本周商品价格震荡上行。本周(8.21-8.25)上证综指下跌2.17%，沪深300指数下跌1.98%，SW有色指数下跌2.19%。贵金属方面本周COMEX黄金上涨1.30%，白银上涨6.51%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动0.63%、1.00%、3.83%、0.63%、3.18%、1.33%；主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动8.82%、5.78%、2.31%、-3.32%、-0.28%、1.56%。
　　工业金属：国内外宏观利好因素共振，库存低位，金属价格上行。核心观点：央行超预期下调利率，房地产政策出现宽松，国内经济筑底回升，美国制造业指数持续疲软，国内外宏观利好因素形成共振，支撑金属价格上行。铜方面，供应端，铜精矿指数报93.35美元/吨，本周环比下跌0.68美元/吨，TC指数出现回落；需求端，铜价走高，除电网订单保持增长外，下游采购意愿较弱，刚需为主，铜杆开工率环比下降0.6pct至68.7%，库存仍处低位。铝方面，供给端，云南电解铝复产基本完成，进口窗口打开，但实际流入增幅不大，供应压力有所缓解；需求端，价格高位抑制加工企业补库，光伏订单排产较好，行业整体开工持稳，周内电解铝去库放缓，出现小幅累库。重点关注：紫金矿业、云铝股份、五矿资源、洛阳钼业、神火股份、中国有色矿业。
　　能源金属：需求偏弱局面短期难改，供强需弱价格承压。核心观点：供应端较为充足，需求未见好转，下游企业采购谨慎，基本面偏弱。锂方面，供应端，虽有部分锂盐厂出现减产，但新增产能同步释放，供应较为充足，需求端下游未见明显好转，材料厂维持长协订单为主，采购仍旧谨慎。钴方面，钴盐库存走高，需求集中在头部前驱体企业，压价意愿较强，钴价继续走弱。镍方面，镍盐生产企业保持长单生产，库存维持低位，上下游博弈继续，下游采购积极性虽有回升，但仍观望为主，成本端系数坚挺，对硫酸镍价格支撑作用较强。重点关注：华友钴业、中矿资源、永兴材料等。
　　贵金属：美国PMI数据超预期疲软，美联储加息掣肘增强。核心观点：美国制造业、服务业PMI数据超预期疲软，经济降温信号再现，鲍威尔最新表态偏鹰，美联储加息掣肘增强。美国公布8月PMI数据，制造业指数降至47.0，创今年2月份以来新低，服务业PMI降至51.0，创两个月新低，制造业疲软持续，服务业也步其后尘陷入萎缩，美国经济降温信号再现，鲍威尔在本周五央行会议上重申降通胀决心，但疲软的经济表现将影响美联储加息的节奏，央行购金量的上升也有望带动金价中枢上行。重点关注：山东黄金、招金矿业、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、中国黄金国际和湖南黄金。
　　风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。
　　

研究报告全文：有色金属周报20230827国内政策继续发力美国经济降温信号显现金属价格反弹上行2023年08月27日本周商品价格震荡上行本周821-825上证综指下跌217沪深300推荐维持评级指数下跌198SW有色指数下跌219贵金属方面本周COMEX黄金上涨130白银上涨651主要工业金属价格中LME铝铜锌铅镍锡分别变动063100383063318133主要工业金属库存TableAuthor中LME铝铜锌铅镍锡分别变动882578231-332-028156工业金属国内外宏观利好因素共振库存低位金属价格上行核心观点央行超预期下调利率房地产政策出现宽松国内经济筑底回升美国制造业指数持续疲软国内外宏观利好因素形成共振支撑金属价格上行铜方面供应端铜精矿指数报9335美元吨本周环比下跌068美元吨TC指数出现回落需求端铜价走高除电网订单保持增长外下游采购意愿较弱刚需为主分析师邱祖学执业证书S0100521120001铜杆开工率环比下降06pct至687库存仍处低位铝方面供给端云南邮箱qiuzuxuemszqcom电解铝复产基本完成进口窗口打开但实际流入增幅不大供应压力有所缓解分析师张建业需求端价格高位抑制加工企业补库光伏订单排产较好行业整体开工持稳执业证书S0100522080006周内电解铝去库放缓出现小幅累库重点关注紫金矿业云铝股份五矿资邮箱zhangjianyemszqcom研究助理南雪源源洛阳钼业神火股份中国有色矿业执业证书S0100123070035能源金属需求偏弱局面短期难改供强需弱价格承