145415161411179166净手续费收入3784-3287-2000500000向央行借款52569940994099409940营业收入0461227360517961同业负债120406732706881299348营业支出-9623491201-142808发行债券912416507189832126123813拨备前利润-30818011859503902计息负债143868163014181407200740222266利润总额19682645160013041043负债合计139962154336171750190054210434净利润20052585159713041043股东权益合计1316614416159201761119466归母净利润20512688159813041044资产质量盈利能力不良贷款余额12051011117011761212ROAA087100105107107不良贷款率132098099088080ROAE10151187127913051301不良净生成率033043085055060RORWA134153161167170拨备覆盖率331470439468478资本状况拨贷比436460435412385资本充足率14111390143214821530流动性一级资本充足率12971278129613231349存贷比77887943812082678416核心一级资本充足率12961277129513221348贷款总资产59746111629264256558加权风险资产100267111539121578131912143125投资类资产总资产33203297311330102910风险加权系数65486610647863526226同业资产总资产132101094087081数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2022