投资要点：
　　维持增持评级，维持目标价19.97元。维持2023-2025年的EPS预测分别为0.14 /0.24 /0.35元，综合PS/PB估值，维持目标价19.97元，对应2023年3.0倍PB，维持增持评级。
　　公司中报符合预期，出口表现亮眼。公司2023H1实现收入224亿元，同增25.8%，归母净利1.6亿元，同增122%，扣非归母亏损2.4亿元，亏损同比收窄77%。2Q23实现收入116亿元，同增45%，归母净利0.07亿元，同增102%，扣非归母净利亏损1.4亿元，亏损同比收窄76%。根据此前业绩快报，公司中报基本符合预期。公司出口表现强劲，23H1出口销售8.9万辆，同增83%。
　　轻商逐步恢复，业务基石有望重回增长通道。2023H1公司销售汽车27.9万辆，同增18.5%，，其中轻型货车（含中型货车）销售9.4万辆，同减1%，重型货车0.9万辆，同增23.6%，公司商用车业务随着行业景气的改善逐步恢复，下半年业务基石有望重回增长通道。
　　自主合资合作下，新能源业务步入收获期。大众安徽首款新车即将上市，华为合作逐步深入，公司由商向乘，新能源乘用车拐点将至，期待新能源业务放量。
　　风险提示：新能源汽车市场不及预期；原材料价格波动；新车型销量不及预期。