压核心观点供应端邮箱nanxueyuanmszqcom较为充足需求未见好转下游企业采购谨慎基本面偏弱锂方面供应端虽有部分锂盐厂出现减产但新增产能同步释放供应较为充足需求端下游未相关研究见明显好转材料厂维持长协订单为主采购仍旧谨慎钴方面钴盐库存走高1有色金属周报20230820美国经济韧性支需求集中在头部前驱体企业压价意愿较强钴价继续走弱镍方面镍盐生产撑美元静待国内需求复苏-20230820企业保持长单生产库存维持低位上下游博弈继续下游采购积极性虽有回升2有色金属周报20230813美国通胀如期下行国内商品需求渐入旺季-20230813但仍观望为主成本端系数坚挺对硫酸镍价格支撑作用较强重点关注华友3超导行业深度报告下个十年奔向超导产钴业中矿资源永兴材料等业发展的星辰大海-20230810贵金属美国PMI数据超预期疲软美联储加息掣肘增强核心观点美4有色金属周报20230806政策利好持续释国制造业服务业PMI数据超预期疲软经济降温信号再现鲍威尔最新表态放工业金属价格仍处上行趋势-2023080偏鹰美联储加息掣肘增强美国公布8月PMI数据制造业指数降至4706创今年2月份以来新低服务业PMI降至510创两个月新低制造业疲软持5有色金属周报20230730美联储加息或进入尾声中央政治局会议释放政策利好-2023续服务业也步其后尘陷入萎缩美国经济降温信号再现鲍威尔在本周五央行0730会议上重申降通胀决心但疲软的经济表现将影响美联储加息的节奏央行购金量的上升也有望带动金价中枢上行重点关注山东黄金招金矿业中金黄金银泰黄金赤峰黄金中国黄金国际和湖南黄金风险提示需求不及预期供给超预期释放海外地缘政治风险等重点公司盈利预测估值与评级股价EPS元PE倍代码简称评级元2022A2023E2024E2022A2023E2024E601899SH紫金矿业1230076084103161512推荐603993SH洛阳钼业580028035053211711推荐000807SZ云铝股份13931321491991197推荐603799SH华友钴业454924447370419106推荐002738SZ中矿资源3726462546850874推荐002756SZ永兴材料46561172756829466推荐600547SH山东黄金25750200510661295039推荐600489SH中金黄金1088044060069251816推荐600988SH赤峰黄金1508027044073563421推荐000975SZ银泰黄金1404040058072352420推荐资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年8月25日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业定期报告有色金属目录1行业及个股表现32基本金属321价格和股票相关性复盘522工业金属53贵金属小金属1331贵金属1332能源金属1533其他小金属184稀土价格205风险提示22插图目录23表格目录24本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业定期报告有色金属1行业及个股表现图1本周涨幅前10只股票821-825图2本周跌幅前10只股票821-825015-2-410-6-85-10-120-14资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院2基本金属表1金属价格库存变化表价格库存变化单位2023825一周以来本月以来今年以来基本金属价格LME价格铝当月美元吨2152063-590-990铜当月美元吨8359100-540-018锌当月美元吨23985383-685-1917铅当月美元吨2160063-018-576镍当月美元吨20770318-688-3058锡当月美元吨25585133-1048275国内价格铝当月元吨18555084095-078铜当月元吨68930137-086403锌当月元吨20650379-115-1311铅当月元吨16435227291320镍当月元吨169500139-160-2694锡当月元吨215450183-761168基本金属库存铝LME库存万吨52628823701685上海期交所库存万吨981162-1161233铜LME库存万吨9755784268-966COMEX库存万吨362-1266-1671316上海期交所库存万吨406346-3378