【主产业链价格】
　　本周P型硅料75元/KG，环比+3元/KG；N型硅料86元/KG，环比+5元/KG。N/P硅料价差11元/KG，环比上周+2元/KG。
　　根据Solarzoom，本周光伏主产业链成交均价（M10，PERC）：P型硅料75元/KG（约合0.207元/W），环比+3元/KG（约合+0.008元/W）；硅片3.35元/片（约合0.451元/W），环比+0.20元/片（约合+0.027元/W）；电池片0.75元/W，环比持平；单玻组件1.25元/W，环比-0.01元/W。
　　本周硅料/硅片/电池/组件静态单瓦毛利分别为0.076/0.114/0.136/-0.031元/W，环比变化分别为+0.008/+0.018/-0.025/-0.009元/W。
　　【辅材价格】
　　硅片端辅材环比变化：石英坩埚环比持平。
　　电池端辅材环比变化：正面银浆环比+3.3%、背面银浆环比+3.5%，其上游银粉+3.8%。
　　组件端辅材环比变化：背板价格环比持平，焊带价格环比持平，2.0mm玻璃、3.2mm玻璃环比持平，EVA胶膜环比持平、POE胶膜环比持平。
　　部分辅材上游环比变化：外层/中层石英砂环比持平，EVA粒子、POE粒子环比持平。
　　【投资建议】
　　本周硅料、硅片价格继续小幅微涨，组件价格持续小幅下跌探底。辅材方面，电池片正、背面银浆价格探涨。展望三季度，我们认为光伏主产业链价格将完成探底、企稳，从而带来更多装机需求的释放，三季度光伏行业有望呈现量增价稳的运行态势。当前硅料价格已经出现小幅反弹，显示出价格下跌后光伏行业供需关系的改善迹象。在此趋势下，我们更加看好供给扩张边际减速、盈利能力有望提升的光伏玻璃环节，以及受N型技术变革影响较大的电池、银浆、设备等环节。此外，价格见底的硅料、硅片环节估值有望修复，看好具备综合盈利能力优势的企业：
　　1）硅片辅材环节，建议关注不断拓展碳复合材料下游应用的相关热场企业，推荐布局锂电负极碳/碳热场材料、碳/陶刹车盘的金博股份；
　　2）光伏玻璃环节，双寡头格局稳固，二三线企业盈利承压、扩产意愿较低，市场份额有望进一步向龙头聚集，光伏玻璃盈利有望提升，推荐福莱特、信义光能；
　　3）电池环节，未来光伏行业技术变革的主要环节，当前N型电池组件较P型存在显著溢价，推荐钧达股份；
　　4）一体化组件商环节，组件、硅料之间价差仍处在较高水平，支撑中间环节整体盈利能力，并且一体化厂商在新型电池技术领域具备更强的上下游协同优势，推荐晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升、隆基绿能，和正在转型中的通威股份；
　　5）其他辅材环节，建议关注银浆环节（聚和材料）、焊带环节（宇邦新材）和胶膜环节（福斯特、海优新材、赛伍技术）；
　　6）光伏设备环节，提前布局HJT电池设备，进行新型技术储备的相关企业将具有先发优势，推荐迈为股份；
　　【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。

研究报告全文：证券研究报告2023年08月27日光伏产业链周评8月第4周硅料硅片价格小幅微涨组件价格持续探底行业研究行业周报电力设备新能源光伏投资评级超配维持评级证券分析师李恒源证券分析师陈抒扬021-608751740755-81982965lihengyuanguosencomcnchenshuyangguosencomcnS0980520080009S0980523010001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议主产业链价格本周P型硅料75元KG环比3元KGN型硅料86元KG环比5元KGNP硅料价差11元KG环比上周2元KG根据Solarzoom本周光伏主产业链成交均价M10PERCP型硅料75元KG约合0207元W环比3元KG约合0008元W硅片335元片约合0451元W环比020元片约合0027元W电池片075元W环比持平单玻组件125元W环比-001元W本周硅料硅片电池组件静态单瓦毛利分别为007601140136-0031元W环比变化分别为00080018-0025-0009元W辅材价格硅片端辅材环比变化石英坩埚环比持平电池端辅材环比变化正面银浆环比33背面银浆环比35其上游银粉38组件端辅材环比变化背板价格环比持平焊带价格环比持平20mm玻璃32mm玻璃环比持平EVA胶膜环比持平POE胶膜环比持平部分辅材上游环比变化外层中层石英砂环比持平EVA粒子POE粒子环比持平投资建议本周硅料硅片价格继续小幅微涨组件价格持续小幅下跌探底辅材方面电池片正背面银浆价格探涨展望三季度我们认为光伏主产业链价格将完成探底企稳从而带来更多装机需求的释放三季度光伏行业有望呈现量增价稳的运行态势当前硅料价格已经出现小幅反弹显示出价格下跌后光伏行业供需关系的改善迹象在此趋势下我们更加看好供给扩张边际减速盈利能力有望提升的光伏玻璃环节以及受N型技术变革影响较大的电池银浆设备等环节此外价格见底的硅料硅片环节估值有望修复看好具备综合盈利能