宏观股指（三大指数继续偏弱整理）：昨日延续弱势下跌格局，沪指失守3100点，成交额跌破7000亿盘面上，环保板块、算力板块、涨幅居前，券商板块陷入调整。目前指数仍处于弱势下跌的格局之中，并且市场的亏钱效应仍在延续，通常而言这样的市场环境是不利于科技股的炒作，以大盘风格为主。不过站在中长期的角度而言，尽管近期市场由于内外部风险因素的冲击再度回落，但随着市场重新来到年内低位、政策呵护逐步落地、积极因素逐步呈现，当前已是“黎明前的黑暗”，建议坚定信心、保持耐心，等待风险偏好修复的“曙光”。
　　策略建议：持仓观望。
　　贵金属（静待经济数据指引，金银短期震荡偏强）：由于美国经济阶段性改善，美元指数从不足100点反弹到103点，十年期美债收益率达到年内高点4.3%附近，贵金属价格承压，国际贵金属价格从高点回落，内盘由于人民币汇率贬值而回落较小。但在比过程中，内外盘黄金白银回落的程度依然有限，承受住了较大压力，目前已经到了前期密集成交区域，盘面上有所企稳，若美国经济数据表现不及预期则有反弹可能，否则或将继续震荡。
　　策略建议：关注经济数据，短期震荡偏强。
　　有色金属：美联储再度放鹰，有色维持震荡
　　铜：美国鹰派预期再次扰动，上周四美联储公布会议纪要，重申利率将继续维持在高水平，随后作为全球风险资产定价之锚的美债利率飙升，致使全球风险资产偏好走低。此外，7月国内工业增加值/固定资产投资分别同比+3.7%/1.3%，两年复合增速+3.7%/2.4%，均低于前值和市场预期，其中基建/制造业/房地产投资增速均小幅回落，经济数据的“弱现实”再次对铜价格表现形成冲击。供给方面，国内冶炼厂的粗炼项目略先于市场预期落地，或带来额外的铜精矿现货需求，致使铜精矿现货加工费TC开始出现回落，后续关注海外矿山生产能否持续放量。需求端，本周精铜杆开工率69.33%，周升1.22%，国内实际消费韧性带动的去库在持续，或对价格形成较强支撑。
　　策略建议：近期铜价下跌情绪已得到一定释放，我们认为短期铜或在68000附近区间反复震荡，核心震荡区间【67000,69000】，如后续国内宏观面悲观预期与供需面宽松情况得益延续，铜价或开始一段新的下跌。短期订单建议企业随用随采，长期战略库存暂不建议。

研究报告全文：宏观股指三大指数继续偏弱整理昨日延续弱势下跌格局沪指失守3100点成交额跌破7000亿盘面上环保板块算力板块涨幅居前券商板块陷入调整目前指数仍处于弱势下跌的格局之中并且市场的亏钱效应仍在延续通常而言这样的市场环境是不利于科技股的炒作以大盘风格为主不过站在中长期的角度而言尽管近期市场由于内外部风险因素的冲击再度回落但随着市场重新来到年内低位政策呵护逐步落地积极因素逐步呈现当前已是黎明前的黑暗建议坚定信心保持耐心等待风险偏好修复的曙光策略建议持仓观望贵金属静待经济数据指引金银短期震荡偏强由于美国经济阶段性改善美元指数从不足100点反弹到103点十年期美债收益率达到年内高点43附近贵金属价格承压国际贵金属价格从高点回落内盘由于人民币汇率贬值而回落较小但在比过程中内外盘黄金白银回落的程度依然有限承受住了较大压力目前已经到了前期密集成交区域盘面上有所企稳若美国经济数据表现不及预期则有反弹可能否则或将继续震荡策略建议关注经济数据短期震荡偏强有色金属美联储再度放鹰有色维持震荡铜美国鹰派预期再次扰动上周四美联储公布会议纪要重申利率将继续维持在高水平随后作为全球风险资产定价之锚的美债利率飙升致使全球风险资产偏好走低此外7月国内工业增加值固定资产投资分别同比3713两年复合增速3724均低于前值和市场预期其中基建制造业房地产投资增速均小幅回落经济数据的弱现实再次对铜价格表现形成冲击供给方面国内冶炼厂的粗炼项目略先于市场预期落地或带来额外的铜精矿现货需求致使铜精矿现货加工费TC开始出现回落后续关注海外矿山生产能否持续放量需求端本周精铜杆开工率6933周升122国内实际消费韧性带动的去库在持续或对价格形成较强支撑策略建议近期铜价下跌情绪已得到一定释放我们认为短期铜或在68000附近区间反复震荡核心震荡区间6700069000如后续国内宏观面悲观预期与供需面宽松情况得益延续铜价或开始一段新的下跌短期订单建议企业随用随采长期战略库存暂不建议铝8月1年期LPR下降10个基点但5年期利率维持不变低于市场预期供应方面云南复产进入尾声