-4141锌LME库存万吨1494231498436635上海期交所库存万吨431-2016-297811050铅LME库存万吨546-33206911700本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业定期报告有色金属上海期交所库存万吨536-03712525220镍LME库存万吨369-028-160-3342上海期交所库存万吨034124918123425锡LME库存万吨062156172510686上海期交所库存万吨082-308-12484870贵金属价格COMEX价格黄金美元盎司194330130-301619白银美元盎司2429651-245043国内价格黄金元克458500750551163白银元千克582300400136858小金属价格钼精矿元吨度4310165884000钨精矿元吨121500041253565电解镁元吨24400339702563电解锰元吨13700000-743-1988锑锭1元吨80000127596667海绵钛元千克50204-476-3750铬铁高碳元吨9250109452278钴元吨240000-204-1111-2357铋元吨590000854422553钽铁矿美元磅705000-070-1754二氧化锗元千克65000000003265铟元千克20755062474460碳酸锂工业级元吨202500-471-2136-5732碳酸锂电池级元吨217500000-1777-5813五氧化二钒元吨105000-141-187-1700稀土稀土氧化物氧化镧元吨4300000000-3534氧化铈元吨4400000000-3529氧化镨元吨507500273518-3409氧化钕元吨507000294618-2705氧化镝元千克2450381629-180氧化铽元千克79507581003-4301镨钕氧化物元吨492500207479-3073稀土金属金属镧元吨25000000000-385金属铈元吨24500000000-577金属镨元吨602500169478-3691金属钕元吨602500169478-3691金属镝元千克3075477513-315金属铽元千克9850591707-4387资料来源Wind亚洲金属网民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业定期报告有色金属21价格和股票相关性复盘图3黄金价格与山东黄金股价走势梳理图4阴极铜价格与江西铜业股价走势梳理COMEX黄金美元盎司山东黄金元右轴铜价元吨江西铜业元右轴220030800003520002575000301800207000025160015650002014001060000151200555000100005000010资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图5华友钴业股价与硫酸钴价格走势梳理图6天齐锂业股价与碳酸锂价格走势梳理硫酸钴205元千克华友钴业元右轴碳酸锂995元吨天齐锂业元右轴1201606000002001401005000001201508010040000060803000001004060402000005020201000000000资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院注左轴单位为元kg22工业金属221铝1价格周度观点本周8月21日-8月25日宏观方面本周国内宏观面继续释放利好央行金融监管总局证监会联合召开会议提出调整优化房地产信贷政策央行公布8月LPR非对称下调10基点持续发力推动经济复苏基本面上周内国内电解铝运行产能增长至4267万吨附近云南大部分铝厂均完成了复产工作四川7月份停产企业暂未复产企业计划电解槽升级预计短期难以复产周内国内铝进口窗口打开上海等地区进口货源增加但实际流入量暂未出现较大增量本周国内铝下游开工整体持稳铝现货价格高位震荡抑制部分下游加工企业补库目前光伏型材企业反馈行业订单排产较好铝板板带箔版块周内企业反馈一般行业订单本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业定期报告有色金属较差短期持稳为主新闻方面临近月底随着云南等地区铸锭量的进一步提升本周国内铝锭到货补充力度有所增强而整体出库情况受畏高情绪影响表现平平本周除无锡地区外国内各主流消费地铝锭库存均出现累库近期铝锭库