力优势的企业1硅片辅材环节建议关注不断拓展碳复合材料下游应用的相关热场企业推荐布局锂电负极碳碳热场材料碳陶刹车盘的金博股份2光伏玻璃环节双寡头格局稳固二三线企业盈利承压扩产意愿较低市场份额有望进一步向龙头聚集光伏玻璃盈利有望提升推荐福莱特信义光能3电池环节未来光伏行业技术变革的主要环节当前N型电池组件较P型存在显著溢价推荐钧达股份4一体化组件商环节组件硅料之间价差仍处在较高水平支撑中间环节整体盈利能力并且一体化厂商在新型电池技术领域具备更强的上下游协同优势推荐晶科能源晶澳科技天合光能东方日升隆基绿能和正在转型中的通威股份5其他辅材环节建议关注银浆环节聚和材料焊带环节宇邦新材和胶膜环节福斯特海优新材赛伍技术6光伏设备环节提前布局HJT电池设备进行新型技术储备的相关企业将具有先发优势推荐迈为股份风险提示原材料价格下降不及预期全球贸易形势变化行业竞争加剧政策变动风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图1申万光伏相关行业指数走势图2近5年光伏主要板块及公司PE区间WindFY2一致预期及2023年动态PE上证指数申万光伏设备3600本周-22-5614000最大值最小值2023年PE年初以来-08-281701200066340060541000050505448454042414044320037800030293225201616920201191515101160001010121110121071311300081378978054000280020002600022-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-08上证指数申万光伏设备指数右轴资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图3主产业链自定义指数走势图4辅材自定义指数走势图5其他自定义指数走势硅料硅片电池组件胶膜玻璃银浆支架逆变器制造设备本周-09-6014-42本周-56-51-49本周-64-77-66年初以来-96-278-205-338年初以来-480-167-85年初以来-344-386-101130170120150110110100130909011080907070706050505023-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0323-0423-0523-0623-0723-08硅料硅片电池组件胶膜玻璃银浆支架逆变器资料来源Wind国信证券经济研究所整理指数说明见尾页资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递招标市场招标跟踪本周国内新增光伏组件招标05GW8月以来招标58GW年初以来累计招标155GW同比5917月国内新增招标约282GW环比108同比248行业新闻爱旭股份8月21日公司宣布与荷兰最大的户用分销商欧洲知名的综合光伏服务提供商LIBRA签订供货协议向其提供650MW的全新一代全背接触ABC组件产品欧洲市场三家德国太阳能光伏公司宣布将合作投资20亿欧元合157亿人民币用于建设光伏垂直一体化制造厂并已向德国联邦经济和气候保护部BMWK提交了项目大纲该项目将于24个月内分三个地点投资建设分别为扩大图林根州朗根韦岑多夫地区的组件产能至28GW法兰克福地区的太阳能电池多晶硅硅片产能各5GW勃兰登堡太阳能玻璃产能以满足综合价值链的需求联合体的目标是在组件和电池开发方面至少覆盖德国90的附加值同时降低对全球的依赖公司公告通威股份8月22日公司公告拟与乐山市人民政府乐山市五通桥区人民政府共同签署16GW拉棒16GW切片16GW电池片项目投资协议投资建设年产16GW的拉棒切片电池片项目项目预计投资总额约100亿元首期项目力争2024年底建成投产全部项目力争2025年底达产通威股份8月22日公司发布2023年半年报2023H1公司实现营业收入7407亿元同比增长23实现归母净利润1327亿元同比增长9对应2023Q2实现营业收入4082亿元同比增长14环比增长23实现归母净利润467亿元同比减少34环比减少46晶盛机电8月22日公司发布2023年半年报2023H1公司实现营业收入841亿元同比增长92实现归母净利润221亿元同比增长83对应2023Q2实现营业收入481亿元同比增长99环比增长34实现归母净利润132亿元同比增长73环比增长49岱勒新材8月22日公司发布2023年半年报2023H1公司实现营业收入43亿元同比增长56实现归母净利润09亿元同比增长111对应2023Q2实现营业收入28亿元同比增长80环比增长81实现归母净利润07亿元同比增长137环比增长212阿特斯8月23日公司发布2023年半年报2023H1公司实现营业收入2610亿元同比增长32实现归母净利润192亿元同比增长322对应2023Q2实现营业收入1427亿元同比增长18环比增长21实现归母净利润100亿元同比增长161环比增长9请