Table_S事件：202ummar 3年y]8月25日晚，荣盛石化发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入1545.25亿元，同比增长4.67%；实现归母净利
　　润-11.27亿元，同比下降120.99%；实现扣非后归母净利润-13.88亿元，
　　同比下降126.46%，实现基本每股收益-0.11元，同比下降120.75%。其中，2023年第二季度实现营业收入848.05亿元，同比增长7.31%，环比增长21.63%；实现归母净利润3.41亿元，同比下降84.84%，环比增长123.23%，实现扣非后归母净利润1.85亿元，同比下降91.84%，环比增长39.88%；实现基本每股收益0.03元，同比下降114.29%，环比增长121.43%。
　　点评：
　　原料成本高位及装置折旧导致公司上半年亏损，但二季度经营业绩明显改善。由于生产经营需要，公司需提前采购原油以便后续加工生产，2022年由于整体油价高位，公司原材料库存成本明显抬升，2023年初公司原材料存货为386.84亿元，占公司存货资产的63%。伴随原油价格回落企稳，今年6月末公司原材料存货下降至245.60亿元，占公司存货资产的54%，而年初以来的高成本原材料存货对公司盈利造成打压，同时浙石化二期项目等转固后的折旧计提也挤压了利润空间，叠加下游需求弱复苏，公司一季度整体盈利出现亏损。进入二季度后，伴随油价逐步企稳，公司成本端压力明显缓解，叠加居民出行、基建及终端消费等需求持续修复，公司业绩迎来明显修复。
　　消费旺季与补库周期共振，公司业绩弹性有望释放。伴随暑期来临，居民出行半径扩大、车用空调增加，成品油传统消费旺季来临，需求端拉动力度或将加大，此外，部分化工品如PX等产品或受益于调油需求增加，产品价格中枢有望抬升。化工品领域，二季度大宗石化化工产品价格整体下行，同时产品库存亦整体去化，行业处于主动去库阶段；目前来看，炼化下游化工品处于阶段性价格低位，库存亦处于相对偏低水平，其中2023年二季度聚烯烃、PX库存环比下降2%、7%。在聚酯产业链中，二季度涤纶长丝库存环比下降5%，下游织机平均开工率达到58%，环比提升15个pct。同时，从成本端看，公司当前高成本原材料库存压力明显缓解，原料端或开启良性库存周期。我们认为，未来伴随经济刺激政策持续释放，炼化下游化工品补库周期有望开启，化工品价格、价差或将上行；在聚酯端，目前来看行业淡季偏旺格局初步形成，未来“金九银十”消费旺季来临，长丝盈利有望再度提振，行业旺季周期有望拉长，公司其盈利空间或将进一步打开。
　　与沙特阿美强强联手，深化合作共赢。2023年3月，公司控股股东荣盛控股与沙特阿美全资子公司AOC签署股份转让协议，拟将其所持有的公司10.13亿股通过协议转让的方式转让给AOC，转让股份对价总额为246.05亿元，同时荣盛石化与沙特阿美签署了《原油采购协议》、《ATS框架协议》、《原料供应框架合同》、《化学品框架协议》、《精炼和化工产品框架协议》、《原油储存框架协议》等多项战略协议，在