存维持持稳小升的趋势其中佛山地区的累库最为明显2价格和库存表2铝价格统计2023-8-25日变化周变化月变化价格元吨元吨涨跌幅元吨涨跌幅元吨涨跌幅电解铝1882010000530001624900267氧化铝29000000000000700247铝土矿澳洲进口4390000074171190454铝土矿广西475000000000000000铝土矿山西520000000000000000预焙阳极4240000000000000000动力煤82300000160198-500-573资料来源wind民生证券研究院整理图7上海期交所同LME当月期铝价格图8全球主要交易所铝库存资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院3利润图9预焙阳极盈利梳理图10电解铝单吨盈利梳理资料来源SMM民生证券研究院资料来源SMM民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6行业定期报告有色金属图11氧化铝单吨盈利梳理单位元吨氧化铝盈利以进口铝矿测算以广西矿测算以山西矿测算10005000-500-1000资料来源wind百川资讯民生证券研究院测算4成本库存图122023年7月全国平均电解铝完全成本构成图13国内主要地区电解铝社会库存单位万吨资料来源SMM民生证券研究院资料来源SMM民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7行业定期报告有色金属图14国产和进口氧化铝价格走势资料来源SMM民生证券研究院注图中澳大利亚氧化铝FOB价格为右轴222铜1价格周度观点本周即8月21日-8月25日国内经济正经历筑底回升市场宏观利好情绪被提振海外周内美国公布了8月Markit制造业以及服务业PMI数据制造业指数持续疲软服务业景气指数也超预期回落至荣枯线下方区域基本面本周铜价持续上行下游消费者采购意愿受抑以刚需补库为主难有亮点出现但是社会铜库存仍处于历史较低位置为此对铜价仍有一定的支撑现货市场周内进口亏损虽持续扩大但后续进口仍有增量预期为此下周现货升贴水在此背景下会略有承压预计下周现货升贴水将在升水250-升水400元吨新闻方面供给端本周铜价重心持续上移再生铜原料贸易商出货积极性被提振再生铜原料供给紧张态势小幅缓解精废价差逐步拓宽但未能超过优势线消费端由于前期再生铜原料困难叠加再生铜杆厂出现超卖现象为此现阶段再生铜杆的现货依旧处于紧张状态2价格库存和加工费图15三大期货交易所铜库存合计保税区单位吨图16铜精矿加工费美元吨资料来源windSMM民生证券研究院资料来源windSMM民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8行业定期报告有色金属图17上海期交所同LME当月期铜价格图18全球主要交易所铜库存资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院223锌1价格周度观点本周821-825伦锌方面周初市场仍在消化海外消费疲软逻辑欧洲交易时刻伦锌下挫后反升重心维稳运行美国7月成屋销售总年化录得407万户美国8月里奇蒙德联储制造业指数录得-7市场信心有所修复助推伦锌震荡上行欧元区8月制造业PMI初值环比上调录得437同时美国PMI数据走弱录得47再度影响市场对美联储后续针对议息的预期美元指数走弱多头资金助推伦锌重心上移周内伦锌录得四连阳走势整体偏强截至本周四1530伦锌终收2358美元吨周内涨48美元吨涨幅208沪锌方面周初关于一揽子政策措施提振市场的影响未完全消除国内8月LPR下调录得345市场消费预期有所改善支撑沪锌维稳运行随后内盘受外盘上行带动叠加国内现货流通货量偏紧升贴水维持较高位置给予沪锌重心上行动力政府多部门联合发布六项支持资本市场税收优惠政策宏观春风频吹沪锌重心再次上移走出反弹趋势沪锌同录四连阳周内走势强劲沪锌截至至本周四1500沪锌终收20410元吨周内涨670元吨涨幅339新闻方面尽管锌锭价格呈现上升趋势但由于需求疲软氧化锌价格保持稳定目前中国氧化锌997minPb0008maxCd0002max的主流价格为19000-19500元吨出厂现金图19上海期交所同LME当月期锌价格图20全球主要交易所锌库存资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9行业定期报告有色金属2加工费社会库存图21国产-进口锌加工费周均价图22锌