双节旺季来临，市场预期线性外推，对中秋国庆普遍抱有较低预期，但实际上今年需求在个体消费驱动下，围绕场景呈现脉冲式复苏，中秋国庆表现或有亮点。白酒预计仍将延续分化趋势，品牌力强的企业旺季走量压力不大，七八月消化库存后安全边际更高。食品板块，部分中报低于预期个股充分回调后估值趋于合理，布局机会显现。基本面看餐饮率先回暖，C端零食等成长赛道依然维持高景气，基础品类随着旺季到来也有望逐步回暖。投资策略上，白酒继续推荐战略性配置位置（山西汾酒、五粮液、贵州茅台、古井贡酒），弹性品种珍酒李渡、老白干酒。食品继续推荐管理改善的中炬高新，困境反转的价值股中国飞鹤，被低估的H&H国际控股，以及板块预期回落但业绩稳健的甘源食品。洽洽食品、五粮液业绩低于预期，但我们对于后续恢复增长有信心，叠加估值或接近触底，建议重视回调后的加配机会。
　　渠道调研周周鲜：飞天原箱环周上涨，五粮液老窖维持稳定。散瓶飞天批价2770元，环周下降10元，整箱飞天批价3000元，环周上涨10元。五粮液批价维持960元。国窖批价维持895元。
　　核心公司跟踪：珍酒李渡收入超此前预期，Swisse盈利提升
　　五粮液：23Q2营收/归母净利润同比+5.1%/+5.1%。23Q2实现营业收入143.7亿元，同比增长5.1%，归母净利润44.9亿元，同比增长5.1%。
　　山西汾酒：腰部产品发力，经营效率提升。预收款充足，全年任务有望超额完成，阶段性调节下省内引领增长，下半年省外有望发力。
　　珍酒李渡：收入超此前预期，高端酒引领增长。营收超预期，珍酒稳健，李渡与湘窖收入高于整体，公司渠道持续开拓，直营贡献增量。
　　舍得酒业：竞争加剧营收仍高增，盈利短期承压。收入符合预期利润略低，现金回款良好。结构略有下降，省外核心市场贡献增量。
　　华润啤酒：喜力表现亮眼，白酒重塑基本完成。随着消费恢复&基数压力减弱，公司次高档以上产品有望延续增长趋势，白酒业务逐步步入正轨。
　　安琪酵母：国内需求弱改善，期待利润端修复。传统酵母板块增长恢复，衍生品板块增长仍偏弱，中长期看衍生品业务和海外市场竞争力逐步增强。
　　H&H国际控股：全家庭营养领导者，Swisse盈利提升。渠道变革带动动销增长，新零售、团餐等渠道不断开拓。公司有望强化优势，提升份额。
　　天味食品：Q2需求弱复苏，期待大单品释放潜力。Q2收入/归母净利润分别同比+12.7%/+21.0%。23年来公司延续经营向上态势，业绩表现稳健。
　　日辰股份：Q2需求稳健复苏，期待餐饮拓新加速。Q2餐饮渠道低基数下实现反弹，H2随着旺季到来需求复苏+低基数效应，公司业绩有望加速。
　　周黑鸭：调整开店策略，全年目标不变。开店策略上加大交通枢纽等高势能门店布局，全年目标不变，巩固高势能门店&探索更多社区场景并行。
　　百润股份：定增不超过20.25亿用于扩建产能。公司拟募集金额不超过20.25亿，主要用于预调酒产能建设，其中11.06亿用于江苏生产建设项目。
　　洽洽食品：23Q2营收/归母净利润同比+8.34%/-37.49%。Q2实现营业收入13.5亿元，同比增长8.34%，归母净利润0.90亿元，同比下滑37.49%。
　　仙乐健康：23Q2营收/归母净利润同比+22.10%/-24.66%。Q2公司实现营业收入8.43亿元，同比+22.10%;归母净利润0.72亿元，同比-24.66%。
　　顺鑫农业：23Q2营收/归母净利润同比-18.70%/-3.45亿。Q2实现营业收入21.24亿元，同比减少18.68%；归母净利润-4.09亿，去年同期-0.64亿。
　　燕京啤酒：23Q2营收/归母净利润同比+7.6%/+28.5%。Q2公司单季度实现收入40.99亿元，同比增加7.6%；归母净利润4.49亿，同比增长28.5%。
　　千禾味业：23Q2营收/归母净利润同比+33.8%/+75.1%。单二季度，实现营业收入7.1亿，同比+33.8%；实现归母净利润1.1亿，同比+75.1%。
