事件：2023年8月27日，通达海发布2023年半年度报告，报告期内公司实现营业收入1.97亿元，同比增长5.14%；归属于上市公司股东的净利润-508.61万元，同比由盈转亏。
　　加码研发投入，营收稳健增长。报告期内，公司实现营业收入1.97亿元，同比增长5.14%；归属于上市公司股东的净利润-508.61万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-756.4万元，同比由盈转亏。上半年公司加大了营销推广和研发投入力度，聚焦“智慧法院”核心主业，大力拓展细分领域的客户市场，优化组织结构，加大人才投入，持续推进产品及服务创新发展，规划并开展大模型等人工智能技术方面的研究和应用落地，上半年公司研发投入0.64亿元，同比增长24.01%，销售/管理/财务费用分别较上年同期变化+22.58%/25.90%/-9.97%。根据过往数据测算，公司上半年营业收入占全年比例约36%，2023年上半年在整体经济复苏缓慢以及季节性等各方面因素的影响下，公司营业收入克服了不利影响仍保持稳健增长。
　　丰富产品体系，重点产品持续发力。公司持续推进自主产品在银行、邮政、破产管理人的应用，扩大产品和服务覆盖范围。研发了案款提存系统、非法吸收存款案件管理系统等专业化产品，进一步丰富了银行类产品种类。报告期内，银行用户新签合同金额4260.21万元，同比增长161.31%。集约化送达业务保持良好的发展势头，上半年实现营业收入1785.79万元，同比增长48.28%。公司聚焦法院业务，落实下沉中基层法院策略，完善面向诉服、审判、执行、管理全领域的智能化辅助应用体系，为法院执行工作提质增效。报告期内公司加快所覆盖区域执行系统智能化升级工作，完成了18个省的执行办案平台的智能化升级工作，司法辅助服务业务保持稳定发展态势，实现营业收入3074.19万元，同比增长22.81%。
　　引领智慧法院建设，AI赋能法律加速落地。公司聚焦“智慧法院”，在审判、执行、诉服、管理等多个领域推出不同产品，各个产品相互协同，实现法院信息化业态创新融合，从而提高研发效率，降低研发成本，形成公司独特的竞争优势。伴随全球人工智能浪潮，AI在下游应用端持续落地。OpenAI论文显示GPT对法律相关职业影响较大，同时高盛表示生成式AI可替代44%法律工作。公司服务的国内司法信息化细分领域、引领智慧法院建设，推动以智慧法院大脑为核心、以司法数据中台为驱动的人民法院信息化4.0版持续向纵深领域拓展，相关业务有望持续放量。
　　投资建议：我们预计公司2023-2025年分别实现营业收入5.86/7.40/9.33亿元，同比增长26.58%/26.28%/26.16%；归母净利润分别为1.09/1.33/1.70亿元，同比增长24.99%/21.70%/27.68%；EPS分别为1.58/1.93/2.46元/股；当前股价对应PE分别为38/31/25倍。维持推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险；技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。
　　

研究报告全文：TableHeader公司点评计算机行业2023年08月28日TableStockCode业绩中报符合预期短期承压智慧能源业务持续发力看好AI赋能智慧法院通达海301378SZ持续放量功率预测业务持续放量创新业务协推荐维持评级同发展TableInvestRank核心观点分析师TableSummary事件2023年8月27日通达海发布2023年半年度报告报告期内公TableAuthors吴砚靖司实现营业收入197亿元同比增长514归属于上市公司股东的净利861080927622润-50861万元同比由盈转亏wuyanjingchinastockcomcn加码研发投入营收稳健增长报告期内公司实现营业收入197亿元分析师登记编码S0130519070001同比增长514归属于上市公司股东的净利润-50861万元归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-7564万元同比由盈转亏上半市场数据TableMarket2023-08-25年公司加大了营销推广和研发投入力度聚焦智慧法院核心主业大力拓展细分领域的客户市场优化组织结构加大人才投入持续推进产A股收盘价元609品及服务创新发展规划并开展大模型等人工智能技术方面的研究和应用股票代码301378落地上半年公司研发投入064亿元同比增长2401销售管理财务A股一年内最高价最低价元123365602费用分别较上年同期变化22582590-997根据过往数据测算公上证指数306407司上半年营业收入占全年比例约362023年上半年在整体经济复苏缓总股本实际流通A股万股69001725慢以及季节性等各方面因素的影响下公司营业收入克服了不利影响仍保流通A股市值亿元11持稳健增长丰富产品体系重点产品持续发力公司持续推进自主产品在银行邮相对沪深300表现图政破产管理人的应用扩大产品和服务覆盖范围研发了案款提存系统TableChart非法吸收存款案件管理系统等专业化产品进一步丰富了银行类产品种2010类报告期内银行用户新签合同金额426021万元同比增长161310集约化送达业务保持良好的发展势头上半年实现营业收入178579万元-10-20同比增长4828公司聚焦法院业务落实下沉中基层法院策略完善面-30-40向诉服审判执行管理全领域的智能化辅助应用体系为法院执行工-50作提质增效报告期内公司加快所覆盖区域执行系统智能化升级工作完-60成了18个省的执行办案平台的智能化升级工作司法辅助服务业务保持稳定发展态势实现营业收入307419万元同比增长2281通达海沪深300引领智慧法院建设AI赋能法律加速落地公司聚焦智慧法院在审判执行诉服管理等多个领域推出不同产品各个产品相互协同实资料来源中国银河证券研究部现法院信息化业态创新融合从而提高研发效率降低研发成本形成公司独特的竞争优势伴随全球人工智能浪潮AI在下游应用端持续落地相关研究OpenAI论文显示GPT对法律相关职业影响较大同时高盛表示生成式AITableResearch银河计算机公司深度报告通达海301378SZ可替代44法律工作公司服务的国内司法信息化细分领域引领智慧法深耕法律信息化建设AI赋能法律多场景蓄势待院建设推动以智慧法院大脑为核心以司法数据中台为驱动的人民法院发信息化40版持续向纵深领域拓展相关业务有望持续放量投资建议我们预计公司2023-2025年分别实现营业收入586740933亿元同比增长265826282616归母净利润分别为109133