七地库存万吨资料来源SMM民生证券研究院资料来源SMM民生证券研究院注图中进口周均价为右轴图23锌进口比值及盈亏资料来源SMM民生证券研究院注沪伦比值为右轴进口盈亏单位为元吨本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10行业定期报告有色金属23铅锡镍铅本周821-825本周伦铅开于21515美元吨盘初轻触低位2138美元吨周一欧洲时段美元先扬后抑出现大幅跳水伦铅压力释放震荡上行周中伦铅仍维持震荡上行态势下半周探高至2190美元吨截至周四1800伦铅收于2183美元吨附近涨幅约279本周沪铅主力合约换月为沪铅2310合约开于16055元吨盘初轻触低位16050元吨受伦铅上行提振叠加多头资金发力周四沪铅探高至16565元吨终收于16425元吨涨幅为272新闻方面本周铅价坚挺上行再生精铅对SMM1铅价差为175元吨周内再生铅持货商报价贴水变化不大部分高铋铅货源对SMM1铅价贴水250元吨而低铋铅货源普遍贴水100-130元吨成交情况并不乐观锡本周821-825本周沪锡价格先扬后抑总体在21万元吨至22万元吨区间内盘整由于上周锡价回落较多带动现货市场大量成交市场中贸易企业的流动锡锭库存大幅去库市场中锡锭流动货源偏紧亦引发现货升贴水逐渐小幅走扩引导周初锡价小幅上涨不过前期下游企业已经大量备库锡锭库存锡价周内回升后现货市场成交平淡下游企业进入库存消化周期而终端需求也并未看到大幅好转的迹象上周的现货成交火热的程度难以为继另外云锡检修完成后近期逐渐复产且锡锭进口窗口引导后续进口锡货源进入国内市场短期内现货市场难以出现十分紧缺的情况不足以为锡价持续反弹提供基本面的支撑下半周沪锡价格逐渐回落新闻方面7月份初期沪锡价格大幅上涨导致冶炼企业在冶炼环节中的锡元素损耗的价值同步提升前期锡矿加工费接近于多数冶炼企业的生产成本云锡进入停产检修状态后市场中的锡矿消费量阶段性减少镍本周821-825本周纯镍震荡上行环比上周上调169宏观方面本周四晚由美国劳工部公布的美国至8月19日当周初请失业金人数数值为23万人低于前值和预测值的24万人说明当前美国就业市场仍然强劲此外在本周五晚间鲍威尔将进行发言此次发言可能关系到9月是否继续加息或是延续7月停止加息的政策基本面方面当前镍价受印尼镍矿消息影响持续冲高市场预期未来镍矿或偏紧供应从而影响到纯镍的主要原料MHP及高冰镍的价格或将上行最终对镍价形成支撑但当前现货市场受近两周海外镍板的陆续到货影响叠加国内电积镍品牌持续产量放量现货市场各品牌镍板货源供给呈现宽松预期周内金川及其他品牌升水五连跌需求端来看本周民用合金板块对镍板的需求受原料价格上涨与自身订单下降影响节奏性采购进入尾声不锈钢方面来看本周300系不锈钢需求持续上行但需求增速较上周有所减缓其中某不锈钢厂300系生产线在本周停产预计持续停产6个月停产期间停止原料采购综上周内供应上行但下游需求增幅边际有限当前纯镍仍处供大于需格局新闻方面本周国内镍金属下游消费商需求疲软只按订单采购无大量备库意愿本周四中国电解镍9996min市场主流成交价格172700-173700元吨出厂现金较周三维持稳定本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11行业定期报告有色金属图24上海期交所同LME当月期铅价格图25全球主要交易所铅库存资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图26上海期交所同LME当月期锡价格图27全球主要交易所锡库存资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图28上海期交所同LME当月期镍价格图29全球主要交易所镍库存资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12行业定期报告有色金属3贵金属小金属31贵金属金银本周821-825本周金银价格上涨截至到本周四国内9995黄金市场均价为45742元克较上周均价上涨032上海现货1白银市场均价5682元千克较上周均价上涨184周内数据面表现偏弱鲍威尔在当地时间25日的年会上的演讲将成焦点在杰克逊霍尔全球央行年会开幕前投资市场继续猛烈抛售美债导致10年期美债收益率创下新高4365COMEX期金12合约下破至1920美元盎司关口下方银价活跃度相对更高但COMEX期银09合约多日保持在23美元盎司整数关口下方COMEX金银主力合约震荡分别回涨至1950和243