【交运·张晓云】改弦更张，日新月异——铁路客运景气向上系列报告之二
　　日本铁路经历了国有化、民营化等多个改革阶段。日本铁路客运企业民营化改革取得了积极的成效：一是民营化改革之后经营业绩显著提升；二是公司通过多元化投资增强了盈利能力、平滑利润，多元化主要投向是地产与酒店，以及零售服务；三是通过逐渐多元化的资金来源降低资产负债比率，进行了有效的资本投资与债务控制。中国铁路改革背景与日本类似，根据市场化导向进行了相应的政治体制改革以及盈利模式改革：今天的中国铁路与改革前的日本铁路相似。对标日本铁路，中国铁路未来在票价、运量、多元化发展等方面仍有提升空间。
　　风险提示：宏观经济波动风险，其他运输方式的竞争风险，需求恢复速度低于预期等。
　　摘自报告：《【兴证交运】改弦更张，日新月异——铁路客运景气向上系列报告之二》
　　联系人：张晓云、肖祎发布时间：2023年8月24日