宏观股指（指数震荡偏强，以修复性行情为主）：A股昨日强势上行，市场情绪继续回温，汽车、传媒、机器人等前期深度调整板块陆续发力支撑指数点位。在昨日的观点中我们提到A股周二能否快速迎来修复是此轮行情能否顺利开局的关键。当指数能够快速带量站上5日均线支撑，那么反映出市场仍具不小的承接动能，整体仍以震荡筑底结构看待。相反一旦后续延续调整的话，那么在盘面失望情绪进一步加剧下，不排除指数进一步向下探底的可能。从昨日市场具体表现来看，两市成交虽然有所缩量但仍保持在万亿以上水平，指数也大多顺利站上5日均线，因此我们认为短期内可以偏乐观看待此轮政策刺激形成的上行趋势，指数以修复性行情为主。
　　策略建议：逢低试多IH。
　　贵金属（美国职位空缺数下降，贵金属短期震荡偏强）：美国7月JOLTS职位空缺882.7万人，为2021年3月以来首次跌破900万大关，跌幅超过预期，意味着劳动力市场供给紧张局面有所缓解，有助于抑制工资增长，这将有助于抑制通胀上行压力，美国经济动能也有减弱可能性，美联储再继续加息的概率也会降低，这对于贵金属未来向上趋势十分有利。但近阶段美国失业率处于历史地位，劳动市场紧张局面的缓解需要一定时间，本周五将公布非农数据，这将为美国劳动市场是否走弱提供更多证据。此外本周三晚公布美国二季度GDP修正值，由于美国经济在二三季度出现了阶段性改善，因此存在上修可能性，对行情形成扰动。贵金属短期或维持震荡偏强走势，关注数据表现。
　　策略建议：已到关键技术点位，密切关注上行动力以及经济数据。

研究报告全文：宏观股指指数震荡偏强以修复性行情为主A股昨日强势上行市场情绪继续回温汽车传媒机器人等前期深度调整板块陆续发力支撑指数点位在昨日的观点中我们提到A股周二能否快速迎来修复是此轮行情能否顺利开局的关键当指数能够快速带量站上5日均线支撑那么反映出市场仍具不小的承接动能整体仍以震荡筑底结构看待相反一旦后续延续调整的话那么在盘面失望情绪进一步加剧下不排除指数进一步向下探底的可能从昨日市场具体表现来看两市成交虽然有所缩量但仍保持在万亿以上水平指数也大多顺利站上5日均线因此我们认为短期内可以偏乐观看待此轮政策刺激形成的上行趋势指数以修复性行情为主策略建议逢低试多IH贵金属美国职位空缺数下降贵金属短期震荡偏强美国7月JOLTS职位空缺8827万人为2021年3月以来首次跌破900万大关跌幅超过预期意味着劳动力市场供给紧张局面有所缓解有助于抑制工资增长这将有助于抑制通胀上行压力美国经济动能也有减弱可能性美联储再继续加息的概率也会降低这对于贵金属未来向上趋势十分有利但近阶段美国失业率处于历史地位劳动市场紧张局面的缓解需要一定时间本周五将公布非农数据这将为美国劳动市场是否走弱提供更多证据此外本周三晚公布美国二季度GDP修正值由于美国经济在二三季度出现了阶段性改善因此存在上修可能性对行情形成扰动贵金属短期或维持震荡偏强走势关注数据表现策略建议已到关键技术点位密切关注上行动力以及经济数据有色金属海外经济压力犹存有色区间震荡铜上周美国公布了8月Markit制造业以及服务业PMI数据制造业指数持续疲软服务业景气指数也超预期回落至荣枯线下方区域此外市场继续消化上周鲍威尔的讲话市场押注11月加息25个基点的概率从一周前的33提高到51国内端7月国内工业增加值固定资产投资分别同比3713两年复合增速3724均低于前值和市场预期其中基建制造业房地产投资增速均小幅回落经济数据的弱现实再次对铜价格表现形成冲击供给方面此前的连续检修高峰期已经度过8月进入年内高产阶段国内短期表现相对充足但9月将是年内又一检修高峰期华中的大型冶炼厂复产时间一再延后致使910月的国内供应又将有所隐患消费端月末企业资金紧张虽临旺季但铜价走高抑制当前企业的采购需求整体消费呈现小幅下降策略建议短期铜价有走弱倾向核心震荡区间6700069000如后续国内宏观面悲观预期与供需面宽松情况得益延续铜价或开始一段新的下跌短期订单建议企业随用随采长期战略库存暂不建议铝供应方面云南电解铝企业基本完成复产工作目前国内运行产能达到4270万吨需求方面铝下游加工龙头企业开工率在房地产消