美元盎司附近位置国内金价涨超460元克市场炒作白银现货供应偏紧的预期使期银连续两日涨幅超2现货银价站上5800元千克整数关口图30各国央行的资产总额情况10000000美国所有联储银行总资产百万美元左轴800000000欧洲央行资产总额百万欧元左轴日本央行资产总额周百万日元右轴800000060000000060000004000000004000000200000000200000000资料来源wind民生证券研究院1央行BS实际利率与黄金图31美联储资产负债表资产组成图32Comex黄金与实际利率资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13行业定期报告有色金属2ETF持仓图33黄金ETF持仓单位金衡盎司图34白银ETF持仓单位盎司资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院3长短端利差和金银比图35美国国债收益率图36金银比资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院4COMEX期货收盘价图37COMEX黄金期货收盘价图38COMEX白银期货收盘价资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14行业定期报告有色金属32能源金属321钴电解钴本周821-825本周电钴价格仍在下降市场表现本周头部电钴企业出厂价下调带动电钴均价下行成本端钴中间品及钴盐仍在下降难以对电钴形成成本支撑供应端冶炼厂生产稳定贸易环节因为近期成交较弱库存累积且新晋电钴品牌已进入市场流通或存在低价打市场行为总体市场无炒作消息支撑钴价上行但交储预期仍在价格同样难以大幅下行预期下周电钴价格稳中走弱钴盐及四钴本周821-825本周硫酸钴价格小幅下降供应端原生料冶炼厂由于成本较高挺价情绪仍高部分回收企业出货意愿较高报价走低部分前驱企业由于需求不及预期欲出售钴原料库存近期成交清冷钴盐总体库存走高市场需求主要集中在头部前驱企业且压价意愿较强后市预期硫酸钴价格稳中走弱本周四钴价格仍在下降四钴市场出现成交空白供需双弱成本端钴盐价格仍在大幅下降情绪面由于前期原料成本较高且询单较少四钴企业大幅下调报价意愿较弱供应端部分四钴企业考虑库存存在排产较大幅下调的情况本周有四钴小厂停产检修预期下周复工需求端下游钴酸锂由于订单较差且原料锂和钴价格均在下行推迟采购补库需求较弱四钴价格仍有一定的下跌空间三元材料本周821-825本周高镍三元材料价格小幅下跌中镍成本持稳但因氢氧化锂价格下行拉动高镍制造成本持续下跌需求方面动力端仍呈稳中小增预期但订单集中于头部企业消费端需求表现弱稳近期随锂价跌速放缓后市场挺价情绪渐起价格跌幅显著放缓后市预期三元价格仍将随成本波动呈弱稳表3钴系产品价格一览品种产品类别价格单位当周价格双周变动1个月变动年初至今12个月最高12个月最低钴粉995min中国元公斤25750-190-721-19666525022250MB钴低级钴美元磅1588-405-794-179340132175金属钴998min中国元公斤24000-400-1273-23575600020500钴精矿6-8中国到岸美元磅805-585-800-12972915685四氧化三钴735min中国元公斤15750-597-1127-20254275014450硫酸钴20min中国元吨3600000-1000-2340-2500122000003500000氧化钴72min中国元公斤15750-483-1076-19024025014250资料来源WindLME上期所COMEX民生证券研究院整理注数据截至2023年8月25日本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15行业定期报告有色金属1价差跟踪图39MB钴美金及折合人民币价格图40海内外钴价及价差资料来源亚洲金属网民生证券研究院资料来源亚洲金属网民生证券研究院注美元汇率为对应当日中间汇率图41硫酸钴和四氧化三钴价差图42金属钴现货和无锡盘价格差资料来源亚洲金属网民生证券研究院资料来源亚洲金属网民生证券研究院322锂1高频价格跟踪及观点碳酸锂本周821-825本周碳酸锂价格暂稳现货市场成交清淡从供应端来看虽部分盐厂有减产现象但总体供应量仍较为充足且市场流通货源较为充足从需求端来看部分下游有采购预期但维持谨慎行业并未出现大规模成交综合来看虽近期下游有询盘拿货迹象但实际需求释放