170亿元同比增长249921702768EPS分别为158193246元股当前股价对应PE分别为383125倍维持推荐评级风险提示宏观经济波动风险技术研发进度不及预期风险供应链风险政策推进不及预期风险消费需求不及预期风险行业竞争加剧风险wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明TableReportType公司点评计算机行业主要财务指标TableMainFinance2022A2023E2024E2025E营业收入百万元46275585737396793316收入增长率278265826282616归母净利润百万元8738109211329116969利润增速-986249921702768毛利率5532537553265278摊薄EPS元127158193246PE4808384731612476PB934281258234PS454717568450资料来源公司总资产周转率财务报表中国银河证券研究院020020019018请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2TableReportType公司点评计算机行业表财务报表和主要财务比率利润表百万元2022A2023E2024E2025E资产负债表百万元2022A2023E2024E2025E营业收入46275585737396793316流动资产48346162738181985208039营业成本20677270913457044061现金15938124991137797155687营业税金及附加324410518653应收账款8139106691322316697营业费用3537494960047531其它应收款1701363043235213管理费用3365431153336541预付账款6736268541180财务费用-206000000000存货3829477559867440资产减值损失-056000000000其他18066180481980221822公允价值变动收益000000000000非流动资产20182204612031620172投资净收益457578785944长期投资916916916916营业利润9118109211329116969固定资产289144000-145营业外收入000000000000无形资产16495164951649516495营业外支出000000000000其他2482290529052905利润总额9118109211329116969资产总计68528183199202302228211所得税091000000000流动负债21749318553766746607净利润9026109211329116969短期借款401401401401少数股东损益288000000000应付账款3264435653346947归属母公司净利润8738109211329116969其他18084270983193239260EBITDA9334110661343517113非流动负债1012968968968EPS元股127158193246长期借款000000000000现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E其他1012968968968经营活动现金流5208147951202216945负债合计22761328233863547575净利润9026109211329116969少数股东权益808808808808折旧摊销829145145145归属母公司股东权益44959149568162859179828财务费用-195000000000负债和股东权益68528183199202302228211投资损失-457-578-785-944主要财务比率2022A2023E2024E2025E营运资金变动-35724730-628776营业收入278265826282616其它-422-423000000营业利润-1390197821702768投资活动现金流723578785944归属母公司净利润-986249921702768资本支出17349000000000毛利率5532537553265278长期投资14989000000000净利率1888186517971818其他3083578785944ROE1944730816944筹资活动现金流-41393680000000ROIC1790720806933短期借款401000000000PE4808384731612476长期借款000000000000PB934281258234其他-81493680000000EVEBITDA-157267921111553现金净增加额55181090531280717890PS454717568450资料来源wind中国银河证券研究院整理及预测请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3TableReportType公司点评计算机行业分析师承诺及简介TableAuthorsRxplain本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关吴砚靖TMT科创板研究负责人北京大学软件项目管理硕士10年证券分析从业经验历任中银国际证券首席分析师国内大型知名PE机构研究部执行总经理具备一二级市场经验长期专注科技公司研究评级标准TableRatingStandard行业评级体系未来6-12个月行业指数相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数公司评级体系未来6-12个月公司股价相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数免责声明TableAvow本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系TableContacts中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn李洋洋021-20252671liyangyangyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区田薇010-80927721tianweichinastockcomcn唐嫚羚010-80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