供应压力进一步增大需求方面铝下游加工龙头企业开工率在房地产市场情绪消极及海外出口订单不足的影响下小幅下滑铝锭铝棒均出现小幅累库截至8月21日周一国内铝锭社会库存491万吨较上周四增加01万吨铝棒社会库存771万吨较上周四增加031万吨铝棒供应在电解铝持续复产及高铝水比下逐渐增加但出库量持续下滑铝棒供需走弱或带来铝水比例重新下调预期届时铝锭入库量将有所增加现货方面因进口窗口打开市场货源偏紧状态缓解现货升水持稳整体成交一般综合来看近期宏观情绪反复供应端在云南持续复产和进口窗口打开背景下压力进一步增大但铝锭库存低位仍对铝价形成支撑预计短期铝价震荡偏弱策略建议关注后期铝锭累库情况铝价运行区间18000-18700钢材宏观支撑仍在钢价短期震荡走势8月21日唐山迁安普方坯出厂价稳报3500元吨螺纹钢现货市场整体下跌市场情绪转弱全天成交一般基本面方面随着台风影响的逐渐消退上周螺纹表观消费环比显著回升当前需求仍然偏低但随着旺季临近后续需求将有所改善上周螺纹产量环比继续下降由于近期钢厂利润大幅回落部分螺纹钢厂检修增多以及转产热卷螺纹库存转为去库宏观方面昨日LPR迎来年内第二次下降逆周期调节力度明显加强释放积极的政策信号短期钢价或将维持震荡行情策略建议01合约做多钢厂利润铁矿下半年供需宽松矿价逢高沽空上周海外发运数据显示上周全球发运量环比增加1242万吨其中澳洲发往中国的量15513吨环比增加2154万吨随着台风天气影响的消退本期到港量创历史新高环比增加13135至31809万吨受到港量大增影响在疏港量维持高位的情况下上周港口库存仍环比出现累积需求方面部分前期检修钢厂复产本周铁水产量有所反弹国内铁矿石需求依然旺盛终端需求即将迎旺季铁矿石价格表需回暖预期下短期呈现偏强走势中长期来看铁矿石仍面临较大压力策略建议暂时观望双焦多地钢厂发起提降盘面或有回落压力高铁水支撑双焦即期需求但随着粗钢产量压减陆续开启加上钢厂利润持续收缩焦炭市场心态转弱多地钢厂发起现货首轮提降关注焦钢博弈情况焦煤市场观望情绪较浓厚国产焦煤及蒙煤均出现回落当前宏观层面对黑色系影响减弱昨日山西部分煤矿停产引发双焦盘中走强基差得到修复而粗钢产量压减落地预期施压盘面随着现货拐点出现期货或转为震荡偏弱之势策略建议短线可轻仓试空焦炭主力区间或在2050-2250油脂油料豆粕强势维持豆粕CBOT大豆期货价格走势震荡上行重回1350美分之上运行因天气预报显示美国中西部在8月剩余时间几乎没有降雨气温将更高中西部大量大豆作物将面临缺墒压力的影响下周ProFarmer将举行中西部作物考察活动市场等待调研与USDA的差异天气炒作新一轮再度点燃连粕延续上涨势头连粕偏强格局仍未改变策略建议短线滚动操作为宜豆粕关注4050-4180一线变化油脂美豆及国际原油走高给市场带来提振美豆油反弹连豆油震荡上涨BMD棕榈油期货收盘上涨因外部食用油市场上涨以及棕榈油出口需求保持健康连棕油震荡收涨菜油震荡收涨弱于其他油脂近期国际油脂反弹内盘油脂成本驱动跟涨三大油脂轮番领涨反弹但震荡格局仍未改变策略建议短线滚动操作为宜棕油关注在7630-7780区间运行的表现棉花企稳反弹美棉受需求忧虑的持续打压上行承压12合约上涨001美分磅涨幅为01美棉出口数据显示8月10日止当周美棉净销售1863万包中国采购1384万包虽然中国占据较大比例但是对于中国需求的持续性市场存疑近期中国进口量始终处于低位郑棉企稳后震荡反弹抛储出现技术故障21日重新上市短期郑棉调整结束16500-16600元吨一线存支撑总体来看郑棉价格积累一定反弹要求策略建议操作上建议短线滚动操作为主郑棉关注在16770-17130区间运行的表现生猪市场供需博弈激烈猪价或将震荡整理昨日全国生猪现货价格小幅上涨供应端来看大型养殖企业月中出栏积极性提高散养户出栏比较谨慎仍保持惜售情绪市场前期二次育肥的狂热情绪经历了一轮释放后有所降温虽还有一定二育进场但对整体供应的影响比较有限供应量还是比较充足需求方面当前仍处于消费淡季短期市场暂无利好支撑终端消费也比较低迷屠宰利润再次走低屠宰端为保证鲜销率降低屠宰量收购积极性继续减弱整体来看猪价在经历了前期快速上涨后市场情绪逐渐理性当前生猪产能去化缓慢供应量偏多仍是市场主逻辑猪价不具备大幅上涨的基础短期猪价或将震荡整理策略建议11合约短期或将震荡整理关注16580-17180一线变化波段操作为宜