量仍有待观察现货市场暂稳运行氢氧化锂本周821-825本周氢氧化锂市场延续下跌从供应端来看目前部分盐厂有转产或检修但新增产能也在同步释放对冲下产量整体波动不大从需求端来看目前下游需求仍未见明显起色材料厂维持长协订单为主且提货速度有所滞后综合来看考虑到盐端高位库存的因素市场供大于求矛盾仍存下游以观望为主现货价格恐难有起色磷酸铁锂本周821-825本周磷酸铁锂材料价格延续下行趋势供应端磷酸铁锂本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告16行业定期报告有色金属企业订单清淡新订单较少优先消化现有的原料库存和成品库存但整体上市场供应较为充足需求端动力端和储能端电芯企业需求不及预期生产减量抑制对磷酸铁锂材料的需求预估后市随着主原料锂价的趋稳磷酸铁锂价格或将稳中偏弱运行钴酸锂本周821-825本周钴酸锂价格继续下行下行幅度较上周明显增大原料端四钴价格走弱碳酸锂价格持稳因价格传导需要时间前期正极厂商下调幅度较小因此存在一定的价格滞后现象本周上游也在增大正极价格的下调幅度需求端数码终端仍无明显起色下游采购心态偏观望谨慎现货市场零单成交清淡后市预期受成本带动价格或仍稳中有降2价差跟踪图43国内外碳酸锂价差图44国内外氢氧化锂价差资料来源wind亚洲金属网民生证券研究院资料来源wind亚洲金属网民生证券研究院图45国内电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价差图46国内氢氧化锂和碳酸锂价差价差右轴元吨800000电池级碳酸锂元吨160000电池级氢氧化锂元吨12000060000080000400004000000200000-40000-800000-120000202108202011202102202105202111202202202205202208202211202302202305202308202008资料来源wind亚洲金属网民生证券研究院资料来源wind亚洲金属网民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告17行业定期报告有色金属33其他小金属图47国内钼精矿价格图48国内钨精矿价格资料来源亚洲金属网民生证券研究院资料来源亚洲金属网民生证券研究院图49长江现货市场电解镁价格图50长江现货市场电解锰价格资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图51长江现货市场锑锭价格图52国产海绵钛价格资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告18行业定期报告有色金属图53国产高碳铬铁价格图54长江现货市场金属钴价格资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图55国内精铟9999价格图56钽铁矿30-35价格资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图57国产二氧化锗价格图58国产精铋价格资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告19行业定期报告有色金属图59碳酸锂工业级价格图60碳酸锂电池级价格资料来源亚洲金属网民生证券研究院资料来源亚洲金属网民生证券研究院4稀土价格稀土磁材本周821-825本周稀土价格整体有一定幅度的上调稀土废料成本倒挂严重的情况下多数废料厂在7月均有不同程度的减产以至于需要外采氧化物来交付长协订单市场交投较为活跃贸易商也趁此机会加大炒作力度镨钕镝铽价格也因此快速攀升但市场的实际交投量并不支持稀土价格如此大幅的上涨自周二下午开始稀土价格再次回落周内氧化镨钕主流价格由上周四的476-478万元吨震荡上调至本周四的489-495万元吨上调幅度约为31与此同时镨钕金属价格整体也有所上调其主流市场价格由上周四的583-587万元吨上调至605-61万元吨上调幅度约为34本周氧化铽价格整体上调幅度较大周内氧化铽主流成交价格由上周四的720-728万元吨上调至本周四的780-800万元吨涨幅达到了9以上金属铽价格也随之出现偏强走势其价格由上周四的910-930万元吨上调至本周四的950-980万元吨上调幅度约为5图61氧化镧价格图62氧化铈价格资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告20