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递续公司公告福斯特8月25日公司发布2023年半年报2023H1公司实现营业收入1062亿元同比增长18实现归母净利润88亿元同比减少16对应2023Q2实现营业收入570亿元同比增长11环比增长16实现归母净利润52亿元同比减少28环比增长43快可电子8月25日公司发布2023年半年报2023H1公司实现营业收入65亿元同比增长20实现归母净利润09亿元同比增长86对应2023Q2实现营业收入35亿元同比增长18环比增长14实现归母净利润05亿元同比增长87环比增长27苏州固锝8月25日公司发布2023年半年报2023H1公司实现营业收入171亿元同比增长3实现归母净利润06亿元同比减少61对应2023Q2实现营业收入98亿元同比增长12环比增长34实现归母净利润03亿元同比减少60环比增长42中来股份8月25日公司发布2023年半年报2023H1公司实现营业收入576亿元同比增长24实现归母净利润24亿元同比增长2对应2023Q2实现营业收入305亿元同比增长16环比增长13实现归母净利润13亿元同比减少6环比增长30迈为股份8月25日公司发布2023年半年报2023H1公司实现营业收入287亿元同比增长63实现归母净利润42亿元同比增长7对应2023Q2实现营业收入171亿元同比增长85环比增长48实现归母净利润20亿元同比减少6环比减少8宇邦新材8月25日公司发布2023年半年报2023H1公司实现营业收入129亿元同比增长33实现归母净利润07亿元同比增长49对应2023Q2实现营业收入74亿元同比增长46环比增长33实现归母净利润04亿元同比增长28环比增长2通灵股份8月25日公司发布2023年半年报2023H1公司实现营业收入71亿元同比增长15实现归母净利润08亿元同比增长80对应2023Q2实现营业收入38亿元同比增长25环比增长16实现归母净利润05亿元同比增长49环比增长27东方日升8月26日公司发布2023年半年报2023H1公司实现营业收入1761亿元同比增长40实现归母净利润86亿元同比增长71对应2023Q2实现营业收入1083亿元同比增长50环比增长60实现归母净利润55亿元同比增长89环比增长77双良节能8月26日公司发布2023年半年报2023H1公司实现营业收入1213亿元同比增长182实现归母净利润62亿元同比增长75对应2023Q2实现营业收入667亿元同比增长160环比增长22实现归母净利润12亿元同比减少50环比减少77请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主产业链量价数据表1主产业链量价数据频率指标单位本周价格上周价格环比变化同比变化年初数年初以来变化硅料元kg7500720042-75220000-625硅片M10元片33531563-556490-316电池片M10元W07507500-423097-227组件M10单玻元W125126-08-372185-324出口欧洲组件美元W01701700-404025-306周度价格数据出口美国组件美元W036037-2729037-27出口澳洲组件美元W01701700-393026-333印度本土组件美元W02702700-034-206国内集中式元W12512500-189-339国内分布式元W123125-16-190-353频率指标单位2023年7月2023年6月环比变化当月同比变化年初以来累计年初以来累计同比国内光伏装机GW187417218917369716158光伏组件出口亿美元31704110-229-324294724其中欧洲组件出口亿美元13852181-365-448151277月度总量数据逆变器出口亿美元759952-203-125686372其中欧洲逆变器出口亿美元441546-192-934258111组件招标GW28151352108224841490770组件中标GW16801760-4518121266064资料来源国家能源局国家海关总署SolarzoomPVInfolink国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容辅材及原材料价格周度数据表2辅材及原材料价格数据环比变动同比变动单瓦成本环比变动同比变动单瓦成本单瓦价值单瓦价值辅材类别单位本周价格上周价格较较占比原材料类别单位本周价格上周价格较较占比元W元W上周同日上年同日较组件上周同日上年同日较组件硅片端辅材硅片端辅材原材料石英坩埚元个4200042000-00474石英砂外层元吨9500095000-00111石墨热场元套260000260000-000605石英砂中层元吨210000210000-00141电池片端辅材电池片端辅材原材料正银元kg613859403331300403银粉元吨614959263833400443背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