鸿路钢构发布2023年半年报：公司2023年上半年实现营业收入110.71亿元，同比增长24.38%；实现归母净利润5.53亿元，同比增长8.12%；实现扣非后归母净利润4.49亿元，同比增长14.51%。其中，Q2实现营业收入60.54亿元，同比增长12.47%；实现归母净利润3.52亿元，同比增长2.26%；实现扣非后归母净利润3.07亿元，同比增长3.57%。
　　公司2023年上半年实现营业收入110.71亿元，同比增长24.38%，主要系钢结构销量增长驱动。
　　公司2023年上半年实现综合毛利率10.65%，同比增下降1.72pct；实现净利率4.99%，同比下降0.75pct。我们认为毛利率下降主要系钢材成本采用钢价移动平均法计算所致；净利率降幅小于毛利率，主要系销量快速提升带动收入增长，摊薄了期间费用所致。
　　焊接机器人大规模招标，智能制造加速推进。2022年以来，公司进一步优化管理系统，推出实时工时工价系统、预排产系统，信息化管理持续升级。公司已成立智能制造团队，引入板材和型材激光切割机、焊接机器人、自动喷涂生产线等智能化设备。2023年8月，公司公开招标1000套弧焊机器人和500套角焊缝免示教机器人焊接工作站，自动化焊接有望加速推进。预计未来随着焊接机器人技术逐步成熟，有望使用机器完成大量焊接作业，生产效率大幅提升同时明显降低人工数量和人工成本。
　　盈利预测与评级：我们调整对公司的盈利预测，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为15.60亿元、19.16亿元、23.24亿元，8月24日收盘价对应PE分别为11.3倍、9.2倍、7.6倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：钢材价格波动风险，融资成本上升风险，产能运转不及预期，钢结构渗透率提升不及预期