费疲软和出口订单走弱下环比有所下滑铝锭铝棒累库未现在需求端未见明显好转的背景下铝棒消费是否能支撑铝棒库存进一步下降还有待观察当前铝棒加工费低位震荡现货价格抬升下游接货一般现货升水收窄综合来看供应持续攀升需求端未见明显改善基本面偏弱但铝锭在高铝水比下库存未能如预期般累积低库存及现货高升水仍对铝价形成较强支撑短期预计铝价震荡为主策略建议关注后期铝锭累库情况及消费端变化观望为主钢材宏观支撑仍在钢价短期震荡走势8月29日唐山迁安普方坯出厂价稳报3510元吨期钢走弱现货跟随下跌市场情绪转弱全天成交一般从基本面来看上周螺纹表需延续回暖态势临近金九银十后续表需仍有回升空间但地产弱势将限制表需高度供给方面近期钢厂利润收缩明显加上粗钢产量压减政策的逐渐落地供给端仍有收缩可能整体来看螺纹供需面有所改善库存处于持续去化状态宏观方面上周多空交织先是周一LPR迎来年内第二次下降逆周期调节力度明显加强释放积极的政策信号然后又传出中央要求严控基建投资效率虽然被辟谣但还是对市场造成一定冲击总体来看钢材本身基本面在持续改善但粗钢产量政策施压原料价格对钢价造成一定拖累短期或将维持震荡走势策略建议01合约逢低做多钢厂利润铁矿下半年供需宽松矿价逢高沽空周一海外发运数据显示上周全球发运量环比增加321万吨其中澳洲发往中国的量1521吨环比减少272万吨随着台风天气影响的消退本期到港量环比增加2495万吨整体仍处于高位需求方面部分前期检修钢厂复产上周铁水产量持稳维持高位国内铁矿石需求依然旺盛上周四市场再次流传粗钢平控传闻铁矿石价格在平控政策施压下再次转弱策略建议暂时观望双焦现货整体疲软盘面震荡走弱随着粗钢产量压减陆续开启加上近期钢厂利润不佳主流钢厂现货提降但部分焦企拒绝提降现货焦钢博弈持续近期国内煤矿事故导致国内产量有所下降但蒙煤进口通关再创新高总供应并未出现明显紧张在焦炭市场转弱后产地焦煤价格整体偏弱整体来看双焦现货短期并无走强驱动对应的期货价格上行空间受限而宏观利多对黑色系价格支撑力度减弱双焦主力跟随黑色系冲高回落后短期或震荡偏弱运行策略建议谨慎交易焦炭主力运行区间或在2150-2300油脂油料油粕走强豆粕CBOT大豆期货价格走势震荡上涨价格运行于1400美分附近天气展望预测显示9月4日至9月10日期间美国中部几乎所有地区都将出现季节性炎热干燥的天气美国大豆产区的持续干燥天气或造成作物状况恶化此外大豆出口销售改善也给美豆带来提振连粕震荡上行美豆的走高给市场支撑继续显现在美豆偏强格局下连粕延续反弹走势策略建议短线偏多操作为宜豆粕关注4100-4250一线变化油脂美豆油价格重心上移美豆走势给予支撑连豆油高位震荡收涨BMD毛棕榈油期货上涨主要是受到大连食用油期货上涨的支持印度季风降雨预期降低可能导致印度食用油进口需求增长也对棕榈油上涨起到推波助澜的效果连棕油震荡收涨菜油涨幅强于豆油与棕油国际油脂高位震荡近期国内油脂震荡走高豆油领涨油脂油脂板块轮动较为明显策略建议短线滚动操作为宜棕油关注在7700-7950区间运行的表现棉花高位震荡美棉受到需求忧虑的压制价格回落需求压力较大出口数据疲弱中国小幅进口美棉棉价处于近期高位也刺激获利盘离场不过得州持续干旱印度也受到持续干旱影响供应担忧仍存支撑郑棉走弱跟随外盘回落新年度棉花产量下降以及籽棉抢收的预期支撑棉价保持良好上行趋势总体来看郑棉上行动力稳步释放策略建议操作上建议短线滚动操作为主郑棉关注在17300-17680区间运行的表现生猪开学利好不及预期猪价短期难有起色昨日生猪全国现货价格弱势调整供应端来看大型养殖企业月度出栏任务完成度尚可月底出栏节奏或将减缓散养户出栏比较谨慎仍保持一定惜售情绪倾向于大体重猪出栏市场二次育肥参与比较谨慎对整体供应的影响比较有限供应量相对有所收窄需求方面8月底-9月初属于开学季学校备货相继开启且天气逐渐转凉利好大猪消费终端走货或有好转屠宰端的收购积极性将会提升但从市场的消费形势来看提振或将有限整体来看当前生猪产能去化缓慢供应量偏多仍是市场主逻辑猪价不具备大幅上涨的基础短期猪价或将震荡整理策略建议11合约短期或将震荡整理关注16650-17360一线变化波段操作为宜