　　康师傅：23H1营收/净利润同比+7.0%/+31%。2023H1实现收入/净利润409/16.4亿，分别同比+7.0%/+31%；方便面/饮料分别同比+2.9%/+9.5%。
　　投资建议：密切关注中秋备货，一年维度优选个股。双节旺季来临，但市场预期线性外推，二季度及七八月淡季过完，市场对中秋国庆普遍抱有较低预期，这与持续回落的仓位一致。但实际上今年需求在个体消费驱动下，围绕场景呈现脉冲式复苏，暑期出行、餐饮等服务消费已经看到回暖信号，中秋国庆表现或有亮点。当前市场博弈政策较为激烈，短期情绪波动也比较大，日线级博弈难以把握，关注一年，建议优选个股。白酒预计仍将延续分化趋势，品牌力强的企业旺季走量压力不大，七八月消化库存后安全边际更高，这样的品牌看一年15%-30%回报率，吸引力十足。食品板块，部分中报低于预期个股充分回调后估值趋于合理，布局机会显现。基本面看餐饮率先回暖，C端零食等成长赛道依然维持高景气，基础品类随着旺季到来也有望逐步回暖。投资策略上，白酒继续推荐战略性配置位置（山西汾酒、五粮液、贵州茅台，古井贡酒），弹性品种珍酒李渡、老白干酒。食品继续推荐管理改善的中炬高新

研究报告全文：证券研究报告行业定期报告2023年08月26日密切关注中秋备货一年维度优选个股推荐维持食品饮料行业周报0827消费品食品饮料双节旺季来临市场预期线性外推对中秋国庆普遍抱有较低预期但实际上行业规模今年需求在个体消费驱动下围绕场景呈现脉冲式复苏中秋国庆表现或有亮占比点白酒预计仍将延续分化趋势品牌力强的企业旺季走量压力不大七八月股票家数只13726消化库存后安全边际更高食品板块部分中报低于预期个股充分回调后估值总市值十亿元5979475流通市值十亿元5592381趋于合理布局机会显现基本面看餐饮率先回暖端零食等成长赛道依然C维持高景气基础品类随着旺季到来也有望逐步回暖投资策略上白酒继续行业指数推荐战略性配置位置山西汾酒五粮液贵州茅台古井贡酒弹性品种1m6m12m珍酒李渡老白干酒食品继续推荐管理改善的中炬高新困境反转的价值股绝对表现14-13240中国飞鹤被低估的HH国际控股以及板块预期回落但业绩稳健的甘源食相对表现67-45139品洽洽食品五粮液业绩低于预期但我们对于后续恢复增长有信心叠加食品饮料沪深30030估值或接近触底建议重视回调后的加配机会2010渠道调研周周鲜飞天原箱环周上涨五粮液老窖维持稳定散瓶飞天批价02770元环周下降10元整箱飞天批价3000元环周上涨10元五粮液-10批价维持元国窖批价维持元960895-20核心公司跟踪珍酒李渡收入超此前预期Swisse盈利提升Aug22Dec22Apr23Aug23五粮液23Q2营收归母净利润同比515123Q2实现营业收入资料来源公司数据招商证券1437亿元同比增长51归母净利润449亿元同比增长51相关报告山西汾酒腰部产品发力经营效率提升预收款充足全年任务有望超1全球烈酒对比研究系列报告额完成阶段性调节下省内引领增长下半年省外有望发力专题二全球烈酒看中国珍酒李渡收入超此前预期高端酒引领增长营收超预期珍酒稳健2023-08-26李渡与湘窖收入高于整体公司渠道持续开拓直营贡献增量2全球烈酒对比研究系列报告舍得酒业竞争加剧营收仍高增盈利短期承压收入符合预期利润略低专题一从未失去的高端化2023-08-20现金回款良好结构略有下降省外核心市场贡献增量3食品饮料行业周报0819华润啤酒喜力表现亮眼白酒重塑基本完成随着消费恢复基数压力减基本面回暖信号初现配置上关注安弱公司次高档以上产品有望延续增长趋势白酒业务逐步步入正轨全系数2023-08-20安琪酵母国内需求弱改善期待利润端修复传统酵母板块增长恢复衍生品板块增长仍偏弱中长期看衍生品业务和海外市场竞争力逐步增强于佳琦S1090518090005HH国际控股全家庭营养领导者Swisse盈利提升渠道变革带动动yujiaqicmschinacomcn销增长新零售团餐等渠道不断开拓公司有望强化优势提升份额田地S1090522080001天味食品Q2需求弱复苏期待