核心观点
　　吉林碳谷23年H1实现营业收入12.03亿元，同比增长10.60%；实现归母净利润2.68亿元，同比降低19.98%；实现扣非后归母净利润2.64亿元，同比降低23.28%；对应Q2单季实现营收4.97亿元，同比下降2.08%，实现归母净利润0.95亿元，同比下降43.75%，环比下降45.21%；实现扣非后归母净利润0.91亿元，同比下降45.71%，环比下降47.17%。
　　事件
　　8月25日，公司发布2023年半年报：2023年H1实现营业收入12.03亿元，同比增长10.60%；实现归母净利润2.68亿元，同比降低19.98%；实现扣非后归母净利润2.64亿元，同比降低23.28%。公司整体毛利率34.68%，净利率22.28%；其中，对应Q2单季实现营收4.97亿元，同比下降2.08%，实现归母净利润0.95亿元，同比下降43.75%，环比下降45.21%；实现扣非后归母净利润0.91亿元，同比下降45.71%，环比下降47.17%。
　　简评
　　上半年营收同比增长，碳纤维产业链降价盈利有所回落公司持续专攻主业，持续提高产品品质、优化产品成本；随着大丝束民用、工业用产品市场开拓，应用领域横向和纵向都得到拓宽。2023年H1实现营业收入12.03亿元，同比增长10.60%；实现归母净利润2.68亿元，同比降低19.98%；实现扣非后归母净利润2.64亿元，同比降低23.28%。公司整体毛利率34.68%，同比-7.87 pct，净利率22.28%，同比-8.52 pct；其中，对应Q2单季实现营收4.97亿元，同比下降2.08%，实现归母净利润0.95亿元，同比下降43.75%，环比下降45.21%；实现扣非后归母净利润0.91亿元，同比下降45.71%，环比下降47.17%。从下游碳纤维行业整体来看，渗透率、应用量提高的同时，价格也成回落趋势，根据百川盈孚，截至8月下旬，T300牌号中12K、24/25K、48/50K价格分别为10万元/吨、9.5万元/吨、8.5万元/吨，较年初分别-28.57%、-29.63%、-30.89%；
　　到上游原丝环节，需求提升也将伴随着价格回调，未来预计将进一步以量补价，原丝整体规模将逐步扩大。
　　分产品来看，2023年H1公司碳纤维原丝/带量试制品/碳纤维分别实现营业收入9.56/2.05/0.40亿元，同比分别变动+13.93%/+5.14%/-15.60%；实现毛利3.44/0.67/0.07亿元，毛利率分别为36.02%/32.54%/16.16%。
　　产品应用广泛，在建项目稳步推进
　　2023年上半年，公司通过精细化管理和成本控制等有效措施，整体规模、研制、生产能力及技术水平都得到进一步提升，产品品质和稳定性进一步提高；公司秉承着“大小丝束齐发展”，在碳纤维原丝领域实现全牌号及全规格的发展方向，在保证军工领域需求的前提下，主要目标放在了工业用和民用方面，市场应用开拓成效持续显现，国内应用领域逐步拓宽，为公司未来持续发展打下了坚实的基础。公司的技术、技能、管理和规模化在国内碳纤维原丝领域竞争中处于领先水平，产品覆盖了从碳纤维原丝小丝束到大丝束的全系列产品，全系列产品都能稳定大规模生产，部分产品实现了高品质的稳定规模生产。公司产品已广泛应用于军工、航天航空、风电、高端装备、汽车、新能源、体育休闲用品及建筑材料等领域。
　　此外，公司在建项目不断推进，截至报告期末，溶剂回收项目工程累计投入占预算比例98.25%，项目即将完工；年产15万吨碳纤维原丝项目工程累计投入占预算比例68.71%，项目已过半，为公司未来原丝进一步放量提供支撑，保障公司长期发展。
　　盈利预测与估值：预计公司2023、2024、2025年归母净利润分别为6.3、8.0、10.0亿元，EPS分别为1.1元，1.4元、1.7元；对应PE分别为14.4X、11.4X和9.1X。