20230821-20230825，A股电力指数-2.10%，PE（TTM）估值22.3x；A股燃气板块指数-2.78%，PE（TTM）估值10.3x。A股电力指数-2.10%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为-4.35%、-0.21%、-2.66%。A股燃气板块指数-2.78%。看好电力资产的价值中枢回归，建议关注央企、国企估值提升趋势下的火电、水电龙头央企价值，其中尤为推荐具备业绩修复弹性的头部央企。
　　本周火电组合：浙能电力+皖能电力+江苏国信+内蒙华电+粤电力A +华能国际+华电国际
　　本周清洁电力组合：中国核电+国投电力+川投能源+长江电力
　　本周燃气组合：新奥股份+九丰能源
　　电力行业新闻：1）国家发展改革委等部门印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》，明确重点方向，包括先进电网和储能示范项目。其中包含：先进高效“新能源+储能”、新型储能、抽水蓄能、源网荷储一体化和多能互补示范，长时间尺度高精度可再生能源发电功率预测、虚拟电厂、新能源汽车车网互动、柔性直流输电示范应用。2023年首批示范项目申报工作同步启动。2）工业和信息化部等部门印发《新产业标准化领航工程实施方案（2023─2035年）》。该方案提出，加快双高双峰形势下新能源并网安全稳定运行和控制领域标准研究，制修订大型风电场集群、光伏电站、分布式光伏、户用光伏等新能源并网标准。研制特高压交直流、配电网智能调控等电网标准。研制电力需求侧资源开发、应用等电力需求侧管理、电能替代以及分布式微电网标准。研制并推广电动汽车充换电设施与服务网络建设相关标准。3）山西省能源局公示《2023年煤电与新能源一体化试点项目优选结果》，试点项目共计24个，总规模271万千瓦，分为三类，其中支持灵活性改造项目191万千瓦，煤电风光储一体化项目45万千瓦，省内自用多能互补项目35万千瓦。
　　电力行业高频数据跟踪：煤价：截至8月25日，动力煤市场价格825元/吨，周环比+1.2%。截至2023年8月25日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为825元/吨，相比8月18日环比+1.2%，广东港印尼（Q4200）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为847、913元/吨，相比8月18日分别环比+1.3%、-0.4%。库存：截至2023年8月25日，秦皇岛港动力煤库存484万吨，相比8月18日环比-6.9%，同比+2.3%。水库流量：8月25日，三峡水库站当日入库流量1.70万立方米/秒，同比+77.1%；三峡水库站当日出库流量2.49万立方米/秒，同比+195.0%。自1月1日以来，三峡水库日均入库流量1.01万立方米/秒，较去年同期同比-15.9%；三峡水库日均出库流量1.02万立方米/秒，较去年同期同比-20.3%。水库蓄水量：8月25日，三峡水库站蓄水量为219亿立方米，同比+26.59%，相较8月18日环比-13.10%。光伏产业链价格：截至2023年8月25日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为1.26元/瓦，周环比持平。截至8月23日，国产多晶硅料价格市场均价为9.21美元/千克，相较8月16日环比+6.97%。
　　燃气行业新闻：天津市发展改革委发布《关于调整我市城市燃气管网居民天然气销售价格的通知》。通知提出，自2023年9月1日起，天津市城市燃气管网居民管道天然气销售价格每立方米提高0.29元。
　　燃气行业数据跟踪：国产气出厂价格上涨1.27%，进口气出厂价格上涨6.57%。截至8月25日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数4009元/吨，较8月18日上涨4.02%。国产气方面，截至8月25日，液厂平均出厂价3870元/吨，较8月18日上涨1.27%。进口气方面，LNG接收站平均出厂价4734元/吨，较8月18日上涨6.57%。
　　投资建议：
　　电力行业：1）火电：关注2023Q3具备高业绩弹性标的，同时关注现货煤比例较高标的的业绩修复机会，较高盈利修复弹性的地方火电企业浙能电力、皖能电力、粤电力A、宝新能源，推荐具备雄厚资产体量的火电央企平台华能国际（H+A）、华电国际（H+A），推荐高盈利水平且具备高分红属性的内蒙华电；2）水电：推荐国投电力、川投能源、长江电力、华能水电；3）核电：推荐中国核电，建议关注中国广核。
　　燃气行业：我们推荐新奥股份、九丰能源。
　　风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期。