大单品释放潜力Q2收入归母净利润分tiandicmschinacomcn陈书慧S1090523010003别同比12721023年来公司延续经营向上态势业绩表现稳健chenshuhuicmschinacomcn日辰股份Q2需求稳健复苏期待餐饮拓新加速Q2餐饮渠道低基数下任龙S1090522090003实现反弹H2随着旺季到来需求复苏低基数效应公司业绩有望加速renlong1cmschinacomcn周黑鸭调整开店策略全年目标不变开店策略上加大交通枢纽等高势刘成S1090523070012能门店布局全年目标不变巩固高势能门店探索更多社区场景并行liucheng5cmschinacomcn百润股份定增不超过2025亿用于扩建产能公司拟募集金额不超过胡思蓓研究助理2025亿主要用于预调酒产能建设其中1106亿用于江苏生产建设项目husibeicmschinacomcn洽洽食品23Q2营收归母净利润同比834-3749Q2实现营业收入135亿元同比增长834归母净利润090亿元同比下滑3749仙乐健康23Q2营收归母净利润同比2210-2466Q2公司实现营业收入843亿元同比2210归母净利润072亿元同比-2466敬请阅读末页的重要说明行业定期报告顺鑫农业23Q2营收归母净利润同比-1870-345亿Q2实现营业收入2124亿元同比减少1868归母净利润-409亿去年同期-064亿燕京啤酒23Q2营收归母净利润同比76285Q2公司单季度实现收入4099亿元同比增加76归母净利润449亿同比增长285千禾味业23Q2营收归母净利润同比338751单二季度实现营业收入71亿同比338实现归母净利润11亿同比751康师傅23H1营收净利润同比70312023H1实现收入净利润409164亿分别同比7031方便面饮料分别同比2995投资建议密切关注中秋备货一年维度优选个股双节旺季来临但市场预期线性外推二季度及七八月淡季过完市场对中秋国庆普遍抱有较低预期这与持续回落的仓位一致但实际上今年需求在个体消费驱动下围绕场景呈现脉冲式复苏暑期出行餐饮等服务消费已经看到回暖信号中秋国庆表现或有亮点当前市场博弈政策较为激烈短期情绪波动也比较大日线级博弈难以把握关注一年建议优选个股白酒预计仍将延续分化趋势品牌力强的企业旺季走量压力不大七八月消化库存后安全边际更高这样的品牌看一年15-30回报率吸引力十足食品板块部分中报低于预期个股充分回调后估值趋于合理布局机会显现基本面看餐饮率先回暖C端零食等成长赛道依然维持高景气基础品类随着旺季到来也有望逐步回暖投资策略上白酒继续推荐战略性配置位置山西汾酒五粮液贵州茅台古井贡酒弹性品种珍酒李渡老白干酒食品继续推荐管理改善的中炬高新困境反转的价值股中国飞鹤被低估的HH国际控股板块预期回落但业绩稳健的甘源食品洽洽食品五粮液业绩低于预期但我们对于后续恢复增长有信心叠加估值或接近触底建议重视回调后的加配机会风险提示经济环境扰动需求不及预期成本上涨竞争加剧敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告正文目录一渠道调研周周鲜飞天原箱环周上涨五粮液老窖维持稳定4二核心公司跟踪珍酒李渡收入超此前预期Swisse盈利提升4三投资建议密切关注中秋备货一年维度优选个股6四行业重点公司估值表7图表目录图1食品饮料行业历史PEBand8图2食品饮料行业历史PBBand8表1重点公司估值表7敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告一渠道调研周周鲜飞天原箱环周上涨五粮液老窖维持稳定茅台散瓶飞天批价2770元环周下降10元整箱飞天批价3000元环周上涨10元五粮液五粮液批价960元环周持平泸州老窖国窖批价维持895元二核心公司跟踪珍酒李渡收入超此前预期Swisse盈利提升五粮液23Q2营收归母净利润同比515123H1实现营业收入4551亿元同比增长104归母净利润1704亿元同比增长128其中2Q23实现营业收入1437亿元同比增长51归母净利润449亿元同比增长51山西汾酒腰部产品发力经营效率提升公司发布2023年半年报23Q2实现收入633亿元同比318实现归母净利润195亿元同比496与此前公告披露一致预收款充足全年任务有望超额完成青花占比达45销售费用率下降带动盈利能力提升阶段性调节下省内引领增长下半年省外有望发力珍酒李渡收入超此前预期高端酒引领增长公司发布了2023年半年度报告公司23H1实现营收352亿同比150净利润158亿同比2021经调整净利润80亿同比220营收超预期珍酒稳健李渡与湘窖收入高于整体结构升级与外采基酒减少成本下降共同驱动毛利提升吨价同比1322年底人员扩招致使上半年费用率抬升预计下半年平稳渠道持续开拓直营贡献增量舍得酒业竞争加剧营收仍高增盈利短期承压公司发布了2023年半年度报告公司23H1营收净利润同比166101其中Q2营收净利润同比321148Q2现金回款同比360收入符合预期利润略低现金回款良好结构略有下降省外核心市场贡献增量毛利承压费用投入加大净利率同比-35pcts华润啤酒喜力表现亮眼白酒重塑基本完成公司23H1实现收入核心EBIT同比136229啤酒喜力表现亮眼白酒重塑基本完成随着基数压力逐月减弱消费力持续恢复公司次高档以上产品有望延续当前增长趋势白酒业务逐步步入正轨安琪酵母国内需求弱改善期待利润端修复公司公布23H1业绩收入利润扣非归母利润同比1023013263单Q2收入利润扣非归母利润同比84-110-150收入端Q2酵母主业增长89传统酵母板块增长恢复衍生品板块增长仍偏弱海外市场增长延续Q2增速环比下降至13相比竞对的供给端成本优势有所下降受产品结构促销影响利润端毛利承压水解糖成本维持1400元吨水平费用率整体稳定净利率同比下滑展望下半年能源辅料价格有望下降利润率有望有所恢复中长期看酵母产业格局优化敬请阅读末页的重要说明4行业定期报告衍生品业务和海外市场竞争力逐步增强看好公司在行业需求恢复阶段长期竞争力优化HH国际控股全家庭营养领导者Swisse盈利提升公司业务结构成功转型营养补充品收入占比超过60Swisse在中国市场持续扩张一般贸易渠道产品SKU增加去年推出的超高端系列SwissePlus销售占比达到高单位数BNC业务中益生菌快速增长对冲婴幼儿奶粉下滑PNC继续稳定快速增长公司加大PNC业务在中国市场的扩张天味食品Q2需求弱复苏期待大单品释放潜力Q2收入归母净利润分别同比12721020年疫情以来行业经历不断动荡公司一直逆势对品牌投入提升竞争优势22年开始通过一系列调整变化清理历史包袱逐步补足管理短板核心变化在于重视终端投入费用直面消费者提高了费用真实落地的效率并且渠道价盘更稳保证经销商利润23年来公司延续了经营向上的态势业绩表现稳健我们认为公司有望不断强化优势进一步提升份额驱动力主要在于1品牌势能向上渠道变革带动真实动销增长市场渗透率不断提升2新零售团餐等新渠道开拓抓住发展先机快速提升规模推荐中期视角加大布局日辰股份Q2需求稳健复苏期待餐饮拓新加速Q2公司收入归母净利润分别同比177100剔除政府补贴影响归母扣非净利润同比455利润率改善明显Q2公司整体需求稳健复苏餐饮渠道低基数下实现反弹新客户及新品类有序推进食品加工企业恢复正增长定制品牌业务受下游客户影响同比下滑展望H2随着旺季到来需求复苏低基数效应公司业绩有望逐季加速中期看公司不断积累优质客户老客户体系中也有序推出新品强化合作竞争壁垒增厚为长期增长蓄力周黑鸭调整开店策略全年目标不变23H1业绩落于预告区间收入增长198上半年自营特许分别净增96181家门店开店策略上加大交通枢纽等高势能门店布局巩固原有优势去年低基数下利润率大幅改善展望全年公司开店目标不变一方面巩固高势能门店优势另一方面探索更多社区场景包括副品牌的尝试百润股份定增不超过2025亿用于扩建产能公司发布2023年度向特定对象发行股票预案拟募集资金总额不超过202500万元其中110600万元用于江苏生产建设项目25500万元用于天津生产扩建项目34600万元用于佛山生产扩建项目7600万元用于成都生产扩建项目6000万元投资于上海巴克斯酒业有限公司二期项目18200万元投资于巴克斯酒业成都研发检测中心项目洽洽食品23Q2营收归母净利润同比834-3749公司2023年上半年实现营业收入2686亿元同比增长028归母净利润267亿元同比下滑238公司单Q2实现营业收入135亿元同比增长834归母净利润090亿元同比下滑3749仙乐健康23Q2营收归母净利润同比2210-24662023H1实现营业收入1545亿元同比3900归母净利润101亿元同比-794单Q2公司实现营业收入843亿元同比2210归母净利润072亿元同比-2466顺鑫农业23Q2营收归母净利润同比-1870-345亿2023H1营业收入6211亿元同比减少472归母净利润-081亿同比减少-30254其中Q2公敬请阅读末页的重要说明5行业定期报告司单季度实现收入2124亿元同比减少1870归母净利润-409亿去年Q2同期-064亿燕京啤酒23Q2营收归母净利润同比762852023H1营业收入7625亿元同比增加104归母净利润514亿同比增加466其中Q2公司单季度实现收入4099亿元同比增加76归母净利润449亿同比增长285千禾味业23Q2营收归母净利润同比3387512023H1公司实现营业收入153亿同比509实现归母净利润26亿同比1159单Q2实现营业收入71亿同比338实现归母净利润11亿同比751康师傅23H1营收净利润同比70312023H1公司实现收入409亿同比70实现净利润164亿同比31其中方便面业务收入同增29饮料业务同增95具体产品上茶饮果汁包装水分别同比增加93164149三投资建议密切关注中秋备货一年维度优选个股双节旺季来临但市场预期线性外推消费回暖中或有亮点二季度及七八月淡季过完市场对中秋国庆普遍抱有较低预期这与持续回落的仓位一致但实际上今年需求在个体消费驱动下围绕场景呈现脉冲式复苏暑期出行餐饮等服务消费已经看到回暖信号中秋国庆表现或有亮点情绪短期波动较大关注一年维度建议优选个股当前市场博弈政策较为激烈短期情绪波动也比较大日线级博弈难以把握关注一年建议优选个股白酒预计仍将延续分化趋势品牌力强的企业旺季走量压力不大七八月消化库存后安全边际更高这样的品牌看一年15-30回报率吸引力十足没必要悲观食品板块近期部分季报低于预期的个股波动普遍较大充分回调后估值趋于合理布局机会显现基本面看餐饮随着暑期率先回暖C端零食等成长赛道依然维持高景气基础品类随着旺季到来也有望逐步回暖投资策略上白酒继续推荐战略性配置位置山西汾酒五粮液贵州茅台古井贡酒弹性品种珍酒李渡老白干酒食品继续推荐管理改善的中炬高新困境反转的价值股中国飞鹤被低估的HH国际控股以及板块预期回落但业绩稳健的甘源食品洽洽食品五粮液业绩低于预期但我们对于后续恢复增长有信心叠加估值或接近触底建议重视回调后的加配机会风险提示经济环境扰动需求不及预期成本上涨竞争加剧敬请阅读末页的重要说明6行业定期报告四行业重点公司估值表表1重点公司估值表市值均为亿元人民币股价中A股单位为元港股单位为港元EPSPE代码公司名称投资评级市值股价2223E24E25E2223E24E25E600519贵州茅台强烈推荐229251825049959670482737312622000858五粮液强烈推荐6271161669819410823201715600809山西汾酒强烈推荐28162309668710913535272117000568泸州老窖强烈推荐34092316709011314033262017002304洋河股份强烈推荐2040135362748910422181513000596古井贡酒强烈推荐12522706608410813445322520高端600702舍得酒业强烈推荐45013515158739127231919阳型6186HK中国飞鹤增持36444050404047111110603198迎驾贡酒强烈推荐5957442127333835272320603589口子窖强烈推荐3585972629354023211715603369今世缘强烈推荐7515992025324030241915000799酒鬼酒强烈推荐2959083233425228272218600779水井坊增持3276692526293327262320600559老白干酒强烈推荐23025208081218333221146979H珍酒李渡强烈推荐26388030507092616129603288K海天味业强烈推荐222940113151720302723209633HK农夫山泉增持43454220809101151453934600887伊利股份强烈推荐170326815172023181614122319H蒙牛乳业强烈推荐8962481316182017141311605499K东鹏饮料强烈推荐72618143651668250362822600298安琪酵母强烈推荐2843271517192221201715002568百润股份强烈推荐30929405091215593325201579HK颐海国际强烈推荐1551630709111321171412大众002507涪陵榨菜强烈推荐1941681010121317161413阳型002557洽洽食品强烈推荐1713371921273117161311002991甘源食品强烈推荐646831731384840221814600872中炬高新强烈推荐2533230808101243393328603317天味食品强烈推荐1341260504050628332521603170宝立食品增持731820508081034242218603755日辰股份强烈推荐292900507091256423224600305恒顺醋业强烈推荐11610401020304744735271112HKHH国际控股强烈推荐58991013172010755300791仙乐健康强烈推荐482661217222623161210605300佳禾食品增持7919803070810683024190291HK华润啤酒强烈推荐13894671317212632252017600600青岛啤酒强烈推荐10859572732364135302624600132重庆啤酒强烈推荐4238742632384533272320603517绝味食品强烈推荐2223510410161995342218603866桃李面包强烈推荐139870504040518222017大众周黑鸭增持阴型1458HK642900010202269301613300973立高食品强烈推荐1026040918273871342316605089味知香强烈推荐543921418222627221815001215千味央厨增持556301217243153362620605338巴比食品强烈推荐572270909111325262118资料来源招商证券研究注1皆为8月25日收盘价注2阳型是销售半径大公司阴型是销售半径小公司敬请阅读末页的重要说明7行业定期报告图1食品饮料行业历史PEBand图2食品饮料行业历史PBBand9000800080007000700060006000500050004000400030003000200020001000100000Aug21Feb22Aug22Feb23Aug21Feb22Aug22Feb23资料来源公司数据招商证券资料来源公司数据招商证券参考报告1全球烈酒对比研究系列报告专题二全球烈酒看中国2023-08-262全球烈酒对比研究系列报告专题一从未失去的高端化2023-08-203食品饮料行业周报0819基本面回暖信号初现配置上关注安全系数2023-08-20敬请阅读末页的重要说明8行业定期报告分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明9